文章核心观点 公司2024年稳健发展，盈利能力向好并拟高额分红，未来计划构建产业发展新格局为股东创造回报、为文化强国建设贡献力量 [1][4] 分红情况 - 公司拟向全体股东按每10股派发现金红利6.0元（含税），共计派发现金红利6.14亿元，占2024年归母净利润比例为59.61% [1] - 自2011年借壳上市后已连续12年现金分红，累计分红33.24亿元，2022 - 2024年分别实施现金分红3.89亿元、4.30亿元及6.14亿元 [1] 经营业绩 - 2024年超额完成核心盈利指标，营业总收入稳增长，扣非净利润12.50亿元，同比增长12.11% [2] - 2025年一季度营收19.16亿元，扣非后归母净利润1.04亿元，同比大增244.22% [2] 业务情况 出版主业 - 主题出版项目《诗书里的成长》获中宣部“五个一工程”奖，填补河南省两届空白 [2] - 《郑板桥审石头》等2种图书入选中国经典民间故事动漫创作出版工程，主题出版矩阵效应基本形成 [2] - “华夏手造”数字平台入选国家出版融合发展工程，多个项目入选数字出版创新案例 [2] 教育服务 - 2024年完成全省“课前到书”任务，中标2024 - 2027年义务教育免费教科书采购项目 [3] - 中小学数字教材服务平台全学段覆盖，用户突破185万，成全国数字教材建设标杆 [3] - 全年研发精品校本课程84门，覆盖学生14万人次，推动课后服务选课收费试点运营 [3] 文化服务 - 漯河购书中心等10家门店转型为区域文化地标，“青少年检索力主题”研学课程有新功能 [3] - 承办第三届书香河南大会，主会场参观人次超5万，新媒体话题浏览量超6亿次 [3] 管理措施 - 开展改革措施，设立1000万元科创专项基金，出台激励办法，启动组织架构与薪酬体系改革 [3] - 实施运输服务集中招标、纸张议价采购等降本措施，有效压降全年运营成本 [3] 未来规划 - 计划打造出版主业产融耦合新势能、创建教育服务AI赋能新体系等举措构建产业发展新格局 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩高增，分红大超预期，教育服务生态不断优化 [5] - 考虑到公司经营稳健以及所得税政策变化，调整业绩预期，预计2025 - 2027年营业收入分别为103.46/107.52/111.60亿元，归母净利润分别为13.66/14.44/15.16亿元 [5] - 看好公司长期投资价值，因河南省人口优势显著，教材教辅需求旺盛，主业中长期增长动能向好且积极拓展教育服务生态 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本1023.20百万股，流通股本667.15百万股，市价11.74元，市值12012.41百万元，流通市值7832.31百万元 [3] 财务数据 2024年与2025Q1业绩 - 2024年收入98.6亿元，同增0.2%；利润总额13.3亿元，同增9.0%；归母净利润10.3亿元，同减25.8%；扣非归母净利润12.5亿元，同增12.1% [5] - 2025Q1收入19.2亿元，同增1.0%；利润总额1.3亿元，同增4.8%；归母净利润1.1亿元，同增234.6%；扣非归母净利润1.0亿元，同增244.2% [5] 盈利预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|9833|9857|10346|10752|11160| |归母净利润（百万元）|1389|1030|1366|1444|1516| |每股收益（元）|1.36|1.01|1.34|1.41|1.48| |净资产收益率|13%|9%|11%|11%|11%| |P/E|8.6|11.7|8.8|8.3|7.9| |P/B|1.1|1.0|1.0|0.9|0.9| [2] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|5225|5912|6569|7696| |应收票据（百万元）|12|10|10|10| |应收账款（百万元）|1194|1312|1294|1322| |预付账款（百万元）|137|141|145|148| |存货（百万元）|926|1104|1134|1110| |流动资产