评级相关 - 公司主体评级为AA + /稳定，“盈峰转债”评级为AA +[4] - 评级展望为未来12 - 18个月内公司信用水平将保持稳定[4] - 可能触发评级上调因素为公司收入规模大幅增长等[4] - 可能触发评级下调因素为受行业影响收入和利润水平显著下降等[4] 财务数据 - 2024年一季度总资产294.84亿元，所有者权益合计180.11亿元，总负债114.73亿元[7] - 2024年一季度营业总收入29.98亿元，净利润1.85亿元[7] - 2024年一季度营业毛利率22.89%，资产负债率38.91%，总资本化比率27.59%[7] - 2023年营业总收入126.31亿元，净利润5.13亿元，经营活动净现金流13.86亿元[7][8] - 2023年资产总额290.48亿元，资产负债率38.39%[8] - 2023年环卫装备销量为7.91万辆，同比下降3.7%[14] - 截至2023年末累计转股数量为16,944股，转股金额为13.89万元[16] - 2023年公司合并口径新增51家子公司，减少15家子公司[18] - 2023年纯电动环卫车辆市场份额达到32.4%，居首位[21] - 截至2024年3月末，已签环卫设备合同820个，拟售3,029台，金额11.30亿元；储备合同涉及1,373台，金额5.96亿元[21] - 2023年实际提供买方信贷担保额度10.50亿元，承担担保赔偿金额1.99亿元，2024年预计不超5.00亿元[22] - 2024年一季度环保装备总产量3234台/套，总销售额9.99亿元[26] - 2023年前五大供应商采购金额占比为19.85%[26] - 2023年底盘采购金额19.44亿元，占总采购金额比例54.77%[28] - 截至2024年3月末市场化项目占比约为80%，有51个在手PPP项目，总投资额50.07亿元，已累计投资41.63亿元[28] - 2023年新签城市服务订单82个，新增合同额76.52亿元，新增年化合同额15.53亿元[30][31] - 截至2023年末待执行合同额438.09亿元[31] - 2023年和2024年一季度环境监测设备销售额分别为3.37亿元和0.88亿元[31] - 2023年垃圾发电项目运营收入3.56亿元[32] - 截至2024年3月末垃圾焚烧发电项目拟投资额28.45亿元，已投资额25.38亿元[33] - 截至2024年3月末在建项目预计总投资38.45亿元，尚需投资17.59亿元[35] - 2023年公司对收购中联环境形成的商誉计提0.94亿元减值准备[39] - 2024年3月末应收账款59.67亿元，较2023年末增长1.7%[41] - 2023年末总债务61.10亿元，较2022年末下降10.63%[44] - 2024年3月末公司获得银行授信额度145.75亿元，尚未使用额度84.06亿元[40] - 2023年经营活动净现金流13.86亿元，较2022年下降16.5%[44] - 2024年3月末资产负债率38.91%，总资本化比率27.59%[44] - 截至2024年3月末，公司受限资产合计14.22亿元，约占同期末净资产比重8%[45] - 截至2024年3月末，公司对外担保合计金额为1.83亿元[45] - 2024年预测总资本化比率为25.50% - 26.50%，2022年实际为27.82%，2023年实际为25.45%[49] - 2024年预测总债务/EBITDA为3.50 - 3.88，2022年实际为4.82，2023年实际为3.89[51] - “盈峰转债”募集资金净额14.57亿元，截至2023年末累计使用3.88亿元，未使用10.77亿元[52] - 2024年一季度货币资金为473,362.24万元，较2023年有所增长[58] - 2024年一季度应收账款为596,681.84万元，较2023年略有增加[58] - 2024年一季度存货为98,834.73万元，较2023年稍有上升[58] - 2024年一季度总债务为686,288.66万元，其中短期债务为332,984.61万元，短期债务占总债务的48.52%[58] - 2024年一季度营业毛利率为22.89%，期间费用率为14.66%[58] - 2024年一季度存货周转率为9.44（年化），应收账款周转率为2.03（年化）[58] - 2024年一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 33,297.18万元，投资活动产生的现金流量净额为 - 293.28万元，筹资活动产生的现金流量净额为84,022.99万元[58] - 2023年EBIT利润率为6.02%，总资产收益率为2.61%[58] 股权结构 - 