板块整体表现 - 猪肉概念板块在当日整体上涨1.60%，在所有概念板块中涨幅排名第10位 [1] - 板块内29只个股上涨，其中傲农生物涨停，天康生物、光明肉业、立华股份涨幅居前，分别上涨7.52%、5.57%、3.52% [1] - 板块内部分个股下跌，跌幅居前的包括邦基科技下跌0.40%、金新农下跌0.39%、正邦科技下跌0.33% [1] 资金流向 - 猪肉概念板块当日获得主力资金净流入3.06亿元 [2] - 板块内16只个股获得主力资金净流入，其中5只个股净流入资金超过千万元 [2] - 牧原股份主力资金净流入居首，达1.51亿元，傲农生物、天康生物、光明肉业紧随其后，分别净流入1.37亿元、5081.45万元、4425.16万元 [2] 个股资金流入比率 - 傲农生物、光明肉业、天康生物的主力资金净流入比率最高，分别为24.19%、11.36%、8.79% [3] - 牧原股份在资金净流入额最高的同时，其主力资金净流入比率为5.14% [3] - 部分个股如金新农、正邦科技、唐人神等出现主力资金净流出，净流出比率分别为-8.59%、-2.32%、-8.20% [4][5]

玉米概念板块市场表现 - 截至10月10日收盘，玉米概念板块整体上涨1.71%，在概念板块涨幅中排名第8位 [1] - 板块内共有32只股票出现上涨，其中天康生物、厦门象屿、星湖科技涨幅领先，分别上涨7.52%、5.32%和3.75% [1] 板块内个股资金流向 - 玉米概念板块整体获得主力资金净流入0.28亿元 [2] - 板块内13只股票获得主力资金净流入，天康生物净流入资金居首，达5081.45万元 [2] - 新安股份、云图控股、北大荒主力资金净流入额分别为2889.88万元、1428.65万元和1014.53万元 [2] - 从主力资金净流入率看，*ST万方、新安股份、天康生物比率最高，分别为11.40%、11.20%和8.79% [3] 个股详细数据 - 天康生物今日涨幅7.52%，换手率5.67%，主力资金净流入5081.45万元，净流入率8.79% [3] - 新安股份今日涨幅1.21%，换手率1.75%，主力资金净流入2889.88万元，净流入率11.20% [3] - 厦门象屿尽管股价上涨5.32%，但出现主力资金净流出1851.64万元，净流出率为5.91% [4] - 星湖科技股价上涨3.75%，但主力资金净流出2043.28万元，净流出率为3.81% [5]

板块整体表现 - 截至10月10日收盘，猪肉概念板块整体上涨1.60%，在所有概念板块中涨幅排名第10 [1] - 板块内29只个股上涨，傲农生物涨停，天康生物、光明肉业、立华股份涨幅居前，分别上涨7.52%、5.57%、3.52% [1] - 邦基科技、金新农、正邦科技跌幅居前，分别下跌0.40%、0.39%、0.33% [1] 板块资金流向 - 猪肉概念板块当日获得主力资金净流入3.06亿元 [2] - 板块内16只个股获得主力资金净流入，其中5只个股主力资金净流入额超过1000万元 [2] - 牧原股份主力资金净流入居首，达1.51亿元，傲农生物、天康生物、光明肉业紧随其后，分别净流入1.37亿元、5081.45万元、4425.16万元 [2] 个股资金流入比率 - 傲农生物、光明肉业、天康生物的主力资金净流入比率位居板块前列，分别为24.19%、11.36%、8.79% [3] - 牧原股份主力资金净流入1.51亿元，净流入比率为5.14% [3] - 海大集团、龙大美食、温氏股份主力资金分别净流入1327.22万元、710.56万元、676.49万元 [3] 个股资金流出情况 - 板块内部分个股出现主力资金净流出，新希望净流出2367.33万元，立华股份净流出1661.42万元，双汇发展净流出1308.65万元 [4] - 金新农、唐人神、天邦食品主力资金净流出额较大，分别为1278.89万元、1247.76万元、1223.09万元 [4] - 益生股份、天域生物、得利斯主力资金净流出比率较高，分别为-13.38%、-7.43%、-4.07% [4]

