财务表现 - 公司第三季度实现营业收入38.35亿，同比增长46.87% [3] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润3.64亿，同比增长41.67% [3] - 前三季度累计营业收入94.55亿，同比增长8.35% [3] - 前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润9.11亿，同比增长11.21% [3] - 第三季度经营性现金净流量3.97亿，同比增加64.86% [3] - 前三季度经营性现金净流量1.12亿，同比增加115.32% [3] 环卫板块 - 第三季度环卫板块营收27.52亿，同比增长83.72% [3] - 前三季度环卫板块营收65.32亿，同比增长25.86%，行业排名第一 [3] - 第三季度环卫服务营收4.90亿，同比增长55.39% [3] - 前三季度环卫服务营收12.92亿，同比增长137.64% [4] - 第三季度中标16个项目，年化金额1.61亿，合同总额10.66亿 [4] - 前三季度中标32个项目，年化金额10.12亿，合同总额113.68亿 [4] - 目前正在运营项目88个，年化金额26.41亿，合同总额364.88亿 [4] 环卫装备 - 第三季度新签订单26.81亿，同比增长79.35% [4] - 前三季度新签订单63.45亿，同比增长15.80%，行业排名第一 [4] - 第三季度收入22.63亿，同比增长91.35% [4] - 前三季度收入52.40亿，同比增长12.79%，行业排名第一 [4] - 第三季度行业销量28085台，同比增长15.52%，公司销量5257台，同比增长35.56% [4] - 前三季度行业销量85038台，同比增长3.22%，公司销量13364台，同比增长8.83% [4] 新能源环卫车 - 第三季度新能源装备新签订单5.45亿，同比增长250.98% [5] - 前三季度新签订单10.80亿，同比增长50.78% [5] - 前三季度实现收入6.42亿，同比增长26.26%，行业排名第一 [5] - 前三季度行业销量3198台，同比增长28.02%，公司销量917台，同比增长50.57% [5] - 纯电动行业销量2514台，同比增长45.99%，公司销量645台，同比增长80.17%，行业排名第一 [5] 智能小型装备 - 第三季度智能小型装备收入3681.31万，同比大增264.85% [6] - 前三季度智能小型装备收入6922.09万，同比大增184.74% [6]

环卫装备销售与市场占有率 - 2018年公司环卫装备销售额约77.3亿元，同比增长23%，占据行业第一 [2] - 垃圾收转运设备销售占比约30%，预计随着垃圾分类推进，湿垃圾收转运车和餐厨车的市场需求将大幅上升 [3] - 2018年国内环卫装备销量约10万台，公司销量约2.27万台，市场占有率约23% [3] - 公司主力产品的市场占有率普遍超过30%，部分高端产品市场占有率超过40% [3] 垃圾分类与湿垃圾处理 - 垃圾分类将在全国46个重点城市先行先试，公司产品在这些地区具有传统优势 [4] - 公司具备湿垃圾收运、预处理、厌氧发酵、沼渣处理、废水处理全链条装备提供能力 [4] - 长沙是全国第一个实现餐厨垃圾收集处理全覆盖的城市，日处理量约600-700吨，相关设备由公司提供 [4] - 公司在运行及在手湿垃圾终端处置项目接近10个，江苏淮安餐厨项目已成为行业标杆 [5] 环卫新能源装备 - 今年上半年新能源装备销量增长明显，主要受益于政策支持和技术成熟 [5] - 《打赢蓝天保卫战三年行动计划》要求重点区域新增和更新的环卫车辆使用新能源或清洁能源比例达到80% [6] - 深圳等地已明确要求今年新采购的环卫装备必须100%为新能源（纯电动） [6] - 公司新能源产品性能已达到传统燃油车水准，具备大面积推广条件 [6] 环卫装备市场前景 - 我国环卫装备市场规模约400亿元，过去十年年均复合增长率超过15% [7] - 未来五年环卫装备市场预计将保持10-15%的稳健增长 [7] - 农村环卫市场潜力巨大，到2020年需建成生活垃圾收集、转运、处理设施450多万个(辆) [7] - 城镇化发展将直接增加道路清扫面积和城镇保洁需求 [8] - 国六排放标准实施将强制淘汰一批排放不达标车辆，新能源产品推广应用条件已成熟 [8] - 垃圾分类将极大提升垃圾收转运及终端处置设施需求 [8]