截至2024年3月末，盈峰集团间接持股32.02%，直接持股11.31%；何剑锋直接持股2.00%[18] - 2024年4月29日公告，宁波盈峰和盈峰集团累计质押股份占公司总股本17.98%[18] 其他 - 控股股东股权质押比例较高，下游回款周期较长[4][6] - 环保装备领域CR10约为60%，盈峰环境等头部企业市场占有率下降[15] - 2021年4月回购0.5亿股，占当时总股本1.62%，注销0.13亿股后总股本由31.80亿股变为31.67亿股[17] - 跟踪期内，公司将“盈峰转债”转股价格调整至7.98元/股[52] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA +，评级展望为稳定；维持“盈峰转债”的信用等级为AA +[53] - 2023年末，公司对长沙中联重科环境产业有限公司持股比例100.00%，其总资产177.21亿元，净资产80.74亿元，营业收入106.90亿元，净利润7.12亿元[56]

回购与注销 - 公司回购金额395,448,727.06元，回购股份51,342,096股，占总股本1.62%[3] - 公司注销回购股份12,565,382股，约占注销前总股本0.40%[2] - 回购股份注销日期为2024年6月24日[2] 员工持股 - 公司第二期员工持股计划买入64,789,616股[4] 股份变化 - 注销后公司股份总数由3,179,506,920股变为3,166,941,538股[7] 其他 - 回购股份注销后“盈峰转债”转股价格仍为7.98元/股[9] - 注销完成后公司将办理工商变更登记及章程备案[11]

市场扩张 - 公司全资子公司中标湖南省永州市零陵区环卫项目[1] - 中标合同总额15,506.42万元[1] - 项目年化金额5,168.81万元/年，年限3年[2] 影响与风险 - 中标体现公司环卫运营能力获认可[3] - 项目未签正式合同，投资者需注意风险[5]

股权质押 - 实际控制人何剑锋等合计质押股份1,396,053,822股，占合计持股96.87%，占公司股份总数44.14%[11] - 宁波盈峰持股1,017,997,382股，质押率100%，占总股本32.18%[11] - 盈峰控股持股359,609,756股，质押307,577,365股，占其持股85.53%，占总股本9.72%[11] - 何剑锋持股63,514,690股，质押62,952,175股，占其持股99.11%，占总股本1.99%[11] - 控股股东等合计持股1,441,121,828股，合计质押1,388,526,922股，占其持股96.35%，占总股本43.90%[11] 融资情况 - 宁波盈峰向民生银行佛山分行质押1,017,997,382股，融资金额440,000万元，期限2019/01/22 - 2024/06/27[11] - 盈峰控股向中信证券质押100,000,000股用于可交换公司债，融资金额50,000万元，2020/07/10开始[12] - 盈峰控股申请确认发行面值不超10亿元可交换公司债券，首期发行5亿元[12] 业绩情况 - 盈峰控股2019年资产总额4575865.71万元、负债2903142.27万元、所有者权益1672723.43万元，营收1530983.89万元、净利润105448.77万元[14] - 盈峰控股2018年资产总额3950894.47万元、负债2633106.39万元、所有者权益1317788.08万元，营收1520506.53万元、净利润44468.95万元[14] - 盈峰控股2017年资产总额3497006.89万元、负债2363545.42万元、所有者权益1133461.46万元，营收1049251.70万元、净利润72477.70万元[14] - 中联环境完成2018 - 2019年度业绩承诺，正常履行无违反情形[18] - 阜南绿色东方2019年营收3045.42万元、净利润 - 471.57万元，占公司合并收入和净利润比例分别为0.24%、0%[65][67] - 寿县绿色东方2019年营收3998.44万元、净利润140.86万元，占公司合并收入和净利润比例分别为0.31%、0.10%[73][75] 担保事项 - 截至2020年3月31日，公司为宇星科技、亮科环保提供担保，涉及借款金额多笔[23] - 宇星科技2020年4月结清9500万元流动资金贷款等，亮科环保2020年4月银行保函履行完毕[23][24][25] - 2019 - 2020年公司及中联环境预计向买方提供不超2亿元信贷担保，截至2020年6月30日实际为0元[25][26] - 截至2020年6月19日，公司股东大会审议通过授权担保金额33.8亿元，占最近一期经审计净资产21.44%，占总资产13.60%[34] - 