市场表现 - 4月8日早盘中证500ETF（510500）成交超63亿，南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）、广发中证1000ETF（560010）、富国中证1000ETF（159629）成交均超10亿元，均超昨日全天成交额 [1] - 创业板200ETF银华（159575）涨幅3.34%，科创综指ETF国泰（589630）涨幅3.19%，科创综指ETF景顺（589890）涨幅3.17%，科创综指ETF易方达（589800）涨幅3.06% [2] - 深市最大证券ETF（159841）份额较前一交易日增加1.41亿份至70.07亿份，创历史新高，近5日、10日资金净流率均为同标的产品首位 [2] - A股早盘反弹，上证指数涨0.91%，创业板指涨1.78%，3294只个股上涨 [3] - 恒生指数涨1.58%，恒生科技指数涨3.57%，金山云、越疆、茶百道涨超10%，小米集团涨超5% [5] - 富时中国A50指数期货涨约5%，上证50股指期货主力合约（IH2506）日内涨幅扩大至4% [7] 行业动态 - 农业股大涨，北大荒等10余股涨停，大消费股反弹，零售方向领涨，永辉超市等多股涨停，中字头、基建股冲高，中国中车接近涨停 [4] - 半导体设计环节公司对美出口比例不高，加征关税直接影响较小，封测环节价值占比低且原产地判定不在封测环节，301条款对封测企业直接影响很小 [19] - 2024年中国对美出口汽车11.6万辆，占汽车出口量比重仅1.8%，某车企已逐步降低对美出口，家电行业某龙头公司在美国销售产品基本由墨西哥生产供应，符合USMCA要求，关税政策对成本影响几乎为零 [20] 公司应对 - 30余家上市公司回应美国关税政策调整影响，云南锗业、移远通信、德明利、兴森科技、聚辰股份等表示对美出口业务占比不高，受影响较小 [10] - 超达装备等企业表示已和客户加强沟通，生产经营正常可控 [11] - 东鹏饮料主要原料采购及生产基地100%国内布局，PET瓶、纸箱等包材供应商国产化率100%，关键生产设备国产化率近100% [13] - 海利得优化越南生产基地出口结构，加强客户价格协商机制 [13] - 卫星化学制定多套应对方案，加征关税对短期业绩无冲击，长期无根本性影响 [14] - 孚能科技产品出口以欧洲为主，美国出口占比较小 [15] - 中际旭创研究关税豁免政策，某头部果链公司出口业务占比90%，正与客户沟通申请豁免 [16] - 泰凌微中国大陆之外客户销售占比约1/3，非美国客户占很大比重，直接销售至美国本土占比不到1%，芯片通过ODM厂商集成后销往美国 [19]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩符合预期，四季度收入创历史新高，盈利表现较好，得益于普通工业丝价格及盈利回暖，越南工厂优势逐步显现；分红方面，持续股利支付率约50% [7] - 涤纶工业丝行业地位稳固，销量稳步提升，帘子布维持较好需求满产满销，塑胶材料收入稳步提升 [7] - Q4收入创新高，工业丝行业逐步回暖，叠加公司持续差异化定位，车用丝占比逐步提升，帘子布及塑胶材料持续增长 [7] - 在建工程基本转固，后续主要增量来自研究院新材料及越南帘子布项目 [7] - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计三年归母净利润约4.6、5.3、5.8亿元，对应PE约12、11、10倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月3日收盘价4.83元，一年内最高/最低5.64/3.42元，市净率1.4，股息率3.11%，流通A股市值44.25亿元，上证指数/深证成指3342.01/10365.73 [2] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产3.36元，资产负债率46.67%，总股本/流通A股11.62亿/9.16亿股，流通B股/H股无 