有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格一度上涨2.96%，当前上涨2.16%，成交额超过5200万元，交投活跃，盘中收复10日均线并冲击日线五连阳 [1] - 股价收复10日均线表明短期多头力量占优，若伴随成交量放大则信号可靠性更强，或反映资金主动入场 [1] - 成份股中厦门钨业涨停，华钰矿业和江西铜业上涨超过6%，西部超导上涨超过5%，锡业股份、宝武镁业、盛新锂能等个股跟涨 [1] 宏观环境对有色金属价格的影响 - 美国9月CPI同比增长3.0%，核心CPI环比放缓至0.2%，均低于市场预期，为美联储降息提供支撑 [3] - 美联储降息可能推高有色金属价格，原因包括货币贬值促使投资者持有保值资产、美元计价金属相对便宜增加全球买盘、企业融资成本下降带动工业金属需求上涨 [3] - 有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军 [3] 有色金属行业前景与投资逻辑 - 有色金属行业已进入中长期供给紧张的价格上行大周期，受资本开支周期推动 [3] - 全球制造业投资周期持续上行，叠加逆全球化下的战略金属储备需求，将持续提升对有色金属的需求 [3] - 国内宏观面触底回升预期进一步强化行业逻辑，有色金属或成为本轮慢牛行情的核心品种 [3] 有色金属行业投资策略 - 投资有色金属板块可通过全覆盖方式把握板块贝塔行情，例如通过有色龙头ETF（159876）及其联接基金 [5] - 该ETF跟踪的中证有色金属指数中，铜、黄金、铝、稀土、锂的权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，有助于分散单一金属行业的投资风险 [5]

投资评级与目标 - 报告对锡业股份维持“增持”投资评级 [1] - 目标价为人民币24.49元 [1] 核心财务表现 - 2025年第三季度实现营收133.24亿元，同比增长27.65%，环比增长17.24% [1] - 2025年第三季度归母净利润为6.83亿元，同比增长41.34%，环比增长21.52% [1] - 2025年前三季度累计营收344.17亿元，同比增长17.81% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润17.45亿元，同比增长35.99% [1] - 2025年第三季度毛利率为9.89%，环比下降3.17个百分点 [2] - 2025年第三季度期间费用率为3.02%，环比微降0.01个百分点，费用控制良好 [2] - 公司三季度信用减值由二季度的-2888万元转正至526万元 [2] 运营与产量 - 2025年前三季度锡产量为6.77万吨，同比增长5.45% [3] - 2025年第三季度锡产量达1.96万吨，同比增长3.16% [3] - 公司在技术研发与智能化改造方面取得进展，分公司入选工信部2025年5G工厂名录 [3] - 公司参与的“锡冶金危险固废绿色利用成套技术”获云南省科技进步奖一等奖 [3] 行业与市场环境 - 2025年第三季度锡现货均价为26.9万元/吨，环比增长1.9% [3] - 国内精炼锡社会库存从2025年1月的6320吨下降至9月底的4250吨，库存持续去化对锡价形成支撑 [4] - 供给端缅甸矿复产进度偏缓且高成本强化底部支撑，印尼发运减少 [4] - 需求端美国降息空间较大，消费复苏预期升温，AI服务器等新兴领域需求保持景气 [4] 盈利预测与估值 - 维持预测公司2025-2027年EPS分别为1.37元、1.58元、1.72元 [5] - 基于可比公司2026年Wind一致预期PE均值15.50倍，给予公司2026年15.50倍PE，得出目标价24.49元 [5] - 根据盈利预测表，预计2025年归属母公司净利润为22.62亿元，2026年为25.99亿元，2027年为28.38亿元 [11]

