业绩总结 - 2024年度公司合并报表营业收入567,680.19万元，主要来自精细化工产品中间体生产和销售[7] - 2024年营业总收入56.77亿元，较上期下降11.88%；营业总成本53.40亿元，较上期下降17%[24] - 2024年营业利润2.61亿元，上期亏损3.66亿元；净利润1.51亿元，上期亏损4.29亿元[24] - 2024年归属于母公司股东的净利润1.03亿元，上期亏损4.65亿元[24] - 2024年基本每股收益0.11元/股，上期为 - 0.50元/股[24] 财务状况 - 公司期末流动资产54.57亿元，上年年末51.58亿元；非流动资产83.38亿元，上年年末87.49亿元[15] - 公司期末资产总计137.95亿元，上年年末139.07亿元；负债合计69.19亿元，上年年末71.49亿元[15][17] - 公司期末所有者权益合计68.76亿元，上年年末67.58亿元[17] - 2024年末流动负债合计25.61亿元，较上年年末增长12.63%；非流动负债合计10.52亿元，较上年年末下降18.76%[22] - 期末货币资金合计1,202,166,591.32元，上年年末余额为651,380,228.79元[178] 现金流量 - 本期经营活动现金流入小计64.51亿元，上期65.82亿元；经营活动产生的现金流量净额12.37亿元，上期10.77亿元[30] - 本期投资活动现金流入小计1657.53万元，上期1.37亿元；投资活动产生的现金流量净额亏损6.18亿元，上期亏损10.73亿元[30] - 本期筹资活动现金流入小计19.71亿元，上期39.28亿元；筹资活动产生的现金流量净额亏损2.56亿元，上期1.28亿元[30] - 本期现金及现金等价物净增加额3.92亿元，上期1.27亿元[30] 股本情况 - 截至2024年12月31日，公司累计发行股本总数911,333,117.00股，注册资本为911,333,117.00元[47] 会计政策 - 公司在客户取得商品或服务控制权时确认收入，内销、外销业务有不同确认标准[132][137] - 政府补助分为与资产相关和与收益相关两类，满足条件且能收到时确认[141][142] 税务情况 - 增值税税率为3 - 13%，城市维护建设税税率为5%、7%，企业所得税税率为15%、19%、25%[173] - 部分主体企业所得税按不同税率计缴，部分主体享受税收优惠[174][175][176][177] 资产减值 - 应收账款期末账面余额为13.2054560899亿元，本期计提坏账准备1342.915102万元，转销或核销166.961398万元[181][186] - 应收款项融资期末余额为1.6816251524亿元，上年年末为3.0452850855亿元[192]

联化科技股份有限公司 联化科技股份有限公司全体股东： 我们审计了联化科技股份有限公司(以下简称"联化科技")2024 年度的财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债 表、2024 年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并 及母公司所有者权益变动表和相关财务报表附注，并于 2025 年 4 月 23 日出具了报告号为信会师报字[2025]第 ZA11221 号的无保留意见 审计报告。 联化科技管理层根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指 引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》（证监会公 告〔2022〕26 号）和《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号 ——业务办理（2023 年修订）》的相关规定编制了后附的 2024 年度 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表（以下简称"汇总 表"）。 编制汇总表并确保其真实、准确、合法和完整是联化科技管理层 的责任。我们将汇总表所载信息与我们审计联化科技 2024 年度财务 报表时所审核的会计资料及已审计财务报表中披露的相关内容进行 了核对，没有发现在重大方面存在不一致的情况。 专项报告第 1 页 ...

