报告公司投资评级 - 首次覆盖威孚高科（000581.SZ），给予“增持 - A”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 短期公司传统主业稳健发展，智能电动新业务逐步进入订单释放期，整体业绩有望平稳向上；中长期公司逐步加大外部合作，拓展非车领域，构建多元发展生态，有望打开新的增长空间 [9] 报告各部分总结 市场数据 - 2025年5月23日收盘价20.40元，年内最高/最低29.10/15.62元，流通A股/总股本8.24/9.97亿，A股市值168.11亿，总市值203.39亿 [3] 基础数据 - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.36元，每股净资产21.04元，净资产收益率1.75% [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入111.67亿元，同比+0.67%；归母净利润为16.60亿元，同比 - 9.68%；扣非净利润为15.79亿元，同比 - 1.14%。2025年Q1公司实现营业收入28.34亿元，同比 - 2.38%；归母净利润为3.54亿元，同比 - 35.46%；扣非净利润3.19亿元，同比 - 41.91% [4] 事件点评 - 燃喷业务下滑，进气业务受益于混动市场高增。2024年汽车燃油喷射系统收入46.45亿元，同比下降8.52%，毛利率由23.02%增至23.10%；汽车后处理系统收入34.77亿元，同比增长1.99%，毛利率由12.52%增长至15.11%；进气系统业务收入达9.54亿元，同比大幅增长43.93%，毛利率由22.42%降至19.52% [5] - 盈利能力承压，投入期后有望逐步修复。2024年公司毛利率为18.18%，同比+0.67pct，净利率为15.38%，同比 - 1.87pct，2025年Q1公司毛利率为17.67%，同比 - 0.86pct，净利率为12.92%，同比 - 6.91pct [6] - 积极拓展智能电动与非汽车业务，构建多领域协同发展生态。5月20日公司与保隆科技共同设立合资公司，威孚占比55%，保隆占比45% [6] - 与博世加深合作，拓展人形机器人等新业务。2025年4月公司与博世中国签署《新时期战略合作协议》，围绕多领域推进合作，还与博世力士乐成立合资公司拓展液压市场 [8] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为118.54、128.48、140.85亿元；归母净利润分别为14.10亿元、14.60亿元、18.24亿元，EPS分别为1.41、1.46、1.83元，对应PE分别为15、14、11倍 [9] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|11,093|11,167|11,854|12,848|14,085| |YoY(%)|-12.9|0.7|6.1|8.4|9.6| |净利润(百万元)|1,837|1,660|1,410|1,460|1,824| |YoY(%)|1446.3|-9.7|-15.0|3.5|24.9| |毛利率(%)|17.5|18.2|17.7|18.0|18.2| |EPS(摊薄/元)|1.84|1.66|1.41|1.46|1.83| |ROE(%)|9.5|8.4|6.7|6.6|7.8| |P/E(倍)|11.2|12.4|14.6|14.1|11.3| |P/B(倍)|1.1|1.0|1.0|0.9|0.9| |净利率(%)|16.6|14.9|11.9|11.4|13.0| [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖威孚高科（000581.SZ），给予“增持 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 短期公司传统主业稳健发展，智能电动新业务逐步进入订单释放期，整体业绩有望平稳向上；中长期公司逐步加大外部合作，拓展非车领域，构建多元发展生态，有望打开新的增长空间 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年5月23日收盘价20.40元，年内最高/最低29.10/15.62元，流通A股/总股本8.24/9.97亿，流通A股市值168.11亿，总市值203.39亿 [3] 基础数据 - 2025年3月31日基本每股收益0.36元，摊薄每股收益0.36元，每股净资产21.04元，净资产收益率1.75% [3] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入111.67亿元，同比+0.67%；归母净利润为16.60亿元，同比 - 9.68%；扣非净利润为15.79亿元，同比 - 1.14%。