分组1：电商业务模式 - 新成立的金螳螂电商与e站不同，e站加盟商选择不严格、管控不到位致服务不达预期，金螳螂电商将与材料供应商深度合作，施工加强管理，融入施工体系，采用直营、合营、加盟结合的经营模式，行业集成、模块、标准是发展方向 [3] - 家装电商依靠标准化做大，规模扩大后与材料商合作，材料成本可降30%左右，成长阶段让利消费者，长期要盈利，还可引入软装、家具环节盈利 [4] 分组2：电商团队情况 - 公司先后派驻60多人到家装e站，后招聘培养的员工大多留在新电商，包括网络、IT团队，金螳螂品牌好且团队完备 [4] 分组3：与其他公司对比 - 与东易日盛采购不同，公司材料成本更具规模优势；爱空间自养施工班底想模块化快速放量，公司认为家装施工时间非关键，自有施工班底放量难，倾向靠平台优势保证服务价格和品质，通过标准化复制提升规模 [4][5] 分组4：公装业务问题与规划 - 公装市占率低，因业绩随大环境下降，材料价格有下降空间，施工管理需提升人工效率、降低用工成本，主动放弃低毛利项目，行业市场空间大但增速放缓竞争激烈，公司会提高管控和管理体系提升市占率 [5][6] 分组5：施工团队模式看法 - 公司认为自养工人会拖慢产能扩张速度，全部放养也不行，走结合模式，按行业高标准培养工人技能，有培训机构，目前有6000个工人，未来施工工人不是大问题 [6] 分组6：家装标准化与个性化 - 公司将金螳螂家装修报价分8 - 15万、15 - 20万、20 - 30万、30万以上等档次，每个价格体系含多种款式细分，可覆盖家装硬装需求，软装和家具可满足个性化需求，家装要标准化才能放量，未来行业会更标准化 [6][7] 分组7：业务经营规划 - 公装主业：预计今年订单与去年持平，二季度开工环比有改善但速度不快，努力维持正增长，对外海外拓展开展定制精装业务，如与美的置业10亿合作协议，与其他开发商洽谈反响好且毛利率高；对内搭建采购平台、去除中介、提高管控效率降成本 [7] - 电商业务：将家装电商放高战略位置，自建电商公司可实践提升客户体验和服务品质理念，先在苏州和上海建直营店（预计3 - 6个月），再全国复制模式 [7][8]

家装E站经营情况 - 截至11月24日，签约城市达300个，预计年底完成400个，明年目标2000个并完成全国站点布局，后续预计每月签约200个城市 [2] - 已上线施工包城市90个，上线主材包城市24个，苏州中心仓库F2C供应链覆盖苏州和南通，其余22个城市由当地经销商组织，其余城市加盟商线下体验店陆续选址装修 [2] - 原计划年底布局10个中心仓库，调整为年底在苏州、合肥、南昌和郑州布局4个，明年上半年完成全部布局 [2][3] - 过去2个多月完成所有主材供应商商务谈判，进入细化和丰富品类及设计优化阶段 [3] - 完成苏州中心仓建设，放缓建设速度是为完善运营细节，预计1个月后拿到相关数据用于推进全国其他地域中心仓 [3] 投资者交流与问答 供应链相关 - 公装和家装本质无完全界限，家装主材供应链第一批品牌基本选用金螳螂本部战略合作品牌，采购模式有改变 [4] - 辅材工作第二步进行，已完成商品商务谈判，外包装走审批流程，定制外包装全部完成，OEM产品加公司LOGO [4] - 仓库电子信息系统预计明年3月上线，采用物流公司第三方成熟软件平台加公司材料编码，开发工作加紧开展 [4] - 家装E站供应链与公装业务供应链尚未实现打包采购，因业务模式、用户需求和习惯不同 [5] - 供应链体系打造分三步走，第一步依靠金螳螂现有供应链支撑电商供应链；第二步本部与电商共同打造；第三步电商支撑本部供应链 [5][6] 业务数据与市场反馈 - 南通上个月86单，苏州78单，苏州站有消费者140多平房子当地大公司报价26万，家装e站报价17万当场签约 [6] 业务运营相关 - 安装和材料分离，城市运营商打造成熟队伍，费用含在施工包，只买主材包需自行安装 [6] - 越来越多供应商愿意加入家装e站，甚至放弃传统渠道，商品组织原则是主流品牌畅销品进入供应链 [7] - 物流和嘉里大通合作，物流费用和发货量相关 [7] 业务进展相关 - 家电包方面，厨电与方太、西门子完成协议，电器与美的接洽；软装覆盖家具、布艺，难点在规划和优化，目标是品类齐全、物美价廉、售后服务到位 [7]