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5622|5901|6454|6780|7109| |同比增长率（%）|2.0|5.0|9.4|5.0|4.9| |归母净利润（百万元）|349|411|461|531|577| |同比增长率（%）|5.1|17.6|12.4|15.1|8.6| |每股收益（元/股）|0.30|0.35|0.40|0.46|0.50| |毛利率（%）|16.2|16.0|16.9|17.0|17.3| |ROE（%）|9.5|10.5|10.8|11.0|10.7| |市盈率|16|14|12|11|10|[6] 公司业务情况 - 涤纶工业丝：2024年收入约27.54亿元（YoY + 5.65%），销量同比增加7.7%至24.6万吨，产品均价同比微降1.9%至1.12万元/吨，毛利率同比微降0.44pct至16.05%；越南11万吨工业丝2024年创造盈利约1亿元（2023年盈利约2381万元） [7] - 帘子布：2024年收入约13.01亿元（YoY + 9.9%），产能利用率约115%，销量约7.38万吨，同比提升约11%，毛利率受国内外客户结构原因同比微降0.51pct至23.8% [7] - 其余板块：灯箱广告材料、PVC膜、石塑地板收入分别约6.01、3.35、2.70亿元，同比分别变动+14.4%、 - 9.8%、+18.5% [7] 行业情况 - 依据卓创数据，涤纶工业丝市场价格从9月底约7800元/吨逐步提升至12月底8400元/吨，同时吨毛利亏损程度逐步缩窄，逐步在2025Q1回正；2024年行业开工率逐季度提升，至24年底达到接近80%，2024年行业暂无新增产能，价格及价差有望持续修复 [7] 在建项目情况 - 截止2024年底，固定资产和在建工程分别较年初增加3.53亿元、减少4.55亿元，主要为总部大楼及华邑酒店项目完工转固（约5.8亿元） [7] - 2024年研发中心进入装修阶段和中试设备安装阶段，研究院在产品核心技术、产业化推进等方面均有所突破，新材料有望多点开花 [7] - 越南1.8万吨高性能轮胎帘子布越南（一期）项目已完成前期工作，预计于2026年下半年投产 [7]

公司 2024 年经营情况 - 公司专注涤纶工业丝、塑胶材料、轮胎帘子布三大主营业务，形成垂直一体化产业链，业绩稳定增长，涤纶工业丝及轮胎帘子布业务贡献显著 [1][2] - 实现营业收入 59.01 亿元，同比增长 4.96%；归属于上市公司股东的净利润 4.11 亿元，同比增长 17.58%；扣非净利润 4.00 亿元，同比增长 12.95%；经营活动现金流量净额 6.48 亿元，同比下降 19.83%；基本每股收益 0.35 元，同比增长 16.67% [2] - 主营业务收入构成：涤纶工业丝板块收入 27.54 亿元，占总营收 46%；轮胎帘子布业务收入 13.00 亿元，占比 22.04%；灯箱广告材料业务收入 6.01 亿元，占比 10.18%；新增高性能纤维（PPS 纤维）营收 688 万元 [2] 2024 年越南与国内工业丝业务情况 - 越南生产基地 2018 年建设，2020 年投产，产能完全释放，净利润 1 亿元 [3] - 2024 年工业丝板块重点：优化产品结构，提升差异化率，车用客户用量增加 20%左右，再生工业丝商业化批量供货；优化市场结构，销量大幅提升 [3] 2024 年业务结构与未来战略方向 - 持续推进产品结构优化升级，深化差异化竞争战略，聚酯（PET）材料业务占比超 70%，聚氯乙烯（PVC）材料用于塑胶等业务板块 [3] - 差异化产品开发聚焦：深化市场细分布局，建立针对性产品矩阵；聚焦高端客户，加大高性能材料研发及市场布局；强化基础研究，推动核心技术突破，发展高附加值产品 [4] 2025 年核心增长驱动因素 - 涤纶工业长丝板块产能优化及技术改造；国内化纤业务设备升级提升产品附加值；地板、涂层及塑胶材料产能利用率提升；高性能材料研究院创新成果转化，聚苯硫醚（PPS）等新材料贡献收益 [5] 轮胎帘子布产品结构优化 - 实施“高规格化 + 环保化”双轨升级战略，开发差异化产品，推进环保配方研发及工艺改良，预计竞争优势长期稳定 [6] 主要产品线经营表现及盈利展望 - 