以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 从资金流向上来看，当日生物柴油板块主力资金净流入5799.06万元，游资资金净流入2428.35万元，散 户资金净流出8227.42万元。生物柴油板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月16日生物柴油板块较上一交易日下跌0.22%，山高环能领跌。当日上证指数报收于 3824.81，下跌1.11%。深证成指报收于12914.67，下跌1.51%。生物柴油板块个股涨跌见下表： ...

报告行业投资评级 - 报告对行业持看好态度 建议关注相关公司[4] 报告核心观点 - 德国将欧盟RED III指令转化为本国法律 法案上调了交通领域的温室气体减排目标并取消了高级生物燃料的双倍积分政策 此举有望直接提振氢化植物油和废弃食用油需求 并间接提振可持续航空燃料价格 报告看好生物柴油在道路、航运及航空领域的全面发展[4] 政策与事件分析 - **事件**：2024年12月11日 德国内阁正式通过了基于欧盟《可再生能源指令》（RED III）转化而来的本国立法[4] - **欧盟RED III背景**：RED III于2023年生效 要求成员国在2025年5月21日前转化为本国法律 但实际转换普遍滞后[4] - **德国立法核心变化**： - **上调减排目标**：要求到2040年 总配额将逐步提升至59%（线性增加测算 2030年减碳目标达19%） 相比欧盟RED III统一的交通领域14.5%温室气体强度削减指引 德国将2030年汽油/柴油的温室气体减排目标提高至19% 显著提高了要求[4] - **取消双倍积分**：正式取消了此前对高级生物燃料（Annex IX）给予的双倍积分政策 这将把“账面配额”转化为“实物量” 对氢化植物油及废弃食用油形成实质增量拉动[4] - **影响可持续航空燃料**：由于大量氢化植物油产线可在氢化植物油与可持续航空燃料间灵活切换 氢化植物油盈利提升将缩减可持续航空燃料供应 从而提振可持续航空燃料价格[4] - **取消棕榈油厂废水浮油履约资格**：法案终止了包含棕榈油厂废水浮油在内的棕榈油系产品用于履行温室气体配额义务的资格 2027年正式生效[4] 欧盟RED政策演进总结 - **总体可再生能源目标**：从RED I的至少20%（总能耗占比） 提升至RED II的至少32%（总能耗占比） 再到RED III的至少42.5%（约束性）并力争45%[5] - **交通领域可再生能源目标**：从RED I的2020年10% 到RED II的2030年14%的可再生能源份额 再到RED III的2030年29%的可再生能源份额或14.5%的温室气体强度削减[5] - **涵盖范围**：从RED I仅道路运输 扩展到RED II的道路和铁路 再到RED III的所有运输部门（新增航空和海运）[5] - **废物基先进生物燃料目标**：RED III要求2030年占比大于5.5%（其中可再生燃料中的非生物来源燃料占比不小于1%）[5] - **废物基废弃食用油和动物脂肪限制**：RED III规定其贡献上限为总能源的1.7%（可双倍计算 成员国可酌情上调）[5] - **棕榈油限制**：RED III要求棕榈油及相关产品逐步淘汰（2023年冻结 2030年清零）[5] 建议关注的公司 - 报告建议关注四家公司：山高环能、海新能科、朗坤科技、维尔利[4] - **重点公司估值数据（基于Wind一致预测）**： - **山高环能（000803.SZ）**：总市值34亿元 2024年归母净利润0.13亿元 2025年预测归母净利润1.05亿元 2026年预测归母净利润2.29亿元 万得一致预测2025年市盈率为33倍[6] - **维尔利（300190.SZ）**：总市值35亿元 2024年归母净利润-7.36亿元 2025年预测归母净利润0.39亿元 2026年预测归母净利润6.89亿元 2027年预测归母净利润3.94亿元 万得一致预测2026年市盈率为90倍[6] - **朗坤科技（301305.SZ）**：2025年预测归母净利润3.07亿元 2026年预测归母净利润4.04亿元 万得一致预测2025年市盈率为25倍[6] - **海新能科（300072.SZ）**：总市值107亿元 2024年归母净利润-9.54亿元 无盈利预测[6]