财务与现金流情况 - 本期经营产生现金流 -594M，同比连续恶化；现金净增加额 -12 亿，去年同期 -14 亿，有所收窄但仍不理想；应收账款高达 11783M [4] - 去年同期经营活动流出 1.9 亿现金，今年流出 5.9 亿现金，增加的 4 亿中 2 亿是职工开支，1 亿是购买商品和劳务，1 亿是税费 [6] 业务模式与竞争力 - 公司做的是平台，整合社会资源为消费者提供优质服务，利用自身品牌、管理、设计、供应链以及家装 e 站优秀模式提供消费体验 [4] - 公司所处行业空间巨大，虽增速下滑但所占比重不到 1%，良好竞争力是客户选择供应商的核心要素 [5] - 公司能汇聚全球最大设计师团队，与知人善任的企业文化和良好激励机制有关 [5] 市场环境影响 - 公司公装业务中房地产业务比例不高，房地产市场变化会有一定影响，但客户多为实力开发商，上半年取得较好增长，可通过提高占比缓解压力 [7] - 公司承接政府直接投资项目比例不超过 5%，反腐有利于创造良好市场竞争环境，对强势企业更有利 [8] 家装业务发展 - 公司会把公装领域的竞争优势对接到家装 e 站，培育新增长点 [8] - 公司在公装领域积累的品牌、标准化管理体系和信息化系统将支持家装业务发展 [8] - 家装 e 站将发挥公装优势，打造家装电商服务交易平台，解决传统家装痛点 [10] 项目承接与技术应用 - 公司承接项目不依赖潜规则，靠品牌和技术实力 [6] - BIM 系统在公司南京青奥中心成功运用，因技术要求和成本高、国内土建阶段运用比例低，目前只用在大型工程项目 [11] 市场份额与发展规划 - 公司在公装领域占比不足 1%，省内外业务比例大致为 3：7 [12] - 公司围绕装饰行业拓展市场，努力成为领军企业，坚信取得良好业绩会获资本市场认可 [12][13] 其他方面 - 公司职工开支增加与人员增加有关，会根据业务规模控制人员增长比例并做好人员储备 [6] - 高新技术复核申请已提交，正在等待批复 [7] - 公司已设立投资公司，可看做金融创新的开始 [15]

公司经营战略 - 2014年上半年公司保持稳定增长，制定互联网战略和金融创新战略以应对经济转型，寻找业务和利润新突破点 [3] - 携手家装e站开启家装互联网时代，重点开展材供体系整合和仓储基地建设，升级优化业务模式，开发定制精装模式并开展业务 [4] - 设立投资公司，通过资金和资源整合撬动业务 [4] 家装e站运营情况 - 已签约城市218家，落地21家，后续将建立实景培训基地，规划仓储中心建立后六个月内覆盖城市上线主材包 [4] - 分站订单转化率超预期，主材包上线将成新利润点并支撑施工包 [4] 投资者问答 传统业务相关 - 公司不断突破经营天花板，管理、技术等优势确保增长，应对行业竞争有更多机会 [5] - 坚持不转包、不挂靠，培养自有管理人员队伍，打造E化管理平台，提升人员管理能力，做好人才激励约束和管理文化输出 [5][6] - 通过提高管理水平、控制成本费用、开拓新业务提高和保持销售净利率，在海外布点、战略客户等新方向有尝试 [6] 家装e站规划 - 创始人针对家装市场痛点创设互联网家装企业，走轻资产路线，未来规划不到三百人，目标是做好流程、交易等十个字工作 [6] - 金螳螂与家装e站结合开启家装蓝海，去除传统家装中介角色，让利消费者，提供有保障家装，金螳螂在多方面给予支撑 [7] - 家装e站业务有确定性，装修价格比传统模式低30%左右，无增项加价，有质量保障，追求百分百客户满意度 [7] - 长远规划切入家居、家电电商业务，探索小额家装贷款等金融创新业务，公装和家装业务可融通 [8] 市场形势影响 - 房地产调控下公司谨慎调整策略，项目储备订单符合预期能维持增长 [8][9] - 与金螳螂合作后家装e站品牌和材供体系提升，不愁业务，追求服务，已开发试运行家装电商3.0版本，上线后将提高产能 [9] 业务融合与发展 - 开发定制精装业务解决精装修不能满足个性化需求问题，实现传统住宅精装修互联网个性化 [9][10] - 认为精装修业务是未来方向，政策不会马上出台，定制精装兼顾开发商和消费者利益 [10] - 互联网竞争是大数据竞争，制定服务延长包获取精准大数据，金螳螂电商模式有竞争力 [11] 业务分工与管理 - 定制精装业务根据项目体量确定承接方，分站与各方未来将实现营销、供应链和施工管理体系融通借鉴，资源共享、业务互荐 [11][12] 工人薪资与成本 - 通过星级评价确定工人待遇，待遇高于当地平均水平，发挥农民工自驱力 [12] - 提高工人薪资对包价格影响不大，去中介重构利益链有能力支付高工资，愿让利农民工 [12] 技术与工具 - BIM是先进工具，公司正在研发且国内领先，用于提高项目管理、施工技术和质量效能 [12] 盈利与投入 - 家装e站盈利来源为加盟商技术服务费、交易佣金、供应链结余，利益分配先保证分站和工人 [13] - 仓储投入利用供应链力量整合，投入不高 [13] 客户与市场 - 关注口碑和未来产业链，业主口碑可带来区域宣传 [13] - 定制精装结合互联网家装和住宅精装修优点，对购房者和开发商有吸引力 [13][14]

