收入和利润（同比） - 第三季度营业收入为133.24亿元，同比增长27.65%[3] - 年初至报告期末营业收入为344.17亿元，同比增长17.81%[3] - 营业收入为344.17亿元，较上年同期的292.13亿元增长17.8%[23] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6.83亿元，同比增长41.34%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为17.45亿元，同比增长35.99%[3] - 2025年1-9月净利润为18.45亿元人民币，同比增长36.94%[11] - 归属于母公司股东的净利润为17.45亿元人民币，同比增长35.99%[11] - 净利润为18.45亿元人民币，较上期的13.48亿元增长约37%[25] - 营业利润为25.12亿元人民币，较上期的18.73亿元增长约34%[25] - 归属于母公司股东的净利润为17.45亿元人民币，较上期的12.83亿元增长约36%[25] - 基本每股收益为1.0315元，较上期的0.7647元增长约35%[25] 成本和费用（同比） - 营业总成本为319.65亿元，较上年同期的274.80亿元增长16.3%[23] - 2025年1-9月财务费用为1.62亿元人民币，同比下降38.64%[11] 现金流量（同比） - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为32.31亿元，同比增长29.30%[3] - 2025年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-6.11亿元人民币，同比下降124.24%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为32.31亿元人民币，较上期的24.99亿元增长约29%[28] - 销售商品、提供劳务收到的现金为401.04亿元人民币，较上期的323.09亿元增长约24%[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出21.79亿元人民币，较上期流出17.15亿元扩大约27%[28] - 投资活动产生的现金流量净额为流出6.11亿元人民币，较上期流出2.72亿元扩大约124%[28] - 现金及现金等价物净增加额为4.61亿元人民币，较上期的5.14亿元减少约10%[28] - 期末现金及现金等价物余额为25.45亿元人民币，较上期的22.60亿元增长约13%[28] 资产和负债项目变化（较期初/年初） - 预付款项大幅增加至9.74亿元，较年初增长5,453.16%[7] - 预付款项激增至9.74亿元，较期初的0.18亿元增长超过54倍[18] - 合同负债大幅增加至6.64亿元，较年初增长511.23%[9] - 合同负债增至6.64亿元，较期初的1.09亿元增长超过5倍[20] - 短期借款增加至30.00亿元，较年初增长150.04%[9] - 短期借款大幅增加至30.00亿元，较期初的12.00亿元增长150%[20] - 在建工程增加至9.53亿元，较年初增长75.81%[9] - 其他流动负债增加至2.11亿元，较年初增长1,057.92%[9] - 长期借款显著减少至19.09亿元，较期初的58.12亿元下降67.2%[20] - 货币资金为30.07亿元，较期初的25.44亿元增长18.2%[18] - 未分配利润为93.76亿元，较期初的81.55亿元增长15.0%[22] - 归属于母公司所有者权益为219.42亿元，较期初的208.48亿元增长5.2%[22] - 公司总资产为366.99亿元，较期初的366.43亿元微增0.15%[18][20][22] 其他财务数据 - 2025年1-9月少数股东损益为1.00亿元人民币，同比增长55.94%[11] - 2025年1-9月信用减值损失为-2362万元人民币，同比大幅增加187.41%[11] - 2025年1-9月公允价值变动收益为-567万元人民币，同比下降287.65%[11] - 2025年1-9月其他综合收益的税后净额为-1.50亿元人民币，同比下降2141.11%[11] 业务线表现 - 2025年前三季度有色金属总产量为27.10万吨，其中锡6.77万吨、铜9.68万吨、锌10.53万吨[14] 公司行动 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份37万股，占总股本0.0225%，回购金额700.53万元人民币[16]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 战略小金属价值重估进行时，推荐关注稀土及钴等战略金属 [1] 镍行业观点更新 - 印尼RKAB审批周期从3年调整为1年的新规加剧了市场对未来矿石供应紧张的预期，对镍矿价格或有支撑 [1][26] - 截至10月24日，LME镍现货结算价报收15085美元/吨，较10月17日上涨1.04%；沪镍报收12.19万元/吨，较10月17日上涨0.45% [1][26] - 受益标的包括格林美、华友钴业等，其在印尼拥有大规模镍金属产能项目 [14][29] 钴行业观点更新 - 钴价继续上涨，预计后市钴供给愈发紧张将进一步推高钴价 [2][30] - 截至10月24日，电解钴报收40.85万元/吨，较10月17日价格上涨6.94%；氧化钴报收310.00元/千克，较10月17日价格上涨9.73% [2][30] - 刚果金政府明确2025-2027年钴出口配额，预计未来2年钴供给将随时间迁移愈来愈紧张，钴价仍存进一步上涨空间 [2][30] - 推荐关注洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、格林美等钴资源类企业 [15][33] 锑行业观点更新 - 进口锑原料长期偏紧，供应长期短缺为锑价提供了底部支撑 [5][34] - 截至10月23日，国内锑精矿平均价格为14.15万元/吨，较10月16日价格下跌2.08%；国内锑锭平均价格为14.95万元/吨，较10月16日价格下跌1.85% [5][34] - 中国在全球锑供给中占主导地位，2024年产量为6万吨，占全球矿山产量的60% [5][34] - 受益标的包括湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [16][37] 锂行业观点更新 - 碳酸锂持续去库，预计短期内需求对锂价有支撑 [6][39] - 截至10月24日，国内电池级碳酸锂市场均价为7.37万元/吨，较10月17日上涨2.82%；国内氢氧化锂市场均价为7.37万元/吨，较10月17日上涨0.90% [6][39] - 截至10月23日，碳酸锂样本周度库存总计13.04万吨，较10月16日去库2292吨 [6][39] - 推荐关注成本曲线处于行业较低分位且未来2-3年仍有矿端供给增量的公司，如天华新能、雅化集团、永兴材料等 [16][45] 稀土磁材行业观点更新 - 我国主导全球稀土供给，管制趋严提升供给偏紧预期对稀土价格有支撑 [8][49] - 截至10月24日，氧化镨钕均价50.25万元/吨，较10月17日价格下跌0.50%；氧化镝均价1,525元/公斤，较10月17日价格下跌6.44% [8][49] - 商务部发布公告对部分稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制，首次在稀土管制政策中覆盖半导体 [8][49] - 受益标的包括中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源等 [18][58] 锡行业观点更新 - 海外锡供应不确定性仍存，供给偏紧对锡价形成支撑 [9][59] - 截至10月24日，LME锡现货结算价35,925美元/吨，环比10月17日上涨2.42%；沪锡加权平均价28.3万元/吨，较10月17日上涨0.63% [9][59] - 缅甸佤邦地区锡矿出口量仍远低于正常水平，印尼打击非法采矿行动仍在延续，加剧全球锡矿供应担忧 [10][60] - 受益标的包括兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [19][62] 钨行业观点更新 - 矿山普遍放缓生产节奏，供应端偏紧对钨价有支撑 [11][63] - 截至10月24日，白钨精矿（65%）报价27.75万元/吨，较10月17日价格上涨3.35%；仲钨酸铵（88.5%）报价40.90万元/吨，较10月17日价格上涨4.34% [11][63] - 2025年度第一批钨矿开采总量控制指标58000吨，较2024年度第一批指标减少4000吨，降幅6.45% [11][63] - 受益标的包括章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业 [20][66] 铀行业观点更新 - 两大铀供应商下调2026年产量指引，铀供给偏紧预期持续对铀价或有支撑 [12][68] - 9月Nuexco交易所现货铀价格为62.88美元/磅，较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落，但仍大幅高于2016年的低位18.57美元/磅 [12][68] - Cameco预计麦克阿瑟河/Key Lake项目的铀浓缩物产量为1400万至1500万磅，低于此前1800万磅的预测；哈原工表示将于2026年将产量削减约10% [13][68] - 受益标的为中广核矿业，其为中广核集团旗下海外铀资源开发的投、融资的唯一平台 [21][71]