合计（百万元）|8266|9120|9829|11010| |非流动资产合计（百万元）|9913|10240|10505|10347| |资产合计（百万元）|18179|19360|20333|21357| |负债合计（百万元）|6626|6891|7076|7216| |归属母公司所有者权益（百万元）|11491|12378|13135|13976| |少数股东权益（百万元）|62|92|123|165| |所有者权益合计（百万元）|11553|12469|13258|14141| [7] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|9857|10346|10752|11160| |营业成本（百万元）|5993|6185|6358|6472| |税金及附加（百万元）|84|86|95|114| |销售费用（百万元）|1349|1407|1457|1558| |管理费用（百万元）|1100|1097|1139|1181| |研发费用（百万元）|45|47|52|59| |财务费用（百万元）|-152|-153|-138|-124| |营业利润（百万元）|1330|1427|1511|1591| |利润总额（百万元）|1325|1421|1502|1578| |所得税（百万元）|283|43|45|47| |净利润（百万元）|1042|1378|1457|1531| |少数股东损益（百万元）|12|12|13|14| |归属母公司净利润（百万元）|1030|1366|1444|1516| [7] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|1369|1769|1747|1823| |投资活动现金流（百万元）|-1484|-621|-593|-186| |融资活动现金流（百万元）|-464|-461|-497|-510| [7] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|0.2%|5.0%|3.9%|3.8%| |归母公司净利润增长率|-25.8%|32.7%|5.6%|5.0%| |毛利率|39.2%|40.2%|40.9%|42.0%| |净利率|10.6%|13.3%|13.5%|13.7%| |ROE|8.9%|11.0%|10.9%|10.7%| |ROIC|16.2%|15.7%|15.5%|15.1%| |资产负债率|36.4%|35.6%|34.8%|33.8%| |流动比率|1.3|1.4|1.5|1.6| |速动比率|1.2|1.3|1.3|1.5| |总资产周转率|0.5|0.5|0.5|0.5| |应收账款周转天数|42|44|44|42| |应付账款周转天数|221|226|227|229| |存货周转天数|57|59|63|62| [7] 业务情况 - 教材教辅稳中提质，中标2024 - 2027年义务教育免费教科书采购项目；一般图书深耕内容建设，《郑板桥审石头》《嫘祖养蚕丝绸》入选中国经典民间故事动漫创作出版工程（第五辑） [5] - 教育服务生态不断优化，AI + 教育方面，中小学数字教材服务平台学科全学段覆盖，2024年用户突破185万，河南省中小学智慧教育平台开展专有大模型训练并推出智能体矩阵；课后研学方面，2024年研发精品校本课程84门，覆盖学生14万人次，“书店 + 研学”新模式在11个市县商业化运营 [5] 费用率情况 - 2024年销售、管理、研发费用率分别为13.7%、11.2%、0.5%，分别同比增加 - 0.40/+0.33/+0.15pct [5] - 2025Q1销售、管理、研发费用率分别为15.2%、12.2%、0.4%，分别同比增加 - 0.11/-1.12/+0.17pct [5] 分红情况 - 2024年拟分配现金红利达6.1亿元，同比增长42.9%，拟分红比例达59.6%，同比提升28.7pct [5]

