公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度净利润为-5000万元至-3700万元，虽然仍为亏损，但同比实现减亏 [1] - 业绩改善主要归因于资产减值损失大幅减少及营业外支出下降两方面因素 [1] 业绩改善具体原因分析 - 资产减值损失较上年同期大幅减少，主要系2025年公司航品订单情况好转和管理改善，而2024年受航品订单不足和客户信用风险上升影响计提了较多的存货跌价准备和合同资产减值 [1] - 营业外支出较上年同期减少，主要系公司支付客户质量索赔款同比减少，且2024年有大额补缴税收滞纳金，而2025年报告期无此情况 [1]

财务数据关键指标变化：2025年预计净利润及增长 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损3,700万元至5,000万元[5] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损4,300万元至5,700万元[5] - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比上年增长33.41%至50.73%[5] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润同比上年增长17.04%至37.42%[5] - 2025年基本每股收益预计为亏损0.1031元/股至0.1394元/股[5] 财务数据关键指标变化：2024年同期对比数据 - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损7,508.96万元[5] - 2024年同期扣除非经常性损益后的净利润为亏损6,870.72万元[5] 管理层讨论和指引：2025年业绩改善原因 - 业绩改善主因之一是2025年资产减值损失较上年同期大幅减少[8] - 业绩改善另一主因是2025年营业外支出较上年同期减少[8] 管理层讨论和指引：2024年业绩相关说明 - 2024年因航品订单不足及客户信用风险上升计提了较多存货跌价准备和合同资产减值[8]

股东会信息 - 2026 年第一次临时股东会 1 月 20 日在成都召开，采用现场与网络投票结合[5] - 股权登记日为 2026 年 1 月 14 日，781 人代表 183,632,373 股出席，占比 51.1897%[7][8] 议案表决 - 《2026 年度日常关联交易预计情况议案》，同意 1,745,149 股，占比 91.1234%[12] - 《补选公司第八届董事会非独立董事议案》，何君、王海当选，同意率超 99%[16][17]

参会情况 - 出席股东会股东及代表781人，代表股份183,632,373股，占比51.1897%[4] - 现场会议出席2人，代表股份183,249,743股，占比51.0830%[5] - 网络投票股东779人，代表股份1,915,149股，占比0.5339%[5] 议案表决 - 《2026年度日常关联交易预计情况议案》同意1,745,149股，占比91.1234%[6] - 《补选公司第八届董事会非独立董事议案》何君获同意183,632,373股，占比99.1723%[9] - 《补选公司第八届董事会非独立董事议案》王海获同意183,621,314股，占比99.1664%[9] 会议信息 - 会议于2026年1月20日在四川成都召开[3] - 会议召集、召开符合规定，程序合法有效[3][10]

公司业务与产品 - 公司是枭龙战斗机的核心制造商 [1]

公司股东信息 - 截至2026年1月9日，成飞集成股东总户数为111220户 [2]