普通丝行业景气度提升；轮胎帘子布领域，公司依托中高端定位及技术壁垒，预计 2025 年毛利率维持行业优势水平 [7] 新材料与新兴领域研发布局 - 全资子公司聚领新材料专注高性能高分子材料产业化，服务消费电子及通讯领域，PPS 材料小规模量产与出货，LCP/PEEK 材料 2025 年启动客户认证，跟进人形机器人需求开发定制化产品，攻克多项核心技术，尼龙再生材料研发通过部分头部客户认证 [8] 出口业务结构及应对策略 - 2024 年出口美国业务占整体营收 10%左右，美国加征关税影响不大，建立多维度应对机制，关注政策动态 [9][10] 投资并购计划 - 着重通过产业基金对外投资，寻找与研究院战略契合的上下游资源，并购持谨慎立场，以主营业务为核心，注重知识体系与行业洞察 [11] 未来资本开支计划 - 未来 3 年资本开支聚焦海外生产基地产能扩建及研究院新材料产品产业化，围绕涤纶工业丝、帘子布、新材料配置资源 [12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖报告研究的具体公司，给予“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 越南11万吨差别化涤纶工业丝满产满销助力2024年利润增长，公司涤纶工业长丝和轮胎帘子布产销量同比上升 [4] - 2024年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.04/-0.10/+0.21/+0.04pct，财务费用率上升主因汇兑收益及利息收入减少 [5] - 公司持续推进国际化产能布局，越南11万吨涤纶工业丝（一期）项目产能已全面释放，正加快推进越南1.8万吨高性能轮胎帘子布（一期）项目 [6] - 预测报告研究的具体公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.43、4.82、5.18亿元，当前股价对应PE分别为12.7、11.6、10.8倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年4月3日，报告研究的具体公司当前股价4.83元，总市值56亿元，总股本1162百万股，流通股本916百万股，52周价格范围3.44 - 5.37元，日均成交额94.43百万元 [1] 相关研究 - 报告研究的具体公司2024全年实现营业总收入59.01亿元，同比+4.96%；实现归母净利润4.11亿元，同比+17.58%；2024Q4单季度实现营业收入15.33亿元，同比+12.68%、环比+2.80%，实现归母净利润1.14亿元，同比+48.11%、环比+6.82% [3] 投资要点 涤纶工业长丝产销量增长助力公司利润提升 - 2024年越南年产11万吨差别化涤纶工业丝（一期）项目满产满销，欧盟和美国市场销量大幅提升20%以上；公司涤纶工业长丝2024年产量31.16万吨，同比+8.24%，销量24.60万吨，同比+7.74%；轮胎帘子布2024年产量6.92万吨，同比+9.10%，销量7.38万吨，同比+10.86% [4] 财务费用率上升，主因汇兑收益及利息收入减少 - 2024年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.04/-0.10/+0.21/+0.04pct，财务费用率上升主因汇兑收益及利息收入减少；公司将持续关注高分子材料前沿领域研发动态，推动技术创新 [5] 越南11万吨涤纶工业丝一期产能全面释放，1.8万吨轮胎帘子布一期项目加快推进中 - 公司持续推进国际化产能布局，越南11万吨涤纶工业丝（一期）项目产能已全面释放，正加大认证工作力度，加速提升车用产品占比；加快推进越南1.8万吨高性能轮胎帘子布（一期）项目，目标建设全球化研发中心与越南生产基地形成互补 [6][7] 盈利预测 - 预测报告研究的具体公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.43、4.82、5.18亿元，当前股价对应PE分别为12.7、11.6、10.8倍，首次覆盖给予“买入”投资评级 [8] 盈利预测表 主要预测指标 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|5,901|6,225|6,494|6,696| |增长率（%）|5.0%|5.5%|4.3%|3.1%| |归母净利润（百万元）|411|443|482|518| |增长率（%）|17.6%|7.9%|8.9%|7.4%| |摊薄每股收益（元）|0.35|0.38|0.41|0.45| |ROE（%）|10.5%|10.7%|11.1%|11.2%|[10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 - 报告给出报告研究的具体公司2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表数据及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力、每股数据等主要财务指标 [11]

文章核心观点 截至2025年3月28日收盘海利得股价上涨市值有排名 近日股东户数增加 2024年年报业绩上升 公司有股份回购进展 [1][2][3][4] 本周股价表现 - 截至2025年3月28日收盘海利得报收于5.05元较上周的4.66元上涨8.37% [1] - 3月27日盘中最高价报5.64元触及近一年最高点 3月24日盘中最低价报4.52元 [1] - 本周共计1次涨停收盘无跌停收盘情况 [1] - 公司当前最新总市值56.13亿元 在化学纤维板块市值排名12/23 在两市A股市值排名2611/5140 [1] 股本股东变化 - 截至2025年3月31日公司股东户数为5.23万户 较2月28日增加1.83万户 增幅为53.96% [2] - 户均持股数量由上期的3.42万股减少至2.22万股 户均持股市值为11.35万元 [2] 业绩披露要点 - 2024年年报显示公司主营收入59.01亿元 同比上升4.96% [3] - 归母净利润4.11亿元 同比上升17.58% [3] - 扣非净利润4.0亿元 同比上升12.95% [3] - 2024年第四季度公司单季度主营收入15.33亿元 同比上升12.68% [3] - 单季度归母净利润1.14亿元 同比上升48.11% [3] - 单季度扣非净利润1.16亿元 同比上升55.77% [3] - 负债率46.67% 投资收益104.31万元 财务费用2911.57万元 毛利率16.04% [3] 公司公告汇总 - 2025年1月6日公司同意使用自有资金或自筹资金回购部分A股用于实施股权激励或员工持股计划 回购总额不低于1.5亿元且不超过3亿元 回购价格不超过6元/股 回购实施期限为12个月内 [4] - 截至2025年3月31日收盘公司累计回购股份33,505,372股 占公司总股本的2.88% 最高成交价为5.10元/股 最低成交价为4.19元/股 成交金额为148,288,049.02元 [4] - 公司在2025年3月5日回购过程中存在误操作 35万股于集合竞价委托成交 已加强操作管理并制定措施确保不再出现类似情况 [4] - 公司后续将根据市场情况择机实施回购计划并及时履行信息披露义务 [4]

文章核心观点 海利得2024年年报表现良好，公司明确产业布局，加大研发投入，在业务、研发、人才等方面取得进展，未来将向科技型企业蜕变 [1][2][4] 公司业绩 - 2024年全年实现营业总收入59.01亿元，同比增长4.96%；归母净利润4.11亿元，同比增长17.58% [1] 产业布局 - 未来产业布局为车用安全产品、广告材料和新材料三大领域，持续加大基础研究投入，专注新产品及新材料创新研发及应用 [1] - 实施全球化发展战略，强化风险抵御能力，加速国际化步伐 [1] 业务情况 - 涤纶工业丝及帘子布业务持续满产，产品获主流客户多年认证，在国内涤纶工业丝行业形成显著差异化优势 [1] - 随着新能源汽车市场增长和海外轮胎制造商库存补充需求增加，涤纶车用丝需求强劲增长 [1] 行业趋势 - 进军以车用丝为代表的高附加值和高技术含量的差异化领域，结合智能化生产与绿色制造理念，是行业未来发展主要趋势 [2] 研发创新 - 坚持围绕客户需求研发新产品，以省级重点研究院等平台为载体推动研发业务深度创新，2024年研发投入1.7亿元 [2] - 是全球首家自主研发成功以涤纶替代尼龙车用安全气囊丝的企业，车用安全产品有品牌优势，创新技术应用于高端车型 [2] 人才引进 - 研究院新研发大楼进入装修和安装阶段，平台建设进展顺利，持续引进多位博士、研究生高端人才 [3] - 总投资1.32亿元的25000㎡研发中心进入装修和中试设备安装阶段，配套先进实验室和试验平台，提升研发基础设施水平 [3] - 研发中心重视产学研合作及协同创新合作，利用国内外科技力量开展联合研究开发攻关 [3] 研发成果 - 2024年产品核心技术、产业化推进等方面有突破，包括PPS特种纤维小批量出货、打通30吨/年LCP高性能纤维中试全工艺流程等 [4] 未来展望 - 将升级为科技型高精尖专一体化解决方案提供商，从加工制造向科技创新企业蜕变 [4] - 吸引多名博士加入，与优质高校、科研机构建立紧密合作关系，持续关注高分子材料前沿领域研发动态 [4]

公司经营与战略调整 - 药明康德于2025年4月1日出售药明合联5080万股股票，成交金额约21.78亿港元，投资收益约18.47亿元，资金用于全球产能及能力建设等 [1] - 金龙羽孙公司拟投资12亿元建设固态电池关键材料量产线项目，2024年营收36.75亿元同比降6.53%，净利润1.4亿元同比降14.14% [2] - 大族数控正在对境外发行证券（H股）并上市事项进行前期论证 [3] - 安源煤业拟以金环磁选57%股份置换煤炭业务，预计构成重大资产重组，实现业务转型 [4] - 云天励飞全资子公司完成剩余算力服务验收，对经营业绩产生积极影响 [5] - 中航产融拟主动撤回A股上市交易，4月3日起停牌 [6] 经营业绩 业绩增长 - 耐普矿机2024年净利润同比增长45.46%，拟10派0.7元 [7] - 新希望预计一季度盈利4.3 - 5亿元，同比扭亏为盈 [7] - 金杯汽车2024年净利润3.82亿元，同比增长214.06% [7] - 海陆重工2025年第一季度净利润预计同比增长50% - 65% [8] - 烽火通信2024年净利润同比增长38.38% [11] - 宁波精达2024年净利润1.65亿元，同比增长3.37% [11] - 孩子王2024年净利润同比增长72.44%，拟10派0.5元 [11] - 星源卓镁2024年净利润同比增长0.31%，拟10派3.75元转增4股 [11] - 爱玛科技2024年净利润19.88亿元，同比增长5.68% [11] 业绩下滑 - 重庆啤酒2024年净利润11.15亿元，同比下降16.61% [11] - 中马传动2024年净利润同比下降54.31%，拟每10股派2元 [11] - 大有能源2024年净利润亏损10.91亿元 [11] - 闽发铝业2024年净利润同比下降22.67% [11] - 台基股份2024年净利润2529.35万元，同比下降18.77% [11] - 双箭股份2024年净利润1.54亿元，同比下降36.49% [11] - 金钼股份2024年净利润同比下降3.76%，拟每10股派4元 [11] - 中油资本2024年净利润46.52亿元，同比下降8.14% [11] - 棒杰股份预计2024年净利润亏损扩大至5 - 7.5亿元 [11] 重要事项 并购重组 - 白银有色完成收购矿业公司股权交割，铜金属资源量增至约93万吨 [9] 股权转让 - 双箭股份拟将环能传动80%股权划转至全资子公司台升公司 [12] - 极米科技询价转让价格为111.06元/股 [12] - 上海环境拟5.82亿元受让上海城博联实业50%股权 [12] 投资合作 - 佳禾智能投资设立新加坡全资子公司 [12] - 海利得拟向全资子公司增资5000万元和9000万元 [12] - 金杯汽车2025年度投资计划总额15366万元 [12] 项目中标 - 博世科联合体中标1.17亿元废水处理EPC项目 [13] - 绿茵生态为锡林郭勒盟“蒙冀界”浑善达克沙地综合治理项目第一中标候选人 [15] - 