文章核心观点 随着2025年上市公司一季报披露，社保基金一季度持仓轨迹浮出水面，其持仓有增有减，多家持仓公司业绩报喜，投资策略为市场提供稳定效应，投资者可借鉴其投资经验 [1][2][3][4][5][6] 社保基金持仓情况 - 一季度持有15只个股，合计持股量2.60亿股，期末持股市值52.15亿元 [1] - 持股不变2只、减持3只、新进5只、增持5只 [1] - 现身15家上市公司前十大流通股东名单，较去年末新进5只个股 [2] - 增持5只个股，对万华化学持仓市值达14.26亿元暂时领先 [2] - 3只个股有2家社保基金同时重仓，对小商品城合计持股量跃居首位，较上期增长一倍多 [2] - 保持2只个股持仓不变，小幅减持3只个股 [3] 持仓公司业绩表现 - 持仓个股中主板12只，科创板2只，创业板1只，行业呈“科技 + 消费”双核驱动格局 [4] - 7家上市公司一季度净利润同比增长，中原传媒以234.61%增幅领跑 [4] - 截至4月17日收盘，社保基金重仓股月内平均下跌3.28%，绝味食品等部分个股股价上涨 [4] 投资策略及建议 - 社保基金“有增有减”调仓体现对高景气赛道看好和市场波动灵活应对 [3] - 社保基金持仓阶段性波动是优质资产“黄金买入点”，未来可能延续分散投资、注重基本面策略 [4] - 社保基金为A股市场提供“压舱石”效应，优化资源配置效率，增强市场内在稳定性 [5] - 投资者可借鉴社保基金基本面分析和长期投资理念，避免过度集中持仓，结合自身情况投资 [6]

文章核心观点 - 4月17日中原传媒发布2024年度分配预案并公布2024年报，介绍其派现情况、财务数据、资金流向和两融数据，还给出传媒行业19家公司2024年度分配方案排名 [2][3] 公司情况 分配预案 - 4月17日中原传媒发布2024年度分配预案，拟10派6元（含税），预计派现金额6.14亿元，派现额占净利润比例59.61%，以2024年度成交均价计算股息率5.36%，这是公司上市以来第14次派现 [2] - 公司上市以来多次分配，如2023年10派4.2元（含税），派现4.30亿元，股息率3.63%等 [2] 财务数据 - 2024年报显示公司实现营业收入98.57亿元，同比增长0.24%，净利润10.30亿元，同比下降25.84%，基本每股收益1.01元，加权平均净资产收益率9.19% [2] 资金流向 - 今日主力资金净流出342.41万元，近5日主力资金净流入2724.36万元 [2] 两融数据 - 最新融资余额1.73亿元，近5日增加88.96万元，增幅0.52% [2] 行业情况 分配方案排名 - 申万行业统计传媒行业19家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是山东出版，为6.47亿元，其次是中原传媒6.14亿元、新华文轩5.06亿元等 [3] - 各公司每10股送转、派现、派现金额、派现占净利润比例、股息率等情况不同，如山东出版每10股派现3.1元，派现金额64693.90万元，派现占净利润比例50.94%，股息率2.76% [3]

公司回购与转让 - 华鲁恒升拟2亿 - 3亿元回购股份用于注销并减少注册资本，回购价不超32.38元/股 [1] - 马钢股份拟约51.39亿元向宝钢股份转让全资子公司马钢有限35.42%股权，宝钢股份拟增资38.61亿元，交易后马钢股份持股降至51% [1] 公司控制权变更与停牌 - 亚振家居控股股东筹划重大事项或致控制权变更，股票4月18日起停牌不超2天 [2] 公司业绩增长 - 圣泉集团一季度营收24.59亿元，同比增15.14%，净利润2.07亿元，同比增50.46% [3] - 中国联通2025年一季度营收1033.5亿元，同比增3.9%，归母净利润26.1亿元，同比增6.5% [4] - 九丰能源2024年营收220.47亿元，同比降17.01%，净利润16.84亿元，同比增28.93% [5] - 彤程新材2024年营收32.7亿元，同比增11.1%，净利润5.17亿元，同比增27.1% [6] - 上海凯鑫预计2025年一季度归母净利1700万 - 2150万元，同比增247.81% - 339.88% [13] - 黔源电力预计2025年一季度归母净利4972.15万 - 5376.86万元，同比增330% - 365% [14] - 天山铝业预计2025年一季度归母净利10.5亿元，同比增46% [15] - 同飞股份一季度营收5.74亿元，同比增109.02%，净利润6190.69万元，同比增1104.89% [16] - 华策影视2025年一季度营收5.86亿元，同比增231.96%，归母净利润9211.35万元，同比增206.9% [17] - 