报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 宗申动力是国内中小型动力机械领航者，通用动力及摩发动力业务稳健增长，低空经济业务进展良好，预测2024 - 2026年归母净利润分别为5.58/7.05/8.81亿元，同比增长率分别为54.2%/26.3%/24.9%，对应PE分别为52X/41X/33X [3] 根据相关目录分别进行总结 1 宗申动力：国内中小型动力机械领航者 1.1 公司发展历程 - 公司历史沿革：1982年左宗申开办摩托车修理铺，1992年重庆宗申摩托车科技开发有限公司成立，1998年宗申集团挂牌，2003年宗申动力上市，现已成为中小型动力领域领航者 [9] - 主营产品：涵盖发动机及配件、通用汽油机等整机及零部件、摩托车零部件、汽车零部件；包括摩托车发动机、通用动力机械、航空动力、新能源、高端零部件等业务 [11][12] - 公司股权架构清晰，团队多年保持稳定，实控人为左宗申，管理层任职时间长 [13][17] 1.2 财务表现 - 营收和净利润多年稳步增长，2003 - 2023年营收CAGR为11.11%，归母净利润CAGR为10.23%；2024年前三季度营收74.05亿元，同比增长26%，归母净利润4.2亿元，同比增长7.2% [18] - 2019年以来收入及毛利结构稳定，通用动力业务为主要收入来源，2023年收入占比47.3%，摩托车制造业务收入占比42.27% [21] - 毛利率自2019年以来下滑，主要因产品结构调整；2019 - 2023年销售、管理、财务费用率下降，研发费用率上升 [25] 2 传统业务：一体两翼助力公司腾飞 2.1 通用机械业务 - 产品谱系广泛，以宗申通机公司为载体，产品远销70多个国家和地区，与多家知名公司合作 [2][30] - 2017年收购大江动力，实现资源互补，提升产品竞争力，大江动力有新能源产品战略转型业务 [32] - 资源整合后通机业务销量/营收提升，毛利率受原材料影响略有波动，净利率波动小于毛利率 [35] 2.2 摩托车制造业务 - 2018 - 2023年我国摩托车产销两旺，出口略有波动；2024年燃油摩托车产销增长，电动摩托车产销下降 [38][39] - 我国燃油摩托车市场集中度低，电动摩托车格局集中；宗申发动机公司产品谱系全，销售网络完备 [42][44] 3 航发业务：民营航发创新型企业，受益于低空经济 3.1 民营航发创新型企业，深耕产业多年 - 宗申航发概况：成立于2014年7月，为航空飞行器提供动力装备，获多项资质荣誉，国内外市场拓展成果显著 [46][47] - 产品谱系：形成200HP以下航空活塞发动机产品线，构建五大基础产品平台，有20余款衍生产品及螺旋桨产品 [50] - 人才队伍：拥有高素质科研及管理团队，员工300余人，硕士及以上学历占比30%，研发团队经验丰富，获多项专利 [52][53] - 生产制造能力：生产流水线按工业4.0规划，年生产能力1000台，具备多种功能 [53] - 质量体系：坚持质量方针，建立完善质量管理体系，实施全过程质量控制 [54] - 机加能力：机加中心占地3098m，业务完善，一期投入3000余万元，设备先进 [54] - 财务表现：2021 - 2023年收入分别为0.45亿元、1亿元、0.93亿元，2024年上半年收入1亿元，同比增长133.4%，净利润1711万元，同比扭亏 [55] - 股权架构稳定，拟分拆上市：宗申动力持股超52.47%，分拆上市有助于宗申航发发展及提升市值管理质效 [57][59] 3.2 低空经济 - 低空经济发展迅速，2023年市场规模达5059.5亿元，预计2026年达10644.6亿元，2035年达3.5万亿元；载体包括eVTOL、无人机、直升机、传统固定翼飞机等 [61][63][64] - 商业模式：分为低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等主体产业 [74] - 政策加速出台：国家和地方政府颁布多项政策支持低空经济发展 [76][78][79] 3.3 低空经济产业链完备，动力系统为核心 - 产业链辐射广，带动作用强：涵盖上游基础设施建设、中游航空器制造、下游多种应用场景 [82][83] - 飞行器制造为核心环节，推进系统占成本40%：传统通用航空、无人机、eVTOL各有特点，推进系统是低空飞行器核心 [85] 3.4 低空动力系统：多种技术路线并存，建议关注混动路线 - 低空飞行未来发展方向为电力驱动技术，可减少碳排放，实现环保目标 [87] 4 盈利预测与投资建议 4.1 盈利预测假设与业务拆分 - 预测2024 - 2026年营业收入分别为95.73亿元、112.18亿元、131.28亿元，增长率分别为17.4%、17.2%、17.0% [4] - 预测2024 - 2026年归属母公司股东净利润分别为5.58亿元、7.05亿元、8.81亿元，增长率分别为54.2%、26.3%、24.9% [4] 4.2 估值分析 - 2024 - 2026年对应PE分别为52X/41X/33X [3][4] 4.3 投资建议 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][5]

