可转换公司债券基本情况及配售情况 - 公司于2024年1月3日向不特定对象发行可转换公司债券2,000万张，每张面值人民币100元，发行总额20亿元，债券简称"东南转债"，债券代码"127103"，并于2024年1月24日在深圳证券交易所挂牌交易 [1] - 控股股东东南集团、实际控制人郭明明及其一致行动人浩天物业通过配售认购"东南转债"7,657,722张，占发行总量的38.29% [2] 可转换公司债券变动情况 前次变动情况 - 实际控制人郭明明通过大宗交易和集中竞价方式转让"东南转债"2,026,739张，占发行总量的10.13% [2] 本次变动情况 - 2025年3月17日至7月18日期间，控股股东及一致行动人通过大宗交易和集中竞价方式合计转让"东南转债"2,030,489张，占发行总量的10.15% [2] - 东南集团持有量从4,315,281张（21.58%）减少至2,817,577张（14.09%），减持1,497,704张（7.49%） [2] - 浩天物业持有量从1,303,387张（6.52%）减少至770,602张（3.85%），减持532,785张（2.66%） [2] - 郭明明个人持有量保持12,315张（0.06%）不变 [2] - 合计持有比例从28.15%降至18.00%，减少10.15个百分点 [2]

可转债发行 - 公司于2024年1月3日发行2000万张可转换公司债券，总额200000万元[3] - 控股股东及实控人配售认购“东南转债”7657722张，占比38.29%[3] 可转债转让 - 2024年12月6日至2025年2月12日，转让“东南转债”2026739张，占比10.13%[4][5] - 2025年3月17日至7月18日，转让“东南转债”2030489张，占比10.15%[6] 持股变动 - 东南集团变动后持有“东南转债”2817577张，占比14.09%[6] - 浩天物业变动后持有“东南转债”770602张，占比3.85%[6]

报告行业投资评级 - 看好（Overweight），即行业超越整体市场表现 [8] 报告的核心观点 - 年初至今固定资产投资增速放缓，制造业、地产有压力，总量偏弱下基建投资稳定，公用事业、水利形成支撑 [2] - 固定资产投资增速放缓，叠加企业追求项目质量，25H1企业利润有压力，预计跟踪重点公司2025H1归母净利润呈现不同增速情况 [2] - 弱投资催化央国企估值修复，当前建筑行业PE和PB处于低位，经济刺激政策优化和管理层市值管理方法出台，低估值建筑央企估值有望修复 [2] - 行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入获得较大弹性，给出不同性质企业的投资推荐和关注建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 固定资产投资与基建投资情况 - 2025年1 - 5月基础设施投资（全口径）同比+10.4%，基础设施投资（不含电力）同比+5.6%；细分结构中，交通运输、仓储和邮政业投资同比+4.0%，水利、环境和公共设施管理业投资同比+7.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+25.4% [2] 重点公司2025H1归母净利润增速预测 - 增速在-10%以下的公司：中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国电建、上海建工、鸿路钢构、东南网架 [2][3] - 增速在-10% - 0%的公司：中国交建、四川路桥 [2][3] - 增速在0% - 10%的公司：中国能建、中钢国际、安徽建工、东华科技 [2][3] - 增速在+10% - +20%的公司：中国化学 [2][3] - 增速在+20%以上的公司：志特新材、深圳瑞捷 [2][3] 建筑行业重点公司估值及盈利预测 - 报告给出中国中铁、中国铁建等多家公司的收盘价、EPS、市盈率PE、归母净利润及增速等数据，时间涉及2024A、2025E、2026E [3] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技 [2] - 国企推荐四川路桥，安徽建工，关注新疆交建 [2] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [2] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [2]

业绩预告 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为3900万元至5700万元，同比下降55.75%至69.73% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为2100万元至3900万元，同比下降63.64%至80.42% [1] - 基本每股收益预计为0.03元/股至0.05元/股，上年同期为0.11元/股 [1] 业绩变动原因 - 公司主动优化业务订单以减少应收账款回款风险，新增订单量减少导致营业收入与利润阶段性承压 [2] - 碳纤维业务亏损额同比大幅增加，对整体利润产生负面影响 [2] 其他说明 - 业绩预告数据为初步测算结果，未经注册会计师预审计 [1] - 公司已与会计师事务所预沟通，双方在业绩预告方面不存在分歧 [1] - 最终财务数据以2025年半年度报告披露为准 [2]