2025年Q1公司实现营业收入28.34亿元，同比 - 2.38%；归母净利润为3.54亿元，同比 - 35.46%；扣非净利润3.19亿元，同比 - 41.91% [3] 事件点评 - 燃喷业务有所下滑，进气业务受益于混动市场高增。2024年汽车燃油喷射系统收入46.45亿元，同比下降8.52%，毛利率由23.02%增至23.10%；汽车后处理系统收入34.77亿元，同比增长1.99%，毛利率由12.52%增长至15.11%；进气系统业务收入达9.54亿元，同比大幅增长43.93%，毛利率由22.42%降至19.52% [4] - 盈利能力有所承压，投入期后有望逐步修复。2024年公司毛利率为18.18%，同比+0.67pct，净利率为15.38%，同比 - 1.87pct，2025年Q1公司毛利率为17.67%，同比 - 0.86pct，净利率为12.92%，同比 - 6.91pct [5] - 积极拓展智能电动与非汽车业务，构建多领域协同发展生态。5月20日，公司公告与保隆科技共同设立合资公司，威孚占比55%，保隆占比45% [5] - 与博世加深合作，拓展人形机器人等新业务。2025年4月，公司与博世中国签署了《新时期战略合作协议》，通过与博世力士乐成立合资公司，共同拓展行走液压和工业液压市场 [7] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为118.54、128.48、140.85亿元；归母净利润分别为14.10亿元、14.60亿元、18.24亿元，EPS分别为1.41、1.46、1.83元，对应PE分别为15、14、11倍 [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，如2025 - 2027年预计流动资产分别为13481、12464、12932百万元等 [13]

合资公司设立 - 威孚高科控股子公司威孚金宁与保隆科技全资子公司合肥保隆共同投资设立威孚保隆科技有限公司，合资公司拟注册资本4亿元，其中威孚金宁出资2.2亿元占比55%，合肥保隆出资1.8亿元占比45% [1] - 合资公司将纳入威孚高科合并报表范围，旨在结合威孚金宁全主动悬架电机液压泵技术优势与保隆科技悬架系统渠道优势，协同拓展全主动悬架电机液压泵业务 [2] 公司业务概况 - 威孚高科前身为1958年成立的无锡油泵油嘴厂，1998年A股上市，主营业务为汽车核心零部件研发、生产和销售，2024年汽车零部件业务收入110.1亿元占总营收98.6% [2] - 公司持续加大技术创新力度，2022-2024年研发费用分别为5.82亿元、6.68亿元和6.9亿元，三年合计19.4亿元，2025年第一季度研发费用同比增长14.4%至1.67亿元 [2] 财务表现 - 2024年营业收入111.7亿元同比增长0.67%，净利润16.6亿元同比下降9.67%，2025年第一季度营业收入28.34亿元同比下降2.38%，净利润3.54亿元同比下降35.46% [3] - 2021-2024年投资收益连续四年下降，2025年第一季度投资收益2.58亿元同比下降36.67%，主要受行业环境影响及新布局战略投入阶段未盈利 [3] - 公司坚持高比例分红，累计派发现金红利122.2亿元，累计融资38.71亿元，派现融资比达315.77% [3]

