财务表现 - 2025年中报营业总收入17.34亿元，同比增长13.15%，其中第二季度营收8.62亿元，同比增长14.53% [1] - 归母净利润1.57亿元，同比下降28.13%，第二季度归母净利润6212.72万元，同比下降40.31% [1] - 毛利率17.66%，同比下降21.41%，净利率9.07%，同比下降36.19% [1] - 每股收益0.51元，同比下降44.57%，每股经营性现金流0.79元，同比下降45.16% [1] 成本与费用结构 - 三费总额（销售费用、管理费用、财务费用）7233.69万元，占营收比例4.17%，同比增长12.3% [1] - 销售费用同比增长31.2%，主因营销办公费上升 [3] - 管理费用同比增长24.09%，主因职工薪酬和办公费用增加 [3] - 营业成本同比增长20.17%，受下游客户销量波动及资产折旧摊销增加影响 [2][3] 资产与负债状况 - 应收账款9.71亿元，同比下降5.48%，占最新年报归母净利润比例达228.55% [1][5] - 货币资金4.41亿元，同比基本持平（-0.11%） [1] - 有息负债853.45万元，同比增长10.22% [1] - 存货规模因新增订单同比增长20.45% [1] 投资与现金流 - 在建工程同比增长127.42%，主因厂房及机器设备投入增加 [2] - 投资活动现金流量净额同比增长34.63%，主因长期资产采购减少 [4] - 现金及现金等价物净增加额同比增长32.97%，同步反映长期资产采购减少 [4] 研发与政策影响 - 研发投入同比增长42.74%，主因新车型研发项目增加 [4] - 所得税费用同比下降45.59%，因子公司获得高新技术企业认证 [3] 机构关注与预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩3.81亿元，每股收益均值1.23元 [5] - 华安碳中和混合A基金新进持仓40.18万股，该基金规模1.73亿元，近一年涨幅68.55% [6] - 行业竞争加剧及资产折旧摊销被列为净利润下滑主要原因 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入17.34亿元，同比增长13.15% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比下降28.13% [2] - 综合毛利率17.66%，同比下降4.81个百分点 [2] - 冲压及一体化压铸零部件收入16.24亿元，占总营收93.64% [2] - 冲压模具收入3151万元，占总营收1.82% [2] - 其他业务收入7877万元，占总营收4.54% [2] 业务结构 - 主要客户包括特斯拉、零跑、蔚来、理想、比亚迪、江淮、上汽集团、上汽大众、上汽通用等整车制造商 [4] - 客户结构稳定，持续拓展新客户及新产品 [4] - 一体化压铸业务已获多家新能源车企项目定点，产品涵盖后地板、CD柱、前舱等部件 [9] - 在盐城、六安、常州布局5条一体化压铸产线，2025年6月已转为固定资产 [9] 发展策略 - 第三季度订单排产较第二季度增加 [4] - 一体化压铸与热成型业务2025年下半年进入规模量产阶段 [5] - 预计2026年一体化压铸和热成型产能利用率大幅提升 [5] - 收购法格霭德兰汽车配件（昆山）52%股权，推进产业全球化布局 [5][6] - 通过收购拓展海外生产基地及客户资源 [6] 新业务进展 - 子公司昆山达亚智能科技开展机器人及相关零部件研发生产 [7] - 机器人业务2025年度不会对财务状况产生重大影响 [7] - 新业务包含工业机器人、服务消费机器人及非金属复合材料制造 [7]

投资评级 - 推荐（维持） 目标价30.5元 [1] 核心观点 - 公司2Q25业绩承压 但下半年增长仍可期 [1][7] - 营收同比增13%至17.3亿元 归母净利同比降28%至1.57亿元 [1] - 新工厂产能爬坡及价格竞争导致短期盈利压力 但研发投入加大预示新项目储备丰富 [7] - 冲压业务基本盘稳固 一体化压铸和热成型新业务获多项定点 中长期成长动力明确 [7] 财务表现 - 2025年上半年营收17.3亿元（同比+13%） 归母净利1.57亿元（同比-28%） [1] - 2Q25单季营收8.62亿元（同比+15% 环比-1%） 归母净利0.62亿元（同比-40% 环比-35%） [7] - 2Q25毛利率14.4%（同比-7.4PP 环比-6.5PP） 净利率7.2%（同比-6.6PP 环比-3.7PP） [7] - 上半年折旧摊销1.32亿元 占营收比例7.6%（同比+0.8PP） [7] - 期间费用率8.4%（同比+1.8PP） 其中研发费率4.0%（同比+1.0PP） [7] 业务进展 - 冲压业务：覆盖特斯拉、理想、蔚来、零跑等新能源客户 新能源转型较早 [7] - 一体化压铸：业内较早量产 2024年11月和2025年2月两次获得新定点项目 [7] - 热成型：2025年2月获得国内6家汽车制造企业和1家零部件企业定点 [7] 盈利预测调整 - 2025年归母净利预期从4.7亿元下调至3.8亿元（同比-11%） [7] - 2026年归母净利预期4.4亿元（同比+17%） 2027年5.5亿元（同比+23%） [7] - 对应PE估值2025年20倍、2026年17倍、2027年14倍 [3][7] 估值与基准 - 当前股价24.19元 总市值75.11亿元 流通市值19.07亿元 [4] - 基于2025年25倍PE给予目标价30.5元 [7]