饲料板块整体表现 - 10月10日饲料板块整体上涨1.05%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股表现分化，多数个股上涨，其中傲农生物以10.04%的涨幅领涨 [1] - 从资金流向看，当日饲料板块主力资金净流入2.1亿元，游资资金净流出9204.2万元，散户资金净流出1.18亿元 [2] 领涨个股表现 - 傲农生物收盘价5.37元，涨幅10.04%，成交量109.34万手，成交额5.68亿元，主力资金净流入1.25亿元，主力净占比21.95% [1][3] - 天康生物收盘价7.72元，涨幅7.52%，成交量77.36万手，成交额5.78亿元，主力资金净流入6868.94万元，主力净占比11.89% [1][3] - 中宠股份收盘价55.00元，涨幅1.57%，成交量11.19万手，成交额6.18亿元，主力资金净流入1.00亿元，主力净占比16.21% [1][3] 其他活跃个股 - 路斯股份上涨3.76%，佩蒂股份上涨3.56%，百洋股份上涨2.30%，禾丰股份上涨2.02% [1] - 大北农上涨0.73%，成交量81.51万手，成交额3.36亿元，主力资金净流入677.98万元 [1][2][3] - 乖宝宠物上涨1.02%，成交额2.11亿元，主力资金净流入268.96万元 [1][2][3] 资金流向分析 - 傲农生物、中宠股份、天康生物获得主力资金大幅净流入，分别达1.25亿元、1.00亿元和6868.94万元 [3] - 部分个股出现主力资金净流出，其中粤海饲料主力资金净流出553.99万元，主力净占比-15.63% [3] - 游资资金整体呈现净流出态势，在多数个股中为净流出状态 [2][3]

股价与交易表现 - 9月30日盘中股价下跌2.01%，报收7.31元/股，成交金额为5750.80万元，换手率为0.57%，总市值为99.80亿元 [1] - 当日主力资金净流出455.36万元，其中特大单净卖出41.83万元，大单净卖出413.52万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨15.48%，近5个交易日下跌2.66%，近20日上涨8.62%，近60日上涨16.22% [2] 公司基本情况 - 公司位于新疆乌鲁木齐，成立于2000年12月28日，于2006年12月26日上市 [2] - 主营业务涵盖畜禽用生物疫苗、饲料及饲用植物蛋白的生产销售、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售 [2] - 主营业务收入构成为：生猪养殖产业链收入32.20%，饲料收入27.51%，蛋白油脂加工收入16.37%，玉米收入14.75%，兽药收入5.44% [2] - 公司所属申万行业为农林牧渔-饲料-畜禽饲料，概念板块包括新疆建设兵团、养鸡、新疆振兴等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入88.47亿元，同比增长10.68%，归母净利润为3.38亿元，同比增长22.27% [2] - 截至9月19日，公司股东户数为6.27万，较上期减少9.64%，人均流通股为21770股，较上期增加10.67% [2] - A股上市后累计派现18.91亿元，近三年累计派现5.98亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第六大流通股东，持股1554.91万股，较上期增加64.11万股 [3] - 嘉实农业产业股票A（003634）为第九大流通股东，持股1029.45万股，较上期增加63.01万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大流通股东，持股1008.39万股，较上期增加189.78万股，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3]

会议基本信息 - 会议时间为9月29日周一19:00 [3] - 参会方式包括电话接入 提供中国 全球 中国台湾 中国香港等多个地区的接入号码 [4] - 参会密码为353397 [4] 参会公司与行业代表 - 华友钴业代表有色和电新行业 主讲人张文臣 [2] - 天秦装备代表军工行业 主讲人马浩然 [2] - 博纳影业代表传媒行业 主讲人郑磊 [2] - 同益中代表化工行业 主讲人王亮 [2] - 中远海特代表交运行业 主讲人程志峰 [2] - 璞泰来代表电新行业 主讲人刘强 [2] - 天康生物代表农业行业 主讲人程晓东 [2] - 兴业银行代表金融行业 主讲人夏非印 [2] - 拓普集团代表汽车行业 主讲人刘虹辰 [2] - 蜂助手代表计算机行业 主讲人曹佩 [2]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 生猪能繁去化逻辑加强，政策叠加环保、疫情催化行业能繁持续去化，生猪板块投资逻辑强化，进入核心配置期，估值处于相对低位 [3][16] - 牛肉价格淡季不淡，肉牛存栏延续去化，生鲜乳价格持续磨底，奶牛存栏同比下降，2026年肉奶有望共振向上 [4][23] - 宠物板块国货崛起逻辑持续强化，消费升级叠加关税壁垒推动国内宠物市场规模增长，预计2025-2028年宠物食品市场规模CAGR达9.64% [32] 行业观察与数据 生猪市场 - 截至2025年9月26日全国生猪均价12.50元/公斤，周环比下跌0.20元/公斤，同比下跌5.51元/公斤 [3][11] - 生猪出栏均重128.55公斤/头，周环比增加0.10公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.32元/公斤 [3][11] - 2025年8月能繁存栏4038万头，环比下降0.10%，散养生猪头均净利润-109元，规模养殖头均净利润-57元 [3][16] - 政策分配100万头能繁调减任务至头部猪企及省份，限期完成去化 [3][16] 牛肉与奶业 - 2025年9月26日牛肉批发价66.27元/公斤，月环比上涨2.10%，同比上涨7.74% [4][23] - My steel样本2025年8月肉牛存栏环比下降0.84%，犊牛价格32.36元/公斤，同比上涨34.22% [4][23] - 2025年9月18日生鲜乳均价3.03元/公斤，2025年上半年奶牛存栏同比下降4.2% [4][23] 宠物板块 - 2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比增长7.5%，预计2025-2027年增速保持10%以上 [32] - 2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿元，2025-2028年CAGR预计达9.64% [32] 市场表现与价格跟踪 指数表现 - 本周（9.22-9.26）上证指数上涨0.21%，农业指数下跌1.97%，跑输大盘2.18个百分点 [5][33][34] - 个股涨幅前三：ST景谷（+15.68%）、华英农业（+5.76%）、生物股份（+3.78%） [5][34] 价格变动 - 生猪价格12.45元/kg，周环比下跌1.81%；仔猪价格21.29元/kg，周环比下跌4.87% [46] - 白羽鸡鸡苗价格3.29元/羽，周环比上涨4.44%；毛鸡价格6.90元/公斤，周环比上涨0.29% [46][50] - 黄羽鸡中速鸡价格13.50元/公斤，周环比上涨2.27% [46][52] - 牛肉价格65.90元/公斤，周环比上涨0.46% [46][54] - 玉米期货结算价2176.00元/吨，周环比上涨0.23%；豆粕期货结算价2429.00元/吨，周环比下跌2.76% [46][61] 进出口与产量数据 肉类进口 - 2025年8月猪肉进口8.00万吨，同比下降11.1% [66][68] - 2025年8月鸡肉进口1.12万吨，同比下降40.9% [66][68] 饲料产量 - 2025年8月全国工业饲料产量2936万吨，环比增长3.7% [68][72] 投资建议 推荐标的 - 生猪板块：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物 [4][28] - 饲料板块：海大集团、新希望 [4][29] - 宠物板块：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [4][32] - 种业与禽业：大北农、登海种业、隆平高科、圣农发展、禾丰股份 [31]