医药生物行业动态 - 汇宇制药全资子公司获卡络磺钠注射液药品注册证书，该药用于泌尿系统等出血疾病治疗，视同通过仿制药一致性评价 [1] - 华纳药厂子公司乙酰半胱氨酸原料药上市获批，主要用于治疗呼吸道疾病 [3] - 苑东生物全资子公司获水合氯醛灌肠剂药品注册证书，适用于儿童检查前的镇静催眠 [9] - 仙琚制药黄体酮软胶囊获药品注册证书，适应症为黄体缺乏引起的机能障碍 [11] - 国药现代全资子公司枸橼酸托法替布片获批，适用于类风湿关节炎等疾病 [15] - 上海医药重酒石酸去甲肾上腺素注射液通过仿制药一致性评价，用于急性低血压治疗 [19] - 润都股份奥美沙坦酯氨氯地平片获批，适用于原发性高血压治疗 [21] - 诺诚健华靶向CD19新药坦昔妥单抗获批上市，为中国首个治疗r/r DLBCL的CD19单抗 [26] - 海思科1类创新药安瑞克芬注射液获批，适用于术后轻中度疼痛治疗 [32] 汽车行业动态 - 金固股份获全球龙头车企美国乘用车车轮项目定点，生命周期10年，2026年开始量产 [2] - 浙江荣泰拟2000万元设立全资子公司，专注智能机器人及电机控制系统研发 [7] - 一汽富维获新能源品牌仪表板项目定点，生命周期总销售金额预计10.6亿元 [45] - 阿尔特签署68亿日元(约3.37亿元)大型重卡EV套件开发及采购合同 [40] - 威孚高科控股子公司拟设合资公司威孚保隆科技，注册资本4亿元，持股55% [37] 化工与材料行业动态 - 万华化学拟3-5亿元回购股份，价格上限99.36元/股，用于减少注册资本 [2] - 洁美科技控股子公司与固态电池企业签署战略协议，合作生产高安全轻量化复合集流体 [10] - 上海洗霸拟2500万元购买5项专利资产，并投资设立两家控股子公司专注新能源电池技术 [25] - 杭氧股份拟1.7亿元设立控股子公司，投资5.57亿元建设大型模块化深冷装备智能制造基地 [44] 电子与半导体行业动态 - 沪硅产业拟70.4亿元收购新昇晶投等三家公司少数股权，实现100%控股 [47] - 台基股份拟6000万元购买理财产品，年化收益率4%-4.5% [29] - 瑞芯微股东拟减持不超过2%股份 [52] - 翔腾新材拟2530万元收购控股子公司上海尚达12.5%股权，持股比例增至87.5% [50] 其他行业重要公告 - 百合股份董事拟减持不超过42.4万股，占总股本0.6625% [1] - ST明诚拟公开挂牌转让时光传媒45%股权，交易完成后不再并表 [4] - 栖霞建设股东拟减持不超过3150万股，占总股本3% [5] - 兰花科创参股子公司亚美大宁停产，年产能400万吨 [13] - 西昌电力分时电价机制调整，预计2025年净利润减少540万元 [38] - 中材节能全资子公司签署12.52亿元乌兹别克斯坦EPC总承包合同 [51] - 德迈仕筹划控制权变更事项，股票停牌 [47] - ST瑞科申请撤销其他风险警示 [48]

宏景科技 - 签署5.97亿元智算项目服务合同 合同期限5年 提供服务器及算力服务 [1] 威孚高科 - 控股子公司出资2.2亿元设立合资公司 持股55% 注册资本4亿元 [2] 中山公用 - 超短期融资券和中期票据获准注册 金额分别为20亿元和30亿元 有效期2年 [3] 联特科技 - 出资1亿元设立光互联创业投资基金 占基金认缴总额50% [4][5] 辰安科技 - 合肥国投受让6.27%股份 转让价17.7元/股 交易后持股7.22% [6] 杭州园林 - 每10股派现0.5元 总派送662.08万元 [7][8] 华懋科技 - 筹划收购富创优越100%股权 股票停牌不超过10个交易日 [9] 卓锦股份 - 中标6768万元合肥污染土壤修复项目 [9] 上海医药 - 两款药品获美国FDA批准 治疗鼻炎及血栓 [10][11] 复星医药 - 高级副总裁Rong Yang辞职 [12] 保隆科技 - 全资子公司出资1.8亿元设立合资公司 持股45% [12][13] *ST中地 - 拟调用不超过1.06亿元项目公司富余资金 [14][15] 南侨食品 - 4月净利润394.34万元 同比下降82.14% [16][17] 常山药业 - 那屈肝素钙注射液获白俄罗斯药品注册证书 有效期至2030年 [18][19] 南山铝业 - 设立全资子公司 投资500万元建设光伏能源 [20][21] 博众精工 - 董事、副总经理宋怀良辞职 仍留任公司 [22] 新疆交建 - 中标4.51亿元高速公路项目 [23][24] 广州酒家 - 每股派现0.48元 总派送2.73亿元 [25][26] 维力医疗 - 控股子公司获第三类医疗器械经营许可证 [27] 新澳股份 - 每股派现0.3元 