机构持股情况 - 截至2025年8月21日 共有9家机构投资者持有多利科技A股股份 合计持股量达721.36万股 占总股本比例2.32% [1] - 机构投资者包括基本养老保险基金一六零五二组合 招商银行-南方中证1000ETF 香港中央结算有限公司 中汇人寿保险-传统产品 农业银行-鹏华动力增长混合(LOF) 基本养老保险基金一二零四组合 招商银行-华夏中证1000ETF 华安碳中和混合A 永赢价值发现慧选混合发起A [1] - 较上一季度机构持股比例下降0.62个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期2只公募基金增持 包括南方中证1000ETF和鹏华动力增长混合(LOF) 增持比例0.15% [2] - 新增3只公募基金披露持仓 包括华夏中证1000ETF 华安碳中和混合A 永赢价值发现慧选混合发起A [2] - 2只公募基金不再披露持仓 包括鹏华碳中和主题混合A和京管泰富科技驱动混合A [2] 养老金基金持仓变动 - 基本养老保险基金一六零五二组合增持0.2% [2] - 新增基本养老保险基金一二零四组合披露持仓 [2] - 基本养老保险基金一零零四组合不再披露持仓 [2] 保险资金持仓变动 - 中汇人寿保险股份有限公司-传统产品持仓小幅增加 [2] 外资机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司本期未再披露持仓 [2]

财务表现 - 2025年半年度营业收入实现17.34亿元 同比增长13.15% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.57亿元 同比下降28.13% [2] 业绩变动 - 营收保持双位数增长但净利润出现显著下滑 呈现"增收不增利"态势 [2] - 净利润降幅达28.13% 与营收增长形成明显反差 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入17.34亿元 同比增长13.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元 同比下降28.13% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.45亿元 同比下降32.12% [1] - 基本每股收益0.51元 较上年同期0.92元下降44.57% [1] - 加权平均净资产收益率3.43% 同比下降1.55个百分点 [1][26] 现金流状况 - 经营活动现金流净额2.45亿元 同比下降28.71% [1][28] - 投资活动现金流净额-2.34亿元 较上年同期-3.58亿元有所改善 [28] - 筹资活动现金流净额-1.54亿元 同比增加4607万元 [28] - 自由现金流为负值 2025年上半年显示为-0.65亿元 [32] 资产与负债结构 - 总资产60.08亿元 较上年度末59.03亿元增长1.77% [1] - 应收票据及应收账款较上年末减少19.25% 占总资产比重下降4.25个百分点 [40] - 在建工程较上年末增加127.42% 占总资产比重上升3.44个百分点 [40] - 存货较上年末增加20.45% 达9.73亿元 占净资产的21.36% [40][46] - 应付票据及应付账款较上年末增加12.07% 占总资产比重上升1.96个百分点 [43] 盈利能力指标 - 公司毛利率为24.65% 高于行业均值和中位数 [22] - 公司净利率为9.07% 低于行业均值和中位数 [23] - 投入资本回报率3.35% 较上年同期下降1.55个百分点 [26] 运营效率指标 - 总资产周转率0.29次 低于行业平均水平 [35] - 固定资产周转率0.8次 较行业均值偏低 [36] - 应收账款周转率1.06次 低于行业基准 [36] 业务构成 - 冲压和一体化压铸零部件业务收入16.24亿元 占总营收主要部分 [18][19] - 冲压模具业务收入0.32亿元 其他业务收入2.02亿元 [18][19] 估值水平 - 市盈率(TTM)20.67倍 市净率(LF)1.65倍 市销率(TTM)1.98倍 [1] - 市盈率历史分位数为9.3% 处于相对低位 [5][7] 股东结构变化 - 新进十大流通股东包括基本养老保险基金一二零四组合、华夏中证1000ETF和解晓敏 [53] - 香港中央结算有限公司持股比例下降0.742个百分点至0.256% [54] - 南方中证1000ETF持股比例上升0.053个百分点至0.275% [54]