中原传媒一季度营收19.16亿元，同比增1.04%，净利润1.1亿元，同比增234.61% [17] - 福耀玻璃一季度营收99.1亿元，同比增12.16%，净利润20.3亿元，同比增46.25% [17] - 长盈精密2024年营收169.34亿元，同比增23.4%，净利润7.72亿元，同比增800.24% [17] 公司分红计划 - 九丰能源拟向全体股东每10股派现金红利8.317元（含税） [5] - 彤程新材拟向全体股东每10股派现金红利5元（含税） [6] - 长盈精密拟每10股派现金红利1.3元（含税） [17] 公司投资项目 - 益生股份拟5亿元在山西大同投建100万套父母代种鸡养殖场及配套项目 [7][8] - 华统股份拟2亿元投建华统母猪扩繁场建设项目，投产2年内年出栏仔猪达15万头 [10] - 川金诺拟19.34亿元在埃及建设磷化工项目，资金来源为自筹和贷款 [11] 公司股权及名称变更 - 金岭矿业拟预挂牌转让全资子公司金钢矿业100%股权及债权 [9] - 怡和嘉业拟变更公司名称为北京瑞迈特医疗科技股份有限公司，证券简称变更为瑞迈特 [10] 公司行政处罚 - 皇氏集团及相关当事人收到广西证监局行政处罚事先告知书，因2019 - 2022年年报未披露子公司协议事项，拟被责令改正、警告并处400万元罚款 [12]

经营业绩业绩增长 - 长盈精密2024年营业总收入169.34亿元，同比增长23.40%，净利润7.72亿元，同比增长800.24%，向全体股东每10股派发现金红利1.3元，取得多家国内外人形机器人客户定点项目 [2] - 株冶集团2025年第一季度营业收入48.03亿元，同比增长8.50%，净利润2.77亿元，同比增长74.07%，主要因贵金属增利，基本每股收益和稀释每股收益均为0.24元，同比增长84.62% [2] - 黔源电力预计2025年第一季度净利润4972.15 - 5376.86万元，同比增长330% - 365%，因来水偏多62.70%，发电量上升59.40%使发电收入及利润增加 [3] - 彤程新材2024年净利润同比增长27.10%，拟每10股派5元 [7] - 同飞股份第一季度净利润同比增长1105% [7] - 上海凯鑫一季度净利润同比预增248% - 340% [7] - 横店影视一季度净利润3.43亿元，同比增长56.77% [7] - 中原传媒一季度净利润同比增长234.61% [7] - 圣泉集团一季度净利润同比增长50.46% [7] - 福耀玻璃第一季度净利润同比增长46% [7] - 蓝思科技一季度净利润同比增长38.71% [7] - 顺丰控股3月速运物流业务收入同比增长10.61% [7] - 中国联通第一季度净利润同比增长6.5% [7] - 泰凌微2024年净利润同比增长95.71% [7] - 顺网科技2024年净利润同比增长48.6% [7] - 鼎通科技一季度净利润同比增长190.12% [7] - 华策影视第一季度净利润同比增长207% [7] 经营业绩业绩下滑 - 华电国际一季度完成上网电量480.15亿千瓦时，同比下降约8.5% [7] - 安图生物2025年净利润2.7亿元，同比下降16.76% [7] - 浙江鼎力2024年净利润同比下降12.76%，拟每10股派10元 [7] - 中微公司2024年净利润同比下降9.53%，拟10派3元 [7] - 二连板桂发祥预计一季度净利润同比下降67.91% - 62.56% [7] - 国博电子一季度净利润为5753万元，同比下降52.37% [7] 重要事项并购重组 - 宝钢股份拟51.39亿元现金收购马钢有限35.42%股权，同步38.61亿元现金增资，完成后将持有49%股权，总对价预计90亿元 [5] - 新锐股份拟5231.2469万元收购株洲韦凯19.1618%股权 [7] - 金岭矿业拟预挂牌转让金钢矿业100%股权及债权 [8] 重要事项投资合作 - 华统股份与莲花县人民政府签订投资协议，计划总投资约2亿元建设华统母猪扩繁场 [8] - 川金诺拟投资19.34亿元在埃及建设磷化工项目 [8] 重要事项其他事项 - 太龙股份向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复 [8] - 