报告投资评级 - 维持买入评级[5] 报告核心观点 - 报告期内三花智控营收与利润稳健增长人形机器人与储能业务打开成长空间[1] 成本与费用端 - 24Q1 - 24Q3公司毛利率为27.70% 同增0.20pcts 24Q3毛利率为28.16% 同减2.61pcts 24Q1 - 24Q3公司四大费用率为13.86% 同增1.34pcts 其中销售/管理/财务/研发费用率分别为2.19%/6.86%/-0.01%/4.83% 同比变动-0.06/1.50/0.33/-0.42pcts 24Q1 - 24Q3管理费用同比上涨38.73% 主要系管理人员薪酬等增加 财务费用同比增加0.62亿元 主要系汇兑收益减少[2] 边际端 - 人形机器人方面 据24年公司公告 公司拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目 计划总投资不低于38亿元 储能方面 公司推进储能热管理机组开发 形成较完整的机组产品系列 并入列为头部客户配套 为后续开发有技术优势的产品奠定基础 新增发行H股方面 为推进全球化战略 公司正在对境外发行证券(日股)并上市事项进行前期论证工作 拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的10% 公司国际化持续推进[3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为282.6、327.7、382.3亿元 同比增速分别为15.1%、15.9%、16.7% CAGR为15.9% 归母净利润分别为35.0、41.9、48.9亿元 同比增速分别为19.73%、19.65%、16.81% CAGR为18.7% 对应PE分别为26、22、19倍[4] 报告期内经营情况 - 24Q1 - 24Q3营业收入205.63亿元 同比增长8.36% 归母净利润23.02亿元 同比增长6.59% 扣非归母净利润22.48亿元 同比增长1.14% EPS为0.61元/股 同比增长3.39% 24Q3营业收入68.87亿元 同比增长6.82% 归母净利润7.87亿元 同比增长2.95% 扣非归母净利润7.21亿元 同比减少4.53% EPS为0.21元/股 同比增长4.76% 下游新能源车市场向好 但Q3空调产量不佳、空调业务承压[8] 财务数据 - 报告给出了2023A、2024B、2025B、2026B的资产负债表、利润表相关数据 包括流动资产、现金、交易性金融资产、应收账项等多项数据以及对应的增长率和比率等[9][10][11]

近日，公司收到深圳证券交易所出具的《关于终止对浙江三花智能控制股份 有限公司申请发行全球存托凭证境内新增基础股票审核的决定》（深证上审〔2024〕 286 号），根据《深圳证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》第二十条、《深 圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024 年修订）》第六十二条的有关规定， 深圳证券交易所决定终止对公司申请发行全球存托凭证境内新增基础股票的审 核。 证券代码：002050 证券简称：三花智控 公告编号：2024-096 浙江三花智能控制股份有限公司 关于收到深圳证券交易所《关于终止对浙江三花智能控制股份有限公司申请发 行全球存托凭证境内新增基础股票审核的决定》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江三花智能控制股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 30 日 召开第七届董事会第二十八次临时会议及第七届监事会第二十四次临时会议，审 议通过了《关于终止境外发行全球存托凭证事项的议案》，同意公司终止境外发 行全球存托凭证（Global Depository Receipts，以下简称"GDR"）并 ...

深圳证券交易所文件 深证上审〔2024〕286 号 关于终止对浙江三花智能控制股份有限公司 申请发行全球存托凭证境内新增基础股票 审核的决定 浙江三花智能控制股份有限公司： 抄送:中信证券股份有限公司 深圳证券交易所上市审核中心 2024 年 11 月 5 日印发 一 2 一 深圳证券交易所（以下简称我所）于 2023 年 7 月 26 日依法 受理了你公司发行全球存托凭证境内新增基础股票的申请文件， 并按照规定进行了审核。 日前，你公司和保荐人中信证券股份有限公司向我所提交了 《浙江三花智能控制股份有限公司关于撤回境外发行全球存托凭 证新增境内基础 A 股股份申请文件的申请》和《中信证券股份有 = 1 − $$\blacksquare$$ 限公司关于撤回浙江三花智能控制股份有限公司境外发行全球存 托凭证新增境内基础A 股股份申请文件的申请》。根据《深圳证券 交易所上市公司证券发行上市审核规则》第二十条、《深圳证券交 易所股票发行上市审核规则(2024年修订)》第六十二条的有关 规定,我所决定终止对你公司申请发行全球存托凭证境内新增基 础股票的审核。 20 ...