全球太空资源争夺与产业动态 - 全球对稀缺太空战略资源的争夺进入白热化阶段 [2] - 中国向国际电信联盟一次性提交了涉及约20.3万颗卫星的频谱与轨道资源申请，覆盖14个星座，创下国内单次申报纪录 [3] - 美国联邦通信委员会批准了SpaceX新增部署7500颗第二代星链卫星 [4] - 马斯克提出航天业有史以来最雄心勃勃的制造目标之一：每年生产1万艘星舰飞船 [5] 中国航空航天产业政策与战略地位 - 航空航天被明确列为国家重点打造的“新兴支柱产业”，并写入“十五五”规划，标志其已上升为国家经济与科技发展的核心引擎之一 [13] - 2025年《政府工作报告》提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展 [13] - 2025年11月，国家航天局商业航天司成立，极大提升发射审批、牌照发放等行政效率，推动产业规范化、规模化发展 [14] - 广州等地正推动商业航天人才、资本和企业集聚，构建完整商业航天产业生态 [6] 技术突破与竞争紧迫性 - 可回收火箭技术是当前最受瞩目的技术奇点，能将太空发射成本降低一个甚至数个数量级，是太空经济商业化的最重要一步 [15] - 美国凭借SpaceX已取得明显先发优势，技术和形势的快速发展加剧了竞争，明确了追赶的紧迫性 [16][17] - 国际电信联盟规则为“先登先占、先占永得”，地球近地轨道理论容量预计仅可容纳约6万颗卫星 [18] - 马斯克的“星链”已累计发射超1万颗卫星，目标发射4.2万颗，旨在抢占大多数低轨卫星资源 [18] - 截至2025年11月底，全球平均每月发射超过26次，创下历史新纪录，标志着全球航天进入了“周更发射时代” [18] 中国商业航天项目进展与市场规模 - 中国规划了“GW星座”和“千帆星座”两个大型卫星互联网项目 [19] - “GW星座”由中国星网运营，计划发射约12992颗卫星，计划5年内完成约10%部署，2035年完成全部发射，目前已完成17次组网发射，在轨卫星136颗 [20] - “千帆星座”由垣信卫星运营，计划发射约1.5万颗卫星，目前已完成6次组网发射，在轨卫星108颗 [21] - 蓝箭航天已与中国星网、垣信卫星签署正式发射服务合同，将提供批量化发射服务 [22] - 据《中国商业航天产业研究报告》，中国商业航天产业规模达到2.5-2.8万亿元，年均复合增长率20%以上 [22] 资本市场表现与资金流向 - 过去一个多月，航空航天板块是市场焦点，表现超过AI等科技板块 [7] - 航空航天ETF(159227)在2025年11月24日至2026年1月12日的34个交易日上涨53.33%，净值屡创新高 [8] - 2025年行业融资总额达186亿元，同比增长32%，前三位是卫星应用（87亿）、火箭制造（67.1亿）、卫星制造（约30亿） [25] - 政策与产业资本同步发力，地方与中央合计支持超200亿元；国内首支商业航天社会化专项基金（首期20亿元）于2025年底成立 [26] - 二级市场上，外资正在加仓航空航天龙头公司，例如中国卫星的陆股通持股数在一季度后增加了700万股（增幅约61%），中航沈飞的陆股通持股在2025年第三季度环比增加了约670万股 [27][28] - 2025年12月26日至31日当周，申万一级行业中的“国防军工”板块获得49.57亿元的融资净买入，排名第一 [30] - 航空航天ETF(159227)自2025年5月16日上市以来，规模从上市初期的4亿元增长至2025年末的21亿元以上，期内合计净流入13.29亿元，成为空天赛道“吸金王”，日均成交额1.6亿元 [31] 航空航天ETF(159227)与国证航天指数分析 - 航空航天ETF(159227)跟踪国证航天指数，该指数申万一级国防军工权重占比高达98.7%，是全市场最“纯”军工指数 [34] - 国证航天指数中航空航天装备合计权重高达63.3%，与商业航天概念重合度高达70.2%，低空经济含量为63.4% [34] - 指数深度布局军机换代、大飞机、低空经济和卫星互联网四大国家战略新兴领域 [34] - 该ETF前十大权重股合计权重52.70%，覆盖从航空发动机、航空材料、机载系统到飞机整机和航天系统的全产业链龙头 [12][36] - 前十大重仓股包括光启技术（权重9.24%）、中国卫星（权重6.75%）、航天电子（权重6.48%）、航发动力（权重6.48%）、中航沈飞（权重5.91%）等 [12] - 前十大重仓股权重合计52%，集中布局行业头部企业，同时200亿市值以下的公司占比为48%，具有显著的小盘成长风格 [41] ETF市场发展趋势与工具优势 - 2025年，ETF已成为国内资金入市和资产配置的“主航道” [40] - 中国全市场ETF总规模已突破6万亿元大关，超越日本成为亚洲最大的ETF市场 [42] - 华夏基金到2025年Q3末成为国内首家ETF总规模突破9000亿的基金公司，排名全球第18名 [42] - ETF具有透明度高、风格稳定、成本低廉、交易机制灵活、资金使用效率高、品种丰富等优势 [39] - ETF市场参与者结构优化，机构投资者在非货ETF中平均占比已达54.6%，推动了“长钱长投”生态的形成 [42] - ETF已从一种投资产品，演进为资产配置的基础工具和资本市场高质量发展的重要基础设施 [43] 产业前景与投资逻辑 - 航空航天产业的爆发源于一场由大国战略、市场爆发与技术革命共同催生的深刻且持久的产业变革 [9] - 航空航天板块已转变为集大国战略意志、尖端技术突破、巨大市场需求和全球竞争力于一体的综合性高端制造与科技成长板块 [44] - 该产业同时站在国家安全、科技自立自强和经济新增长点三大时代命题的交汇点上 [45] - 2026年被誉为中国航天技术的验证关键年，除了火箭回收，卫星批量生产线、eVTOL适航认证、先进航空发动机等均将取得进展 [46][47] - 航空航天ETF(159227)对商业航天和低空经济等新质生产力领域有很高的暴露度，能有效捕捉卫星互联网、可回收火箭等产业浪潮带来的投资机会 [48]