股东结构 - 截至2025年9月19日收盘 公司股份持有人数为62710户 [1]

核心观点 - 生猪养殖行业供应压力释放导致猪价回落 部分企业三季度由盈转亏 但政策引导和成本优势企业仍具投资价值 [5] - 后周期动保产品需求延续回升趋势 新产品布局持续推进 [5] - 禽养殖行业白羽鸡价格触底反弹 祖代鸡引种不确定性支撑中长期价格 [5] - 宠物食品行业国产替代和消费升级驱动内销增长 电商渠道表现亮眼 [5] 生猪养殖板块 - 三季度生猪均价14.63元/kg 较二季度14.96元/kg下降2.2% [5] - 自繁自养盈利53.0元/头 外购仔猪亏损106.7元/头 9月自繁自养由盈转亏 [5] - 上市公司出栏量保持增长 7-8月增速20.0% 二季度增速26.2% [5] - 牧原股份三季度净利润预测44.5-47.4亿元 同比下降53.9%-50.9% [6] - 温氏股份三季度净利润预测16.7-18.7亿元 同比下降67.1%-63.2% [6] 后周期动保板块 - 动保产品需求持续回升 7月圆环疫苗同比+13% 伪狂犬疫苗同比+28% 猪瘟疫苗同比+30% [5] - 科前生物三季度净利润预测1.18-1.32亿元 同比增长9.3%-22.2% [6] - 瑞普生物三季度净利润预测1.05-1.25亿元 同比增长22.7%-46.0% [6] 禽养殖板块 - 白羽肉鸡三季度均价6.92元/kg 环比下降1.9% 同比下降4.3% [5] - 1-8月祖代鸡更新量78.55万套 同比下降17.66% [5] - 圣农发展三季度净利润预测1.90-2.20亿元 同比下降32.3%-21.6% [6] 宠物食品板块 - 1-8月宠物食品出口额67.64亿元 同比下降2.3% 出口量23.04万吨 同比增长6.3% [5] - 电商平台合计增速11% 其中天猫+9% 京东+5% 抖音+24% [5] - 中宠股份三季度净利润预测1.5-1.8亿元 同比增长7.5%-29.0% [6] - 佩蒂股份三季度净利润预测0.55-0.69亿元 同比增长-3.3%-21.4% [6] 其他重点公司 - 海大集团三季度净利润预测14.5-16.5亿元 同比增长-3.3%-10.1% [6] - 天康生物三季度净利润预测0.95-1.20亿元 同比下降67.1%-58.5% [6] - 唐人神三季度净利润预测-0.4-0.1亿元 同比下降116.1%-96.0% [6]

股东结构变化 - 截至9月20日股东户数为62710户 较9月10日减少6689户 环比下降9.64% [2] - 股东户数减少期间股价累计上涨9.65% 期间出现3次上涨和7次下跌 含1次涨停 [2] 融资交易情况 - 9月23日两融余额2.92亿元 其中融资余额2.90亿元 [2] - 本期筹码集中以来融资余额减少9882.03万元 降幅达25.40% [2] 财务表现 - 上半年营业收入88.47亿元 同比增长10.68% [2] - 上半年净利润3.38亿元 同比增长22.27% [2] - 基本每股收益0.2500元 加权平均净资产收益率4.73% [2] 股价表现 - 最新股价7.50元 单日下跌0.13% [2]