公司经营数据 - 2024 年度营业收入 28.20 亿元，同比下降 9.73%；归属于上市公司股东的净利润为 8301.32 万元，较上年同期 -37139.64 万元实现扭亏为盈 [3] - 若剔除 2023 年度 4.43 亿元商誉减值因素，2024 年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长 15.48%；扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长 105.45% [4] - 2022 - 2024 年度毛利率分别为 59.72%、60.19%、61.04%，呈持续提升态势 [4] - 2024 年度三项费用合计 17.00 亿元，同比下降 10.73%；2023 年度三项费用合计 19.05 亿元，同比下降 2.57% [4] - 2024 年度研发费用同比下降 16.42%，管理费用同比下降 40.95%，销售费用同比增加 1.18% [4] - 2024 年度网络安全产品营业收入 25.50 亿元，占比 90.42%，同比减少 11.49%；云计算产品营业收入 2.56 亿元，占比 9.06%，同比增长 10.09% [5] - 2024 年度营业收入同比减少约 3 亿元，中低毛利集成项目占比较大 [5] - 2024 年政府及事业单位收入 127561.27 万元，占比 45.46%，同比减少 10.58%，毛利率同比增长 2.05 个百分点；国有企业收入 86449.59 万元，占比 30.81%，同比减少 3.34%，毛利率同比下降 0.53 个百分点；商业及其他收入 66584.40 万元，占比 23.73%，同比减少 16.01%，毛利率同比下降 0.36 个百分点 [6] - 2024 年能源行业营收同比增长 22.86%，卫生行业同比增长 17.90% [7] - 2024 年末员工总人数 5296 人，较 2023 年末 6153 人减少 13.93%，其中营销、技术、管理、生产人员分别同比减少 5.48%、16.24%、20.31%、18.75% [9] - 2025 年第一季度，归属于上市公司股东的净利润亏损 6500 - 7500 万元，中值计算同比减亏约 22%；扣除非经常性损益后的净利润亏损 7300 - 8300 万元，中值计算同比减亏约 18%；营业收入为 32000 - 34000 万元，中值计算同比减少约 22% [10] - 2025 年第一季度毛利率同比增长超 10 个百分点，达 68%以上；三项费用合计同比减少超 6% [11] 市场分析与行业趋势 - 中国网络安全市场规模从 2023 年的 110 亿美元增长至 2028 年的 171 亿美元，五年复合增长率为 9.2%，云化、服务化是主要发展方向 [12] - 截至 2024 年末，中国安全硬件市场规模达 210.2 亿元，UTM 防火墙市场保持第一，中国市场规模位列全球第二，占全球总体规模的 16.4%，防火墙类硬件市场份额连续五年上升 [12] - 2024 年全球 ICT 市场总投资规模接近 5.3 万亿美元，有望在 2028 年增至 6.9 万亿美元，五年复合增长率为 7%，生成式人工智能推动 ICT 市场增长 [12] - 2024 年中国超融合市场规模达 21 亿美元，同比增长近 4%，预计 2025 年同比增长超 8%，2029 年接近 30 亿美元，五年复合增长率为 6.5% [14] - 预计到 2029 年中国国产智算云服务市场规模将超 4000 亿元 [14] 公司业务布局 - 强化网络安全领先优势，涵盖基础网络安全、数据安全、AI + 安全、云安全、信创安全、新质安全、安全运营等领域 [17] - 完善云计算产品版图，包括超融合、桌面云、企业云、智算云平台等产品 [18] 未来展望 - 2025 年迈入第四个“十年”发展期，致力于成为中国领先的网络安全与智算云解决方案提供商，将在提升基础能力、强化网络安全能力、AI 赋能智算云研发三方面加大投入 [19] 交流环节要点 - 2025 年第一季度智算一体机销售 200 多万元，已签和即将签署订单超 2000 万元，全年有望过亿；云计算业务目标是未来 3 - 5 年产出至少达安全板块产出的一半 [21] - 公司智算一体机与其他厂商相比，优势在于提供基于云计算的资源管理和智能体开发能力 [23] - 智算一体机产品分三类，单台价格十几万元至小二百万元；应用场景包括智能客服和业务智能化；客群涉及多行业；确收周期受客户需求和应用情况影响 [23] - 预计信创安全、AI 相关安全品类需求增长较大；云安全、工业互联网安全、车联网安全细分品类 2025 年增长趋势较好 [24] - 公司与保险公司合作开展网络安全保险业务，有保前评估服务、保后出险服务、企业向保险公司购买安全产品和服务整体能力三种商业模式，看好后一种市场发展 [25] - 2024 年和 2025 年第一季度下游需求稳中向好，预计今年和未来下游需求景气度逐步提升 [27] - 2024 年政府行业收入下降因宏观经济影响和收缩低毛利集成项目，宏观经济企稳后政府行业收入将保持稳定增速 [28] - 公司目前受供应链影响不明显，未来影响不确定，已积累经验并提前准备 [29] - 行业竞争未来会有改善 [30] - AI 普及会使客户安全在 IT 支出中的占比增加 [31] - 2025 年公司人员数量基本稳定，结构会调整，研发人员规模稳定，销售人员可能少量增加 [32] - 预计 2025 年公司不会计提商誉减值 [32]

