生物柴油价格表现 - 截至11月19日，中国一代生物柴油FOB价格为1,165美元/吨，较2025年年初上涨11% [1][2] - 截至11月19日，中国二代生物柴油FOB价格为1,900美元/吨，较2025年年初上涨24% [1][2] - 2025年以来，受终端需求增长带动，生物柴油价格稳步增长 [1][2] 生物船燃需求驱动 - 11月20日，厦门海澳石化12港区完成国内首单B5生物柴油的内贸加注业务，标志着生物船燃在内贸船运中迈出第一步 [3] - 2024年我国主要的16个港口内贸船燃消费量为448万吨，远期生物柴油替代空间较大 [3] - 以新加坡为例，2024年船燃加注5,358万吨，若未来添加20%生物柴油，需求将达千万吨级别 [3] - 以我国为例，2024年保税船用油加注量为1,988万吨，若添加20%生物柴油将带动近400万吨需求增加 [3] 欧盟RED III法案影响 - 欧盟将从2026年开始逐步执行RED III法案，将2030年可再生能源消费占比目标从32%提高到至少42.5% [4] - 法案将交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29% [4] - 法案取消对UCO为原料生产生物柴油的双倍降碳政策 [4] - 据USDA数据及测算，2025年预计欧盟以UCO为原料的生物柴油需求量为374万吨，RED III法案落地后需求量或将至少再增加400万吨 [4] 行业前景与受益公司 - 全球降碳背景下生物柴油产业链的需求增长被看好 [2] - 受益标的包括卓越新能、海新能科、嘉澳环保、山高环能等 [5]

文章核心观点 - 全球降碳背景下生物柴油产业链需求增长前景看好 [1] - 国内首单内贸B5生物柴油加注完成及远期"IMO净零框架"落地将带动内外贸生物船燃需求增加 [1][2][3] - 欧盟RED III法案将于2026年逐步执行 预计将显著提升生物柴油及原料UCO的需求量 [1][4] 生物柴油价格表现 - 截至11月19日 中国一代生物柴油FOB价格为1,165美元/吨 较2025年年初上涨11% [1] - 截至11月19日 中国二代生物柴油FOB价格为1,900美元/吨 较2025年年初上涨24% [1] - 2025年以来受终端需求增长带动 生物柴油价格稳步增长 [1] 国内生物船燃市场进展 - 11月20日厦门海澳石化12港区完成国内首单B5生物柴油的内贸加注业务 标志内贸船运加注迈出第一步 [2] - 此次加注业务由厦门卓越海澳新能源等多家公司合作完成 厦门卓越海澳新能源为卓越新能全资子公司新加坡卓越持股52%的子公司 [2] - 商务部10月30日发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》 支持在综保区开展国产生物柴油和船用燃料油混兑调和业务 [2] - 2024年中国主要的16个港口内贸船燃消费量为448万吨 远期降碳背景下生物柴油替代空间较大 [2] 国际航运生物燃料需求展望 - 未来"IMO净零框架"落地后 前期使用生物柴油被视为性价比最高的方案 [3] - 以新加坡为例 2024年船燃加注量为5,358万吨 要求2030年新港口船只使用电动或100%生物燃料等 [3] - 若新加坡船燃中添加20%生物柴油 其需求将达到千万吨级别 [3] - 2024年中国保税船用油加注量为1,988万吨 若添加20%生物柴油将带动近400万吨生物柴油需求增加 [3] 欧盟RED III法案影响 - 欧盟RED III法案较RED II提高2030年降碳目标 将可再生能源消费占比目标从32%提高到至少42.5% [4] - 交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29% 并取消对UCO为原料生产生物柴油的双倍降碳政策 [4] - 法案预计从2026年开始执行 生物柴油以及原料UCO的需求量将接近翻倍增长 [1][4] - 据测算2025年欧盟以UCO为原料的生物柴油需求量预计为374万吨 RED III法案落地后需求量或将至少再增加400万吨 [4] 相关受益公司 - 受益标的包括卓越新能(688196.SH)、海新能科(300072.SZ)、嘉澳环保(603822.SZ)、山高环能(000803.SZ)等 [5]