财务表现 - 上半年营业收入17.34亿元 同比增长13.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元 同比下降28.13% [1] - 基本每股收益0.51元 [1]

厦门钨业 - 上半年营业收入191.78亿元，同比增长11.75% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.72亿元，同比下降4.37% [1] - 拟每10股派发现金股利1.84元 [1] - 主营业务为钨钼、稀土和能源新材料 [1] 中国石化 - 上半年营业收入1.41万亿元，同比下降10.6% [1] - 归属于母公司股东净利润214.83亿元，同比下降39.8% [1] - 主营业务为石油及天然气和化工业务 [2] 新华百货 - 上半年营业收入32.54亿元，同比下降0.99% [3] - 归属于上市公司股东的净利润8600.81万元，同比下降2.52% [3] - 拟每10股派发现金红利1元 [3] - 主营业务为商业零售、物流和商业物业出租 [4] 华秦科技 - 上半年营业收入5.16亿元，同比增长6.44% [5] - 归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比下降32.45% [5] - 拟每10股派发现金红利1.3元 [5] - 主营业务为特种功能材料的研发、生产和销售 [6] 天壕能源 - 上半年营业收入13.72亿元，同比下降32.15% [7] - 归属于上市公司股东的净利润6901.39万元，同比下降32.08% [7] - 主营业务为天然气供应及管输运营的燃气板块和膜产品研发生产销售及水处理工程服务的水务板块 [7] 万里扬 - 上半年营业收入28.12亿元，同比增长2.69% [8] - 归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长50.24% [8] - 主营业务为汽车零部件业务和新型储能业务 [9] 科德数控 - 上半年营业收入2.95亿元，同比增长15.24% [10] - 归属于上市公司股东的净利润4905.64万元，同比增长1.27% [10] - 主营业务为五轴联动数控机床、高档数控系统、关键功能部件以及柔性自动化产线 [10] 赛福天 - 上半年营业收入10.6亿元，同比增长62.41% [11] - 归属于上市公司股东的净利润308.29万元，上年同期亏损1249.87万元 [11] - 主营业务为特种钢丝绳与索具的研发、生产和销售 [12] 福能股份 - 上半年营业收入63.69亿元，同比下降4.44% [13] - 归属于上市公司股东的净利润13.37亿元，同比增长12.48% [13] - 拟每10股派发现金红利0.73元 [13] - 主营业务为电力、热力生产和销售 [14] 宁波海运 - 上半年营业收入11.57亿元，同比增长11.33% [15] - 归属于上市公司股东的净亏损3923.36万元，上年同期亏损1838.2万元 [15] - 主营业务为水路货物运输业务、收费公路运营业务 [16] 三星医疗 - 上半年营业收入79.72亿元，同比增长13.93% [17] - 归属于上市公司股东的净利润12.3亿元，同比增长6.93% [17] - 拟每10股派发现金红利4.85元 [17] - 主营业务为智能配用电板块、医疗服务板块 [18] 汇顶科技 - 上半年营业收入22.51亿元，同比下降0.20% [19] - 归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长35.74% [19] - 拟每股派发现金红利0.15元 [19] - 主营业务为智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案 [20] 百花医药 - 上半年营业收入2.02亿元，同比增长2.95% [21] - 归属于上市公司股东的净利润2548.34万元，同比增长12.45% [21] - 主营业务为新药早期发现与筛选、药物CMC开发、临床试验、注册申报、BE/PK生物样品分析及药学检测服务、临床SMO及数据服务、MAH服务、API及中间体技术服务 [21] 史丹利 - 上半年营业收入63.91亿元，同比增长12.66% [22] - 归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比增长18.9% [22] - 拟每10股派发现金红利0.45元 [22] - 主营业务为复合肥料的研发、生产和销售及农化服务 [23] 多利科技 - 上半年营业收入17.34亿元，同比增长13.15% [24] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比下降28.13% [24] - 主营业务为汽车冲压零部件、一体化压铸零部件及冲压零部件相关模具的开发、生产、销售 [24] 大唐电信 - 上半年营业收入2.75亿元，同比下降3.32% [25] - 归属于上市公司股东的净亏损8117.45万元，同比亏损扩大 [25] - 主营业务为安全芯片业务、特种通信业务 [25] 纽威股份 - 上半年营业收入34.04亿元，同比增长19.96% [26] - 归属于上市公司股东的净利润6.37亿元，同比增长30.44% [26] - 拟每10股派发现金红利5.80元 [26] - 主营业务为工业阀门的研发、制造和销售 [27] ST智云 - 上半年营业收入8913.22万元，同比下降63.59% [28] - 归属于上市公司股东的净亏损1.06亿元，上年同期盈利1023.91万元 [28] - 主营业务为成套智能装备的研发、设计、生产与销售，并提供相关的技术配套服务 [28] 华测检测 - 上半年营业收入29.6亿元，同比增长6.05% [29] - 归属于上市公司股东的净利润4.67亿元，同比增长7.03% [29] - 拟每10股派发现金红利0.5元 [29] - 主营业务为食农及健康产品服务、环境检测业务、建筑工程及工业服务、计量与数字化服务、海事及自然资源服务、绿色低碳和ESG服务、消费品服务、汽车及金属材料服务、电子科技服务和医药及医学服务 [29] 泰祥股份 - 上半年营业收入2.19亿元，同比增长6.57% [30] - 归属于上市公司股东的净利润2530.27万元，同比增长16.12% [30] - 主营业务为汽车零部件的研发、制造与销售 [31] 华立科技 - 向汇丰银行申请不超过1.65亿元的非承诺性组合循环授信和不超过1500万元的环球资本市场交易授信 [32] - 以位于广州市番禺区石碁镇莲运二横路28号的不动产作为抵押 [32] - 主营业务为游戏游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营 [33] 恒工精密 - 拟使用不超过0.7亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [34] - 主营业务为精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售 [35] 天禾股份 - 向参股公司雷州市广垦东西洋米业有限公司提供的24.32万元财务资助本金及相应利息逾期未归还 [36] - 主营业务为化肥、农药等农资产品的销售并提供专业农技服务 [37] 春秋电子 - 上半年营业收入19.26亿元，同比增长2.62% [38] - 归属于上市公司股东的净利润9331万元，同比增长248.44% [38] - 主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售 [38] 金山办公 - 上半年营业收入26.57亿元，同比增长10.12% [39] - 归属于上市公司股东的净利润7.47亿元，同比增长3.57% [39] - 主营业务为办公软件产品及服务的设计研发及销售推广 [40] 盐津铺子 - 上半年营业收入29.41亿元，同比增长19.58% [41] - 归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长16.70% [41] - 主营业务为休闲类食品的研发、生产和销售 [42] 牧原股份 - 上半年营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [43] - 归属于上市公司股东的净利润105.3亿元，同比增长1169.77% [43] - 拟每10股派发现金红利9.32元 [43] - 主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰 [44] 天味食品 - 筹划发行境外上市股份（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市 [45] - 主营业务为复合调味料的研发、生产和销售 [46] 合金投资 - 股东共青城招银叁号投资合伙企业（有限合伙）计划减持公司股份不超过1155.31万股，占公司总股本的3% [47] - 主营业务为镍基合金材料的生产与销售业务、新能源重卡运输业务 [48] 容知日新 - 控股股东、实际控制人、董事长兼总经理聂卫华及其一致行动人上海科容企业管理合伙企业（有限合伙）计划减持公司股份不超过3% [49] - 主营业务为客户提供全球领先的设备智能运维解决方案和订阅式服务 [49] 亿嘉和 - 特定股东江苏华泰战略新兴产业投资基金（有限合伙）和南京道丰投资管理中心（普通合伙）计划减持公司股份不超过2% [50] - 