股价表现与交易数据 - 10月24日盘中上涨2.03%，报23.11元/股，成交额6.36亿元，换手率1.69%，总市值380.34亿元 [1] - 当日主力资金净流入3692.98万元，特大单买入4525.46万元（占比7.12%），卖出3853.48万元（占比6.06%），大单买入1.83亿元（占比28.75%），卖出1.53亿元（占比24.00%） [1] - 今年以来股价累计上涨68.20%，近5个交易日上涨4.29%，近20日上涨13.06%，近60日上涨22.28% [1] - 今年以来已1次登上龙虎榜，最近一次为10月10日 [1] 公司基本情况 - 公司位于云南省昆明市，成立于1998年11月22日，于2000年2月21日上市 [1] - 主营业务涉及锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡深加工 [1] - 主营业务收入构成：锡锭43.61%，供应链业务20.31%，铜产品18.04%（其中供应链业务-铜产品12.77%），其他产品7.90%，锌产品7.08%（其中供应链业务-锡产品5.57%），锡材2.74%（其中供应链业务-其他产品1.96%），其他(补充)0.32% [1] 行业与板块分类 - 所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属 [2] - 所属概念板块包括债转股、有色铜、小金属、锌电池、有色锌等 [2] 股东与股本结构 - 截至10月20日，股东户数8.58万，较上期增加1.78%，人均流通股19175股，较上期减少1.75% [2] - A股上市后累计派现21.50亿元，近三年累计派现11.03亿元 [3] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股2785.31万股，较上期增加476.97万股 [3] - 广发多因子混合（002943）为新进第五大股东，持股2437.78万股，南方中证500ETF（510500）为第六大股东，持股1467.88万股，较上期增加191.43万股，招商安盈债券A（217024）退出十大股东 [3] 财务业绩 - 2025年1月-6月实现营业收入210.93亿元，同比增长12.35% [2] - 2025年1月-6月归母净利润10.62亿元，同比增长32.76% [2]

行业产量数据 - 2025年8月中国精炼铜（电解铜）单月产量为130万吨，同比增长14.8% [1] - 2025年1-8月中国精炼铜（电解铜）累计产量为989.1万吨，累计增长10.1% [1] 相关上市企业 - 江西铜业（600362）、云南铜业（000878）、紫金矿业（601899）、铜陵有色（000630）、西部矿业（601168）为相关企业 [1] - 白银有色（601212）、楚江新材（002171）、海亮股份（002203）、鑫科材料（600255）、锡业股份（000960）为相关企业 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分金属板块的景气度进行了判断 [11][31] 核心观点 - 大宗及贵金属方面，铜维持高景气，铝景气度拐点向上，贵金属金价大涨，长期逻辑基于美元信用体系走弱 [11] - 小金属及稀土方面，稀土板块景气度加速向上，锑、钼、锡板块景气度均拐点向上 [31] - 能源金属方面，钴金属景气度稳健向上，锂金属景气度底部企稳 [60] 大宗及贵金属行情综述 - 铜价表现分化，LME铜价上涨2.41%至10624.00美元/吨，沪铜下跌1.77%至8.44万元/吨 [1] - 铝价稳在21000附近，LME铝价上涨1.82%至2796.00美元/吨，沪铝微跌0.33%至2.09万元/吨 [2] - 金价大幅上涨，COMEX金价上涨7.65%至4344.30美元/盎司 [3] 大宗及贵金属基本面更新 - 铜供应端，进口铜精矿加工费周度指数跌至-40.97美元/吨，全国主流地区铜库存周内环比增加0.55万吨至17.75万吨 [12] - 铜消费端，主要精铜杆企业周度开工率为62.5%，环比升19.06个百分点，但同比降16.39个百分点 [12] - 铝供应端，国内主流消费地电解铝锭库存62.7万吨，环比去库2.2万吨，氧化铝运行产能降94万吨至9108万吨 [13] - 铝需求端，下游加工龙头企业开工率持平于62.5%，原生铝合金开工率回升至58.4% [13] - 贵金属方面，美债10年期TIPS下降4个百分点至1.71%，SPDR黄金持仓增加17.46吨至1034.62吨 [14] 小金属及稀土行情综述 - 稀土板块战略属性提高，价格影响呈"短空长多"逻辑，供改效果有望逐步显现 [31] - 锑板块光伏玻璃需求出现拐点，出口修复预期加强，锑价有望第三次上涨 [31] - 