财务表现 - 2024年营业收入为56.77亿元，同比下降11.88% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长122.17% [1] - 基本每股收益0.1118元/股 [1] 利润分配方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元(含税) [1] - 送红股0股(含税) [1] - 不以公积金转增股本 [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入56.77亿元，较2023年的64.42亿元减少11.88%[22] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，较2023年的 - 4.65亿元增长122.17%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额12.37亿元，较2023年的10.77亿元增长14.83%[22] - 2024年末总资产137.95亿元，较2023年末的139.07亿元减少0.80%[22] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产64.74亿元，较2023年末的64.42亿元增长0.50%[22] - 2024年非经常性损益合计 - 1824.30万元，2023年为 - 1.11亿元，2022年为1.89亿元[26] - 2024年度公司实现营业收入567,680.19万元，比上年同期减少11.88%；主营业务收入中的工业业务收入为564,942.16万元，比上年同期减少11.87%；利润总额为24,097.16万元，比上年同期间增加159.94%；归属于上市公司股东的净利润为10,313.90万元，比上年同期增加122.17%[89] - 2024年公司营业收入为5676801862.13元，较2023年的6442152833.02元同比减少11.88%[104] - 2024年主营业务收入为5649421630.40元，占比99.52%，较2023年同比减少11.87%；其他业务收入为27380231.73元，占比0.48%，较2023年同比减少14.43%[105] - 2024年医药产品收入为1284593428.84元，占比22.63%，较2023年同比减少13.32%；植保产品收入为3590484072.11元，占比63.25%，较2023年同比减少15.39%[105] - 2024年功能化学品收入为305882294.31元，占比5.39%，较2023年同比增长61.82%；其他工业产品收入为468461835.14元，占比8.25%，较2023年同比减少5.49%[105] - 2024年境内市场收入为1737760314.63元，占比30.61%，较2023年同比减少4.09%；境外市场收入为3911661315.77元，占比68.91%，较2023年同比减少14.93%[105] - 2024年直销收入为5676801862.13元，占比100.00%，较2023年同比减少11.88%[105] - 工业营业收入56.49亿元，同比降11.87%，营业成本41.72亿元，同比降18.71%，毛利率26.15%，同比增6.21%[107] - 医药产品营业收入12.85亿元，同比降13.32%，营业成本6.69亿元，同比降30.77%，毛利率47.95%，同比增13.13%[107] - 植保产品营业收入35.90亿元，同比降15.39%，营业成本28.69亿元，同比降21.10%，毛利率20.10%，同比增5.78%[107] - 功能化学品营业收入3.06亿元，同比增61.82%，营业成本2.84亿元，同比增77.67%，毛利率7.22%，同比降8.28%[107] - 销售费用3136.54万元，同比增2.65%，管理费用6.96亿元，同比降10.51%，财务费用7360.15万元，同比增249.17%，研发费用2.91亿元，同比降22.53%[120] - 工业-医药材料成本2.31亿元，同比降57.92%，工业-植保能源成本2.44亿元，同比降34.48%，工业-功能化学品材料成本1.66亿元，同比增36.98%[112][113][115] - 2024年研发人员数量675人，较2023年的761人减少11.30%，占比10.84%，较2023年的13.19%下降2.35%[122] - 2024年研发投入金额291,064,608.45元，较2023年的375,716,722.56元减少22.53%，占营业收入比例5.13%，较2023年的5.83%下降0.70%[122] - 