证券简称：山高环能 证券代码：000803 关于山高环能集团股份有限公司申请 向特定对象发行股票的审核问询函的回复 二零二五年十二月 1-1 深圳证券交易所： 根据贵所于 2025 年 9 月 17 日出具的《关于山高环能集团股份有限公司申请 向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕120037 号）（以下称"问 询函"）的要求，中国银河证券股份有限公司（以下称"银河证券""保荐人" 或"保荐机构"）会同山高环能集团股份有限公司（以下称"山高环能""发行 人""申请人"或"公司"）、安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下 称"安永华明会计师""会计师"或"申报会计师"）、上海市锦天城律师事务 所（以下称"锦天城律所""发行人律师"）对相关问题进行了核查和落实。 1、除非文义另有所指，本回复中表述的报告期是指 2022 年度、2023 年度、 2024 年度和 2025 年 1-9 月，报告期各期末是指 2022 年末、2023 年末、2024 年 末和 2025 年 9 月 30 日，报告期末是指 2025 年 9 月 30 日。 2、除非文义另有所指，本问询函回复报告中所使用的词语含义与《山 ...

证券简称：山高环能 证券代码：000803 山高环能集团股份有限公司 SHANDONG HIGH SPEED RENEWABLE ENERGY GROUP LIMITED （四川省南充市顺庆区潆华南路一段 9 号仁和春天花园 8 号楼 12 层 4 号） 2025年度向特定对象发行A股股票 募集说明书 （修订稿） 保荐机构（主承销商） （北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼 7 至 18 层 101） 二零二五年十二月 山高环能集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书 声 明 1、本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，并确认不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对本募集说明书内容的真实性、准确性、 完整性承担个别和连带的法律责任。 2、本募集说明书按照《上市公司证券发行注册管理办法》《公开发行证券 的公司信息披露内容与格式准则第 61 号——上市公司向特定对象发行证券募集 说明书和发行情况报告书》等要求编制。 3、本次向特定对象发行股票完成后，公司经营与收益的变化由公司自行负 责；因本次向特定对象发行股票引致的投资风险由投资者自行负责。 4、本募集说明书是公司董 ...

中国银河证券股份有限公司 关于 山高环能集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） 北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼 7 至 18 层 101 二零二五年十二月 山高环能集团股份有限公司 上市保荐书 声 明 中国银河证券股份有限公司（以下简称"银河证券"或"保荐人"）及本项 目保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司证券发行注册管理办法》（以 下简称"《注册管理办法》"）《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市 规则》"）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）及 深圳证券交易所（以下简称"深交所"）的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严 格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件 真实、准确、完整。 如无特别说明，本上市保荐书中所涉简称与《中国银河证券股份有限公司关 于山高环能集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书 （修订稿）》一致。 3-3-1 | | | 3-3-3 山高环能集团股 ...

之 发行保荐书 中国银河证券股份有限公司 关于 山高环能集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 保荐机构（主承销商） 北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼 7 至 18 层 101 二零二五年十二月 山高环能集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票之发行保荐书 声明 中国银河证券股份有限公司（以下简称"银河证券"或"保荐机构"）及本 项目保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司证券发行注册管理办 法》（以下简称"《注册管理办法》"）等有关法律、法规和中国证券监督管理委员 会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业 规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整 性。 本发行保荐书中如无特别说明，相关用语具有与《中国银河证券股份有限公 司关于山高环能集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明 书（修订稿）》中相同的含义。 3-1-1 | | | 山高环能集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股 ...

上海市锦天城律师事务所 关于山高环能集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 的补充法律意见书（一） 致：山高环能集团股份有限公司 的补充法律意见书（一） 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9、11、12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 补充法律意见书（一） 上海市锦天城律师事务所 关于山高环能集团股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受山高环能集团股份有限 公司（以下简称"公司"或"山高环能"）的委托，并根据公司与本所签订的《专 项律师聘请合同》，作为公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票项目（以下简 称"本次发行"）的特聘专项法律顾问。 本所已根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公 司证券发行注册管理办法》《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等有 关法律、行政法规、规章及规范性文件和中国证券监督管理委员会（以下简称"中 国证监会"）的规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神， ...

申请文件更新的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 山高环能集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 17 日收到深 圳证券交易所（以下简称"深交所"）出具的《关于山高环能集团股份有限公司申 请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕120037 号）（以下简 称"《审核问询函》"）。 公司会同相关中介机构对《审核问询函》所提出的问题进行了认真研究和落 实后，对《审核问询函》所列问题进行了逐项说明和回复，具体内容详见公司于 2025 年 10 月 15 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的相关公告。 根据深交所的进一步审核意见，公司会同相关中介机构对上述《审核问询函》 所列问题进行了逐项补充和回复。鉴于公司 2025 年第三季度报告已公开披露且 公司第十一届董事会第二十四次会议已审议通过《关于公司 2025 年度向特定对 象发行 A 股股票预案（修订稿）的议案》等相关议案，公司会同相关中介机构 对募集说明书等申请文件内容进行了相应更新。具体内容详见公司于 2025 年 12 月 15 ...