钼板块需求景气，特钢厂开启顺价、不锈钢涨价，钼价加速上涨 [31] - 锡板块印尼打击锡矿走私，库存支撑强，低邦复产不及预期，价格有望偏强运行 [31] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土价格方面，氧化镨钕价格为50.71万元/吨，环比下降9.01%，氧化镝价格170.0万元/吨，氧化铽价格696.0万元/吨 [32] - 锑价方面，锑锭价格为16.59万元/吨，环比下降4.08%，锑精矿价格为14.05万元/吨，环比下降4.04% [33] - 钼价方面，钼精矿价格为4450元/吨，环比上涨1.37%，钼铁价格28.20万元/吨，环比上涨3.68% [34] - 锡价方面，锡锭价格为28.14万元/吨，环比下降2.58%，锡锭库存为5691吨，环比下降11.48% [34] - 钨价方面，钨精矿价格26.86万元/吨，环比上涨1.20%，仲钨酸铵价格39.27万元/吨，环比上涨0.40% [35] 能源金属行情综述 - 钴金属景气度稳健向上，刚果金配额制正式出台，行业对原料担忧持续发酵，价格进一步上涨 [60] - 锂金属景气度底部企稳，下游储能需求持续饱满，行业库存继续去化，价格有支撑 [60] 能源金属基本面更新 - 锂市场方面，SMM碳酸锂均价下跌0.63%至7.31万元/吨，氢氧化锂均价下跌0.43%至7.82万元/吨，碳酸锂总产量2.11万吨，环比增加0.04万吨 [5][61] - 钴市场方面，长江金属钴价上涨9%至38.1万元/吨，钴中间品CIF价上涨10.1%至20.65美元/磅，计价系数为90.0 [5][61] - 镍市场方面，LME镍价上涨0.1%至1.52万美元/吨，上期所镍价下跌0.6%至12.12万元/吨，LME镍库存增加1.3万吨至25.03万吨 [5][62]

股东信息 - 截至2025年10月10日收市 公司登记在册的股东人数为84331户 [1]

股价表现与交易情况 - 10月16日盘中股价上涨2.04%，报收24.03元/股，总市值达395.49亿元 [1] - 当日成交金额为3.55亿元，换手率为0.91% [1] - 主力资金净流入1748.16万元，其中特大单净买入1564.29万元（买入3439.94万元，卖出1875.65万元），大单净买入183.87万元（买入8116.93万元，卖出7933.06万元） [1] - 今年以来股价累计上涨74.89%，近60日上涨47.88%，近20日上涨11.92%，近5个交易日下跌4.38% [2] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为10月10日 [2] 公司基本面与财务状况 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入210.93亿元，同比增长12.35% [3] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润10.62亿元，同比增长32.76% [3] - A股上市后累计派发现金红利21.50亿元，近三年累计派现11.03亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日，公司股东户数为8.43万户，较上期增加10.02% [3] - 截至10月10日，人均流通股为19515股，较上期减少9.11% [3] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2785.31万股，较上期增加476.97万股 [4] - 广发多因子混合（002943）新进为第五大流通股东，持股2437.78万股 [4] - 南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东，持股1467.88万股，较上期增加191.43万股 [4] - 招商安盈债券A（217024）退出十大流通股东之列 [4] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工 [2] - 主营业务收入构成为：锡锭43.61%，供应链业务20.31%，铜产品18.04%，其他产品7.90%，锌产品7.08%，锡材2.74%，其他（补充）0.32% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属 [2] - 公司所属概念板块包括有色铜、有色锌、稀缺资源、小金属、锌电池等 [2]