截至2020年6月19日，公司及其子公司签署担保协议金额累计21.455632亿元，占最近一期经审计净资产13.61%，占总资产8.63%[34] - 截至2020年6月19日，公司及其子公司担保余额20.71亿元，占最近一期经审计净资产13.13%，占总资产8.33%[34] 关联交易 - 报告期内，发行人与关联方关联销售金额占比分别为99.88%、96.46%、95.34%[38] - 报告期内，发行人与关联方关联采购金额占比分别为100.00%、97.80%、95.49%[38] - 2019 - 2017年关联销售总额分别为132,570.54、123,944.36、118,489.18，占比分别为95.34%、96.46%、99.88%[40][41] - 2019 - 2017年其他关联销售金额分别为6,175.35、4,386.04、138.11，占比分别为4.66%、3.54%、0.12%[41] - 2019 - 2017年关联采购总额分别为45,780.38、30,478.37、1,396.98，占比分别为95.49%、97.80%、100.00%[41] - 2019 - 2017年其他关联采购金额分别为2,063.86、670.26，占比分别为4.51%、2.20%[41] - 报告期内公司向关联方采购金额占营业成本比例为3.36%，向关联方销售金额占营业收入比例为12.24%[53] 行政处罚 - 2020年5月6日寿县绿色东方发生安全事故，造成3人死亡2人受伤[55] - 2017年上专实业因保安服务管理问题两次受行政处罚[57] - 2018年上专实业因仓库暂存危废不规范受行政处罚[57] - 阜南绿色东方因环保等问题多次受行政处罚[65] - 发行人报告期内行政处罚不属于重大行政处罚事项，不构成发行法律障碍[75][78]

事故相关 - 2020年5月6日公司子公司寿县绿色东方发生事故造成3人死亡[11] - 寿县绿色东方成立于2014年6月27日，注册资本8750万元[12] - 事故调查组建议给予寿县绿色东方55万元人民币罚款[14] - 政府部门认定寿县“5·6”事故为较大安全生产事故，非重大安全生产事故[12] - 事故直接原因是施工人员未佩戴防护用具违章冒险作业并盲目施救[13] - 寿县绿色东方2019年营业收入3998.44万元、净利润140.86万元，占公司合并收入和净利润比例分别为0.31%、0.10%[17] 股份质押 - 截至反馈意见回复日，实际控制人何剑锋及宁波盈峰、盈峰控股合计质押股份1396053822股，占其合计持股96.87%，占公司股份总数44.14%[20] - 盈峰控股持有的58617365股、何剑锋持有的62952175股质押股份已解押[21][22] - 截至补充法律意见书出具日，盈峰控股持股359609756股，占总股本11.37%，质押258617365股，占其持股71.92%，占总股本8.18%[22] - 截至补充法律意见书出具日，何剑锋持股63514690股，占总股本2.01%，质押62952175股，占其持股99.11%，占总股本1.99%[22] - 截至补充法律意见书出具日，盈峰控股和何剑锋合计持股423124446股，占总股本13.38%，质押321569540股，占其持股76.00%，占总股本10.17%[22] - 盈峰控股和何剑锋质押股份融资总额19亿元[22] - 盈峰控股可交换公司债发行面值不超10亿元，首期发行5亿元，质押100000000股[23] - 截至意见书出具日，宁波盈峰、盈峰控股、何剑锋合计质押上市公司股份13.40亿股，占其持有上市公司股份的92.95%，占上市公司总股本的42.35%[25][26] - 盈峰控股持有的1亿股质押股份预警价格为6元/股，2020年8月7日，上市公司股票收盘价9.96元/股、前20个交易日均价9.27元/股、前60个交易日均价8.55元/股、前120个交易日均价7.79元/股[25] - 按2020年8月7日收盘价计算，盈峰控股、何剑锋合计持有的上市公司股份市值为42.14亿元，为其合计股权质押融资金额19亿元的2.22倍[25] 其他 - 盈峰控股最近三年净利润分别为7.25亿元、4.45亿元和10.54亿元，最近一年末所有者权益为167.27亿元[24] - 截至2019年12月31日，盈峰控股资产总额457.59亿元、负债总额290.31亿元、所有者权益167.27亿元[24] - 2017 - 2019年，盈峰控股营业收入分别为104.93亿元、152.05亿元、153.10亿元[24] - 截至2019年12月31日，何剑锋配偶持有上市公司美的置业持股比例为76.39%[25] - 中联环境已完成2018年度、2019年度业绩承诺，目前相关业绩承诺正常履行，无违反承诺情形[27][28][31] - 2018年公司重大资产重组，何剑锋、盈峰控股、美的控股三方出具《切实履行业绩补偿承诺的承诺函》[27] - 盈峰控股和何剑锋合计质押融资19亿元，其中7亿元为共同质押融资[24]

