行业供需与格局 - 行业面板厂商坚持“按需生产”，调节产线稼动率，需求端库存加速去化，产业库存趋近健康标准，行业需求回归正常节奏 [1] - 低端落后产能清退，行业格局重塑，从“规模和市场份额”竞争转向“四高”领域，助推产业高质量发展 [1] - 未来中国大陆将成为确定性市场，对冲国际贸易环境变化的不确定性 [2] 产品价格趋势 - 2025 年 1 - 3 月 LCD TV 主流尺寸面板价格全面上涨，二季度采购需求预计降温，5 月价格维持稳定 [3] - LCD IT 方面，MNT 面板价格温和上涨，NB 面板价格整体稳定 [3] 业务进展 - 公司在柔性 AMOLED 领域构建产能规模和技术优势，积累客户资源，覆盖手机主要 Top 品牌客户，布局车载、IT 等中尺寸创新应用 [4] - 5 月 20 日，公司成都第 8.6 代 AMOLED 生产线项目提前 4 个月开始工艺设备搬入，向产线运营阶段转换 [5] 折旧情况 - 2024 年公司折旧约 380 亿，较 2023 年有所增加，部分高世代线和 OLED 产线折旧到期或完成转固 [7] - 公司折旧预计今年达峰值，会优化产品产线定位，提升运营效率，改善盈利水平 [7] 股东回报 - 公司公告《未来三年（2025 年 - 2027 年）股东回报规划》，计划每年现金分配利润不少于当年归母净利润的 35%，回购股份并注销资金总额不低于 15 亿元，有条件考虑中期利润分配 [8] - 2024 年度现金分红约 18.7 亿元，占当年归母净利润 35%，审议通过 15 - 20 亿元回购注销 A 股方案，已完成注销近 10 亿元库存股 [8] 资本开支 - LCD 生产线进入成熟期，公司未来资本支出围绕战略规划，聚焦主业，主要方向是半导体显示业务及四个高潜航道布局 [9][10] - 具体资本支出方向包括新项目、已建项目尾款和现有产线维护等 [10]

股权变动 - 武汉京东方注册资本由2600000万元变更为2100000万元[3] - 公司所持武汉京东方持股比例由47.14%增加至58.36%[4] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月3日[5]

公司股份回购及注销计划 - 公司决定回购注销23名激励对象共计2,252,839股限制性股票，主要因个人离职、退休及业绩未达标等原因 [2] - 公司变更回购股份用途，将原计划用于股权激励的228,882,900股改为注销并减少注册资本，旨在提升每股收益和股东回报 [2] - 回购注销及库存股注销完成后，公司总股本将从37,645,016,203股减少至37,413,880,464股，减少231,135,739股 [2] 回购股份实施情况 - 公司于2024年10月29日通过回购方案，计划以不超过10亿元回购16,000万至28,000万股，占当时总股本的0.42%-0.74% [6] - 回购方案于2024年12月31日完成，实际回购228,882,900股，占总股本的0.61%，均价4.37元/股，总金额999,872,378元 [7] - 回购股份最高成交价4.46元/股，最低成交价4.22元/股 [7] 注销回购股份的影响 - 注销228,882,900股库存股后，公司总股本减少至37,416,133,303股 [8] - 注销行为旨在增厚每股收益，提升股东回报，且不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 [8] - 公司将修改公司章程中涉及注册资本的条款，并办理工商变更登记 [8] 债权人通知及申报安排 - 债权人需在2025年5月31日至7月14日期间申报债权，可通过信函或传真方式提交材料 [4] - 申报需提供债权证明文件，法人需携带营业执照副本及法定代表人证明，自然人需携带有效身份证件 [5] - 邮寄申报以邮戳日为准，传真申报以公司系统收到文件日为准 [5]

股份回购 - 公司拟回购资金不超10亿，价不高于6元/股，数量16000 - 28000万股，占比0.42% - 0.74%[2] - 2024年12月31日完成回购，累计228,882,900股，占比0.61%，均价4.37元/股，支付999,872,378元[3] 股份注销 - 2025年4 - 5月同意变更用途并注销回购股份[3] - 2025年5月29日完成228,882,900股库存股注销[4] - 注销后公司股份总数减至37,416,133,303股[5] 股份变动 - 有限售条件股份数量不变，持股比例0.05%[5] - 无限售条件股份减少228,882,900股，持股比例99.95%[5] - A股减少228,882,900股，持股比例98.10%[5] - B股数量不变，持股比例1.85%[5] 未来影响 - 变更用途并注销利于增厚每股收益，将修改章程并办工商变更[6]