文章核心观点 - 天融信2024年成功扭亏为盈，但现金流和应收账款管理需加强，未来增长依赖技术创新和市场拓展，特别是网络安全和智算云领域 [8] 经营业绩 - 2024年营业总收入28.2亿元，同比下降9.73%，归母净利润8301.32万元，同比上升122.35%，扣非净利润5394.52万元，同比上升112.94%，表明公司在控制成本和提高运营效率方面有成效 [2] 单季度表现 - 第四季度营业总收入12.38亿元，同比下降16.15%，归母净利润2.52亿元，同比上升304.97%，扣非净利润2.39亿元，同比上升255.73%，显示年末强劲反弹 [3] 主要财务指标 - 毛利率61.04%，同比增加1.41%；净利率2.95%，同比增加124.85%；三费占营收比37.43%，同比增加2.76%；每股净资产7.96元，同比减少0.12%；每股经营性现金流0.22元，同比减少49.73%；每股收益0.07元，同比增加122.45% [9] 现金流与应收账款 - 经营活动产生的现金流量净额同比减少49.95%，原因是下游客户采购预算收紧致回款缓慢；应收账款25.89亿元，占利润比例达3118.44%，应收账款管理压力大 [5] 成本与费用 - 管理费用同比减少40.95%，得益于管理效率提升和股份支付费用减少；财务费用同比减少224.09%，因租赁负债融资费用摊销减少及未发生借款业务；研发费用同比减少16.42%，因研发投入布局基本完成 [10] 行业前景与公司战略 - 2024年是中国全功能接入国际互联网30周年，天融信作为国内最早成立的网络安全企业之一，将在国产化、行业化、服务化、智能化方面发力，计划2025年成为领先的网络安全与智算云解决方案提供商，赋能各行业数字化、智能化转型 [6]

文章核心观点 - 天融信2024年年报显示净利润增122.35%但营业总收入降9.73%，数据低于多数分析师预期，且公司存在商誉占比较高、资本回报率不强等情况 [1][4] 财务数据 整体业绩 - 2024年营业总收入28.2亿元，同比下降9.73%；归母净利润8301.32万元，同比上升122.35% [1][3] - 扣非净利润5394.52万元，同比上升112.94% [3] 单季度业绩 - 第四季度营业总收入12.38亿元，同比下降16.15%；第四季度归母净利润2.52亿元，同比上升304.97% [1] 其他指标 - 毛利率61.04%，同比增1.41%；净利率2.95%，同比增124.85% [2][3] - 销售、管理、财务费用总计10.56亿元，三费占营收比37.43%，同比增2.76% [2] - 每股净资产7.96元，同比减0.12%；每股经营性现金流0.22元，同比减49.73%；每股收益0.07元，同比增122.45% [2][3] - 货币资金6.66亿元，同比下降30.45%；应收账款25.89亿元，同比上升6.10%；有息负债4146.3万元，同比上升16.55% [3] 财务项目变动原因 - 管理费用变动幅度为 -40.95%，因加强和提升管理效率及股份支付费用减少 [3] - 财务费用变动幅度为 -224.09%，因报告期租赁负债融资费用摊销同比减少及未发生借款业务借款利息同比减少 [3] - 研发费用变动幅度为 -16.42%，因研发投入布局基本完成，研发费用支出减少 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为 -49.95%，因市场活力未完全恢复、公司加强采购管控和推进人员优化策略 [3] 机构预测 分析师预测 - 此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.2亿元左右，证券研究员普遍预期2025年业绩在1.83亿元，每股收益均值在0.15元 [1][4] 各机构预测 |报告日期|机构简称|2024预测净利润(元)|2025预测净利润(元)|2026预测净利润(元)|目标价(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 03 - 20|中泰证券|8600.00万|1.95亿|2.53亿|--| |2025 - 03 - 14|华创证券|8300.00万|1.76亿|2.75亿|11.80| |2025 - 03 - 