证券代码：002050 证券简称：三花智控 公告编号：2024-095 浙江三花智能控制股份有限公司 关于公司股份回购实施完成暨股份变动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江三花智能控制股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 11 月 6 日 召开的第七届董事会第十八次临时会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的 议案》。2023 年 11 月 14 日，公司披露了《回购股份报告书》（公告编号：2023-127）。 具体关于回购股份的信息详见在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）和《证 券时报》《上海证券报》披露的相关公告。截至 2024 年 11 月 5 日，公司本次回 购股份已实施完成，现将公司回购实施结果公告如下： 一、回购股份的实施情况 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，公司于 2023 年 12 月 5 日披露了《关于首次回 购公司股份暨进展公告》（公告编号：2023-128）；回购期间，公司按规定于每 月前三个交易日发布《关于回 ...

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司整体经营情况 [1][2] - 2023年1-9月实现营收205.6亿元,同比增长8.36% - 2023年1-9月实现规模净利润23亿元,同比增长6.6% - 2023年Q3实现营收68.9亿元,规模净利润7.9亿元 2. 业务板块情况 [2][3][4] - 智能板块1-9月实现营收124.5亿元,同比增长8.93%,规模净利润12.3亿元,同比增长7.95% - 汽车板块1-9月实现营收81.1亿元,同比增长7.5%,规模净利润10.7亿元,同比增长5.06% - 国内销售占60%,国际销售占40% 3. 产能规划 [4][5] - 未来3年计划再投资70亿用于墨西哥和欧洲的产能扩张 - 在中国也有南方和北方的新建产能 4. 人形机器人业务 [5][6][7] - 公司已成立专门的机器人电动电区公司,正在研发和量产人形机器人Optimus - 10月的Robotech大会上展示的Optimus令人震撼,已具备部分替代人类劳动的能力 5. 热管理业务 [10][11][12] - 2020年1-9月获得130个新项目,生命周期价值210亿元 - 70%来自国内新能源车企,30%来自国外 - 未来几年保持10%左右的稳健增长 6. 毛利率情况 [14][15][16] - 受市场价格波动和汇率变化等因素影响,但整体保持较高水平 - 未来随着产能提升,预计毛利率将保持稳定或略有提升 7. 海外布局和国际化 [16][17][21][22] - 正积极推进H股上市,以实现资本市场的国际化 - 对特朗普当选后可能采取的贸易政策保持谨慎乐观 - 在墨西哥和越南等地建立生产基地,提升成本竞争力 8. 储能业务 [30][31][32] - 之前尝试做储能整机解决方案,但效果不佳,决定淡化这一业务 - 未来将把储能业务分散在各个业务板块中进行 总的来说,公司整体经营情况良好,各业务板块发展态势良好,正积极推进国际化和产能布局,对未来保持谨慎乐观态度。