众合科技中标阿斯塔纳市新交通系统轻轨一期信号系统采购项目 [15] - 华菱线缆在电力和轨道交通领域中标共计约4.23亿元合同 [15] 再融资 - 国信证券获批发行不超200亿元永续次级债券 [15] - 宁波建工超短期融资券获得注册，注册金额为20亿元 [15] - 泰达股份以债转股方式对全资子公司扬州万运增资21.82亿元 [15] 医药批准 - 生物股份子公司取得牛产气荚膜梭菌病（A型）灭活疫苗新兽药注册证书 [15] - 鱼跃医疗控股子公司取得持续葡萄糖监测系统医疗器械注册证 [15] - 中关村盐酸纳洛酮注射液中选第十批全国药品集中采购 [15] 其他事项 - 设计总院全资子公司取得工程测量、海洋测绘甲级资质 [15] - 同和药业取得一种三嗪酮类化合物及其制备方法和应用的发明专利 [15] - 文一科技公司证券简称拟变更为三佳科技 [15] 增减持/回购 减持 - 光格科技股东拟合计减持不超过3%公司股份 [15] - 上海建科5%以上股东国新上海拟减持不超过0.9759%股份 [15] - 新坐标董事、监事和高管计划减持股份 [15] - 雄塑科技两股东拟合计减持不超过3%公司股份 [15] 增持 - 亨通股份控股股东拟增持1.5 - 3亿元公司股份 [15] 回购 - 中顺洁柔拟使用自有资金回购部分A股股票用于员工持股计划或股权激励 [16] - 大洋电机累计回购公司股份270.78万股 [16] - 新城市取得金融机构5000万元股票回购贷款承诺函 [16] - 莱特光电拟回购公司股份不超过10000万元用于股权激励及/或员工持股计划 [16]

公司经营与财务情况 - 2024年实现营业收入59.01亿元，同比增长4.96%，净利润4.11亿元，同比增长17.58%，基本每股收益0.35元，加权平均净资产收益率为10.84% [3] - 4月2日发布2024年度分配预案，拟10派1.8元（含税），预计派现金额2.03亿元，派现额占净利润比例49.49%，以2024年度成交均价计算股息率为4.22%，为上市以来第18次派现 [2] - 上市以来多次进行分配，不同年份分配方案、派现金额和股息率不同，如2023年12月31日10派1.5元（含税），派现1.75亿元，股息率2.60% [1] 资金流向情况 - 今日主力资金净流出1908.27万元，近5日主力资金净流出7573.73万元 [4] - 最新融资余额2.21亿元，近5日增加4633.41万元，增幅26.46% [5] 行业分红情况 - 基础化工行业63家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是宝丰能源，为30.07亿元，其次是云天化、卫星化学，分别为25.52亿元、16.84亿元 [5] - 展示了部分基础化工行业公司的分红详情，包括每10股送转、派现、派现金额、派现占净利润比例和股息率等 [5][6][7]

新策略 - 公司拟开展外汇衍生品交易业务降低汇率波动对利润的影响[1] - 交易主要外币为美元、欧元等，品种有远期结售汇等[2] - 拟开展额度不超4亿美元（或等值外币）业务，额度可循环使用[2] 风险控制 - 外汇衍生品交易业务存在市场等风险[4] - 选择简单、流动性强、风险可控衍生品，控制规模[5] - 制定管理制度，配备专职人员[5]

审计机构续聘 - 公司拟续聘天健为2025年度审计机构，聘期一年，需提请2024年度股东大会审议[2] - 2025年4月1日审计委员会、董事会、监事会均同意续聘[12][13][14] 审计机构情况 - 天健上年末合伙人241人，执业注册会计师2356人，签过证券审计报告的904人[3][4] - 天健2023年业务收入34.83亿元，审计收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元[4] - 天健客户707家，审计收费7.20亿元，2024年末职业风险保障超2亿元[4] - 天健近三年涉诉讼已完结，受多种处罚，67名从业人员受罚[5][7] 审计费用 - 公司2024年审计费用158万元，年报138万元、内控20万元[11] - 2025年审计费用由管理层协商确定并提请董事会审议[12]