13|国泰君安|8200.00万|2.96亿|3.83亿|11.66| |2025 - 03 - 11|东北证券|7200.00万|1.87亿|2.43亿|--| |2025 - 03 - 11|信达证券|7600.00万|1.78亿|2.92亿|--| |2025 - 01 - 24|国盛证券|8500.00万|2.17亿|3.58亿|--| |2025 - 01 - 23|国投证券|8890.00万|1.76亿|2.28亿|7.46| |2025 - 01 - 17|国元证券|7650.00万|1.71亿|2.76亿|--| |2024 - 10 - 31|东方财富证券|2.79亿|3.58亿|4.23亿|--| |2024 - 10 - 31|光大证券|2.63亿|3.58亿|4.10亿|--| |2024 - 10 - 29|山西证券|2.22亿|3.06亿|4.00亿|--| |2024 - 10 - 29|国海证券|2.51亿|3.19亿|4.09亿|--| |2024 - 10 - 29|中信证券|2.32亿|2.90亿|3.94亿|8.60| |2024 - 10 - 28|开源证券|2.71亿|3.51亿|4.62亿|--| |2024 - 10 - 28|民生证券|2.18亿|3.18亿|3.88亿|--| |2024 - 09 - 14|兴业委|2.08亿|2.46亿|2.6667亿|--| |2024 - 08 - 25|中泰证券|2.67亿|3.53亿|4.66亿|--| |2024 - 05 - 12|东方证券|2.35亿|3.36亿|4.45亿|8.80| |2024 - 05 - 10|长城证券|2.60亿|3.46亿|4.16亿|--| |2024 - 04 - 25|方正证券|2.56亿|3.54亿|4.54亿|--| [2] 业务分析 - 公司去年ROIC为0.84%，近年资本回报率不强，业绩具有周期性，产品或服务附加值不高 [4] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [4] 融资分红 - 公司上市17年以来，累计融资总额67.33亿元，累计分红总额4.35亿元，分红融资比为0.06 [4] 财报体检建议 - 关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为98.35% [4] - 关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达3118.44% [4] 基金持仓 持仓变动 |基金简称|基金代码|持有股数|持仓变动|数据来源| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中信建投中证1000指数增强A|015784|37.64万股|新进十大|2024基金年报| |景顺长城量化小盘股票|005457|16.54万股|新进十大|2024基金年报| |景顺长城中证1000指数增强A|015495|9.36万股|新进十大|2024基金年报| |东方量化多策略混合A|006785|1.44万股|减仓|2024基金年报| [5] 持有最多基金情况 - 持有天融信最多的基金为中信建投中证1000指数增强A，规模2.48亿元，最新净值1.044（4月18日），较上一交易日上涨0.2%，近一年上涨19.04%，现任基金经理为王鹏 [6]

文章核心观点 天融信发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况，包括机构总数、持股量、占比，前十大机构投资者名单及持股比例变化，还提及公募基金和外资基金持股变动情况 [1][2] 机构投资者整体情况 - 截至2025年4月18日，160个机构投资者披露持有天融信A股股份，合计持股量1.83亿股，占总股本15.53% [1] 前十大机构投资者情况 - 前十大机构投资者包括中电科(天津)网络信息科技合伙企业等，合计持股比例达14.00% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌2.23个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共5个，包括南方中证1000ETF等，持股减少占比达0.35% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共151个，主要包括华夏中证1000ETF等 [2] 外资基金情况 - 本期较上一季度持股减少的外资基金共1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比小幅下跌 [2]