会议信息 - 股东大会于2024年5月20日14:30现场召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[4][5] 股东情况 - 现场和网络投票股东16人，代表股份1,965,334,124股，占总股份61.8125％[7] - 中小股东12人，代表股份124,997,637股，占总股份3.9314％[8] 议案表决 - 《公司2023年年度报告》及其摘要表决中，同意1,964,783,124股，占出席股东股份99.9720％[10] - 《公司2023年度利润分配方案》表决中，同意1,964,926,524股，占出席股东股份99.9793％[20] - 《关于续聘会计师事务所的议案》表决中，同意1,964,371,724股，占出席股东股份99.9510％[22] - 《关于2024年度以自有资金进行委托理财年度规划的议案》表决中，同意1,939,833,066股，占出席股东股份98.7025％[24] - 《关于公司对子公司提供担保额度的议案》表决中，同意1,964,926,524股，占出席股东股份99.9793％[27] - 《关于为客户提供买方信贷担保的议案》表决中，同意1,964,523,824股，占出席股东股份99.9588％[29] - 中小股东对某议案同意124,187,337股，占比99.3517％，反对810,300股，占比0.6483％[30] - 公司向银行申请综合授信额度议案，总表决同意1,964,926,524股，占比99.9793％，反对407,600股，占比0.0207％[31] - 继续开展应收账款保理业务议案，总表决同意1,964,926,524股，占比99.9793％，反对407,600股，占比0.0207％[33] - 盈峰集团提供临时拆借资金议案，总表决同意523,804,696股，占比99.9222％，反对407,600股，占比0.0778％[35] - 2024年度开展资产池业务议案，总表决同意1,930,570,987股，占比98.2312％，反对34,763,137股，占比1.7688％[39] - 2024年度董事等薪酬方案议案，总表决同意1,964,926,524股，占比99.9793％，反对407,600股，占比0.0207％[41] - 购买董监高责任保险议案，总表决同意1,964,783,124股，占比99.9720％，反对407,600股，占比0.0207％，弃权143,400股，占比0.0073％[44] - 注销回购股份议案，总表决同意1,964,926,524股，占比99.9793％，反对407,600股，占比0.0207％[46] - 制定《会计师事务所选聘制度》议案，总表决同意1,964,926,524股，占比99.9793％，反对407,600股，占比0.0207％[48] - 修订《公司章程》议案，总表决同意1,964,926,524股，占比99.9793％，反对407,600股，占比0.0207％[51] - 修订《独立董事工作制度》，同意1,930,570,987股，占比98.2312%，反对34,763,137股，占比1.7688%[58] - 修订《对外担保管理制度》，同意1,930,570,987股，占比98.2312%，反对34,763,137股，占比1.7688%[60] - 修订《关联交易管理制度》，同意1,930,570,987股，占比98.2312%，反对34,763,137股，占比1.7688%[63] - 补选公司第十届董事会非独立董事，同意1,964,523,824股，占比99.9588%，反对810,300股，占比0.0412%[65] - 补选公司第十届监事会非职工监事，同意1,964,523,824股，占比99.9588%，反对810,300股，占比0.0412%[68] - 中小股东对多项议案表决，同意90,234,500股，占比72.1890%，反对34,763,137股，占比27.8110%[57] - 中小股东对补选董事会非独立董事议案表决，同意124,187,337股，占比99.3517%，反对810,300股，占比0.6483%[66] - 中小股东对补选监事会非职工监事议案表决，同意124,187,337股，占比99.3517%，反对810,300股，占比0.6483%[69] 会议结果 - 本次股东大会审议通过多项议案[60][63][65][67][70] - 见证股东大会的律师认为召集与召开程序等符合规定，表决结果合法有效[70]