投资活动现金流入比上年同期下降87.86%，因本年大额存单到期收回低于上年同期；现金流出比上年同期下降47.50%，因本年购置长期资产的投资低于上年同期[124] - 筹资活动现金流入比上年同期下降49.82%，因公司本年借款较上年减少；现金流出比上年同期下降41.38%，因本期借款还款及购买用于质押的定期存单低于上年[124] - 2024年末货币资金1,202,166,591.32元，占总资产比例8.71%，较年初的651,380,228.79元、占比4.68%增加4.03%，系公司经营现金净流入增加所致[124] - 2024年末应收账款1,225,529,334.94元，占总资产比例8.88%，较年初的1,113,422,910.64元、占比8.01%增加0.87%[124] - 2024年末合同资产39,516,940.22元，占总资产比例0.29%，较年初的46,435,109.46元、占比0.33%减少0.04%[124] - 2024年经营活动现金流入小计6,451,246,136.28元，较2023年的6,581,549,666.69元减少1.98%[125] - 2024年经营活动现金流出小计5,214,021,780.76元，较2023年的5,504,143,245.11元减少5.27%[125] - 2024年现金及现金等价物净增加额391,546,183.45元，较2023年的126,934,882.46元增加208.46%[125] - 存货期末金额为2,454,145,542.26元，占比17.79%，较上年减少1.05%[126] - 固定资产期末金额为7,155,027,011.01元，占比51.87%，较上年增加12.61%，主要系德州联化及临海联化在建工程转固所致[126] - 在建工程期末金额为113,662,538.95元，占比0.82%，较上年减少15.27%，主要系德州联化及临海联化在建工程转固所致[126] - 报告期投资额为580,021,576.18元，上年同期为1,055,140,924.92元，变动幅度为-45.03%[129] - 外汇合约初始投资金额为80,932.08万元，期末金额为31,547.72万元，占公司报告期末净资产比例为4.87%[133] - 报告期内套期保值业务实际损益为合并报表公允价值变动及相关投资收益之和，有效降低了汇率波动对上市公司的利润影响[133] - 货币资金期末账面余额为214,738,582.18元，受限类型为保证金[128] - 应收款项融资期末账面余额为136,164,588.06元，受限类型为质押[128] - 固定资产期末账面余额为1,165,770,743.24元，账面价值为944,994,692.94元，受限类型为抵押[128] - 无形资产期末账面余额为526,859,939.66元，账面价值为446,281,537.71元，受限类型为抵押[128] - 江苏联化科技有限公司注册资本11.29642亿元，总资产17.9535561324亿元，净资产15.4276319226亿元，营业收入9.5984538203亿元，营业利润-0.2696266251亿元，净利润-0.4852510448亿元[139] - 上海宝丰机械制造股份有限公司注册资本1.4129842亿元，总资产5.9886172864亿元，净资产3.1846241589亿元，营业收入5.0543027301亿元，营业利润0.5803961526亿元，净利润0.5044532062亿元[139] - 联化科技（上海）有限公司注册资本2.318亿元，总资产1.7537940268亿元，净资产0.3909470162亿元，营业收入0.2041155987亿元，营业利润-0.2811452315亿元，净利润-0.2817907369亿元[139] - 联化昂健（浙江）医药股份有限公司注册资本1.9536766亿元，总资产30.1709395318亿元，净资产18.1896211516亿元，营业收入15.5692905205亿元，营业利润3.1081538557亿元，净利润2.7145662657亿元[139] - 联化科技（德州）有限公司注册资本15.2888亿元，总资产34.6973314679亿元，净资产20.1341192036亿元，营业收入16.8467028062亿元，营业利润1.7957253035亿元，净利润1.5371898945亿元[139] 各业务线数据关键指标变化 - 工业业务-植保销售量3160.57万千克，同比增28.20%，生产量3065.82万千克，同比增23.84%，库存量314.73万千克，同比增18.42%[110] - 工业业务-医药销售量62.11万千克，同比降12.37%，生产量70.53万千克，同比降21.24%，库存量33.31万千克，同比降3.94%[110] - 