宏观经济与政策动向 - 2025金融街论坛年会于10月27日开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将发表主题演讲 [1][2] - 中国人民银行将于10月27日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1][3] - 国务院关于金融工作情况的报告提出落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [3] - 央行党委会议强调把握货币政策力度、时机和节奏，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 [3] - 证监会党委会议提出完善“长钱长投”市场生态，加强长效化稳市机制建设 [3] - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，双方就海事物流和造船业301措施、关税、农产品贸易等议题进行磋商并达成基本共识 [2] 公司业绩表现：盈利增长 - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84% [4] - 伟测科技前三季度净利润2.02亿元，同比增长226.41% [5] - 深深房A前三季度净利润1.45亿元，同比增长2791.57% [6] - 硕贝德前三季度净利润同比增长1290.66% [6] - 国盛金控前三季度净利润2.42亿元，同比增长191.21% [6] - 温州宏丰第三季度净利润1560.16万元，同比增长257.49% [6] - 晨光生物前三季度净利润同比增长385.3% [6] - 闻泰科技前三季度净利润同比增长265.09% [6] - 国轩高科第三季度净利润同比增长1434.42% [12] - 四川长虹第三季度净利润同比增长690.83% [12] - 剑桥科技前三季度净利同比增长70.88% [5] - 锡业股份前三季度净利润17.45亿元，同比增长35.99% [6] - 东方财富前三季度净利润同比增长50.57% [7] - 中信证券前三季度净利润同比增长37.86% [7] 公司业绩表现：盈利下滑与亏损 - 华盛锂电前三季度净利亏损1.03亿元 [5] - 中国神华前三季度净利润390.52亿元，同比下降10% [8] - 万华化学前三季度净利润同比下降17.45% [8] - 芒果超媒前三季度净利润同比下降29.67% [8] - 谱尼测试前三季度净亏损1.99亿元 [12] - 北汽蓝谷前三季度净亏损34.26亿元 [12] - 通威股份前三季度净亏损52.7亿元 [12] - 晶盛机电前三季度净利润同比下降69.56% [9] 公司资本运作与战略调整 - 药明康德拟转让康德弘翼和津石医药100%股权 [6] - 英唐智控筹划发行股份购买资产，股票停牌 [6] - 依依股份拟购买高爷家100%股权，股票复牌 [6] - 中钨高新拟收购远景钨业股权 [6] - 金春股份拟收购金圣源51%股权，进入汽车产业链市场 [6] - 华脉科技终止筹划控制权变更事项，27日复牌 [6] - 维信诺终止购买合肥维信诺40.91%股权 [6] - 艾德生物拟以1亿元至2亿元回购股份 [7] - 国光股份拟每10股派发现金红利3元（含税） [7] 行业研究与展望 - 广发证券指出钢铁产能置换征求意见稿发布，提高全国非重点区域减量置换比例，鼓励兼并重组，有望改善行业长期供需预期 [10] - 中信建投上调明年国内储能装机增速至翻倍，预计明年锂电池总需求超过2700GWh，同比增速30%以上，电池环节可能出现短缺并具备涨价潜力 [11]

证券代码：000960 证券简称：锡业股份 公告编号：2025-059 债券代码：148721 债券简称：24锡KY01 债券代码：148747 债券简称：24锡KY02 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人刘路坷先生、主管会计工作负责人岳敏女士及会计机构负责人（会计主管人员）武武先生 声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ 注：报告期内，按相关规定在计算每股收益、加权平均净资产收益率时考虑了其他权益工具和已回购公 司股份的影响。 （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用 √不适用 公司不存在其他 ...

公司业绩表现 - 前三季度实现营收344.17亿元，同比增长17.81% [1] - 归属于上市公司股东的净利润17.45亿元，同比增长35.99% [1] - 业绩增长主因是主要产品市场价格同比上涨以及公司精细化管理降本增效 [1] - 公司克服了有色金属价格震荡、原料供应紧张等挑战，实现生产经营质效稳健向好 [1] 行业供需与价格 - 锡市场供应端受缅甸锡矿复产进度、刚果（金）锡矿增量等因素影响，存在不确定性，预计全年供给处于紧平衡状态 [1] - 锡价格波动受地缘政策、宏观情绪及产业链库存变化影响较大 [1] 终端需求与市场趋势 - 焊锡终端市场出现结构性分化，半导体行业周期性回升及AI、人形机器人等新兴领域带来长期需求预期 [2] - 传统消费电子及家电等领域订单量级不及往年同期 [2] - 锡行业发展面临产业结构调整、绿色低碳转型和高端产品技术突破等挑战 [2] - 与锡关联度较高的新兴产业蓬勃发展，为锡产业创造更多发展机遇 [2] 公司战略与布局 - 公司已布局高端焊料供应链，可为下游客户定制99.99%高纯锡锭 [2] - 参股公司在锡铟深加工领域实现产品谱系化、产能规模化、应用高端化的突破 [2] - 公司将持续聚焦主责主业，发挥资源优势，提升核心竞争力，并积极维护国家战略资源安全 [3] - 公司致力于与业界共同构建开放协同、韧性安全、绿色创新的锡产业新生态 [3]

公司财务表现 - 第三季度实现营业收入133.24亿元，同比增长27.65% [1] - 第三季度实现净利润6.83亿元，同比增长41.34% [1] - 前三季度累计实现营业收入344.17亿元，同比增长17.81% [1] - 前三季度累计实现净利润17.45亿元，同比增长35.99% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要原因是公司主要产品市场价格上涨 [1] - 业绩增长得益于精细化管理带来的成本降低 [1]