股价表现与交易情况 - 10月15日盘中下跌2.07%，报23.17元/股，成交额4.62亿元，换手率1.19%，总市值381.33亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨68.63%，近60日上涨42.58%，近20日上涨8.07%，近5个交易日上涨0.13% [2] - 主力资金净流出5861.33万元，特大单净卖出1377.16万元，大单净卖出4437.32万元 [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-6月实现营业收入210.93亿元，同比增长12.35%，归母净利润10.62亿元，同比增长32.76% [3] - 主营业务收入构成为：锡锭43.61%，供应链业务20.31%，铜产品18.04%，锌产品7.08%，锡材2.74% [2] - A股上市后累计派现21.50亿元，近三年累计派现11.03亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日股东户数为8.43万户，较上期增加10.02%，人均流通股19515股，较上期减少9.11% [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2785.31万股，较上期增加476.97万股 [4] - 广发多因子混合为新进第五大流通股东，持股2437.78万股，南方中证500ETF为第六大流通股东，持股1467.88万股，较上期增加191.43万股 [4] 公司概况与行业属性 - 公司主营业务涉及锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工 [2] - 所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属，概念板块包括有色锌、有色铜、稀缺资源、小金属、锌电池等 [2] - 公司成立于1998年11月22日，于2000年2月21日上市 [2]

新股发行与权益提示 - 禾元生物于2025年10月14日进行新股发行，发行价格为29.06元[1] - 上纬新材的要约收购申报期为2025年9月29日至2025年10月28日[1] 股票交易异常波动 - 南新制药出现严重异常波动[1] - 科思科技、博瑞医药、品茗科技等多家公司发布股票交易异常波动公告[1] - 丰山集团、*ST东晶、国盛金控等公司亦公告股票交易异常波动[3] 风险警示与退市相关 - *ST建艺、*ST高斯、*ST新潮等多家公司被实施退市风险警示或其他风险警示[1] - *ST高鸿发布可能被强制退市的风险提示公告[4] - *ST奥维、*ST东通等公司发布可能终止上市的风险提示[4][6] 可转债动态 - 景兴转债的赎回登记日为2025年10月22日[6] - 纽泰转债的赎回登记日为2025年11月4日，鹿山转债为2025年10月17日[8] - 多只可转债进行转股价格调整，例如皓元转债调整生效日为2025年10月22日，爱迪转债为2025年10月15日[6] 基金相关公告 - 新材料ETF基金于2025年10月14日终止上市[6] - A50ETF华宝、中证A500ETF华宝等基金将于2025年10月17日进行份额拆分[6] - 纳指科技ETF、标普500ETF等多只ETF发布基金溢价风险提示[6] 债券赎回与回售 - 22万科07债券的赎回登记日为2025年10月30日，20万科08为2025年11月12日[8] - 福新转债的回售登记期为2025年10月20日至10月24日[8] - 22首钢02的回售登记期为2025年9月30日至10月14日[8] 债券摘牌 - 188765（21镇公06）的提前摘牌日为2025年10月14日[9] - 175671（21融强01）的提前摘牌日为2025年10月15日，184408（22龙廷01）为2025年10月17日[9] - 22蓝星02、22金投01等多只债券发布提前摘牌公告[8]

板块整体表现 - 小金属板块当日整体下跌2.62%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为中矿资源，单日跌幅达7.28% [1][2] 个股价格变动 - 少数个股逆势上涨，东方银业上涨2.17%，中国稀土上涨2.08% [1] - 跌幅居前的个股包括云南锗业下跌5.97%，金铝股份下跌5.77%，锡业股份下跌4.94% [2] - 北方稀土作为板块内成交额最大的个股，下跌1.61%，成交额达251.14亿元 [1] 资金流向分析 - 小金属板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为36.93亿元 [2] - 游资资金净流入10.27亿元，散户资金净流入26.66亿元，与主力资金流向形成对比 [2] - 个股层面，华锡有色主力资金净流入590.74万元，而中矿资源在股价大跌的同时，主力资金净流出608.51万元，但游资净流入6420.47万元 [2][3] - 部分个股如华阳新材、安宁股份主力资金净流出较大，分别达2493.54万元和2227.53万元，但散户资金呈现大幅净流入 [3]