2-1 问题 1 关于对山高环能集团股份有限公司 申请向特定对象发行股票 审核问询函回复的专项说明 深圳证券交易所： 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"我们"或"申报会计 师"）审计了山高环能集团股份有限公司（以下简称"山高环能"或"发行人"、 "公司"）2023 年度及 2024 年度的财务报表，并于 2024 年 4 月 28 日出具了 编号为安永华明（2024）审字第 70062077_J01 号的无保留意见审计报告；于 2025 年 4 月 21 日出具了编号为安永华明（2025）审字第 70062077_J01 号的无 保留意见审计报告。 我们对 2023 年度和 2024 年度财务报表执行审计程序的目的，是对上述财 务报表是否在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，是否公允反映山高 环能集团股份有限公司 2023 年 12 月 31 日及 2024 年 12 月 31 日的合并及公司 财务状况以及 2023 年度及 2024 年度的合并及公司经营成果和现金流量表发表 审计意见，不是对上述财务报表中的个别项目的金额或个别附注单独发表意见。 山高环能集团股份有限公司 2022 年度财务 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 德国将欧盟《可再生能源指令》（RED III）转化为本国法律并正式通过法案 此举有望提振氢化植物油（HVO）及废弃食用油（UCO）需求 [2][4] - 德国立法上调了汽柴油温室气体减排目标 要求到2040年总配额逐步提升至59% 按线性增加测算 2030年减碳目标达19% 高于欧盟RED III统一的14.5%交通领域减碳指引 [4] - 法案正式取消了高级生物燃料的双倍积分政策 这将把“账面配额”转化为“实物量” 对HVO及UCO形成实质增量拉动 [4] - 双倍积分取消将间接提振可持续航空燃料（SAF）价格 因大量HVO产线可在HVO与SAF间灵活切换 HVO盈利提升将缩减SAF供应 [4] - 法案终止了棕榈油厂废水浮油（POME）用于履行温室气体配额义务的资格 该规定将于2027年正式生效 [4] - 考虑其他欧盟国家将逐步将RED III政策转置落地 看好生物柴油在道路、航运及航空的全面发展 建议关注山高环能、海新能科、朗坤科技、维尔利 [4] 欧盟RED政策演进总结 - **RED I (2009年生效)**：欧盟总体可再生能源目标为至少占总能耗的20% 交通领域目标为2020年可再生能源占比达10% 涵盖范围仅道路运输 [5] - **RED II (2018年生效)**：欧盟总体可再生能源目标提升至至少占总能耗的32% 交通领域目标为2030年可再生能源份额（RES-T）达14% 涵盖范围扩大至道路和铁路 对废物基先进生物燃料设定2030年≥3.5%的目标 [5] - **RED III (2023年生效)**：欧盟总体可再生能源目标进一步提升至至少42.5%（约束性） 力争45% 交通领域目标为2030年可再生能源占比达29%（RES-T） 或实现14.5%的温室气体（GHG）强度削减 涵盖范围新增航空和海运 限制粮食基燃料对交通总能源贡献≤7% 并规定棕榈油及相关产品逐步淘汰（2023年冻结 2030年清零） 对废物基先进生物燃料（Part A）要求≥5.5%（其中可再生燃料非生物来源燃料RFNBO≥1%） 对废物基UCO及动物脂肪（Part B）限制≤1.7%总能源贡献（可双倍计算） [5] 重点公司估值数据总结 - **山高环能 (000803.SZ)**：总市值34亿元 归母净利润Wind一致预测2024A为0.13亿元 2025E为1.05亿元 2026E为1.63亿元 2027E为2.29亿元 对应市盈率（PE）分别为264倍、33倍、21倍、15倍 [6] - **海新能科 (300072.SZ)**：总市值107亿元 2024A归母净利润为-9.54亿元 Wind无盈利预测 [6] - **维尔利 (300190.SZ)**：总市值35亿元 归母净利润Wind一致预测2024A为-7.36亿元 2025E为0.39亿元 2026E为3.94亿元 2027E为6.89亿元 对应市盈率（PE）2025E为90倍 2026E为9倍 2027E为5倍 [6] - **朗坤科技 (301305.SZ)**：总市值53亿元 归母净利润Wind一致预测2024A为2.16亿元 2025E为3.07亿元 2026E为4.04亿元 2027E为4.79亿元 对应市盈率（PE）分别为25倍、17倍、13倍、11倍 [6]