公司业绩增长 - 深深房A第三季度净利润4209万元，同比大幅增长7066.86% [1] - 正海磁材第三季度净利润1.15亿元，同比增长189.72% [1] - 博俊科技第三季度净利润2.74亿元，同比增长102.11% [1] - 伟测科技第三季度净利润1.01亿元，同比增长98.11% [1] - 剑桥科技第三季度净利润1.38亿元，同比增长92.92% [1] - 药明康德第三季度净利润35.15亿元，同比增长53.27% [1] - 横店东磁第三季度净利润4.32亿元，同比增长51.98% [1] - 锡业股份第三季度净利润6.83亿元，同比增长41.34% [1] - 科士达第三季度净利润1.9亿元，同比增长38.36% [1] - 华测检测第三季度净利润3.45亿元，同比增长11.24% [1] 公司业绩下降或亏损 - 国盛金控第三季度净利润3280.08万元，同比减少15% [1] - 鑫磊股份第三季度净利润亏损977.94万元 [1]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入344.17亿元，同比增长17.81% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润17.45亿元，同比增长35.99% [1] - 净利润增速显著高于营业收入增速 [1] 业绩驱动因素 - 主要产品市场价格上涨是业绩增长原因之一 [1] - 精细化管理带来的成本降低是业绩增长另一原因 [1]

公司经营状况声明 - 达华智能表示近期生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 常铝股份表示近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [3] - 先锋电子表示近期公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [3] 公司财务业绩 - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84% [3] - 剑桥科技前三季度净利润同比增长70.88% [3] - 伟测科技前三季度净利润2.02亿元，同比增长226.41% [3] - 中钨高新前三季度净利润同比增长18.26% [3] - 国盛金控前三季度净利润2.42亿元，同比增长191.21% [3] - 正海磁材第三季度净利润1.15亿元，同比增长189.72% [3] - 温州宏丰第三季度净利润1560.16万元，同比增长257.49% [3] - 锡业股份前三季度净利润17.45亿元，同比增长35.99% [3] - 深深房A前三季度净利润1.45亿元，同比增长2791.57% [3] - 博俊科技第三季度净利润2.74亿元，同比增长102.11% [3] - 华测检测第三季度净利润3.45亿元，同比增长11.24% [3] - 创世纪第三季度净利润1.15亿元，同比增长164.38% [3] - 铜冠铜箔前三季度净利润6272.43万元，同比增长162.49% [3] - 华盛锂电前三季度净利亏损1.03亿元 [3] 股东股份变动 - 碧兴物联股东丰图汇烝拟减持公司不超过3%股份 [3] - 奕瑞科技股东拟减持公司不超过1.53%股份 [3] 业务合作与合同 - 恒誉环保与国外某客户签署销售合同，合同总金额1400万美元，标的为工业连续化废轮胎裂解生产线 [3] - 宁波方正与山东未来机器人有限公司签署战略合作协议 [3] - 炬申股份下属公司签订铝土矿转运协议 [3] 公司股权与资产交易 - 药明康德拟转让康德弘翼和津石医药100%股权 [3] - 中持股份股东拟协议转让公司股份，有一家意向受让方为江苏芯长征微电子集团股份有限公司 [3] - 郴电国际控股子公司拟投资设立合资公司建设光伏发电项目 [3] - 八一钢铁拟投资轧钢厂中厚板新建3500mm预矫直机项目 [3] 并购重组活动 - 英唐智控筹划发行股份等方式购买资产，股票停牌 [3] - 依依股份拟购买高爷家100%股权，股票复牌 [3] - 汇绿生态发行股份购买资产并募集配套资金申请文件获深交所受理 [3] - 中钨高新拟收购远景钨业股权 [3] 资本市场融资 - 四方精创拟发行H股股票并在香港联交所上市 [3] - 汉得信息拟发行H股股票并在香港联交所上市 [3] 交易所交易基金表现 - 食品饮料ETF近五日下跌1.36%，市盈率20.21倍，最新份额118.5亿份，减少1350.0万份，主力资金净流出4777.5万元，估值分位18.72% [5] - 游戏ETF近五日上涨0.97%，市盈率42.23倍，最新份额76.4亿份，增加3300.0万份，主力资金净流出4784.6万元，估值分位61.06% [5] - 科创半导体ETF近五日上涨6.07%，最新份额27.9亿份，增加4000.0万份，主力资金净流入5381.6万元 [5] - 云计算50ETF近五日上涨8.67%，市盈率119.15倍，最新份额3.5亿份，主力资金净流入846.3万元，估值分位90.34% [6]

| 证券代码：000960 | 证券简称：锡业股份 | | | 公告编号：2025-058 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：148721 | 债券简称：24 | 锡 | KY01 | | | 债券代码：148747 | 债券简称：24 | 锡 | KY02 | | 云南锡业股份有限公司 第九届董事会 2025 年第四次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 经云南锡业股份有限公司（以下简称"公司"）董事长刘路坷先生、董事黄适 先生、张扬先生、陈雄军先生和李德宁先生联名提议，公司第九届董事会 2025 年第四次临时会议于 2025 年 10 月 23 日以通讯表决方式召开，根据《云南锡业 股份有限公司章程》第一百四十六条之规定，本次会议通知于 2025 年 10 月 17 日以当面送达、电子邮件及传真的方式通知了公司 9 名董事。应参与此次会议表 决董事 9 人，实际参与表决董事 9 人。本次临时董事会的召开符合《公司法》和 《云南锡业股份有限公司章程》的规定。 1 / 4 2、《云南 ...