上海锦天城（重庆）律师事务所 关于重庆宗申动力机械股份有限公司 2024年第二次临时股东大会法律意见书 本法律意见书仅供公司本次股东大会之目的使用，不得被其他任何人用于其他 任何目的。本所律师同意将法律意见书随公司本次股东大会其他信息披露资料予以 公告。 本所律师根据现行、有效的中国法律、法规及规范性文件的要求，按照中国律 师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对公司提供的本次股东大会相 关文件和有关事实进行了核查和验证，现就本次股东大会出具法律意见如下： 一、本次股东大会的召集、召开程序 （一）本次股东大会的召集 1、2024年12月10日，公司第十一届董事会第十八次会议以现场和通讯表决相结 合的方式召开，审议通过了《关于召开2024年第二次临时股东大会的议案》，同意召 开本次股东大会，对相关事项进行审议。 2、2024年12月11日，公司董事会在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》 《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上公告了《关于召开2024年第二 次临时股东大会通知》，在法定期限内公告了本次股东大会的召开时间和地点、会议 召开方式、会议审议事项、出席会议对象、登记 ...

证券代码：001696 证券简称：宗申动力 公告编号：2024-75 2．本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议的召开和出席情况 1．召开时间：2024 年 12 月 26 日（星期四） 现场会议召开时间：2024 年 12 月 26 日（星期四）下午 14:30； 网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 12 月 26 日上午 9:15-9:25,9:30-11:30，下午 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的开始时间（2024 年 12 月 26 日上午 9:15）至投票结束时间（2024 年 12 月 26 日下午 15:00）的任意时间。 重庆宗申动力机械股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1．本次股东大会没有增加、否决或变更提案； 2．召开地点：宗申工业园办公大楼一楼会议室 3．召集人：公司董事会 4．召开方式：本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式。 5．主持人：董事长左宗申先生 ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：001696 证券简称：宗申动力 公告编号：2024-73 重庆宗申动力机械股份有限公司 关于参股公司对外投资的进展公告 2024 年 7 月 1 日，公司参股公司重庆宗申新智造科技有限公司（简称"宗 申新智造"）与隆鑫集团有限公司、隆鑫控股有限公司、渝商投资集团股份有限 公司、重庆联恩实业有限公司、重庆寓翰房地产开发有限公司、重庆市渝商实业 投资有限公司、重庆瀛川实业有限公司、重庆隆鑫矿业投资有限公司、重庆隆鑫 投资有限公司、重庆渝商再生资源开发有限公司、重庆长江金控集团有限公司、 渭南鸿景商贸有限公司、重庆隆恒酒店有限公司（简称"隆鑫系十三家企业"） 的破产重整管理人（简称"隆鑫系十三家企业管理人"或"管理人"）签订《重 整投资协议》，参与隆鑫系十三家企业实质合并重整。宗申新智造拟出资 33.46 亿元收购隆鑫控股有限公司（简称"隆鑫控股"）所持隆鑫通用动力股份有限公 司（证券代码：603766，简称"隆鑫通用"）504,172,175 股股票，占隆鑫通用 总股本的 24.5513%。按照宗申新智造将 ...

证券代码：001696 证券简称：宗申动力 公告编号：2024-74 重庆宗申动力机械股份有限公司 关于公司实际控制人及其控制的其他企业新增解决同业竞争承诺的 公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 2024 年 12 月 24 日，重庆宗申动力机械股份有限公司（简称"公司"或"宗 申动力"或"上市公司"）收到参股公司重庆宗申新智造科技有限公司（简称"宗 申新智造"）发来的《出具关于解决同业竞争的承诺函的告知函》，公司实际控 制人左宗申先生、宗申新智造控股股东重庆宗申投资有限公司、宗申新智造就宗 申新智造收购隆鑫通用动力股份有限公司（证券代码：603766，简称"隆鑫通用"） 股权事项新增解决同业竞争的承诺，具体情况公告如下： 一、关于新增承诺的原因 三、风险提示 2024 年 7 月 1 日，公司参股公司宗申新智造与隆鑫集团有限公司、隆鑫控 股有限公司、渝商投资集团股份有限公司、重庆联恩实业有限公司、重庆寓翰房 地产开发有限公司、重庆市渝商实业投资有限公司、重庆瀛川实业有限公司、重 庆隆鑫矿业投资有限公司、重庆隆鑫投资有限公司、重庆渝商再生资源开 ...

