市场整体表现 - 2月25日，上证指数报收于4147.23点，上涨0.72% [1] - 同日，深证成指报收于14475.86点，上涨1.29% [1] 江苏国企改革板块表现 - 2月25日，江苏国企改革板块较上一交易日上涨0.46% [1] - 该板块当日由威孚高科领涨 [1] 江苏国企改革板块资金流向 - 当日江苏国企改革板块主力资金净流出9.77亿元 [1] - 当日江苏国企改革板块游资资金净流入1.33亿元 [1] - 当日江苏国企改革板块散户资金净流入8.43亿元 [1]

市场整体表现 - 2024年2月13日，江苏国企改革板块整体下跌1.12%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.26%，深证成指下跌1.28% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，10只上涨，10只下跌，领涨股为幸福蓝海（涨3.80%），领跌股为江天化学（跌6.30%）[1][2] 领涨个股详情 - 幸福蓝海收盘价24.59元，上涨3.80%，成交53.02万手，成交额12.97亿元，主力资金净流入1384.40万元，净占比1.07% [1][3] - 金陵饭店收盘价8.27元，上涨2.48%，成交13.36万手，成交额1.10亿元，主力资金净流入1140.00万元，净占比10.35% [1][3] - 南京化纤收盘价16.70元，上涨1.95%，成交4.50万手，成交额7498.64万元，主力资金净流入740.51万元，净占比9.88% [1][3] - 太极实业收盘价9.79元，上涨1.24%，成交164.22万手，成交额16.21亿元，主力资金净流入1696.94万元，净占比1.05% [1][3] 领跌个股详情 - 江天化学收盘价31.82元，下跌6.30%，成交13.53万手，成交额4.36亿元 [2] - 徐工机械收盘价11.79元，下跌3.12%，成交83.64万手，成交额9.91亿元 [2] - 华光环能收盘价20.21元，下跌2.93%，成交13.02万手，成交额2.69亿元 [2] - 威孚高科收盘价20.75元，下跌2.76%，成交11.50万手，成交额2.41亿元 [2] 板块资金流向 - 当日江苏国企改革板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为4.2亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资资金净流入2.9亿元，散户资金净流入1.3亿元 [2] - 在个股层面，太极实业获得主力资金净流入1696.94万元，是板块中主力净流入额最高的个股 [3] - 国联证券获得主力资金净流入1639.08万元，主力净占比达6.51%，是板块中主力净占比最高的个股之一 [3]

江苏国企改革板块市场表现 - 2025年2月12日，江苏国企改革板块整体下跌0.69%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.86% [1] - 板块内个股表现分化，其中幸福蓝海领跌，*ST金灵领涨，涨幅达11.11% [1] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：*ST金灵（300091）涨11.11%，收盘价3.10元，成交额1.93亿元；华米环能（600475）涨2.71%，收盘价20.82元；太极实业（600667）涨2.44%，收盘价9.67元，成交额12.08亿元 [1] - 跌幅居前的个股包括：史福浩坤（300528）跌9.48%，收盘价23.69元，成交额12.56亿元；亚邦股份（603188）跌4.09%，收盘价5.86元；江天化学（300927）跌3.50%，收盘价33.96元 [2] 板块资金流向 - 当日江苏国企改革板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为4.16亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入额分别为1.27亿元和2.89亿元 [2] - 个股方面，太极实业（600667）主力资金净流入1.08亿元，主力净占比8.96%；大港股份（002077）主力资金净流入3025.75万元，主力净占比10.98% [3]

行业趋势：人工智能与制造业的融合 - 人工智能技术正在制造业的各个环节进行深度融合应用 [1] - 具身智能机器人的浪潮正在兴起，其工业应用未来正在靠近 [1] 企业实践：技术应用与效率提升 - 无锡威孚高科技集团股份有限公司等企业正积极在生产制造中融入人工智能相关技术 [1] - 企业积极运用大语言模型技术以提升工作效率 [1] 产业配套：数据与人才培养 - 针对具身智能机器人的工业数据采集与实训正变得越来越重要 [1] - 江苏省已建立具身智能机器人工业数据采集与实训中心 [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[7] 报告核心观点 - 行业复苏动能切换至内需政策双轮驱动 国内市场稳健增长 以旧换新与自然置换共振[3] - 细分品类百花齐放 新能源重卡爆发式增长 渗透率创历史新高 天然气重卡需求稳健 重卡出海迈向全球化长牛[4] - 持续看好重卡行业景气度提升带来的板块性投资机会 内需回暖与出口长牛将显著增厚相关企业营收和利润[6] 行业整体表现 - 2025年全年重卡批发销量约为114.4万辆 同比增长约27% 成功跨越百万辆大关[3] - 2025年国内重卡批发销量81.9万辆 同比增长34.4%[3] 内需驱动因素 - 2025年“以旧换新”补贴范围扩大至国四及以下车辆 并首次将天然气重卡纳入补贴 拉动内需回暖[3] - 2017-2021年行业高峰期购入的重卡进入8年置换周期 2026年重卡更新主波峰将至 确立行业内生复苏的底层逻辑[3] 细分市场表现 - 2025年国内新能源重卡实销达23.11万辆 同比增长182%[4] - 2025年12月新能源重卡销量达4.53万辆 单月渗透率一度突破38% 全年平均渗透率超过28%[4] - 天然气重卡在2025年经历了从上半年的低迷到下半年的快速回暖 10月单月同比增长达138% 与柴油 新能源形成“三分天下”之势[4] 出口市场表现 - 2025年中国重卡出口约33万辆 再创历史新高[4] - 当前重卡出海已从简单的贸易模式转向直接投资与属地化运营 “一带一路”沿线国家基建需求持续 东南亚 中东及非洲等非俄罗斯市场占比大幅提升 行业已开启长线全球化增长逻辑[4] 主要公司表现 - 中国重汽：全年销量30.5万辆 同比增长约26.7% 销量保持行业第一 市场占有率约为26.7%[5] - 一汽解放：全年销量21.6万辆 同比增长约17.8% 销量保持行业第二 市场占有率约为18.8%[5] - 陕汽集团：全年销量18.4万辆 同比增长约24.7% 销量保持行业第三 市场占有率约为15.9%[5] - 东风公司：全年销量18.1万辆 同比增长约22.0% 销量保持行业第四 市场占有率约为16.1%[5] - 福田汽车：全年销量14.2万辆 同比增长约102.7% 增速位居行业前列 销量实现翻番式增长 市场占有率约为12.4%[5] 投资建议 - 受益标的：中国重汽A+H 潍柴动力 福田汽车 一汽解放 天润工业 长源东谷 中原内配 威孚高科[6]