股份变动 - 公司回购注销23名激励对象2,252,839股限制性股票[3] - 公司变更228,882,900股用途为注销并减资[3] - 完成后总股本减少231,135,739股，股份总数变为37,413,880,464股[3] 债权申报 - 债权人45日内可申报债权，时间为2025.5.31 - 2025.7.14[5] - 申报地点为北京经开区西环中路12号，电话010 - 64318888，传真010 - 64366264[5] - 邮寄以邮戳日、传真以系统收到文件日为申报日期[6][7]

中国制造2025核心目标与政策支持 - 计划目标为到2025年核心零部件和关键材料自给率达70%，2049年成为全球制造业领导者 [3] - 锁定十大高科技领域包括半导体、机器人、新能源车、航空航天、生物医药等 [3] - 2015-2022年中央和地方政府向十大优先行业投入超1.3万亿美元，半导体和新能源车领域占60%资金 [4] - 创新税收优惠年均增长28.8%，享受企业比例较2015年翻四倍 [3] - 国家集成电路产业投资基金第三期规模达475亿美元，2025年新增82亿美元AI基金 [3] 新能源车领域突破 - 2022年国产新能源车占国内市场80%份额，比亚迪驱动电机国产化率近100% [4][5] - 比亚迪2022年全球销量第二，磷酸铁锂电池成本优势使中国车价低欧美30% [5] - 2023年中国新能源车出口120万辆占全球65%，上汽MG品牌欧洲销量增87% [5] 高铁技术国产化进展 - 高铁信号设备国产化率达90%，刹车片领域天宜上佳和北京普兰分别占42%和20%份额 [6] - 复兴号高铁国产化率97%，仅高端滚珠轴承依赖日本NSK [6] - 2023年中国高铁里程4.5万公里占全球70%，中国中车全球市场份额45% [6] 新材料与机器人领域表现 - 万华化学聚氨酯全球份额25%居首，MDI技术打破杜邦垄断 [7] - 京东方OLED全球份额从2015年不足5%升至2023年18%，柔性屏技术部分超越三星 [7] - 2022年中国工业机器人安装量占全球52%，沈阳新松六轴机器人国产化率85% [7] 半导体与高端制造短板 - 2023年中国芯片企业全球收入占比仅1.9%，中芯国际14纳米以下芯片产量占全球2% [8] - 光刻机100%依赖进口，高端医疗设备市场75%被进口品牌占据 [8][9] - C919飞机国产率60%，发动机完全依赖CFM International [9] 产能过剩与贸易摩擦 - 2022年中国动力电池产能900GWh超实际需求50%，宁德时代利润率从15%降至8% [11][12] - 美国2018年对相关产业加征500亿美元关税，2023年升级半导体出口管制 [11] - 中国工业企业研发投入占收入1.39%，低于美国的4.9% [13] 新兴领域国际竞争 - 大疆消费级无人机全球份额75%，迫使3DR和Parrot退出市场 [12] - 华为和中兴2023年分列全球电信设备市场第一和第四，5G基站国内份额89% [12] - 中国在流式细胞术设备份额仅3%，高端设备核心部件100%进口 [14] 技术合作与信息壁垒 - 2023年中美联合科研论文数量下降20% [14] - 量子通信技术推测有突破但细节不明，因信息封锁 [15]

公司动态 - 京东方在珠海横琴文化艺术中心举办"你好BOE"2025启动仪式，为首届"横琴-澳门国际数字艺术博览会"提供超高清显示技术及数字化解决方案，覆盖三大展区的10余个数字艺术展项[1] - 公司运用ADS Pro显示技术、MLED显示技术及新一代无损Gamma显示专利技术深度赋能"艺术未来式""重施魔法""科技重构艺术"三大展区[3] - 在"艺术未来式"展区，京东方Mini LED显示屏展示高亮低功耗及灰度层次优势，呈现多位艺术家作品；46英寸3 5mm超窄边拼接屏以1200:1对比度及178°可视角度展示交互影像装置；P2 6 LED弧度屏实时检测观众情绪创造疗愈性体验[5] - 公司与故宫博物院合作打造"在横琴，看见故宫"数字体验展，运用类纸触控画屏、P1 5类纸LED及三面透明LED屏等产品展示故宫景致与文物，其中P1 5类纸LED在相同亮度下节能40%，透明LED屏透光率达70%-90%[8] 技术应用 - Mini LED显示屏具备高亮低功耗特性，灰度表现层次丰富[5] - ADS Pro高端LCD显示技术解决方案实现1200:1超高对比度及178°超大可视角度[5] - 新一代无损Gamma显示专利技术通过高精细数据细节扩大和360度自由视点为用户带来沉浸式交互体验[8] - P1 5类纸LED实现屏幕防眩光效果，40平方米超长画作展示中节能40%[8] - 三面透明LED屏透光率达到70%-90%，营造动态叙事空间[8] 行业合作 - "你好BOE"品牌IP自2021年启动以来已在国内外13个城市举办巡展，累计触达450万消费者[8] - 公司先后与敦煌画院、OUTPUT、318国道等顶级IP及联想、海信等十余家合作伙伴开展跨界合作[8] - 本届博览会构建了"可体验、可思考、可创造"的数字艺术生态系统，推动数字技术与艺术创作深度融合[8]