工业业务-功能化学品销售量2221.11万千克，同比增87.92%，生产量2291.57万千克，同比增100.09%，库存量165.33万千克，同比增69.30%[110] - 植保（除草剂及中间体）设计产能19,705吨，产能利用率30.76%[63] - 植保（杀虫剂及中间体）设计产能8,565吨，产能利用率35.33%[63] - 植保（杀菌剂及中间体）设计产能8,597吨，产能利用率45.92%[63] - 功能化学品设计产能163,131吨，产能利用率14.05%，在建产能1,000吨[63] - 2022 - 2024年商业化阶段产品数量分别为18、19、18个，临床III期阶段分别为39、31、30个，其他临床阶段分别为67、62、65个[97] - 2022 - 2024年商业化阶段产品收入分别为102711.32万元、104097.08万元、101999.81万元，临床III期阶段分别为30980.23万元、37457.71万元、14108.52万元，其他临床阶段分别为13032.89万元、6645.51万元、12351.02万元[97] 公司业务布局与发展战略 - 公司是全球植保CDMO业务先行者和领先者，为客户提供一站式服务[51] - 公司打造多层次技术研发平台，深化连续流工艺研究运用，搭建生物植保品种研发生产平台[52] - 公司通过多基地建设形成多元化供应链布局，将马来西亚设为第二海外基地[53] - 公司利用化学合成技术进入医药板块，成为国内CDMO领域重要竞争者之一[56] - 公司医药业务拓展CRO平台，截至2024年底产品储备覆盖多领域[57] - 公司未来将持续做大成熟医药业务，开发新兴业务[57] - 公司功能化学品下游用于多领域，着力开发上游系列产品[58] - 公司功能化学品业务以点带面进入新能源市场，未来将开发特种溶剂和功能添加剂产品[58] - 公司在设备与工程服务板块专注工业换热节能设备及化工容器，产品质量达国际一线水平[59] - 公司设备与工程服务板块积累了丰富产品设计和生产制造经验，形成市场口碑及品牌优势[59] - 公司业务实行大客户战略，采用定制研发和生产服务与自产自销相结合的经营模式[69] - 公司定位为“全球领先的化学工程解决方案提供者”，围绕愿景坚持差异化发展[68] - 公司将遵循“专注、前瞻、联盟”战略发展思路，专注核心业务，提升核心竞争力[147] - 公司将做强植保产品业务线，深耕CDMO业务，依托现有平台拓展生物植保[147] - 公司将做大医药业务，提供覆盖从研发到商业化生产的全产业链的CXO服务[147] - 2025年公司工业业务收入较2024年增长不低于10%[149] - 2025年公司将继续坚持“专注、前瞻、联盟”战略发展思路，专注于植保、医药等业务[149] - 2025年公司将继续推进植保业务成本优化，开拓生物植保等产品方向[152] - 2025年公司将在2024年基础上推进医药新项目验证及研发实力提升，强化cGMP管理[154] - 2025年公司将在功能化学品领域开展工艺优化等工作，优化个护和电池化学品产品线布局[155] - 2025年公司设备与工程

文章核心观点 介绍联化科技4月14日收盘情况、机构持仓、主营业务、业绩等信息，并给出联化科技与行业内其他公司的估值对比数据 [1][2] 公司情况 股价与市值 - 4月14日收盘6.24元，上涨1.96%，最新市净率0.89，总市值56.87亿元 [1] 机构持仓 - 截至2024年三季报，129家基金持仓，合计持股数3263.83万股，持股市值1.80亿元 [1] 主营业务 - 精细化工和设备与工程服务，包括植保、医药、功能化学品板块，为国际企业提供定制生产、研发及技术服务 [1] 业绩表现 - 2024年三季报，营业收入43.59亿元，同比-13.14%；净利润3250.38万元，同比143.13%，销售毛利率22.71% [1] 估值指标 - PE(TTM)为-15.91，PE(静)为-12.22，市净率0.89 [2] 行业对比 行业平均 - PE(TTM)47.68，PE(静)47.15，市净率2.60，总市值59.65亿 [2] 行业中值 - PE(TTM)40.13，PE(静)37.50，市净率1.75，总市值50.06亿 [2] 部分公司对比 - 苏利股份、回盛生物等多家公司的PE(TTM)、PE(静)、市净率和总市值情况 [2]