北美数据中心备用电源需求激增 - 北美数据中心正加速采用自备电源模式以应对电网老旧与AI算力高耗能挑战 柴油发电机作为核心备用电源需求刚性凸显 [1] - 美国电网老旧且碎片化 电力供需缺口扩大 无法持续满足大型数据中心需求 自配电源成为规避停机损失、稳定运营的必然选择 [1] - xAI、OpenAI、Meta等大型科技公司的数据中心已启用自备电厂方案 以保障算力集群长期稳定运行 [1] 数据中心高景气与大缸径柴发需求 - 国内外互联网厂商数据中心资本开支高增 谷歌2025年第三季度上调全年资本开支至910–930亿美元 微软单季数据中心相关资本开支达349亿美元 并计划两年内将全球数据中心规模扩大一倍 [2] - 全球数据中心发电机市场空间预计将从2023年的60亿美元增长至2030年的120亿美元 [2] - AI浪潮推升机柜功率密度 传统IDC单机柜功率为4-8kW 而AIDC单机柜功率逐步提升至20-100kW 未来或超过600kW 这催生了对高功率、高响应柴发的刚性需求 [2] - 市场主流柴发功率集中在1.8-2MW 随着AIDC功耗提升 2-4MW功率柴发机型出货量有望增加 [2] 柴发行业供需格局与价格趋势 - 全球大缸径发动机市场主要由康明斯、卡特彼勒、MTU、三菱重工、科勒等外资品牌掌控 [3] - 外资品牌订单交付周期长 康明斯部分订单交付周期达12-18个月 卡特彼勒和MTU订单排期已到2026年 [3] - 行业大功率柴发供不应求 柴发价格或将持续上行 [3] - 燃油高压喷射和电控系统等关键部件以外资主导且扩产慢 拥有核心零部件产能的厂商具有议价权 数据中心用大缸径发动机开始新一轮涨价 [4] 相关受益企业 - 研报提及的受益标的包括潍柴动力、潍柴重机、中原内配、天润工业、长源东谷、威孚高科 [4]

基金业绩与财务表现 - 2025年第四季度基金实现利润151.13万元，加权平均基金份额本期利润为0.032元 [3] - 第四季度基金净值增长率为2.8% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为6149.73万元 [3][15] - 截至1月22日，基金单位净值为1.29元 [3] - 基金成立以来夏普比率为1.3735 [8] - 基金成立以来最大回撤为6.78%，单季度最大回撤出现在2025年第二季度，为6.78% [11] 基金历史业绩排名 - 截至1月22日，近三个月复权单位净值增长率为4.09%，在同类689只可比基金中排名第514位 [3] - 截至1月22日，近半年复权单位净值增长率为6.58%，在同类689只可比基金中排名第603位 [3] - 截至1月22日，近一年复权单位净值增长率为18.55%，在同类673只可比基金中排名第581位 [3] - 可通过净值增长率分位图观察该基金与同类基金的业绩比较情况 [6] 基金投资组合与策略 - 基金属于偏股混合型基金 [3] - 成立以来平均股票仓位为86.6%，高于同类平均的84.04% [14] - 股票仓位在2025年第三季度末达到最高，为92.16%，在2024年第三季度末最低，为67.43% [14] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股为广州发展、南京高科、威孚高科、华电国际、鄂尔多斯、南钢股份、无锡银行、山东出版、贵阳银行、中创智领 [18] - 基金管理人认为红利投资在中国仍有进一步发展和深入挖掘的空间，未来红利投资或将更偏向“市场化”红利，并将继续加强该方向研究 [3] 基金管理团队 - 基金经理为刘勇和张学明 [3]

大宗交易概况 - 2026年1月22日，威孚高科发生一笔大宗交易，成交量为28.61万股，成交额为617.4万元，占该股当日总成交额的1.64% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为21.58元，与当日市场收盘价21.58元持平 [1] 交易细节 - 该笔交易的买方营业部为“机构专用”，卖方营业部为“中信证券股份有限公司上海分公司” [2] - 交易涉及的证券代码为000581，证券简称为威孚高科 [2]

公司动态与战略 - 公司于1月20日通过互动平台宣布，已制定《市值管理制度》[2] - 公司表示将通过机制化举措加强市值管理能力[2] - 此举旨在提升公司投资价值及股东回报[2]

公司研发投入与战略 - 公司为国家高新技术企业，近两年研发投入占营业收入比例保持在6%以上 [1] - 公司研发投入以战略导向与市场需求为核心 [1] - 研发聚焦于节能减排、智能电动、绿色氢能、工业技术等产业领域 [1] 公司技术与产品发展 - 公司持续强化技术攻关与产品创新 [1] - 公司稳步提升核心竞争优势 [1]