电商战略布局 - 2014年4月底公司出资设立合资金螳螂装饰电子商务有限公司，因家装市场容量接近4万亿，互联网模式影响社会经济生活，消费者接受“网购”，80、90后成消费主力，公司具备公装优势，去年提出打造互联网和金融翅膀，经论证与家装e站合作打造电商平台 [3] 家装e站情况 - 家装e站天猫旗舰店运行情况未提及，要建立良性家装生态链需让设计师回归本质，普通家装设计师需求将标准化、简单化，通过自我驱动机制发挥互联网复制特点，降低管理难度，实现电商平台成功 [3][4][5] - 家装e站以建筑面积150平方以下普通家装业务为主，未来电商将推出针对150平方以上住宅和小额公装的另一品牌，做好平台基础工作后再进行品牌推广 [5] - 公司目前不急于提高流量，家装e站今年定位“商务年”，明年“品牌服务年”，2016年“营销整合年”，今年打基础无订单和收入目标要求 [6] 公司业绩与业务规划 - 今年一季度净利润增长38%，预计中报最大增长幅度可达50%，近10个财报周期业绩持续稳定增长，公装是盈利中流砥柱，未来公装仍是业务重点，会保持优势领跑行业，将公装、家装底层打通，打造装饰平台 [5] 二级市场表现与展望 - 自2006年11月20日上市至今，股价上涨近20倍，现金分红超过7亿元，未来公司围绕构建新经营管理模式，用互联网、金融等工具拓展市场占有率，实业成长会促进资本市场，让股东分享成长收益 [5][6]

市场竞争与成本优势 - 不规范竞争行为如不开发票、逃税等将被市场淘汰，公司主材包报价比市场普通材料低30%以上，且重视税务结构优化，使价格具竞争力 [2] 加盟商情况 - 目前加盟商约170余家，即将突破200家，金螳螂刚合作时为30 - 40家，未来每月会稳定增加 [2] 材料配送 - 公司全程掌控材料物流配送，发货路径为当地就近厂家仓库至当地城市运营商再至客户家中 [2][3] 电商山寨现象 - 电商领域山寨现象普遍，公司认为探索高效商业模式是保障核心竞争力的关键 [3] 流量与品牌推广 - 家装E站今年定位“商务年”，明年“品牌服务年”，2016年“营销整合年”，待线下服务成熟，以服务品质营销 [3] 工人管理 - 公司提高农民工待遇和社会地位，提供免费认证培训、及时支付报酬、优厚待遇及晋升空间 [3] - 家装E站模式保障交易真实性，工人晋升需考试和认证实际操作，避免评价失真 [4] 设计变更应对 - 交易开始明确参数和购买清单，设计师沟通后消费者确认签字，变更由项目经理沟通，大数据分析定价保证合理利润 [4] 发展规划 - 家装E站中长期规划在泛家装领域做到5000亿，创造800万工人就业岗位，进军软装和家电等细分领域 [4] 合作关系 - 金螳螂与家装E站合作做增量市场，不存在利益冲突，未来三年投入10亿支持其发展 [4] 平台区别 - 家装E站打造家装电商O2O服务交易平台，核心在服务、交易、平台，去中介化、建立F2C体系、第三方支付全交易、构建生态体系 [5] 公装主业情况 - 今年公装业务压力大，有项目停建、缓建，但新签合同量在目标范围，营销网络覆盖全国省会城市，E化管理深入，供应链电商平台将上线，与HBA合作密切 [5][6] 实际控制人事件 - 公司无法预判事件结果，经营稳定、业绩良好，预期事件尽快明确结果，努力维护股东权益 [6]