公司动态 - 成飞集成于2026年1月12日晚间发布公告，宣布召开了第八届第二十五次董事会会议 [1] - 此次董事会会议以通讯形式召开 [1] - 会议审议了《关于公司组织机构调整的议案》等文件 [1] 行业技术 - 植物工厂技术使年产量达到传统大田的120倍以上 [1] - 植物工厂实现高度自动化，1个人即可管理1栋楼 [1] - 该技术将水稻生产周期从120天缩短至60天 [1] - 植物工厂生产环境封闭，没有虫害，无需使用农药 [1]

会议信息 - 董事会会议通知于2026年1月8日发出[2] - 会议于2026年1月12日以通讯形式召开，应出席6人，实出席6人[2] - 会议由董事长主持，部分高管列席，决议为备查文件[2][4] 新策略 - 会议审议通过《关于公司组织机构调整的议案》，表决全票通过[3] - 董事会同意实施事业部制改革整合资源、提高质效[3]

商业航天行业近期动态与市场表现 - 谷神星一号海遥七运载火箭计划于2026年1月16日至18日择机在日照近海发射，瞄准前沿时间为1月16日凌晨4时左右 [1] - 中国已于2025年12月提交了超过20万颗卫星的频轨资源申请 [1] - 根据ITU规则及国家发改委新基建要求，2026-2027年是必须实现千星级部署的硬性窗口期 [1] 行业未来展望与催化因素 - 行业未来行情将持续受到发射密度提升、关键技术验证节点、星座组网加速与应用落地、资本市场标志性事件及海外Starship里程碑等事件催化 [1] - 随着千帆星座与中国星网两大巨型星座在2024-2025年完成初步技术验证与首批次发射，2026年有望进入高频密集组网期 [1] - 2026-2027年的硬性部署窗口期将直接抬升上游制造环节的产能需求 [1] 国防相关指数及ETF市场表现 - 截至2026年1月12日13:14，中证国防指数强势上涨4.57% [1] - 指数成分股国博电子上涨19.99%，中科星图上涨17.52%，国科军工上涨13.39%，雷电微力、航天电子等个股跟涨 [1] - 国防ETF上涨4.55%，冲击3连涨，最新价报1.08元 [1] 中证国防指数构成 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 [2] - 该指数选取十大军工集团公司旗下上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备或与军方有实际装备承制销售金额或合同的相关上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比42.34%，包括航天电子、航发动力、中航沈飞、中航光电、菲利华、睿创微纳、中航西飞、西部超导、中航机载、海格通信 [2]