文章核心观点 公司发布多项公告，涵盖2024年度利润分配预案、拟续聘2025年度审计机构、召开2024年年度股东会通知、2024年度计提资产减值准备、会计政策变更及2024年年度报告摘要等内容，展示公司财务状况、经营成果及未来规划[2][12][26][45][56][62]。 分组1：2024年度利润分配预案 - 2025年4月17日第七届董事会第二十次会议以9票同意审议通过预案，尚需提交2024年年度股东会审议[2] - 2024年度公司实现归属于上市公司股东净利润83,013,165.90元，合并报表期末未分配利润2,492,218,935.02元；母公司可供股东分配利润694,779,381.66元[2] - 预计派发现金分红总额44,201,705.72元（含税），已分配20,937,646.28元，本次拟以1,163,202,972股为基数，每10股派0.20元，分红23,264,059.44元，不送红股、不转增股本[3] - 2024年度累计现金分红和股份回购总额104,200,545.72元，占净利润比例125.52%[4] - 公司不触及其他风险警示情形，预案合理合法合规，监事会同意并提请股东会审议[5][6][7] 分组2：拟续聘2025年度审计机构 - 2025年4月17日第七届董事会第二十次会议审议通过续聘毕马威华振为2025年度审计机构，尚需股东会审议[12] - 毕马威华振基本信息：1992年成立，2012年转制，有合伙人241人、注册会计师1,309人，2023年业务收入超41亿，审计业务超39亿，上市公司年报审计客户98家[12][13] - 投资者保护能力：职业保险和风险基金超2亿，2023年承担约270万赔偿责任[14] - 诚信记录：近三年无刑事、行政处罚等，曾受一次警示函行政监管措施[15] - 项目信息：合伙人付强、签字注册会计师张欣华、质量控制复核人高松，审计收费238万[17][20] - 履行程序：审计委员会审议同意，董事会表决通过，待股东会通过生效[21][23][24] 分组3：召开2024年年度股东会通知 - 2025年4月17日董事会决定于5月9日召开，采用现场与网络投票结合方式[27][28] - 审议事项包括已通过的利润分配预案、续聘审计机构等议案，部分议案关联股东需回避表决，独立董事将述职[31][32] - 登记时间为5月7 - 8日，登记地点在汕头，有多种登记方式，提供会议联系方式[34][35] - 网络投票代码362212，有交易系统和互联网投票两种方式及具体流程[40][41] 分组4：2024年度计提资产减值准备 - 以2024年12月31日为基准日，对多项资产计提减值准备89,363,910.03元，计入2024年报告期，无需董事会或股东会审议[45][46] - 信用减值损失按预期信用损失计量，资产减值损失按不同资产规定计提，符合准则和政策[47][50][53] - 减少2024年度合并报表利润总额89,363,910.03元，能公允反映资产状况[54] 分组5：会计政策变更 - 因财政部发布准则解释，对不属于单项履约义务的保证类质量保证预计负债会计政策变更，自2024年12月起执行[57][58] - 变更前执行原准则，变更后按新解释执行，无需董事会、股东会审议[59][60] - 不追溯调整，不影响财务状况等，符合规定和实际情况[61] 分组6：2024年年度报告摘要 - 公司提供网络安全和智算云解决方案，业务涵盖基础网络、工业互联网等场景[65] - 网络安全业务包括基础网络、数据、AI + 安全等多个领域，智算云业务有超融合、桌面云等产品[66][71] - 报告期内网络安全和智算云业务有新技术、新产品变化，增强核心能力与竞争性[73][76] - 盈利模式有产品与方案销售、服务提供、能力订阅；研发采取预研先行等策略；销售采用直销加分销；生产有独立设计和供应商代工结合[78][79][81][83] - 行业需求受技术发展、政策法规等因素影响，公司积极布局创新实现盈利发展[84]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润亏损6500万元至7500万元，上年同期亏损8931.36万元[3] - 2025年第一季度扣除非经常性损益后的净利润亏损7300万元至8300万元，上年同期亏损9483.84万元[3] - 2025年第一季度基本每股收益亏损0.06元/股至0.08元/股，上年同期亏损0.08元/股[3] - 2025年第一季度营业收入32000万元至34000万元，上年同期42197.29万元[3] - 报告期公司同比减亏，毛利率上升超10个百分点[5] - 报告期公司三项费用同比减少超过6%[5] - 公司收入质量在上年度好转基础上继续大幅提升[6] 业务线数据关键指标变化 - 受宏观经济等因素影响，网络安全行业短期需求承压，结转订单减少影响报告期营业收入[5] - 公司2025年2月11日发布的智算一体机报告期已实现销售收入[5] 技术研发进展 - 公司持续深化人工智能技术布局，多项技术研发与产业应用取得显著突破[6]