市场表现 - 沪深300深市指数5月28日下跌0 15%报4263 79点成交额750 75亿元 [1] - 该指数近一个月上涨1 17%近三个月下跌7 79%年至今下跌4 90% [1] 指数构成 - 沪深300深市指数选取沪深300样本中深市上市公司证券组成基日为2004年12月31日基点1000点 [1] - 十大权重股合计占比44 41%宁德时代(9 85%)美的集团(5 7%)比亚迪(4 83%)为前三大成分股 [1] - 指数样本100%来自深圳证券交易所 [1] 行业分布 - 工业(23 68%)信息技术(17 55%)可选消费(15 90%)为前三大行业占比超57% [2] - 次要行业包括主要消费(10 35%)金融(8 79%)医药卫生(8 66%)通信服务(7 95%) [2] - 房地产(1 13%)公用事业(0 46%)能源(0 25%)占比较低 [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 遇沪深300指数调整或样本退市时同步进行相应调整 [2]

航天电器技术突破 - 哈工大研制的高可靠性航天电器通过科技成果鉴定，关键核心技术自主可控，技术指标国际领先[1] - 航天电器产品寿命从2万次提升至20万次，关键性能参数和寿命一致性提升36%[1] - 产品涵盖继电器、接触器、连接器等，被比喻为航天装备控制系统的"神经元"[1] 半导体显示产业进展 - 京东方第6代新型半导体显示器件生产线在北京全面量产，总投资290亿元，月产能5万片[1] - 生产线聚焦VR显示面板、IT显示面板、车载显示面板等高端产品研发，多款产品已完成客户送样[1] - 该产线标志着中国在高端显示领域取得突破[1] 半导体技术合作与生产 - 台积电将与美国Avicena合作生产基于MicroLED的光通信互连产品，用光通信替代电连接[1] - 印度宣布首款本土制造芯片即将在东北部半导体工厂下线，莫迪称这将推动印度尖端技术发展[1] 人工智能领域动态 - 谷歌宣布在医疗保健领域推出人工智能计划[3] - Stability AI发布3D视频生成工具SV3D，可基于单一输入图像创建多视图3D网格[3]

京东方A调研要点 - LCD行业供需改善，竞争转向高盈利应用、高附加值产品、高端技术和高价值品牌领域 [1] - 2025年一季度LCD行业平均稼动率保持在80%以上 [1] - LCD TV面板价格自2025年1月起全面上涨，预计二季度逐步降温 [1] - 成都第8.6代MOLED生产线提前4个月开始工艺设备搬入 [1] - 2024年显示器件业务收入中IT类占比最高达34% [1] - 2024年公司折旧约380亿，预计今年达到峰值 [1] - 公司对行业整合持开放态度，将综合考虑多方面因素参与 [1] 海象新材调研要点 - 公司尚未推出PET地板产品，没有相关收入产生 [2] - PET地板将与PVC地板长期共存，不会完全替代 [2] - 预计PVC地板及类似NonPVC地板占比将进一步提升 [2] - 收入增长依靠稳定非美地区销售、恢复美国市场和开拓国内市场 [2] - 已采取措施减少海关溯源问题的影响 [2] - 美国加征关税影响较小，公司已在东南亚布局产能 [2] - 短期内公司暂无在美国设厂计划 [2] 倍加洁调研要点 - 2024年度牙刷产能利用率为57.68%，湿巾为28.98% [3] - 牙膏年产能增至1.2亿支，开拓了舒适达、舒客等客户 [3] - 自有品牌聚焦牙膏、牙刷及正畸口腔护理产品，电商平台布局全面 [3] - ODM业务为主，自有品牌适度投入 [3] - 美国市场占总营收24%，部分小客户取消订单，公司通过越南基地应对 [3] - 参股公司薇美姿2024年净利润3296.04万元，2025年第一季度亏损 [3] - 控股子公司善恩康2024年亏损，2025年第一季度扭亏为盈 [3] - 2025年公司营业收入力争实现双位数以上增长 [3] - 越南生产基地项目仍在筹建中 [3] 工银瑞信基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)7781.31亿元，排名13/210 [4] - 资产管理规模(非货币公募基金)4223.1亿元，排名13/210 [4] - 管理公募基金数474只，排名12/210 [4] - 旗下公募基金经理85人，排名10/210 [4] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为工银北证50成份指数A，最新单位净值为1.54，近一年增长66.21% [4] - 旗下最新募集公募基金产品为工银稳健丰利120天滚动持有债券A，类型为债券型-长债，集中认购期2025年5月6日至2025年5月28日 [4]