证券代码：001696 证券简称：宗申动力 公告编号：2024-71 重庆宗申动力机械股份有限公司 关于第二大股东变更名称及其他工商登记信息的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重庆宗申动力机械股份有限公司（简称"公司"）于近日收到公司第二大股 东西藏国隆科技有限公司（原称"西藏国龙实业有限公司"，简称"第二大股东"） 发来的《关于公司名称等工商登记信息变更告知函》，经西藏拉萨经济技术开发 区市场监督管理局核准，第二大股东本次《营业执照》变更涉及名称、经营范围 和住所变更，具体情况如下： | 变更内容 | 变更前 | 变更后 | | --- | --- | --- | | 名称 | 西藏国龙实业有限公司 | 西藏国隆科技有限公司 | | | 许可项目：代理记账（依法须经批准的 项目，经相关部门批准后方可开展经营 活动）一般项目：以自有资金从事投资 | 许可项目：代理记账（依法须经批准的 活动，具体经营项目以相关部门许可证 零部件研发；财务咨询；企业管理咨询； | | | | 项目，经相关部门批准后方可开展经营 | | | | 件为准）一般项目：新 ...

证券代码：001696 证券简称：宗申动力 公告编号：2024-72 重庆宗申动力机械股份有限公司 关于获得政府补助的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、获得补助的基本情况 重庆宗申动力机械股份有限公司（简称"公司"）及子公司自 2024 年 1 月 1 日至 12 月 20 日期间，累计收到各类政府补助合计 7,926.23 万元，占公司 2023 年度经审计归属于上市公司股东净资产的 1.64%，其中与收益相关的政府补助 3,935.59 万元，与资产相关的政府补助 3,990.64 万元。具体补助情况如下： 1 / 4 序 号 补助项 目 收到期 间 补助金额 （元） 补助 形式 是否 与日 常经 营活 动相 关 与收益 相关/ 与资产 相关 是否 具有 可持 续性 补助依据 初始计入 会计科目 1 重庆市 工业和 信息化 专项资 金 2024 年 2 月-12 月 20,500,000.00 现金 是 与资产 相关 否 重庆市经济和信息化委 员会、重庆市财政局《关 于开展 2024 年市工业和 信息化领域重点专项资 金项目申报工作 ...

证券代码：001696 证券简称：宗申动力 公告编号：2024-68 重庆宗申动力机械股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重庆宗申动力机械股份有限公司（简称"公司"）第十一届董事会第十八次 会议决定于 2024 年 12 月 26 日召开 2024 年第二次临时股东大会，本次股东大会 采取现场投票与网络投票相结合的方式召开。根据《上市公司股东大会规则》《公 司章程》等规定，现发布关于召开 2024 年第二次临时股东大会的提示性公告如 下： 4．会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开日期、时间：2024 年 12 月 26 日（星期四）下午 14:30。 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 12 月 26 日上 午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的开始时间（2024 年 12 月 26 日上 午 9:15）至投票结束时间（2024 年 12 月 26 日 ...

证券代码：001696 证券简称：宗申动力 公告编号：2024-69 重庆宗申动力机械股份有限公司 对外担保进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、担保情况概述 1．担保审议情况 重庆宗申动力机械股份有限公司（简称"公司"）分别召开第十一届董事会 第十四次会议和 2023 年年度股东大会审议通过《关于 2024 年度对子公司担保的 议案》：同意 2024 年度公司对合并报表范围内的下属子公司担保、全资子公司 对公司担保及下属子公司间互保额度预计为 44.30 亿元，公司向控股子公司提供 的诉讼保全信用担保的额度预计为 2 亿元，有效期至公司 2024 年年度股东大会 重新核定额度前。具体内容详见公司于 2024 年 3 月 30 日和 4 月 20 日在巨潮资 讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的相关公告。 2．担保进展情况 成立时间：2004 年 2 月 12 日 近日，公司对合并报表范围内的下属子公司重庆大江动力设备制造有限公司 （简称"大江动力公司"）、东莞市锂智慧能源有限公司（简称"锂智慧公司"） 申请的综合授信额度提 ...

证券代码：001696 证券简称：宗申动力 公告编号：2024-70 重庆宗申动力机械股份有限公司 关于参股公司对外投资的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、交易概述 2024 年 7 月 1 日，公司参股公司重庆宗申新智造科技有限公司（简称"宗 申新智造"）与隆鑫集团有限公司、隆鑫控股有限公司、渝商投资集团股份有限 公司、重庆联恩实业有限公司、重庆寓翰房地产开发有限公司、重庆市渝商实业 投资有限公司、重庆瀛川实业有限公司、重庆隆鑫矿业投资有限公司、重庆隆鑫 投资有限公司、重庆渝商再生资源开发有限公司、重庆长江金控集团有限公司、 渭南鸿景商贸有限公司、重庆隆恒酒店有限公司（简称"隆鑫系十三家企业"） 的破产重整管理人（简称"隆鑫系十三家企业管理人"或"管理人"）签订《重 整投资协议》，参与隆鑫系十三家企业实质合并重整。宗申新智造拟出资 33.46 亿元收购隆鑫控股有限公司（简称"隆鑫控股"）所持隆鑫通用动力股份有限公 司（证券代码：603766，简称"隆鑫通用"）504,172,175 股股票，占隆鑫通用 总股本的 24.5513%。按 ...