产品价格与利润 - 截至11月19日，欧盟SAF FOB价格为2,500美元/吨，较2025年年初上涨39% [1] - 截至11月19日，中国SAF FOB价格为2,960美元/吨，较2025年年初上涨60% [1] - 潲水油不含税价格为7,050元/吨，较2025年年初上涨9% [1] - 中国SAF单吨利润超过4,000元/吨 [1] 短期供需与行业事件 - 逐步进入年底，欧盟、英国将核算2%的SAF添加比例 [1] - 海外龙头NESTE计划在2025年第四季度对鹿特丹工厂进行为期6周的检修 [2] - 海外龙头NESTE计划在2025年12月对新加坡工厂进行为期6周的检修 [2] - 截至10月，英国SAF添加比例为1.6%，较2%的添加目标仍有差距 [2] - 近期中国SAF出口白名单企业新增三家，但从能出口到实现销售仍需时间 [2] 政策法规与长期需求 - 欧盟将从2026年开始逐步执行《可再生能源法案III》（RED III） [1] - RED III将2030年可再生能源消费占比目标从32%提高到至少42.5% [3] - RED III将交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29% [3] - RED III取消以餐厨废油（UCO）为原料生产生物柴油的双倍降碳政策 [1][3] - 新加坡民航局宣布自2026年4月起对所有从新加坡出发的航班征收SAF附加费 [2] - 新加坡设立2026年SAF添加1%、2030年添加3%-5%的目标 [2] - 进入2027年，CORSIA要求成员国家强制推出SAF掺混比例，目标2050年实现航空业净零排放 [2] - IATA预计2050年SAF全球需求达到4亿吨 [2] 市场需求预测 - 目前全球航空煤油需求为3亿吨，假设2027年全球平均添加1%的SAF，再考虑欧盟、英国添加2%的SAF，2027年SAF全球需求将达到300-400万吨 [2] - 2025年预计欧盟以UCO为原料生产的生物柴油需求量为374万吨 [3] - 2026年欧盟以UCO为原料生产的生物柴油需求量或将再增加400万吨 [3] - 2024年新加坡船燃加注量为5,358万吨，其要求2030年新的港口船只需电动或使用100%生物燃料等 [3] - 未来若新加坡船燃中添加50%生物柴油，其需求将达到千万吨级别 [3] 产业链影响 - 从2026年开始，生物柴油以及原料UCO的需求量预计将持续增长 [1] - 2026年欧盟提高碳排放目标，对生物柴油，尤其是二代生物柴油需求增加 [3] - 取消UCO双倍降碳政策后，生物柴油以及UCO的需求量将接近翻倍增长 [3] - 未来随着国际海事组织"IMO净零框架"推进，船运生物柴油添加量有望增加 [3] - 生物柴油产业链景气度仍在上行通道，UCO-HVO/SAF产业链景气有望持续上行 [1]

获得补助基本情况 - 公司下属公司北京新城热力有限公司于2025年11月20日收到政府补助233万元 [1] - 该补助金额占公司最近一期经审计净利润的比例为17.87% [1] - 本次补助为与收益相关的政府补助，与公司日常经营活动相关，且具有可持续性 [1] 补助会计处理 - 公司将根据《企业会计准则第16号-政府补助》等有关规定对上述政府补助进行相应的会计处理 [1] - 具体会计处理将以审计机构确认后的结果为准 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年11月20日收盘，股价报收于7.27元，较前一交易日下跌1.09% [1] - 当日开盘价7.4元，最高价7.55元，最低价7.23元，成交额达1.7亿元 [1] - 当日换手率为5.01%，最新总市值为33.9亿元 [1] 政府补助事项 - 下属公司北京新城热力有限公司收到政府补助233万元 [1] - 该补助金额占公司最近一期经审计净利润的17.87% [1] - 补助为与收益相关的政府补助，与公司日常经营活动相关，具有可持续性 [1] - 公司根据《企业会计准则第16号-政府补助》进行会计处理 [1]

公司公告核心事件 - 山高环能下属公司北京新城热力有限公司收到一笔政府补助，金额为233万元 [1] 公司财务影响 - 该笔政府补助将计入公司当期损益，对公司2025年度利润产生积极影响 [1]

公司财务与运营 - 公司下属北京新城热力有限公司收到政府补助233万元，占公司最近一期经审计净利润的1787% [1] - 公司市值为34亿元 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：工业级混合油加工和销售占比5167% [1] - 供暖行业收入占比2429% [1] - 环保无害化处理收入占比2376% [1] - 其他业务收入占比028% [1]

业绩总结 - 2025年11月20日北京新城热力获政府补助233万元[3] - 补助占最近一期经审计净利润的17.87%[3] 其他新策略 - 补助与收益和日常经营相关，具可持续性[3] - 公司按规定处理补助，以审计结果为准[4]

公司财务事件 - 下属公司北京新城热力有限公司收到政府补助233万元 [1] - 该补助金额占公司最近一期经审计净利润的17.87% [1] - 本次补助系与收益相关的政府补助 与公司日常经营活动相关 具有可持续性 [1]

政府补助 - 下属公司北京新城热力有限公司收到政府补助233万元 [1] - 该补助占公司最近一期经审计净利润的17.87% [1] - 补助系与收益相关，与公司日常经营活动相关，具有可持续性 [1]