垃圾分类政策影响 - 垃圾强制分类政策直接利好环卫装备生产企业，预计环卫设备增量将超过20% [2][3] - 46个重点城市到2020年底将基本建成垃圾分类处理系统，全国地级及以上城市2025年底前基本建成 [3] - 湿垃圾约占生活垃圾的20-30%，需要专门的收转运设备，这将带动相关设备需求增加 [3] 环卫装备行业情况 - 2018年我国环卫车销量约为10万辆，同比增长17% [4] - 2018年公司环卫装备销售额约77.3亿元，同比增长23%，销量约2.27万台，同比增长22%，高于行业增速 [4] - 2019年新能源环卫装备逐步放量，公司新能源产品销售已接近3亿元，同比大幅增加 [4] - 受益于乡村振兴政策，经济型环卫产品需求大幅上升，公司将推出系列经济型产品 [4] 环卫服务业务发展 - 2018年公司调整发展战略，将环卫服务提升为核心战略，形成"装备+服务"双轮驱动格局 [5] - 2018年公司获得环卫运营服务合同总金额约80亿元，同比增长80% [5] - 公司环卫服务签约能力排名全国第四，较2017年上升2个名次 [5] - 2019年公司加大短周期（3-5年）环卫业务拓展力度，取得良好效果 [5] - 环卫服务市场分散，集中度不高，具有很大发展空间 [6]

垃圾分类市场机会 - 2019年垃圾分类全面启动，46个重点城市先行先试，全国地级及以上城市全面展开 [3][4] - 上海市2018年湿垃圾专用车增加约200辆，增幅约45%，总量达到650台 [4] - 上海市计划在2020年底前配备960多辆湿垃圾运输车辆，增加300台左右，增幅接近50% [4] - 如果垃圾分类在全国推开，湿垃圾收运体系在5年内建设完成，每年新增装备需求将达到80-120亿元 [4] - 目前我国易腐垃圾处理率不到10%，如果80%的易腐垃圾被专业化处理，需要投建处理能力30-40万吨/日，设备与基建总投资在1500亿元以上 [5] 公司市场地位与优势 - 公司在环卫装备市场连续19年位居行业第一，市场占有率超过20% [3] - 公司是国内唯一一家拥有从“全前端投放到后端处理”全系列垃圾分类专业装备研发制造能力的企业 [5] - 公司在湿垃圾终端处理装备方面国内一流，涵盖100吨以上综合厂区式处理和30-50吨式分散式处理装备 [7] - 公司在运行及在手湿垃圾终端处置项目接近10个，江苏淮安的餐厨项目在技术方面已成为行业标杆 [7] 公司订单与增长 - 公司前五个月餐厨垃圾车订单超过500台，是去年同期的4倍左右 [3] - 公司前五个月湿垃圾收集车、转运车新增订单超过1000台，远超出预期规模 [3] - 垃圾站和餐厨垃圾处置的订单也在大幅增加 [3] 公司技术与产品 - 公司拥有全系列的湿垃圾运输车、转运站，推出整备总质量4吨的后上料自装卸式垃圾车，适用于240-660升垃圾桶的翻桶作业 [5] - 公司在湿垃圾转运环节推出7-8吨、10吨、18吨等系列产品，采用船形垃圾箱体结构和配置高容量双污水箱，实现密闭运输和零污水滴漏 [6] - 公司在垃圾转运站方面拥有小型站和中大型站两类产品，满足干湿垃圾分类运输的需求 [6] 公司运营项目 - 长沙高新区垃圾分类项目是公司运营的具有代表性的全过程、全领域、全类别的垃圾分类试点项目 [7] - 项目投入专业化分类收运车辆20余台、智能化分类收集容器近100套、新建大型分类转运站一座 [7] - 公司自主搭建垃圾分类智慧云平台/APP/小程序等管理平台，提供垃圾分类运营管理服务、咨询、培训、宣传等增值服务 [7]