怡和嘉业证券简称拟变更为“瑞迈特” [8] 重要事项增减持/回购回购 - 三安光电收到中国工商银行湖北省分行10亿元回购专项贷款承诺函，期限三年用于回购公司股票 [2] - 华鲁恒升拟以2亿元至3亿元回购股份 [8] - 海程邦达拟以4000万元至8000万元回购股份 [8] - 九丰能源拟2亿元至3亿元回购股份并注销 [8] - 威孚高科拟1亿元 - 1.5亿元回购股份用于减少注册资本 [8] 其他 - 10天9板国芳集团股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属异常波动，生产经营正常，最新市盈率110.1倍，显著高于同行业水平 [3] - 芳源股份因市场环境和经营战略变化，终止不超过30亿元的“电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目”，已投资9700万元，将办理后续注销事项 [4]

文章核心观点 中原传媒2024年业绩良好，出版主业稳健且多业务拓展，科技投入提升推动产业转型，未来将构建“AI出版生态圈” [1][2][3] 公司业绩表现 - 2024年实现营业收入98.57亿元，同比增长0.24%；扣非后净利润12.50亿元，同比增长12.11% [1] - 自1997年上市累计现金分红14次，总额33.31亿元，平均分红率32.93%；2024年拟每10股派现6元，分红总额约6.14亿元，分红率近60% [1] 出版与教育业务情况 - 出版主业收入32.69亿元，同比增长3.37%，凭借教材教辅资源等优势保持区域龙头地位，中标河南三年义务教育教科书采购项目 [2] - 融合出版有突破，多个项目入选国家级工程，国际版权输出品种271种，同比增长52.25% [2] - 研学与课后服务板块扩容，组织近4000场活动，形成“门市+课程+平台”盈利模式 [2] - 教育服务延伸至数据平台与系统服务，用户规模超185万，覆盖全场景构建商业闭环 [2] 科技转型情况 - 2024年研发投入同比增长48.33%，围绕“出版+AI+教育”布局前沿领域，推动产业链数字化改造 [3] - 建设“文献中国”资源库与“数字图书版本馆”，打通多元变现路径；推动“中原数字印刷产业园”落地，印前工艺和智能化升级有成效 [3] - 以实验室为基础试点出版流程AI应用场景，有望重塑内容供给与传播方式 [3] - 2025年将推进教育科技平台应用试点、AI工具研发转化与IP资源数字重构，构建“AI出版生态圈” [3]

审计情况 - 致同会计师事务所审计中原传媒2024年财报并出具无保留意见审计报告[5] 资金往来 - 2024年期初关联资金余额总计9577.36万元，年度累计发生27949.5万元，偿还8431.99万元，期末余额59094.88万元[11] 公司款项情况 - 中原出版传媒期初预付款项20.02万元，期末仍为20.02万元[11] - 河南省新华文化期初其他应收款0.28万元和13.79万元，年度累计发生221.83万元，偿还212.78万元[11] - 河南新华物资期初其他应收款835.00万元，年度新增5500.00万元，偿还8000.00万元[11] - 河南新华印刷期初其他非流动资产27954.00万元，年度新增1913.00万元，期末剩余867.00万元[11] - 郑州文华置业期初其他非流动资产8075.01万元，年度新增8700.00万元，偿还9000.00万元，期末剩余775.00万元[11] - 华夏科文期初应收账款147.14万元，偿还129.16万元，期末剩余17.98万元[11] 报告审批 - 汇总表于2025年4月17日获第九届董事会第十一次会议批准[11]

业绩数据 - 2024年度主营业务收入952,068.94万元，含出版、发行等业务[9] - 2024年末存货账面余额159,245.01万元，已计提跌价准备66,616.78万元[11] - 期末合并流动资产82.66亿元，上年末81.54亿元[24] - 期末合并非流动资产99.13亿元，上年末93.33亿元[24] - 期末合并资产总计181.79亿元，上年末174.87亿元[24] - 期末合并流动负债61.40亿元，上年末59.83亿元[28] - 期末合并非流动负债4.86亿元，上年末5.19亿元[28] - 