总派送2.19亿元 [28] 联化科技 - 控股子公司进入新三板创新层 [29][30] 华西能源 - 董事长黎仁超辞职 [31][32] 一品红 - 拟使用不超过5亿元闲置资金进行现金管理 [33] 首华燃气 - 拟购买铝土矿资源 金额不超过总资产30%或净资产100% [33] 金诚信 - 签署8.05亿美元铜矿采矿服务协议 合同期限5年 [34] 万润新能 - 与宁德时代签订供货协议 2025-2030年供应132.31万吨磷酸铁锂 [35] 维尔利 - 拟1亿元转让子公司100%股权 交易对方承担2.226亿元股东借款 [36][37] 臻镭科技 - 子公司获221.25万元政府补助 占上年净利润12.40% [38] 韦尔股份 - 拟更名"豪威集团" [38] 圆通速递 - 4月快递收入57.55亿元 同比增长16.32% [39] 咸亨国际 - 多个股东拟合计减持不超过3%股份 [40] 神奇制药 - 控股股东一致行动人拟减持不超过1.93%股份 [41] 德展健康 - 控股子公司院士专家工作站获批 [42] 科前生物 - 拟与华中农大合作研发疫苗 支付400万元研发费用 [43] 维海德 - 董事及高管拟合计减持不超过1.84%股份 [44] 顺丰控股 - 4月速运物流收入180.03亿元 同比增长11.85% [45] 岱勒新材 - 实控人拟减持不超过2.94%股份 [47] 利尔化学 - 控股股东及实控人拟变更 [49] 慈星股份 - 拟购买沈阳顺义控股权 股票停牌 [51] 锦龙股份 - 终止出售中山证券67.78%股权 [53] 华鼎股份 - 2股东拟合计减持不超过3%股份 [55] 金固股份 - 获全球新能源汽车龙头车轮产品定点 [57] 拓尔思 - 股东拟减持不超过2%股份 [59] 津膜科技 - 股东拟减持不超过1%股份 [59]

证券代码：000581 200581 证券简称：威孚高科 苏威孚B 公告编号：2025-040 无锡威孚高科技集团股份有限公司 关于控股子公司对外投资设立合资公司的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、对外投资概述 为把握汽车全主动悬架系统应用发展趋势，抓住全主动悬架电机液压泵技术业务 发展机会，实现业务的快速增长和长期可持续发展。无锡威孚高科技集团股份有限公司 （以下简称"威孚高科"或"公司"）控股子公司南京威孚金宁有限公司（以下简称"威 孚金宁"）将与上海保隆汽车科技股份有限公司（以下简称"保隆科技"）的全资子 公司上海保隆汽车科技（安徽）有限公司（以下简称"合肥保隆"）共同投资设立威 孚保隆科技有限公司（以下简称"合资公司"，企业名称暂定，以工商登记机关最终 核准登记的名称为准）。合资公司拟注册资本人民币40,000万元，其中威孚金宁以货 币出资人民币22,000万元（占比55%）；合肥保隆以货币出资人民币18,000万元（占比 45%）；本次交易完成后，合资公司将成为威孚金宁控股子公司，纳入公司合并报表 范围。 公司于 2025 ...

证券代码: 000581 200581 证券简称：威孚高科 苏威孚 B 公告编号: 2025-039 无锡威孚高科技集团股份有限公司 第十一届董事会第八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 表决结果：11 票同意、0 票反对、0 票弃权 具体内容详见 2025 年 5 月 21 日巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）刊登的公 司《关于控股子公司对外投资设立合资公司的公告》（公告编号：2025-040）。 3、会议应参加董事 11 人（尹震源、Kirsch Christoph、荣斌、冯志明、Xu Daquan、 赵红、黄睿、邢敏、冯凯燕、潘兴高、杨福源），实际参加董事 11 人。 4、会议由董事长尹震源先生召集并主持。 5、会议的召集、召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于控股子公司对外投资设立合资公司的议案》 一、董事会会议召开情况 1、无锡威孚高科技集团股份有限公司第十一届董事会第八次会议于 2025 年 5 月 14 日以电子邮件和电话的方式通知各位 ...