市场竞争与毛利率 - 环卫装备工程市场竞争激烈，部分企业在低端产品打价格战，导致行业毛利率下降 [4] - 公司专注于中高端产品，产品价格比同行贵10-20%，但性价比较高，环卫运营客户采购意愿较高 [4] - 公司毛利率未来可能下降，但期间费用同步下降，对净利率影响较小 [6] 核心竞争力 - 公司在环卫装备领域的核心竞争力体现在研发创新、资源整合和市场网络能力 [5] - 公司每年投入数亿元研发费用，维持产品持续迭代更新的领先优势 [5] - 公司具备软硬一体化的系统集成能力，从设备研发到智慧管理平台提供一体化服务 [7] 客户结构与市场趋势 - 终端客户中企业占比略有提升，政府采购占比略有下降，目前大致五五开 [6] - 环卫运营市场化增速前两年达到60%-80%，未来几年预计维持在30%左右 [6] - 市场化的客户更关注产品性价比，公司装备价格较高但对应更高品质和更好服务 [6] 监测领域布局 - 公司在国家层面招标的国网水质监测项目中有中标，并高质量完成 [7] - 大气领域的国控网监测系统建立比水质领域早2年，未来省市一级甚至乡镇级的水质监测网络将带来市场机会 [7] 回款周期与风险管理 - 政府客户通常采用首付加1年分期付款，部分强势政府存在2-3年付款周期 [8] - 对于民营企业等一般运营公司，公司通常要求采用保理方式处理或首付40% [8] - 公司对非政府客户有严格的信用评估体系，并与大客户建立长期合作关系，保障回款安全 [8]

并购方案 - 公司拟通过发行股份方式购买中联环境100%股权，交易价格为152.5亿元，支付方式为以7.64元/股的价格发行约20亿股 [3] - 业绩承诺：2018-2020年累计净利润不低于37.22亿元，中联环境2018-2020年的归母利润承诺分别为9.97亿元、12.30亿元、14.95亿元 [3] - 补偿义务人包括宁波盈峰、宁波盈太、宁波中峰、宁波联太等第一顺位补偿义务人，以及中联重科、弘创投资、粤民投盈联、绿联君和等第二梯队 [3] 中联环境概况 - 中联环境现有环卫产品400多款，核心产品市场占有率超过60%，其他产品市场占有率均超过30% [4] - 中联环境产品毛利率维持在27-28%左右，今年上半年提升至28%，未来随着新能源及智能化装备投产，毛利率有望进一步上升 [4] - 中联环境目前产能为20400台，产能利用率为96%，未来完全满产后可达到5万辆/年的生产能力 [6] 行业前景与业绩承诺依据 - 2010-2017年环卫装备行业保持稳定高速增长，行业空间大、折旧短（2-5年） [4] - 国家机械化率在30%-70%之间，县域地区仍有很大提升空间 [5] - 蓝天保卫战推动环卫装备机械化率提升，部分城市已提出新能源装备需求 [5] - 县域环境改善带来垃圾收转运设备和农村污水处理设备需求 [5] - 今年上半年行业增速约为20%，公司增速超过30%，行业占比提升1%-2% [5] 农村环保商业模式 - 农村污水治理和乡村垃圾处理项目主要针对县政府，单个项目金额不超过5000万元，以设备销售为主 [5] - 除大城市繁华区外，机械成本普遍低于人工成本 [5] 协同效应与未来规划 - 盈峰环境与中联环境客户群相同，双方融合后业务范围覆盖全中国 [6] - 未来发展方向为装备制造、环卫服务和整体方案解决商，重点打造高端环卫服务模式和县域环境整体解决方案 [7] - 建设环卫云平台，研发环卫机器人，推动行业向少人化、智能化发展 [7] 售后服务 - 公司拥有33个售后总部，售后服务模式创新，与战略底盘供应商共享售后维修网点 [7] - 对民营环卫大公司进行客户售后培训 [7]

环卫服务战略执行情况 - 公司执行智慧环卫"5115"战略，目标为2020-2024年环卫服务总合同额达到1000亿元，环卫服务营业收入达到100亿元 [1] - 截至2020年，公司完成环卫服务总合同额370亿元，环卫服务营收19.69亿元 [1] - 2020年环卫服务新增合同总金额125.74亿元，年化合同额12.48亿元 [1] - 2021年上半年中标15个省份，收获36个环卫项目，成交项目年化总额接近6亿元，合同总金额近60亿元 [1] 智能小型装备发展 - 智能小型环卫装备是未来趋势，公司自2018年开始研发 [3] - 2019年销售125台，2020年销售599台 [3] - 截至2020年底，公司拥有72项专利申请，其中45项为发明申请，16项软件著作权登记备案 [3] - 智能小型环卫机器人装备将推动环卫行业从劳动密集型向技术技能型转变 [3] 商誉减值测试 - 公司商誉减值测试中，运营资产组的营业收入基于2020年12月31日存量项目预估，未考虑2021年及以后新接订单的贡献 [3] - 运营类项目合同期限较长，可对公司业绩持续贡献 [3] 新能源市场发展 - 国家双碳战略目标为2030年碳排放达峰，2060年实现碳中和 [4] - 政府及政府支出专用车将先于常用车辆达到全面电动化 [4] - 公司已准备充足产能，为后续市场需求增长做好准备 [4] - 公司将努力拿下政府市场化份额，带动环卫装备和环卫服务双轮驱动发展 [4]