可转债持有与质押 - 浩天物业解除质押24.5万张，占所持31.79%，占余额1.23%[3] - 东南集团持有291.3267万张，占余额14.57%，质押11.25%[5] - 浩天物业持有77.0602万张，占余额3.85%，解押后质押2.63%[5] - 控股股东等合计持有369.6184万张，占余额18.48%，解押后质押13.88%[5] 其他信息 - 质押解除起始2024年2月1日，解除日2025年7月10日[3] - 公告发布于2025年7月12日[8]

财务数据关键指标变化 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利3900万元 - 5700万元，比上年同期下降55.75% - 69.73%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利2100万元 - 3900万元，比上年同期下降63.64% - 80.42%[3] - 基本每股收益预计盈利0.03元/股 - 0.05元/股，上年同期为0.11元/股[3] 管理层讨论和指引 - 2024年因同一控制下企业合并追溯调整上年同期财务数据[3] - 业绩预告相关数据是公司财务部门初步测算结果，未经注册会计师预审计[4] - 公司与会计师事务所在业绩预告方面不存在分歧[4] - 公司主动优化业务订单，新增订单量减少，营业收入与利润回调[6] - 具体财务数据以公司2025年半年度报告为准[7] 各条业务线表现 - 2025年化纤业务受涤纶长丝产品价差减少影响，亏损额同比大幅增加[6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年1月1日至2025年6月30日归属于上市公司股东的净利润为3900万元–5700万元，比上年同期的1.29亿元下降55.75%-69.73% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为2100万元–3900万元，比上年同期的1.07亿元下降63.64%-80.42% [1] - 基本每股收益为0.03元/股–0.05元/股，比上年同期的0.11元/股下降 [1]

可转债持有情况 - 截至公告披露日，东南集团等三者合计持有可转债369.6184万张，占公司可转债余额比例18.48%[3] 解除质押情况 - 东南集团解除质押可转债98万张，占其所持比例33.64%，占公司余额比例4.90%[1] 质押后剩余情况 - 解除质押后，三者质押可转债302万张，占合计持有比例81.71%，占公司余额比例15.10%[3]

2025年经营计划 - 坚持“EPC总承包 + 1号工程”，实施双引擎战略，向新型装配式EPC总承包转型升级，聚焦“1号工程”，承建国家大科学工程及标志性建筑，严格把控风险 [1] - 因地制宜发展新势能，以“装配式 + EPC + BIPV”和“投资、建设、运维一体化”模式拓展绿色低碳能源市场，发展新能源业务 [2] - 响应“一带一路”倡议，秉承四大联盟国际战略，拓展“一带一路”核心区域业务，在海外开拓绿色基建等板块合作 [2] - 推进钢结构数字化管理及数字化建造，利用数智工厂优势推动新型建筑工业化 [2] 海外业务拓展情况 - 2024年新签海外订单12.30亿元，占全年新签订单合同总额的14.68% [3] 光伏业务发展情况及未来规划 - 2024年全面开展光伏新能源项目，在广州番禺、广西百色、江苏苏州区域承揽项目 [4] - 2025年初公告投资建设萧山（浦阳）零碳桃源里110MW农光互补光伏电站项目，提高光伏发电装机规模，增加发电业务收入 [5] 订单情况 - 2025年一季度新签订单合同金额总计246,811.38万元，较上年同期增长1.48% [5] 政策影响 - 国家“反内卷”政策利于维护市场环境，提高企业效益和抗风险能力，钢结构行业有望受益钢价企稳回升，提升业务毛利率 [5]

债券发行与转股 - 2024年1月3日发行可转换公司债券2000万张，总额200,000.00万元[2] - 当前转股价格为5.60元/股，转股期限为2024年7月9日至2030年1月2日[2] - “东南转债”初始转股价格5.73元/股，经三次调整后变为5.60元/股[3][4] - 2025年第二季度，东南转债因转股减少4,000元（40张），转股数量为704股[5] - 截至2025年6月30日，公司剩余可转债余额为1,999,902,100元（19,999,021张）[5] 股份变动 - 2024年11月11日注销公司股份34,098,400股，总股本减少34,098,400股[4] - 2025年第二季度总股本为1,115,517,130股，较变动前增加704股[6] 股份结构 - 2025年第二季度限售条件流通股/非流通股数量为71,650,418股，占比6.42%[6] - 2025年第二季度无限售条件流通股数量为1,043,866,712股，占比93.58%[6] 咨询信息 - 投资者可拨打公司证券部咨询电话0571 - 82783358[7]