证券代码：000960 证券简称：锡业股份 公告编号：2025-025 债券代码：148721 债券简称：24 锡 KY01 债券代码：148747 债券简称：24 锡 KY02 云南锡业股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人刘路坷先生、主管会计工作负责人岳敏女士及会计机构负责人(会计主管人员)武武先生声明：保证季度报告 中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（元） | 9,728,527,580.71 | 8,399,442,096.28 | 15.82% | | 归属于上市公司股东的净利润（ ...

会议信息 - 2025年4月25日召开2024年度股东大会，现场15:00开始，网络投票9:15 - 15:00进行[4] 股东情况 - 出席会议股东及代理人601户，代表股份776,832,253股，占公司股份总数47.2008%[5] - 公司股份总数为1,645,801,952股[5] 议案表决 - 《云南锡业股份有限公司2024年度董事会工作报告》总表决同意比例99.5737%，中小股东93.4280%[8] - 《云南锡业股份有限公司2025年度经营预算方案》总表决同意占比99.5803%，中小股东93.5304%[12] 合规情况 - 北京德恒（昆明）律师事务所认为股东会召集、召开等符合规定，决议合法有效[18]

会议安排 - 2025年4月1日董事会决议召开股东会[3] - 4月3日刊登通知，4月24日刊登提示性公告[3] - 4月25日15:00现场会议召开，间隔超20天[3] 参会情况 - 601名股东及代理人出席，代表776,832,253股，占比47.2008%[6] - 2名现场参会，代表548,517,112股，占比33.3283%[6] - 599名网络投票，代表228,315,141股，占比13.8726%[6] - 597名中小股东，代表50,392,487股，占比3.0619%[6] 会议结果 - 七项议案均表决通过[7] - 会议召集等均合法有效[8]

债券余额与利率 - 本期债券余额为10亿元，当前票面利率3.5%[6] - 下一付息周期票面利率为3.5%[10] 付息信息 - 2025年4月28日支付2024年4月26日至2025年4月25日利息[4] - 债券登记日为2025年4月25日[4] - 除息日和付息日为2025年4月28日[10] 利息派发 - 每10张面值1000元，派息35元（含税）[8] - 个人等扣税后每10张派息28元[9] - 非居民企业扣税后每10张派息35元[9] 税收政策 - 个人债券持有者征20%利息所得税[12] - 2021年11月6日至2025年12月31日境外机构暂免相关税[13]

文章核心观点 云南锡业股份有限公司发布召开2024年度股东大会的提示性公告，明确会议基本情况、审议事项、现场会议登记等内容及网络投票操作流程 [1] 召开会议基本情况 - 股东大会届次为2024年度股东大会 [1] - 会议召集人为公司董事会，经2025年4月1日第九届董事会第八次会议审议通过召开 [1] - 会议召集、召开程序符合相关规定 [1] - 现场会议召开时间为2025年4月25日15:00 [2] - 网络投票通过深交所交易系统投票时间为2025年4月25日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00 [3] - 网络投票通过深交所互联网系统投票时间为2025年4月25日9:15 - 15:00 [4] - 会议召开方式为现场表决与网络投票相结合，股东只能选一种表决方式，重复表决以第一次有效表决结果为准 [5] - 股权登记日为2025年4月21日 [6] - 出席对象包括登记在册普通股股东、公司董事等人员、公司聘请律师及其他相关人员 [6][7] - 现场会议地点为云南省昆明市民航路471号云锡办公楼五楼会议室 [8] 会议审议事项 - 审议事项已由第九届董事会第八次会议和第九届监事会第八次会议审议通过，具体内容见相关报告 [9] - 议案涉及影响中小投资者利益重大事项，应对中小投资者表决结果单独计票并公开披露 [9] - 提案为普通决议事项，经出席股东所持表决权1/2以上通过生效 [10] - 公司独立董事将在会上进行述职，会议听取相关述职报告 [11] 现场会议登记等事项 - 登记方式包括到公司证券部登记，异地股东可用传真、电子邮件等，不同类型股东登记所需证件不同，出席需带证件原件 [12][13] - 登记时间为2025年4月24日8:30 - 12:00、13:30 - 17:30 [14] - 登记地点为云南省昆明市民航路471号云锡办公楼五楼证券部 [14] - 会议联系方式包括地址、邮编、联系人、电话、传真、邮箱，会期半天，与会人员费用自理 [16] 参加网络投票的具体操作流程 - 股东可通过深交所交易系统和互联网投票系统投票，具体操作见附件1 [17] 备查文件 - 包括第九届董事会第八次会议决议和第九届监事会第八次会议决议 [18] 附件1：参加网络投票的具体操作流程 网络投票的程序 - 普通股投票代码为360960，投票简称为锡业投票 [19] - 填报表决意见为同意、反对、弃权 [19] - 股东对总议案投票视为对除累积投票提案外其他提案表达相同意见，重复投票以第一次有效投票为准 [20] 通过深交所交易系统投票的程序 - 投票时间为2025年4月25日交易时间 [21] - 股东可登录证券公司交易客户端投票 [21] 通过深交所互联网系统的投票程序 - 投票时间为2025年4月25日9:15 - 15:00 [22] - 股东需按规定办理身份认证，取得“深交所数字证书”或“深交所投资者服务密码”，认证流程可查阅相关规则指引 [22] - 股东凭服务密码或数字证书可登录系统投票 [22] 附件2：授权委托书 - 可委托他人代表参加股东大会，对议案按指示行使投票，无指示时代理人可按意愿表决并代签文件 [22] - 授权委托书有效期限需填写，对议案投票选择有规定，剪报等形式均有效，单位委托须盖章 [23] - 需填写委托人、受托人相关信息及受托日期 [24]

股东大会时间 - 2024年度股东大会现场会议2025年4月25日15:00召开[2] - 网络投票2025年4月25日9:15 - 15:00进行[3][14][15] 股权登记与提案 - 本次股东大会股权登记日为2025年4月21日[4] - 提案需经出席股东表决权1/2以上通过生效[6] 现场会议登记 - 登记时间为2025年4月24日8:30 - 12:00、13:30 - 17:30[7] - 登记地点为云南省昆明市民航路471号云锡办公楼五楼证券部[8] 会议其他信息 - 会议联系方式有地址、邮编、联系人、电话、传真、邮箱[8] - 普通股投票代码为360960，投票简称为锡业投票[13] - 会议涉及总议案及多项非累积投票提案[18] - 授权委托书有效期限为2025年4月某日至2025年4月某日[18]

文章核心观点 锡价震荡走高带动锡业股份业绩高增，公司作为全球锡、铟双龙头，资源优势显著且持续强化资源整合与产业链协同 [1][2][4] 锡价震荡走高带动净利增长 - 2025年第一季度公司预计净利润4.7亿元 - 5.3亿元，同比增长44.06% - 62.45%；扣非净利润4.64亿元 - 5.24亿元，同比增长52.68% - 72.42% [2] - 主要产品锡、铜、锌等金属市场价格同比上涨，公司抢抓机遇优化配置释放产能，一季度经营业绩同比增长 [2] - 公司业绩受行业周期影响波动大，2000年上市后起伏不定，2013年巨亏，2014 - 2015年剥离亏损资产并购买股份 [2] - 2016年受矿山减产等影响，锡、锌价格增长，公司业绩回暖，2017年以来一直盈利，2021年创业绩新高 [2] - 2022 - 2024年公司营业收入连续三年下降，净利润腰斩后连续回升，2024年营收419.7亿元降幅收窄，净利润14.4亿元同比增2.5% [3] - 2025年锡价再度走高带动公司业绩增长，国金期货研报认为受原料供应紧张等影响，一季度锡价震荡上行 [3] 为全球锡、铟双龙头 - 公司前身始于清光绪年间，形成金属矿勘探、开采等产业格局，是我国最大锡生产加工基地 [4] - 公司所在地个旧有“锡都”美誉，拥有的锡、铟资源储量成就双龙头地位 [4] - 自2005年以来公司锡产销量稳居全球第一，2024年国内市场占有率47.98%，全球市场占有率25.03%，位列2024年十大精锡生产商之首 [4] - 公司铟生产基地都龙矿区铟资源储量全球第一，是全国最大原生铟生产基地，2024年精铟国内市场占有率7.35%，全球市场占有率5.01% [5] - 2024年公司有色金属总产量36.10万吨，锡、锌产量创历史新高，全年新增有色金属资源量5.24万吨 [5] - 2024年12月23日公司与克什克腾旗政府签署《锡产业合作协议》，加大锡资源开发力度 [5] - 2024年8月23日和2025年1月21日公司分别与印尼PT蒂玛公司、内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司签署《战略合作框架协议》 [6]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：新年股份（云西股份），是锡行业龙头、全产业链唯一A股上市公司，省属国有控股企业，控股股东为云西集团，实际控制人为云南省国资委 [6][7] - **行业**：有色金属行业，重点涉及锡、银、锌行业 纪要提到的核心观点和论据 公司经营业绩 - **2024年业绩**：运营总收入419.73亿元，扣非规模净利润19.43亿元，同比增长40.18%，规模净资产208.18亿，较年初上升17.79%，资产负债率降至40.19% [3] - **亮点** - 完成生产经营任务，有色金属总产量、锡金属、锡贵重金属银产量创历史新高 [8] - 全产业链采选业协同联动，矿山优化布局和资源配置，资源找矿成效好，冶炼精益生产，回收及副产品创效对冲加工费下行影响，保持全球锡产量第一 [9][10][11] - 科技研发投入同比增加超60%，接近4亿元，技术发明水平提升，锡冶炼厂入选灯塔工厂扶持项目 [11] - 发行20亿永续债，降低资产负债率；重视市值管理和分红，2024年现金分红总额4.77亿，近三年累计分红超11亿 [12] - 公司治理规范高效，获A级信批、入选云南省公司治理示范企业，制定市值管理和质量汇报双提升方案 [13] 财务状况 - **营收**：剔除公益链模块，锡锭产品营收贡献持续提升 [14] - **盈利**：规模净利润14.44亿，扣非后19.43亿，同比增幅40.48%，产品毛利率有变化 [14] - **影响因素**：积极因素是产量完成和固定资产报废消化；不利因素是锡、铜、锌加工费下行 [14][15] - **期间费用**：除研发费用外，销售、财务和管理费用同比下降 [15] - **资产状况**：规模性资产增幅约30亿，资产以固定资产和存货为主，资产总额略有下降，运营能力持续优化 [16] - **负债**：负债持续下降，偿债能力指标优化 [17] - **现金流**：经营现金流大幅增加超50%，利润含金量高 [17] 行业市场情况 - **锡市场** - **资源分布**：中国锡资源占全球38%，云锡占10%，全球资源分布在缅甸、印尼等国，增量有限 [20][21] - **产量**：中国锡矿产量占比最大，全球矿商产量整体稳定，但受价格、地震等因素影响，缅甸、刚果金等地供应有扰动 [21] - **销量与市场占有率**：公司2024年锡销量8.5万吨，占全球第一，国内市场占有率47.98%，全球25% [22] - **消费**：2024年全球锡消费量37.27万吨，中国20.37万吨，占全球54.7%，是最大消费市场；2025年全球锡消费有望正增长，亮点包括光伏耗锡、汽车电池、AI应用 [22] - **银市场** - **资源分布**：全球银主要集中在中国、秘鲁等国，中国占全球储量60%，云南和广西占中国70%，公司文山锌铟银储量超4821吨，居全球矿商第一 [23] - **产量**：2024年全球银产量较2023年增长 [23] - **应用**：主要用于ITO靶材、平板显示等领域，随着5G、AI应用，银靶材产量增长，光伏领域需求也有扩展 [24] 未来展望与计划 - **公司战略**：2025年是关键节点，将在巩固优势上突破，担当保障国家战略稀有经济安全的国资大任，推进新一轮战略行动，拓展资源储备，加强生产运营 [4] - **生产经营计划**：确定营收和产量目标，围绕矿山、原材料、制造等提高控股上市公司发展质量，制定工作措施，聚焦改革风险防控，推进创建一流工作，优化法人治理结构，确保生产经营任务完成 [18][19] - **应对挑战措施**：应对加工费下行，发挥处理杂料、综合回收、净料加工复出口等优势，关注加工费情况，发挥期货衍生品风险防范作用 [51][52] - **资源保障**：计划2025年锡产量9万吨，考虑雷尼森关联股东和控股股东矿山增产，以及更多矿山合作；加强尾矿资源利用和城市矿商建设，保障原料供给 [48][49][71][72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **可持续发展报告**：2024年是连续第17年发布，围绕公司治理、社会环境管理和社会责任三个篇章编制，强化关键环节和细分领域披露，如董事会成员、税收体系、水资源循环利用等 [26][27] - **投资者互动问答** - **产量计划**：基于2024年经营和市场分析制定9万吨产量计划，目前生产按目标进度进行，虽原料采购有压力，但一季度产量稳定 [48][49] - **加工费应对**：公司在锡和铜回收、原料处理、净料加工复出口有优势，锌加工费有好转趋势，技术先进，资产锌精矿占比高，经营相对稳健 [51][52] - **行业供需与价格**：锡未来有发展空间，但受特朗普关税政策、缅甸和刚果金矿端扰动影响，价格波动大；公司下游应用广泛，需求增长不受关税影响大，利润有保障 [53][54][61] - **研发费用**：围绕财行与分加工，在低碳、技能减碳、技术创新方面加大投入，促进科技创新与产业创新融合 [63] - **业绩影响因素**：2024年年报处理矿权问题解决政策瓶颈，资产报废处理低效无效资产，存货和营收占款减值准备遵循财务审慎性原则，未来将稳定运营，管控风险 [66][67][68][69] - **尾矿资源**：公司有大量尾矿储备，2024年尾矿再选项目有实质性落地，未来将加强尾矿资源利用和城市矿商建设 [71][72] - **套期保值**：价格高位对自产原料套保获利，市场波动有相应套保策略和风险控制手段 [75] - **公司治理评价**：独立董事认为公司质地好，履职关注关联交易、内控等，建议降本增效、合理分红、加强合规管理和社会责任履行 [78] - **资源品位与布局**：公司锡出矿品位近两年在0.4%左右，属行业中游，通过管理创造效益；资源拓展内找外拓，内部加强勘探，外部立足云南，拓展内蒙、中部和海外澳大利亚基地 [80][81] - **存货减值**：2024年存货减值1.44亿，按会计准则测试，涉及锡、铜、锌等品种，减值可能随原料消耗、销售、价值回升转回或转销，对2025年经营有积极作用 [85][86][87]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年公司营业收入419.73亿元，同比 -0.91%；归母净利润14.44亿元，同比 +2.55%；扣非后归母净利润19.43亿元，同比 +40.48% [5] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 报废无效资产致营业外支出增长，但是四项费用率下降 - 2024年营业外支出2.89亿元，同比增加1.65亿元，主因固定资产报废损失同比增加 [6] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.14%、1.93%、0.95%、0.70%，同比分别 -0.05pct、-0.51pct、+0.37pct、-0.34pct [6] - 2024年四项费用合计15.6亿元，同比 -2.4万元；四项费用率为3.72%，同比下降0.53pct [6] 2024公司金属业务迎来量价齐升 - 产量方面，2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中锡8.35万吨（同比 +8.53%）、铜13.03万吨（同比 +0.78%）、锌14.56万吨（同比 +7.20%）、铅1,848吨；生产稀贵金属铟锭127吨、金1,229千克、银145吨 [7] - 自产矿方面，2024年锡原矿金属产量3.12万吨（同比 -2.46%）、铜原矿金属2.69万吨（同比 -12.32%）、锌原矿金属11.38万吨（同比 -7.21%） [7] - 价格方面，2024中国有色市场1锡平均价24.79万元/吨，同比高出16.63% [7] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍 [8] 公司盈利预测（百万元） - 主营收入2024 - 2027年分别为41,973、46,606、47,725、48,714百万元，增长率分别为 -0.9%、11.0%、2.4%、2.1% [11] - 归母净利润2024 - 2027年分别为1,444、2,339、2,735、3,304百万元，增长率分别为2.5%、62.0%、16.9%、20.8% [11] - 摊薄每股收益2024 - 2027年分别为0.88、1.42、1.66、2.01元，ROE分别为6.6%、10.0%、11.0%、12.3% [11] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标给出2024 - 2027年预测数据 [13]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[3] 财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利47000万元 - 53000万元，比上年同期上升44.06% - 62.45%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利46400万元 - 52400万元，比上年同期上升52.68% - 72.42%[4] - 基本每股收益预计盈利0.2856元/股 - 0.3220元/股，上年同期为0.1982元/股[4] 业绩预告审计与准确性说明 - 2025年第一季度业绩预告未经会计师事务所审计[5] - 本次业绩预告为初步测算结果，具体财务数据以2025年第一季度报告为准[7] 业绩增长原因 - 报告期内公司主要产品金属市场价格同比上涨，公司经营业绩同比增长[6]