主营业务为智能机器人及智能设备等产品的研发、生产、销售 [51] 东峰集团 - 将回购股份价格上限由不超过3.93元/股调整为不超过6.28元/股 [52] - 主营业务为新型材料、I类医药包装、印刷包装等产品的研发、设计、生产与销售 [52] 金固股份 - 上半年营业收入21.23亿元，同比增长10.04% [53] - 归属于上市公司股东的净利润3027.15万元，同比增长45.36% [53] - 主营业务为汽车车轮的研发、生产、销售 [53] 益佰制药 - 上半年营业收入9.93亿元，同比下降14.99% [54] - 归属于上市公司股东的净亏损1990万元，上年同期亏损1.06亿元 [54] - 主营业务为药品的研发、生产和销售 [54] 永辉超市 - 上半年营业收入299.48亿元，同比下降20.73% [55] - 归属于上市公司股东的净亏损2.41亿元，上年同期净利润2.75亿元 [55] - 主营业务为通过线下门店端+线上出售精选商品，覆盖各年龄段消费者 [55] 索通发展 - 上半年营业收入83.06亿元，同比增长28.28% [56] - 归属于上市公司股东的净利润5.23亿元，同比增长1568.52% [56] - 拟每10股派发现金股利2.1元 [56] - 主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售业务 [56] 索通发展 - 上半年计提资产减值准备共计7659.49万元 [57] - 其中应收款项计提信用减值损失596.69万元，存货跌价准备6883.16万元，工程物资减值准备179.65万元 [57] - 此次计提减值准备减少公司2025年半年度利润总额7659.49万元 [57] 万通发展 - 数渡科技的PCIe5.0交换芯片目前处于多家客户导入过程中，已有企业投入商用 [58] - 有3家客户签署了小批量采购协议，有9家客户基于数渡科技芯片完成制板 [58] - 如进展顺利有望于2025年底逐步开始批量供货 [58] - 主营业务为物业资产管理、房地产开发与销售、通信与数字科技 [59] 普元信息 - 控股股东、实际控制人刘亚东及一致行动人刘剑计划减持公司股份不超过275万股 [60] - 其中刘亚东拟减持不超过271万股，占公司总股本的2.9515%；刘剑拟减持不超过4万股，占公司总股本的0.0436% [60] - 主营业务为软件基础平台业务和基于软件基础平台的应用开发业务 [60] 东方财富 - 子公司东方财富证券股份有限公司收到中国证监会批复，同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过10亿元的科技创新公司债券 [61] - 主营业务为证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等 [61] 江波龙 - 员工持股平台龙熹一号、龙熹二号、龙熹三号、龙舰管理、龙熹五号计划减持公司股份不超过548万股，占公司总股本的1.31% [62] - 主营业务为半导体存储应用产品的研发、设计、封装测试、生产制造（SMT及组包环节）与销售 [63] 居然智家 - 董事会选举王宁为第十一届董事会董事长，并聘任其为首席执行官（CEO） [64] - 主营业务为连锁家居卖场业务、数智化创新业务、购物中心及现代百货超市业务、智能家装业务 [64] 恒宇信通 - 股东、董事吴琉滨计划减持公司股份不超过2% [65] - 主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技术服务 [66]

财务表现 - 营业收入17.34亿元 同比增长13.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元 同比减少28.13% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.45亿元 同比减少32.13% [1] - 基本每股收益0.51元 [1]

监事会会议基本情况 - 会议于2025年8月21日在公司办公地点召开 [1] - 应出席监事3人 实际出席3人 由监事会主席于亚红主持 [1] - 会议通知于2025年8月11日以书面方式发出 [1] 半年度报告审议结果 - 监事会全票通过2025年半年度报告审议 同意3票 反对0票 弃权0票 [1] - 认为半年度报告编制审核程序符合法律法规要求 [1] - 报告内容真实准确完整反映公司财务状况和经营成果 [1] 信息披露安排 - 半年度报告及财务报告于2025年8月22日披露于深圳证券交易所网站和巨潮资讯网 [2] - 同期在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》刊登相关公告 [2] - 同步披露募集资金存放与使用情况专项报告（公告编号：2025-033） [2]