证券代码：002216 证券简称：三全食品 公告编号：2025-002 三全食品股份有限公司 关于终止对外投资并与郑州航空港经济综合实验区土地储备中 心签署《国有土地收购合同》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 三全食品股份有限公司（以下简称"公司"或"三全食品"）于2025年4月9日召开 第八届董事会第十五次会议，审议通过了《公司关于终止对外投资并与郑州航空港经 济综合实验区土地储备中心签署<国有土地收购合同>的议案》，同意终止公司对外投 资建设三全食品新基地项目（以下简称"新基地项目"），并由公司全资子公司郑州 全嘉食品有限公司（以下简称"郑州全嘉"）与郑州航空港经济综合实验区土地储备 中心签署《国有土地收购合同》。该事项不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大 资产重组管理办法》规定的重大资产重组事项，无需提交公司股东大会审议。现将有 关情况说明如下： 1、公司前期选择在郑州航空港经济综合实验区建设新基地项目，主要是考虑到按 照当时郑州市城区发展规划要求，公司位于主城区的生产基地可能面临向外搬迁，启 动新基地项目为外迁作储备，同时满足新 ...

三全食品股份有限公司 证券代码：002216 证券简称：三全食品 公告编号：2025-001 第八届董事会第十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 1、三全食品股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十五次会议 通知于 2025 年 4 月 3 日以电话、传真、电子邮件、书面等方式通知全体董事、 监事及高级管理人员。 2、本次会议于 2025 年 4 月 9 日上午 9:30 在公司会议室以现场会议方式召 开。 3、本次会议应到董事 9 人，实际到会董事 9 人。符合《公司法》的规定和 《公司章程》的要求。 4、本次会议由董事长陈南先生主持，公司监事、总经理、财务负责人和董 事会秘书等高级管理人员列席了本次会议。 5、本次董事会会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文 件和《公司章程》的规定。 特此公告。 二、董事会会议审议情况 1、以九票同意，零票反对，零票弃权审议通过了《公司关于终止对外投资 并与郑州航空港经济综合实验区土地储备中心签署<国有土地收购合同>的议案》。 基于公司发展战略的审 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"的投资评级 [1] 报告核心观点 - 公司业绩短期承压，Q3净利同环比下降 [1] - 公司C端销售承压，积极开拓B端餐饮市场 [1] - 公司盈利水平下降，经营费用率增加 [1] - 下调公司盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为6.11/6.87/7.22亿元 [2] - 根据行业可比公司平均市盈率情况，公司仍处于合理估值区间 [2] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度，公司实现总营收51.25亿元，同比-5.35%；归母净利润3.94亿元，同比-28.61% [1] - 2024Q3营收为14.60亿元，同比-6.46%，环比+3.39%；归母净利润0.61亿元，同比-47.02%，环比-40.83% [1] - 公司经销渠道营收27.57亿元，同比-7.14%；直营渠道收入7.06亿元，同比-5.97%；直营电商渠道收入1.73亿元，同比+60.12% [1] - 2024H1餐饮市场业务营收为6.8亿元，同比+8.1% [1] - 公司推出三全黄金比例饺子，全面打造速冻火锅食材赛道，并逐步发力速冻预制菜赛道 [1] 财务数据分析 - 2024Q3毛利率22.75%，同比-1.81pcts，环比-2.12pcts；净利率4.19%，同比-3.21pcts，环比-3.14pcts [1] - 2024年前三季度，销售费用/管理费用同比分别+6.03%/-3.66%；销售费用率/管理费用率分别为13.43%/3.33%，同比+1.44pcts/+0.16pcts [1] - 预计2024/2025/2026年EPS分别为0.70/0.78/0.82元，对应PE为15.95/14.20/13.50倍 [2] 风险提示 - 渠道拓展不及预期、原材料价格上涨、食品安全事件、市场竞争加剧等 [1]