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,目标价25元,对应2025年25倍PE [3] 报告核心观点 - 汽零业务放缓有所拖累,但制冷零部件受益于空调排产旺盛和海外需求修复而增速稳健 [2] - 公司增量业务如人形机器人领域稳步推进,未来有望构筑第三成长曲线 [2] - 公司拟终止GDR上市进程并筹划H股IPO,深化全球化布局 [3] - 公司全球产能布局及产品力领先,优势有望复用拓展至新赛道,长远发展信心充足 [3] 财务数据总结 - 2024年公司实现营业总收入27,687百万元,同比增长12.7% [4] - 2024年公司归母净利润3,209百万元,同比增长9.9% [4] - 2024年公司毛利率为27.2%,略有下降 [2] - 2024年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.7%、6.0%、4.7% [2] - 2024年公司归母净利率为11.6%,略有下滑 [2] - 2024年公司每股收益0.86元 [4] - 2024年公司市盈率25倍,市净率4.0倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [6][8] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收205.63亿元,同比增长8%,实现归母净利润23.02亿元,同比增长7%,实现扣非归母净利润22.48亿元,同比增长1% [6] - 传统制冷行业内销市场保持平稳,但分季度呈现高开低走趋势,行业景气度从一季度到三季度呈现逐季下降,主要受国内消费市场需求疲软影响,但出口在新兴市场需求拉动下呈现高速增长 [7] - 汽车行业新能源汽车产销大幅增长,但公司汽零业务前三季度增速低于行业,主要受核心大客户出货放缓影响 [8] - 公司未来储能热管理业务以及机器人机电执行器相关产品有望持续为公司开辟第三成长曲线 [8] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业总收入205.63亿元,同比增长8% [6] - 2024年前三季度归母净利润23.02亿元,同比增长7% [6] - 2024年前三季度扣非归母净利润22.48亿元,同比增长1% [6] - 预计公司2024-2026年可实现归母净利润32.8/39.3/45.2亿元,同比增长12.4%/19.8%/15.0% [8]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予公司 2024 年的 PE 估值 30x，相当于 6 个月目标价 25.86 元 [3] 报告的核心观点 - 三花智控 2024 年前三季度实现收入 205.6 亿元，YoY + 8.4%；实现归母净利润 23.0 亿元，YoY + 6.6%；Q3 单季度实现收入 68.9 亿元，YoY + 6.8%；实现归母净利润 7.9 亿元，YoY + 3.0%，Q3 冷配业务快速增长，汽零业务表现平稳，单季经营较为稳健 [1] - 公司持续推进全球化战略，通过发行 H 股有望提升国际品牌形象和综合竞争力 [3] - 三花智控是行业龙头，持续拓展机器人及储能等高潜力领域，收入业绩有望快速提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - Q3 制冷零部件收入快速增长，同比增长约 12%，环比 Q2 增速有所提速，随着补贴政策持续发力，后续收入有望延续提升态势 [1] - Q3 汽零业务表现平稳，收入同比基本持平，作为全球新能源车热管理领先企业，后续汽车零部件业务收入增速有望回升 [2] 盈利能力 - Q3 单季盈利能力同比有所下降，归母净利率为 +11.4%，同比 - 0.4pct，主要因原材料价格上涨和汇率波动致毛利率同比 - 2.6pct，以及管理费用率同比 +1.4pct，随着收入规模扩大，盈利能力有望持续提升 [2] 现金流状况 - Q3 经营性现金流同比提升，净额 8.3 亿元，YoY + 29.0%，主要因收入规模提升且现金回款能力增强，Q3 销售商品、提供劳务收到的现金 YoY + 13.3%，收现比达到 100.8%，同比 +5.7pct [2] 财务指标分析 - 给出 2022 - 2026 年主营收入、净利润、每股收益等盈利和估值指标预测数据 [3][7] - 给出 2022Q1 - 2024Q3 营业收入、归母净利等财务指标数据 [8] - 给出 2022A - 2026E 利润表、资产负债表、现金流量表预测数据及相关财务指标 [11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 汽零业务 - 汽零增速仍阶段性放缓,预计第三季度同比持平左右 [3] - 展望全年,汽零板块收入预计同增10-15%左右 [3] - 明年汽零收入有望回归20%+增长 [3] 制冷业务 - 制冷淡季增速环比下降但同比增速恢复显著,预计第三季度制冷同比10%+增长 [3] - 全年制冷板块收入有望同增5-10% [3] 人形机器人 - 人形机器人第四季度有望定点,产业化加速进行中 [4] - 预计三花份额有望超过50%,2025年开始有望开始贡献业绩增量 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到汽零业务增速承压,下调2024-2026年归母净利润预测 [4] - 给予2025年25倍PE,目标价25.5元,维持"买入"评级 [4]

证券代码：002050 证券简称：三花智控 公告编号：2024-094 浙江三花智能控制股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江三花智能控制股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 11 月 6 日召 开的第七届董事会第十八次临时会议，审议通过了《关于回购公司股份的议案》。 2023 年 11 月 14 日，公司披露了《回购股份报告书》（公告编号：2023-127）。 具体关于回购股份的信息详见在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）和 《证 券时报》《上海证券报》披露的相关公告。 公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购的价格不超过人 民币 36.00 元/股，回购的资金总额为不低于人民币 20,000 万元且不超过人民币 40,000 万元，具体回购股份的数量及占总股本的比例以回购期满时实际回购数量 为准。本次回购股份的实施期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不 超过 12 个月。 证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关法律法规的 ...