2020年“5115”战略执行情况 - 5年内（2020 - 2024年）环卫服务总合同额目标1000亿元，2020年目标完成358亿元，实际完成370亿元 [1][2] - 5年内（2020 - 2024年）环卫服务营业收入目标100亿元，2020年目标完成19.26亿元，实际营收19.69亿元 [1][2] - 2020年公司营收143.32亿元，同比上涨12.89%；扣非净利润14.32亿元，同比上涨14.38%；经营活动现金流同比上涨13.74% [2] - 中联环境2018 - 2020年累计扣非净利润37.78亿元，累计超额完成0.56亿元 [2] - 2020年公司环卫装备营收83.35亿元，同比增长18.78%，行业排名第一；环卫服务新增年化合同额12.48亿元，新增合同总金额125.74亿元，行业排名第一 [2] 2021年战术举措 行业风口 - “碳达峰、碳中和”推动新能源化、电动化，我国环卫车保有量55万辆 [2] - 城市“精细化、物业化”管理推动环卫装备小型化，人行道36亿平米，城市背街小巷24亿平米，县城和小镇道路面积30亿平米 [2] - 环卫服务市场规模不断提升，市场化程度不断提高 [2] 战术方向 - 阵地战：发挥装备销售与服务项目开发网络联合作用，下沉渠道，以省为单位协同增长市占率；发挥项目运营与商务获取联动作用，以客户为中心二次挖掘项目 [2] - 人才战：成为行业标杆示范单位，打造精锐部队，坚持内部培养与提拔，建立学习型企业文化 [2] - 科技战：“装备 + 服务”迈向“科技 + 服务”，研发智能小型环卫作业装备 [2] - 信息战：推进IBS168建设覆盖装备、城服、固废等业务，推动智云平台建设 [2] 服务订单与竞争情况 - 订单总额与去年同期相比大幅增长，城市服务领域知名度和品牌影响力持续增长，在手订单总额和年化总额攀升，平均订单寿命超10年，经营稳定 [3] - 环卫行业前景好，阶段性竞争加剧是市场必然趋势，未来环卫市场会向前十公司集中，公司凭借积累沉淀和创新将保持行业龙头位置 [3] 环卫装备市占率提升策略 产品增量 - 路面清扫车、垃圾转运车、小型装备等有强化，市占率与中高端产品基本持平 [3] - 成立多款产品决策委员会，通过科技创新研发贴近市场需求的产品 [3] 客户增量 - 调整营销战略，提升直销能力，拉近与客户距离，了解客户需求直达痛点 [3] - 根据客户需求持续研发创新，提高产品质量水平，提升市占率 [3] 新能源环卫装备市场情况 - 2020年新能源环卫车辆销售数量1367辆，同比增长42.69%，占市场份额27.85%，排名第一 [3] - 2020年纯电动环卫车辆销售数量860辆，销量增长32.10%，占市场份额23.06%，排名第一 [3] - 第一辆氢燃料多功能抑尘车诞生并上市销售 [3] - 未来五年新能源环卫装备渗透率将提高，公司将根据政府购买能力拿下市场化份额，实现环卫装备和服务双轮驱动发展 [3][4] 研发投入与产品创新 研发战略 - 过去5年积累沉淀和创新，把握新兴趋势技术储备和布局，践行科技创新核心价值观 [4] - 加大研发投入开发新产品保持高毛利率，通过信息化手段管理工厂与供应链控制成本 [4] - 研发重点在智慧环卫平台、生态大数据支撑和技术，新能源环卫车和小型环卫设备 [4] 产品创新 - 新能源产品持续领跑全行业，种类齐全 [4] - 小型环卫装备是引领行业、型谱最全的智能小型环卫机器人产品族群 [4] - 构建强大专业人才团队，技术人员数量增加，坚持打造核心竞争力人才梯队，加大研发投入 [4] 中联环境后续规划 - 中联环境2018 - 2020年累计扣非净利润37.78亿元，累计超额完成0.56亿元，并购成功 [2][4] - 公司实行人才四高战术，践行核心价值观，让员工分享企业成长成果，给投资者和股东带来高回报 [5]