报告公司投资评级 - 未提及具体投资评级 [1][2][4] 报告的核心观点 - 三全食品2024年前三季度营收和利润下滑较多，2024Q3营收和利润也同比下降，虽C端需求承压且B端竞争大，但公司在速冻米面行业处于龙头地位，产品和渠道结构持续有效调整，建议持续关注 [2][6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入51.25亿元，同比-5.35%，归母净利润3.94亿元，同比-28.61%，扣非归母净利润3.13亿元，同比-35.43%；2024Q3实现营业收入14.60亿元，同比-6.46%，归母净利润0.61亿元，同比-47.02%，扣非归母净利润0.44亿元，同比-57.15% [2][6] - 预计2024 - 2026年分别实现营业收入67.83/70.62/73.17亿元，同比-3.87%/4.12%/3.61%，归母净利润5.70/6.09/6.43亿元，同比-23.96%/6.92%/5.53%，EPS分别为0.65/0.69/0.73元/股 [7] 收入下滑原因及预期 - 24Q3营业收入同比-6.46%，主要因2024年春节延后，集采业务延期所致，预计Q4有所改善 [6] 产品与渠道策略 - 产品端聚焦大单品突围助力其他产品动销，重点打造爆浆系列、涮烤系列以及黄金比例饺子和粽子系列等新品，针对餐饮客户及终端消费者需求持续产品创新 [6] - 渠道端持续全渠道拓展，自播和代播推动线上销售，线下发展新兴渠道 [6] 利润侵蚀因素 - 2024前三季度销售毛利率/净利率分别为25.03%/7.69%，同比降低1.74pct/2.51pct，毛利率下降主要系速冻米面主业毛利率下滑；销售/管理/研发费用率分别为13.43%/2.82%/0.52%，同比+1.44/+0.05/+0.12pct；单Q3销售费用率15.67%，同比/环比分别+2.73/+2.63pct，系竞争严峻下渠道投入加大和增加广告营销投放、加强B端渠道渗透 [6] 现金流情况 - 24Q3经营净现金流4.17亿元，同比/环比分别增长95.21%/179.72%，主要系本期延迟收到了集采业务上年发货的回款 [6]

报告公司投资评级 中性(首次覆盖) [4][5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收70.56亿元,同比减少5.09%;归母净利润7.49亿元,同比减少6.55%;扣非归母净利润6.46亿元,同比减少8.95% [6] - 2024年第三季度公司收入同比下降5.02%,主因激烈的市场竞争下,水饺、汤圆等传统速冻面米制品量价都有所下降 [6] 公司产品和渠道情况 - 公司主要产品包括速冻面米系列、涮烤等产品系列、冷藏及短保类三大类 [15][16][17] - 公司在零售市场和餐饮市场的收入占比分别为78%和20% [7][8][10][11] - 公司在经销、直营、直营电商等渠道的收入占比分别为76%、20%和2% [11] - 公司积极拓展线上渠道,电商渠道生水饺复购良好,或具有中长期增长潜力 [26][27] 公司盈利能力 - 2023年公司毛利率25.8%,同比减少2.2pct;归母净利润率10.6%,同比减少0.02pct [12][13] - 2024年第三季度公司毛利率22.8%,同比下降1.8pct,主要受到收入占比较高的高毛利水饺产品收入下滑影响 [12] - 2024年第三季度公司销售费用率和管理费用率分别上升2.7pct和0.4pct,主因公司面对较为激烈的市场竞争加大市场费用投放 [12] 公司发展历程 - 公司自1987年创立以来,经历了初创研发、竞争强化、发展领军和改革开拓等四个阶段 [15][16][17] - 公司在郑州、广州、成都等地建有生产基地,生产能力处于国内领先地位 [18][19] - 公司拥有"三全"和"龙凤"两大知名品牌,在零售和餐饮市场均有布局 [19][20] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 首次覆盖,给予"中性"评级 [4][5] 公司业绩情况 - 2023年公司收入和利润均有所下滑,主因激烈的市场竞争导致传统速冻面米制品量价下降 [6] - 2024年第三季度公司收入、利润同比均有较大幅度下滑 [6] 公司产品和渠道情况 - 公司主要产品包括速冻面米系列、涮烤等产品系列和冷藏短保类产品 [15][16][17] - 公司在零售和餐饮市场的收入占比分别为78%和20% [7][8][10][11] - 公司积极拓展线上渠道,电商渠道生水饺复购良好 [26][27] 公司盈利能力 - 2023年公司毛利率和净利率均有所下降,主要受到收入下滑和费用上升的影响 [12][13] - 2024年第三季度公司毛利率和净利率进一步下滑,主要受到高毛利产品收入下降和费用上升的影响 [12] 公司发展历程 - 公司自1987年创立以来,经历了四个发展阶段,积累了丰富的行业经验 [15][16][17] - 公司在全国建有多个生产基地,生产能力领先 [18][19] - 公司拥有两大知名品牌,在零售和餐饮市场均有布局 [19][20]

财务指标 - 营业收入同比下降6.46%，主要为集采业务延期所致[1] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降47.02%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降57.15%[3] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长2115.67%，主要是本期收到集采业务上年发货的回款[9] - 总资产同比下降4.51%[6] - 货币资金同比下降31.93%，主要是分红及购买定期大额存单所致[6] - 应收账款同比下降38.59%，主要是受淡旺季影响，应收货款减少所致[7] - 存货同比下降43.52%，主要是受淡旺季影响，备货减少所致[7] - 短期借款同比增长349.93%，主要是增加短期营运资金借款所致[7] - 合同负债同比下降43.57%，主要是受淡旺季影响，期末环比预收货款减少所致[7] 