股东大会信息 - 2024年4月29日公告召开2023年年度股东大会通知，现场会议于5月20日14:30召开[4] - 网络投票时间为2024年5月20日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[4] - 本次股东大会审议21项议案[5] 股东情况 - 出席现场会议的股东及股东代理人共3人，持股1,441,121,828股，约占总股本45.3253%[9] - 参加投票的股东共16名，代表股份1,965,334,124股，约占总股本61.8125%[9] 议案表决情况 - 《公司2023年年度报告》等多项议案同意率超99.9%[12][13][14][15][16][21][22][26][28][29][30] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意占比99.9510％[17] - 《关于为客户提供买方信贷担保的议案》同意占比99.9588%[20] - 《关于盈峰集团有限公司向公司提供2024年度临时拆借资金暨关联交易的议案》同意占比99.9222%[23] - 《关于2024年度继续开展资产池业务的议案》同意占比98.2312%[24]

股份与资本 - 公司将注销回购专用证券账户未使用部分股份12,565,382股并减少注册资本[1] 债权相关 - 债权人自公告之日起45日内可要求公司清偿债务或提供担保[2] - 债权申报时间为2024年5月21日起45日内，工作日9:00 - 17:00[5] - 债权申报地点为广东省佛山市顺德区北滘镇新城区怡欣路7 - 8号盈峰中心23层盈峰环境科技集团股份有限公司董事会办公室[5] - 联系人王妃，联系电话0757 - 26335291，传真0757 - 26330783，邮箱wangyf@infore.com[6]

报告投资评级 - 报告维持"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 环卫装备景气度持续低迷,环卫服务收入稳定增长 [3] - 毛利率企稳回升,期间费用率有所增加 [3] - 期待环卫服务持续推进及新能源环卫装备放量增长带动业绩提升 [4] 公司业绩情况 - 2023年实现营业收入126.31亿元,同比增长3.06%;归母净利润4.98亿元,同比增长19.00% [3] - 2024年Q1单季度实现营业收入29.98亿元,同比增长12.23%;归母净利润1.72亿元,同比增长10.31% [3] 业务结构分析 - 2023年环卫装备收入50.85亿元,同比下降16.42%;环卫服务收入56.30亿元,同比增长35.38% [3] - 公司2023年新增环卫服务合同年化金额15.53亿元,行业排名第二,存量市场年化合同额65.67亿元 [3] 盈利能力分析 - 2023年综合毛利率为22.84%,同比提升0.10pct;环卫装备毛利率提升1.79pct至27.71%,环卫服务毛利率提升1.23pct至16.68% [3] - 2023年期间费用率为15.36%,同比提升0.55pct,主要是管理费用率增加 [3] - 2023年收现比为98.60%,同比微升0.85pct,2024Q1同比下降至85.80% [3] 未来发展展望 - 新能源环卫装备渗透率仅为8.4%,未来增长弹性较大 [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.95、8.11和9.32亿元 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级[7] 报告的核心观点 - 2023年公司营收126.31亿元，同比增长3.06%,归母净利4.98亿元,同比增长19%,扣非归母净利4.45亿元,同比增长36.95%[1][2] - 2024年一季度公司营业收入29.98亿元,同比增长12.23%,归母净利润1.72亿元,同比增长10.31%,扣非归母净利润1.86亿元,同比增长40.59%[2] - 2023年业绩表现低于预期,主要受商誉减值及信用减值影响,2024年一季度符合预期[2] - 环卫服务业务量价齐升,2023年新增年化合同额15.53亿元,位居同行业市场排名前列[3] - 环卫装备销售总额持续位列第一,其中新能源环卫销量第一,市占率达32%,毛利率同比增加1.79个百分点至27.71%[4] - 公司智能环卫机器人陆续落地,在深圳、长沙、苏州等地实现运营[5] - 公司经营现金流稳健,2023年拟每10股派发现金红利1.25元,分红率较高[6] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年归母净利润预测分别为7.49亿元、8.45亿元和9.38亿元,对应24-26 PE分别为21倍、19倍和18倍[7]