经营情况 - 2021年上半年公司实现营业收入54.48亿，归母净利润3.71亿，扣非归母净利润4.35亿 [1] - 扣除已剥离业务，同口径营业收入49.02亿，同比增长11.43%，主营业务智慧环卫收入41.24亿，同比增长9.12% [2] - 环卫服务营业收入13.53亿，同比增长68.64%；环卫装备营业收入27.72亿，同比下降6.91%，扣除两个巨额大单影响，装备营收实际增长11.04%，上半年同期市占率同比增长6.52% [2] 研发情况 - 公司研发费用1.31亿，同比增长61.32%，扣除已剥离电磁线业务，研发费用1.13亿，同比增长86.06%，主要投入在智云平台、新能源环卫装备、智能小型装备研发上 [2] 金融资产收益 - 报告期内交易性金融资产亏损7603万，已全部处置完毕，持有初始成本1650万，持有期间累计收益8.67亿，投资回报率5177.03% [2] 智能小型装备市场 - 本报告期内智能小型装备共销售389台，同比增长130%，预计未来业务持续高速增长 [2][3] 环卫服务市场拓展 - 环卫服务营业收入13.53亿，同比增长68.64%，新签约环卫服务项目34个，新增年化合同额5.76亿，合同总额58.27亿 [3] - 中标项目分布在10个广东、3个湖南、3个安徽等，成功突破15个地级市首次落地环卫服务项目 [3] - 截至报告期末，运营环卫服务项目105个，在手年化合同额34.4亿，累计合同总额432.6亿，在手项目以PPP和中长周期市场化项目为主 [3] - 近期获取深圳福田区万科云城市环卫一体化服务项目，金额约152万/月，与美的物业合作成立“盈美城市管家研究院” [3]

公司战略 - 公司执行智慧环卫“5115”战略，即2020 - 2024年环卫服务总合同额达1000亿元，营业收入达100亿元 [1] - 2020年至报告期末，完成环卫服务总合同额200.16亿元，营收41.31亿元；2021年前三季度新签约项目65个，新增合同总额74.42亿元，新增年化合同额9.02亿元，营收21.62亿元，占公司营收28.22%，战略实施期间占比提高20.33% [1] 经营情况 营收 - 2021年前三季度总营收76.62亿元，对比上年同期下降18.96%，主要因剥离电磁线业务，聚焦智慧环卫业务；智慧环卫服务收入21.62亿元，对比上年同期上涨62.56% [2] - 环卫服务业务持续高速增长，2021年前三季度新增订单额74.42亿元，新增年化合同额9.02亿元；在广东、湖南领先，新增年化合同额分别为2.70亿元和2.03亿元，在江苏、海南取得突破，新增年化合同额分别为0.80亿元和0.93亿元；已签订单总额445亿元，在手年化额36.43亿元，业务涉及全国23个省级行政单位 [2] - 环卫装备业务整体市占率稳定，政府采购中标率提升；2021年前三季度上险车辆13,260辆，垃圾类产品订单6,101辆，市占率22.12%，同期增加17.96%，高端产品垃圾压缩类上险2,826辆，市占率27.31%；全国招标75.28亿元，公司中标31.55亿元，中标率由35.67%提升至41.90% [2] 利润 - 2021年前三季度归母净利润5.61亿元，较上年同期减少3.37亿元；研发费用增加0.78亿元，剥离电磁线业务致利润减少0.74亿元，华夏幸福损益影响减少利润0.37亿元，可转换债券利息0.51亿元，原材料影响1.12亿元，合计影响利润3.52亿元 [2][3] - 研发费用2.13亿元，同比增加0.78亿元，涨幅58.20%，因持续增加对智云平台、新能源环卫装备、智能小型装备的研发投入 [3] - 华夏幸福损益影响减少利润0.37亿元，持有的交易性金融资产已全部处置完毕；持有华夏幸福初始成本1650万元，累计收益8.67亿元，投资回报率5177.03% [3] 智慧服务 - 自主研发国内领先环卫全产业链大数据云智慧环卫平台，投资15000余万元，融合多种先进技术，拥有14项软件著作权，在全国实施运营200余项智慧环卫项目 [3] - 可实现对“人、车、物、事”的运维服务和远程监控管理模式，深圳城市管理和综合执法局给予环境 卫生指数平均89.65的高分 [3] 小型智能装备 - 随着行业需求变化，使用智能小型环卫装备是必然趋势 [4] - 公司智能小型装备研发始于2018年，2019 - 2021年分别销售125台、599台、722台；截至2020年底，专利申请总量72项，发明申请45项，软件著作权登记备案16项 [4] - 智能小型环卫机器人装备产品族群将推动环卫行业转型 [4]