股东结构 - 公司前10大股东持股比例合计为85.38%[11] - 公司前10大无限售条件股东持有的股份数量合计为325,871,344股[11] 资产负债情况 - 公司货币资金期末余额为5.55亿元[12] - 公司交易性金融资产期末余额为8.26亿元[12] - 公司应收账款期末余额为2.77亿元[12] - 公司存货期末余额为6.25亿元[12] - 公司长期股权投资期末余额为2.98亿元[12] - 公司其他权益工具投资期末余额为3.07亿元[12] - 公司资产总额为27.53亿元[12] - 公司负债总额为9.08亿元[12] - 公司2024年第三季度资产总计为71.82亿元，较上年同期增加3.39亿元[13] - 公司2024年第三季度负债总计为28.93亿元，较上年同期增加2.87亿元[13] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为42.88亿元，较上年同期增加0.51亿元[13] 经营情况 - 公司2024年前三季度营业总收入为51.25亿元，较上年同期减少2.90亿元[15] - 公司2024年前三季度营业总成本为47.49亿元，较上年同期减少0.84亿元[15] - 公司2024年前三季度营业成本为38.42亿元，较上年同期减少1.23亿元[15] - 公司2024年前三季度销售费用为6.88亿元，较上年同期增加0.39亿元[15] - 公司2024年前三季度管理费用为1.44亿元，较上年同期减少0.55亿元[15] - 公司2024年前三季度研发费用为0.26亿元，较上年同期增加0.05亿元[15] - 公司2024年前三季度财务费用为-0.05亿元，较上年同期减少0.59亿元[15] - 公司2024年第三季度营业利润为4.82亿元，同比下降32.4%[16] - 公司2024年第三季度净利润为3.94亿元，同比下降28.6%[16] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.34亿元，同比增长2.2倍[17] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-7.53亿元，同比减少25.8%[17] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.54亿元，同比减少16.2%[18] - 公司2024年第三季度其他综合收益的税后净额为-4,866,750.48元，同比下降1548.5%[16] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.45元，同比下降28.6%[16] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为3.89亿元，同比下降29.4%[16] - 公司2024年第三季度营业外收入为2,945.17万元，同比增长362.1%[16] - 公司2024年第三季度营业外支出为223.00万元，同比下降1.8%[16]

报告公司投资评级 三全食品的投资评级未提及 [4] 报告的核心观点 收入 - 品类持续承压,发力线上业务 [7] - 速冻面米/速冻调制/冷藏及短保类分别实现收入31.41/4.64/0.3亿元,同比-5.77%/+2.00%/-21.81% [7] - 零售及创新市场/餐饮市场分别实现收入29.85/6.8亿元,同比-7.45%/+8.13% [7] - 公司发力线上业务,直营电商渠道收入实现60.12%的双位数增长 [7] 利润 - 竞争下毛利率和费用率均承压 [7] - 2024H1公司销售毛利率/净利率分别为25.94%/9.09%,同比-1.72pct/-2.25pct [7] - 销售/管理费用率分别为12.54%/2.61%,同比+0.93pct/-0.10pct,主要由于竞争形势严峻,渠道费用投入大幅增加 [7] - 公司针对部分机器设备计提了减值准备约1300万 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为72.32/74.84/78.20亿元,同比+2.49%/+3.49%/+4.48% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.42/7.71/8.08亿元,同比-1.01%/+3.98%/+4.81% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.84/0.88/0.92元/股,3年CAGR为2.56% [7] 风险提示 未提及 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 短期业绩承压 - 公司2024年上半年实现营收36.7亿元,同比下降4.9%;实现归母净利润3.3亿元,同比下降23.8% [2] - C端米面类收入下滑,餐饮市场表现亮眼 [2] - 销售费用增长明显,Q2盈利能力承压 [2] 中长期业绩值得期待 - 公司将在维持传统米面平稳增长基础上,通过降费增效提升利润贡献率,加大健康化与个性化新式米面推新力度 [3] - 公司积极推进直营减亏,稳步建设经销体系,加大餐饮大B客户开发力度与小B端社会餐饮渠道建设,持续提升餐饮端渗透率 [3] - 公司积极加快线上渠道布局,电商渠道有望维持高增 [3] 财务数据分析 营收及利润情况 - 预计2024-2026年EPS分别为0.74元、0.78元、0.83元 [4] - 预计2024-2026年营收分别为69.80亿元、72.13亿元、75.04亿元,归母净利润分别为6.49亿元、6.85亿元、7.29亿元 [4] 估值水平 - 预计2024-2026年PE分别为14倍、13倍、12倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持(维持)" [2][3] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压，2024年上半年营收和净利润同比下降，但电商渠道表现亮眼，餐饮市场业务持续稳定增长 [2][3] - 行业市场规模仍有增长空间，中国餐饮连锁化率相较于美国和日本等成熟市场仍有较大提升空间，推动速冻食品需求增长 [2] - 首次覆盖给予公司"增持"评级，考虑到公司餐饮渠道和电商渠道的成长性，预计未来三年归母净利润分别为8.06亿元、8.58亿元、9.06亿元 [3] 市场数据 - 收盘价为10.34元，一年内最高/最低价为15.10元/10.34元，沪深300指数为3,286.50，市净率为2.15倍，流通市值为65.17亿元 [1] - 每股净资产为4.81元，每股经营现金流为0.36元，毛利率为25.94%，净资产收益率摊薄为7.88%，资产负债率为34.62%，总股本/流通股为87,918.40万股/63,025.62万股 [1] 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现总营收36.65亿元，同比-4.91%；归母净利润3.33亿元，同比-23.75%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比-29.60%；经营性现金流量净额3.17亿元，同比由负转正 [2] - 2024Q2营收为14.12亿元，同比-4.74%；归母净利润1.03亿元，同比-34.36% [2] 产品需求与渠道表现 - 速冻面米制品营收31.41亿元，同比-5.77%；毛利率27.28%，同比-2.17pcts [3] - 速冻调制食品营收4.64亿元，同比+2%；毛利率15.2%，同比+1.38pcts [3] - 冷藏及短保类产品营收0.3亿元，同比-21.81%；毛利率7.31%，同比-2.94pcts [3] - 经销渠道营收27.57亿元，同比-7.14%；毛利率25.52%，同比-1.2pcts [3] - 直营渠道收入7.06亿元，同比-5.97%；毛利率25.23%，同比-4.1pcts [3] - 直营电商渠道收入1.73亿元，同比+60.12%；毛利率27.76%，同比-4.8pcts [3] - 餐饮市场业务持续稳定增长，2024H1营收为6.8亿元，同比+8.1% [3] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为8.06亿元、8.58亿元、9.06亿元，EPS分别为0.92元、0.98元、1.03元，对应PE为11.28倍、10.59倍、10.04倍 [3][5] 财务比率 - 毛利率2024E为26.34%，2025E为26.54%，2026E为26.44% [10] - 净利率2024E为10.72%，2025E为10.85%，2026E为10.98% [10] - 资产负债率2024E为42.50%，2025E为41.13%，2026E为39.50% [10] - 每股收益2024E为0.92元，2025E为0.98元，2026E为1.03元 [10] - 每股经营现金流2024E为1.27元，2025E为1.03元，2026E为1.00元 [10] - 每股净资产2024E为5.39元，2025E为5.87元，2026E为6.39元 [10] 行业对比 - 三全食品的PE（2024E）为11.74倍，2025E为10.79倍，2026E为10.03倍 [7]

北京君泽君（海口）律师事务所 关于三全食品股份有限公司 注销部分 2021 年股票期权激励计划股票 期权 的法律意见书 海南省海口市龙华区玉沙路 11-8 玉沙国际 1102 邮编：570125 网址：www.junzejun.com 北京君泽君（海口）律师事务所 关于三全食品股份有限公司 注销部分 2021 年股票期权激励计划股票期权 的法律意见书 君泽君[2024]证券字 2021-083-10-1 号 致三全食品股份有限公司： 本所接受三全食品股份有限公司（以下简称"三全食品"或"公司"）的委 托，担任公司 2021 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"）的专项法 律顾问，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委员会（以下 简称"中国证监会"）颁布的《上市公司股权激励管理办法（2018 年修正）》（以下 简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业 务办理》等有关法律、法规和规范性文件，以及《三全食品股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的规定，按照律师行为公认的业务标 ...