文章核心观点 - 天融信2025年一季度预计净亏损减少 毛利率上升 费用降低 智算一体机实现销售收入 [1] 分组1：业绩情况 - 2025年第一季度预计归属于上市公司股东的净亏损6500万元至7500万元 较上年同期亏损8931.36万元有所减少 [1] - 报告期内公司毛利率上升超过10个百分点 三项费用同比减少超过6% [1] 分组2：产品销售 - 公司于2025年2月11日发布的智算一体机在报告期内已实现销售收入 [1]

文章核心观点 天融信2024年年报显示公司实现扭亏为盈，盈利质量改善，各业务板块表现良好，在网络安全、云计算等领域优势明显，且与华为合作打开新空间，行业虽短期承压但长期向好 [1][2][6] 分组1：财务表现 - 公司实现营业收入28.20亿元，归属于上市公司股东的净利润为8301.32万元，扭亏为盈，毛利率同比增长0.85个百分点 [1] - 期间费用总计同比下降10.73%，研发费用同比下降16.42%，管理费用同比下降40.95% [1][2] - 每股收益0.0733元/股，同比增加0.3998元/股 [1] 分组2：业务板块 网络安全 - 网络安全产品收入25.50亿元，占整体收入比重为90.42%，是核心支柱 [2] - 防火墙市占率达23.63%，连续25年位居国内第一，多赛道发力形成“一专多强”能力 [2] - 是“AI+安全”最早实践者，发布多款产品及服务，天问大模型领先且完成双备案获多项认证 [3] 云计算 - 云计算产品收入2.56亿元，同比增长10.09%，在多行业规模化应用，营收占比提升 [4] - 2015年布局研发，2019年快速发展，获多项荣誉，形成行业地位与口碑 [4] - 把握智算风口，发布算力服务器等产品，智算一体机通过验证助力行业大模型应用落地 [4] 信创领域 - 深耕国产化二十余载，“天融信昆仑.信创”和“天融信太行.信创”产品领先，获多项认证 [5] - 信创产品与解决方案在近30个行业规模化、深度化应用，保障关键信息基础设施安全 [5] - 两度入选“中国信创企业百强榜”等多项荣誉 [5] 分组3：合作与发展 - 与华为全面合作，联合发布两款新品，打开智算与信创市场增量空间 [6] - 未来十年战略目标是成为中国领先的网络安全和智算云解决方案提供商 [4] 分组4：行业情况 - 网络安全作为新质生产力重要组成部分，需求将不断释放，长期发展向好 [6] - 近年来受宏观经济等因素影响，市场存在短期需求承压与长期政策支持、技术革新共同作用局面 [6] 分组5：订单情况 - 2024年中标十余个千万级以上项目，包括深圳智慧城市1.08亿等大单 [7] - 斩获数十个百万级大单，展现业绩稳定性与增长潜力 [7]

内部控制评价 - 公司对2024年12月31日内部控制有效性评价[1] - 评价基准日无重大内控缺陷[3] - 纳入评价范围单位资产和营收占比100%[6] 缺陷评价标准 - 财务报告内控缺陷按营收和资产总额潜在错报划分[9] - 非财务报告内控缺陷评价定量标准参照财务报告[9] 其他 - 天融信科技集团董事长为李雪莹，获董事会授权[13] - 信息发布日期为2025年4月17日[13]

业绩总结 - 2024年公司营业收入28.20亿元，同比下降9.73%[2] - 2024年能源行业同比增长22.86%、卫生行业同比增长17.90%[2] - 2024年净利润8301.32万元，较上年扭亏为盈[3] - 2024年每股收益0.0733元/股，同比增加0.3998元/股[3] - 2024年毛利率同比增长0.85个百分点[3] - 2024年期间费用总计同比下降10.73%，研发费用同比下降16.42%，管理费用同比下降40.95%[3] 公司治理 - 公司董事会现有成员9名，其中独立董事3名[4][5] - 2024年12月12日董事李华辞职，12月30日程小中当选新任董事[5] - 2024年度公司董事会共召开14次会议[6] - 报告期内公司董事会召集召开股东会9次[9] - 第七届董事会审计委员会召开会议9次[10] - 第七届董事会薪酬与考核委员会召开会议5次[11] - 第七届董事会提名委员会召开会议1次[11] - 第七届董事会战略委员会召开会议1次[11] 投资者关系 - 公司通过多种形式与投资者沟通交流[15] - 2024年5月10日，2023年年度股东大会通过不派息等利润分配方案[18] - 2024年9月2日，2024年第六次临时股东大会通过派发现金股利方案[19] - 2024年公司制定《股东分红回报规划（2024年 - 2026年）》[17] 未来展望 - 2025年公司董事会将推动落实发展战略，聚焦主业[21] - 2025年公司董事会拟调整审计委员会职能，修订相关制度[21] - 2025年公司董事会将完善信息披露，加强投资者沟通[21] 其他新策略 - 报告期内公司明确高级管理人员绩效评价标准[16] - 报告期内公司落实董监高薪酬管理，建立激励约束机制[17] - 报告期内公司对《公司章程》进行了修订[16]