公司经营情况 - 2014年半年度报告显示，公司在手订单金额180亿元，同比增长25% [5] - 2014年1 - 6月，公司实现营业收入865,591.55万元，同比增长28.11% [5] - 2014年1 - 6月，公司实现营业利润97,443.64万元，同比增长33.98% [5] - 2014年1 - 6月，公司实现归属于上市公司净利润81,273.48万元，同比增长36.01% [5] - 上半年收购家装e站，开启互联网时代，已签约城市综合服务商184家，上线城市44家，体验店落地19家 [5] - 家装e站自成立累计承接订单2,251件，成交金额9,200万元 [5] 行业与业务趋势 - 装饰行业面临压力，经营性现金流净额同比下降，但行业已回暖，现金流情况好转 [5] - 五六月份抢工项目增加，设计订单连续三月环比稳定增长，城市规划设计回暖，尤其新城镇规划订单增速快 [5] 问题解答 经营性现金流 - 下降主要原因是客户付款拖延，但公司项目筛选严格，有完善风控和资金催收体系，应收款回收风险不大 [5] 设计订单 - 一季度增幅不大，半年度增幅持续上涨，酒店、文化设施、养老医疗订单比例提升，商业综合体比例略降 [5] 地产项目 - 房地产项目有原定精装修改毛坯卖或房价不降送精装修情况，与大品牌房地产商合作多，精装修业务保持稳定增长 [6] 未来增速领域 - 公司承接符合项目筛选条件的项目，不针对某领域制定具体增速目标 [6] 电商供应链 - 九、十月尽力完成华东地区供应链仓储配送中心，明年一季度完成主要地区供应链中心，覆盖主要城市 [6] 家装e站培训 - 采取总部培训结合当地培训方式，总部培训分站站长及核心管理人员，当地团队培训服务商和工人，目前重点是讲师和服务商管理人员培训 [6] 公装与家装差异 - 公装施工面大，将公装管理和施工标准化移植到家装，简化放线法，使家装作业标准化，对工人有活好干、钱好拿、挣钱多的好处，吸引工人，降低管理难度 [6][7] 下半年订单预期 - 今年压力大，但能完成年初既定目标 [7] 家装e站经营 - 工作重点为服务商落地、建立供应链体系、工人认证和培训，签约目标城市提升到400个，第三、四季度争取建十几个仓储中心，明年一季度打通主要仓储中心，发展超预期 [7] 服务商盈亏平衡 - 从签约城市开业当天交易量看，服务商约三个月可实现盈亏平衡 [7] 家装e站订单与营销 - 定价针对城市多数消费群体，上线以施工包为主，单体总装修订单约7 - 8万，服务是核心，通过口碑吸引流量，交易模式为o2o，保护消费者利益，有资金沉淀，收入来源为服务商技术服务费、平台交易分账、供应商集采及销售利润 [7][8] 加盟商与质量控制 - 每个城市签约一家加盟商，有严格客户评价体系激励和约束服务商 [8] 金螳螂投资公司 - 从去年筹备金融平台，定位是利用金融创新吸引社会资金，为客户提供资金支持，锁定客户 [8] 金螳螂投资业务 - 主要与其他金融机构合作，做产业基金，为客户及相关产业提供资金支持，争取更多业务机会 [8] 家装e站加盟商要求 - 服务商需有独立公司、团队和场地，消费者选择会使服务商倾向从事互联网业务 [8][9]