期末合并负债合计66.26亿元，上年末65.01亿元[28] - 期末归属于母公司股东权益115.53亿元，上年末109.86亿元[28] - 期末少数股东权益6103.68万元，上年末6177.50万元[28] - 期末股东权益合计121.63亿元，上年末116.04亿元[28] - 本期合并营业收入9,856,912,090.72元，上期9,833,398,879.24元[30] - 本期合并营业成本5,993,240,834.18元，上期6,060,807,019.83元[30] - 本期合并销售费用1,349,197,740.86元，上期1,384,963,445.26元[30] - 本期合并财务费用 - 151,619,359.69元，上期 - 124,928,381.65元[30] - 本期合并营业利润1,329,542,792.97元，上期1,208,383,070.68元[30] - 本期合并利润总额1,324,585,217.58元，上期1,215,556,489.89元[30] - 本期合并净利润1,041,659,722.76元，上期1,400,335,545.58元[30] - 本期归属于母公司股东的净利润1,029,908,315.98元，上期1,388,835,038.10元[30] - 本期综合收益总额1,008,219,025.60元，上期1,477,782,282.57元[30] - 本期基本每股收益1.01元，上期1.36元[30] - 经营活动现金流入104.18亿元，上期108.99亿元[34] - 经营活动现金流出90.49亿元，上期87.09亿元[34] - 经营活动现金流量净额13.69亿元，上期21.89亿元[34] - 投资活动现金流入36.49亿元，上期32.54亿元[34] - 投资活动现金流出51.33亿元，上期49.37亿元[34] - 投资活动现金流量净额 - 14.83亿元，上期 - 16.83亿元[34] - 筹资活动现金流入5020.10万元，上期6538.36万元[34] - 筹资活动现金流出5.14亿元，上期4.81亿元[34] - 筹资活动现金流量净额 - 4.64亿元，上期 - 4.16亿元[34] - 2024年股东权益增减变动5.67亿元[35] 股权变动 - 2014年购买资产，发行股份347,361,929股，交易后中原出版传媒集团持股比例变化[1] - 2016年以总股本转增股本，分红后总股本增加[2] - 2023年“18中原EB”累计换股，中原出版传媒集团持股比例变更[3] 会计政策 - 重大单项计提坏账准备应收款项金额≥300万元[53] - 重要投资性房地产等金额≥1000万元[53] - 公司会计期间为1月1日至12月31日，营业周期12个月[53] - 公司以人民币为记账本位币[53] - 合并财务报表以控制为基础确定范围[58] - 金融资产初始确认分三类，计量和交易费用处理不同[73] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，不同类型存货跌价准备提取方法不同[107][109][110][111] - 对子公司投资采用成本法，对联营企业和合营企业采用权益法核算[119] - 投资性房地产按成本初始计量，按期计提折旧或摊销[128] - 不同资产使用年限、残值率和折旧（摊销）率不同[133][146] - 研究阶段支出计入当期损益，开发阶段满足条件资本化[150] - 职工薪酬分类及确认方式不同[155][156][157][162][163] - 预计负债按最佳估计数初始计量[164] - 公司在客户取得控制权时确认收入[165] - 合同成本分类及列示方式不同[177][178] - 政府补助处理方式不同[179] - 租赁分类及会计处理不同[186][195][196][197] - 使用权资产按成本初始计量[200]

财务审计 - 致同会计师事务所审计中原传媒2024年12月31日财报内控有效性[2] - 公司董事会负责内控建立、实施与评价[3] - 注册会计师对财报内控有效性发表意见并披露非财报内控重大缺陷[4] 审计结论 - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财报内控[7] 风险提示 - 内控有固有局限，依审计结果推测未来有效性有风险[5]