合资公司设立背景与目的 - 为把握汽车全主动悬架系统应用发展趋势，抓住全主动悬架电机液压泵技术业务发展机会，实现业务快速增长和长期可持续发展，公司全资子公司合肥保隆与威孚高科控股子公司威孚金宁共同投资设立合资公司[1] - 合资公司将整合保隆科技在空气悬架系统的技术积累、市场渠道资源和威孚高科在电液泵等汽车核心零部件研发、制造优势，实现双方在研发、制造、销售及管理等方面的资源协同[8] - 合资公司将开发量产全主动悬架系统的核心部件电液泵（MPU），填补国内供应空白，推动全主动悬架系统在国内汽车市场的广泛应用[8] 合资公司基本情况 - 合资公司拟注册资本40,000万元人民币，合肥保隆认缴出资18,000万元（占比45%），威孚金宁认缴出资22,000万元（占比55%）[1][4] - 经营范围涵盖汽车零部件研发制造、智能控制系统集成、电机及液压动力机械研发销售等，以工商登记机关最终核准为准[4] - 公司治理结构：董事会由5名董事组成（威孚金宁提名3名，合肥保隆提名2名），董事长由威孚金宁提名，法定代表人由董事长担任[5] 交易对方财务数据 - 威孚金宁2024年末资产总额151,867.08万元，负债总额35,505.60万元，净资产116,361.48万元，全年营业收入64,156.86万元，净利润12,187.66万元[3] - 2025年一季度末资产总额152,893.55万元，负债总额34,760.16万元，净资产118,133.40万元，当期营业收入16,009.30万元，净利润1,750.58万元（未经审计）[3] 协议核心条款 - 出资需在营业执照签发后60日内一次性完成，利润分配比例按实缴出资比例执行，且每年实际分配利润不低于可分配利润的30%[5][7] - 违约条款：未按期出资需承担应缴未缴金额万分之五/日的违约金，并赔偿守约方损失[7] - 争议解决方式为协商不成时向合资公司住所地法院起诉，协议自双方法定代表人签字并完成内部审议后生效[7] 对上市公司影响 - 合资公司有助于引领汽车悬架系统发展方向，为整车企业提供更具竞争力的全主动悬架系统电液泵[8] - 本次投资使用自有资金，不会影响公司正常经营活动，对当期财务状况和经营成果无重大影响[8]

并购重组 - 哈药股份全资子公司三精制药拟以2344.6万元收购三名自然人所持三精千鹤42.82%股权 [1] - 新疆火炬拟以1.25亿元收购江西中久天然气集团持有的玉山利泰100%股权 本次交易构成关联交易但未构成重大资产重组 [2] 回购增持 - 荣信文化拟以2000万元~2200万元回购股份 回购价格不超过37元/股 资金来源为自有资金及专项贷款 [3] - 威孚高科拟以1亿元~1.5亿元回购股份 回购价格不超过35元/股 资金来源为自有资金及专项贷款 [4] - 湖北宜化控股股东宜化集团计划6个月内增持2亿元~4亿元公司股份 不设价格区间 [5] 风险事项 - 富创精密股东国投创业基金拟减持不超过3%股份 辽宁中德拟减持不超过1%股份 [6] - 瀚川智能控股股东及实控人因未及时披露质押合同风险收到江苏证监局警示函 [7] - 德林海股东陈虹拟减持不超过339万股（占总股本3%） 减持原因为自身资金需求 [8]

证券代码：000581 200581 证券简称：威孚高科 苏威孚 B 公告编号：2025-038 无锡威孚高科技集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 筹资金（股票回购专项贷款）以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，用于减少注 册资本。公司本次拟用于回购的资金总额不低于人民币10,000万元（含）且不超过人民 币15,000万元（含），本次回购价格不超过人民币35元/股（含）。具体回购股份的数量 以回购期满时实际回购股份的数量为准。 公司本次回购股份符合《回购指引》第十条规定的条件： （三）回购股份的方式、价格区间 公司拟通过深圳证券交易所以集中竞价交易方式回购公司A股股份。 为保护投资者利益，结合公司近期股价，本次回购股份（A股）价格不超过人民币 交易均价的150%；具体回购股份（A股）价格由股东大会授权公司管理层在回购启动后 实施期间结合公司股票（A股）价格并结合公司财务状况和经营状况确定。 第十一届监事会第五次会议及2025年5月9日召开的2024年年度股东大会审议通过，本 次回购期限自2024年年度股东大会 ...