电商业务规划 - 金螳螂电商是从事家装及小额公装的平台，“家装 e 站”以建筑面积 150 平方以下普通家装业务为主，未来将推出针对 150 平方以上住宅和小额公装的另一品牌，相关商品正在研发中 [3] - 公司计划电商业务未来 3 年投入 10 亿，覆盖 2000 个城市，达到 300 亿规模，公装与家装业务齐头并进 [3] 电商业务进展 - 截止 8 月 26 日，签约城市 184 个，落地城市 44 个，电商公司完成线上线下订单 2251 个，成交金额 9200 万元，今年无订单和收入目标要求 [3] 家装行业分析 - 家装行业缺乏标准、管理不规范，导致公司难以跨区域发展和复制，金螳螂有公装领域的管理、施工、供应链体系基础，整合资源有望在家装领域立足 [4] 财务状况 - 2013 年末公司资产负债率 68%，有息负债不高，多为经营负债；应收账款和应收票据合计占总资产比重上升 5 个百分点至 64%，增速高于收入增速，原因是项目周期长和客户付款问题，坏账可能性低 [4] 订单情况 - 公司政府工程比重在 5% 以下，主要是民生相关设施；商业类物业比重较低 [5] - 公司住宅精装修业务约占总业务的 15%，承接中高端项目，与知名大房企合作，受环境变化影响小，下半年项目推进向好 [5]

公装业务 - 二季度以来公装业务好转，在建项目开工进度逐步复苏，订单环比上升 [2] - 去年推出的定制精装受开发商、业主欢迎，成立住宅精装事业部推进该业务，预计未来有可观释放空间 [2] - 内部成立创新基金，引入合伙人机制，提升员工积极性，对今年业绩目标实现有信心，保障稳定业绩增长 [2] 电商业务 进展情况 - 截至2015年6月底，家装e站在全国投入使用中心仓，签约分站接近500家，180余家线下体验店落地，预计7月达200余家，8月达300余家 [3] - 2.0版主材已实现到店近120家，预计7月实现220余家，8月实现300余家 [3] - 苏州中心仓开仓5个月运营正常，流程基本标准化，F2C物流订单流顺畅，订单量大幅增长，7月周边落地25个线下体验店 [3] - 家装ERP系统预计8月上线运营，打通资金流、物流、信息流，计划先将苏州中心仓做标杆再推广 [3] - 今年在施工包、主材包基础上叠加推出舒适包、智能包、软装包等，渗透泛家装领域 [3][4] 进度偏缓原因 - 中心仓和培训基地工作完成70%，苏州仓流程有细节问题 [4] - 供应链及时到位有拖延，与中心仓建设及主材包闭环未全部到位有关，部分消费者对主材包品牌认可度不高，已从1.0升级到2.0版本 [4] 金融业务 - 围绕现有供应链和渠道为供应商提供融资服务，满足供应商资金需求，降低融资成本 [4][5] - 建立在实际业务应付账款基础上，有天然闭环优势，控制风险，降低拿货成本，实现双赢 [5] 业务推进问题 - 主业基本无太大问题，供应链将逐步打通 [6] - 电商业务在与e站各分站沟通方面存在问题，将加强分站管理，扶持分站成熟壮大 [6]

分组1：互联网家装流水情况 - 截至2015年6月底，家装e站在全国投入使用中心仓，签约分站接近500家，180余家线下体验店落地，预计7月达200余家，8月达300余家 [4] - 2.0版主材已实现到店近120家，预计7月达220余家，8月达300余家 [5] - 苏州中心仓开仓5个月运营正常，7月周边落地25个线下体验店，预计很快月均过千单，ERP系统预计8月上线运营 [5] 分组2：金融板块发展情况 - 金融板块今年将实现净利润，家装e站会贡献收入 [5] 分组3：上半年公司业绩数据 - 公司净利润正增长预期不变，在1季报公布区间内 [5] 分组4：应对房地产开发商策略 - 目前精装修房覆盖率8%，公司以定制精装方式切入，满足开发商和用户个性化需求，定制精装业务需求旺盛 [5][6] - 二手房交易活跃，公司在该市场份额开始累积，需将服务做到位 [6] - 海外板块拓展有序推进，在巴哈马、澳门、俄罗斯、迪拜等地开拓业务 [6] 分组5：中心仓相关情况 - 之前调研活动安排参观过中心仓，中心仓以租赁方式与第三方物流公司合作，电商投入成本不高 [6] - 中心仓实现材料供应闭环，起到收货、发货、送货功能 [6] 分组6：公司发展预期 - 今年公装业务增速放缓，公司从去年开始业务模式创新探索，向新兴增长模式转变 [6][7] - 装饰行业集中度低，公司有广阔市场份额上升空间，将通过家装电商、金融创新两条路径发展 [7] - 公司重视服务体验，推进分站铺设，以口碑营销占领市场 [7]