文章核心观点 - 介绍联化科技4月1日收盘情况、资金流向、主营业务、行业地位、荣誉及2024年三季报业绩，并给出联化科技与行业部分公司的估值指标对比 [1][2] 公司情况 股价与市值 - 4月1日联化科技收盘7.04元，上涨1.73%，总市值64.16亿元，市净率1.01 [1] 资金流向 - 4月1日主力资金净流入41.10万元，近5日总体流出，5日共流出701.18万元 [1] 主营业务 - 主营业务为精细化工和设备与工程服务，涵盖植保、医药、功能化学品板块，提供生产、销售、定制生产、研发及技术服务 [1] 行业地位与荣誉 - 是农药前5大公司重要战略供应商，也是三家国际医药巨头战略供应商和一系列中大型医药公司合作伙伴，被认定为国家火炬计划重点高新技术企业 [1] 业绩表现 - 2024年三季报实现营业收入43.59亿元，同比-13.14%；净利润3250.38万元，同比143.13%，销售毛利率22.71% [1] 估值指标 - PE(TTM)为-17.95，PE(静)为-13.79，市净率1.01 [2] 行业情况 估值指标 - 行业平均PE(TTM)为47.12，PE(静)为41.61，市净率2.51，总市值57.98亿；行业中值PE(TTM)为33.32，PE(静)为33.00，市净率1.70，总市值42.27亿 [2] 部分公司对比 - 列举苏利股份、回盛生物等多家公司的PE(TTM)、PE(静)、市净率和总市值等指标与联化科技对比 [2]

文章核心观点 公司完成股份回购，回购股份数量占总股本 1.26%，资金总额近 8000 万元，符合方案且对公司无重大影响，股份拟用于员工持股计划或股权激励 [1][2][3] 回购方案情况 - 2025 年 2 月 28 日公司董事会通过回购议案，拟回购 A 股用于员工持股计划或股权激励，价格上限 9.5 元/股，资金 4000 - 8000 万元，期限不超 12 个月，资金来自自有或自筹 [1] 回购实施情况 - 截至 2025 年 3 月 25 日，回购 9804800 股，占总股本 1.08%，最高成交价 6.99 元/股，最低 6.92 元/股，成交金额 68218493 元 [2] - 截至 2025 年 3 月 26 日，完成回购，实际回购 11459900 股，占总股本 1.26%，最高成交价 7.15 元/股，最低 6.92 元/股，成交金额 79996638 元，资金来自自有和自筹，价格未超上限 [3] 回购与方案差异说明 - 本次回购资金总额、价格、数量及比例、实施期限等符合方案，实施结果与披露方案无差异 [3] 回购对公司影响 - 本次回购对公司经营、财务、研发、债务履行能力和未来发展等无重大影响，不导致控制权变化，不影响上市地位 [3] 回购期间相关主体买卖情况 - 公司董事、监事等相关主体在首次披露回购事项至公告前一日无买卖公司股票情况 [3] 回购合规性说明 - 公司回购符合相关规定和既定方案，包括特定时间限制和委托要求 [4][5] 预计股份变动情况 - 若按既定用途实施，总股本不变；若 36 个月内未实施或未全用，未使用股份将注销，总股本减少 [5][6] - 假设全部用于激励并锁定，有限售条件股份从 4798961 股（0.53%）增至 16258861 股（1.78%），无限售条件股份从 906534156 股（99.47%）减至 895074256 股（98.22%） [5] 已回购股份处理安排 - 回购的 11459900 股存放于专用账户，存放期间无相关权利，拟用于员工持股计划或股权激励，尚未制定相关计划，将择机使用并履行程序和披露义务 [6]

回购情况 - 拟回购资金4000 - 8000万元，价格上限9.5元/股[1] - 截至25日回购9804800股，占比1.08%，金额68218493元[2] - 截至26日完成回购，实际回购11459900股，占比1.26%，金额79996638元[3] 股份结构 - 回购前限售股4798961股，占比0.53%，后16258861股，占比1.78%[9] - 回购前无限售股906534156股，占比99.47%，后895074256股，占比98.22%[9] 用途及安排 - 回购股份拟用于员工持股或激励，成功实施总股本不变[9] - 36个月未用或未全用，未使用股份将注销，总股本减少[10] - 回购股份存放专用账户，存放无相关权利，未制定计划[11]

调研基本情况 - 调研对象为联化科技，所属行业是农药兽药，接待时间为2025年3月12日，上市公司接待人员有高级副总裁、董秘陈飞彪，证券事务代表戴依依，投资者关系经理郑天怡 [13] 详细调研机构 - 接待对象包含开源证券、天风证券、海通资管、兴业基金，接待对象类型分别为证券公司、证券公司、资产管理公司、基金管理公司，机构相关人员分别为金益腾和徐正凤、薛余来、李晨和刘彬、高圣 [14] 主要内容资料 植保业务 - 从客户订单整体表现看，2024年四季度部分产品订单量回暖，公司认为植保行业“去库存”行情接近尾声，各植保客户结束“去库存”存在时间差异 [18] - 公司秉持“大客户战略”，保持与原有客户战略关系，拓展新客户、新产品，探索新方向和业务增长点 [18] - 执行“走出去”战略，优化英国子公司生产经营，建设马来西亚工厂做好产能布局，通过上下游衔接、国内外联动激活国内原有产能，提升全球竞争力 [18] 医药业务 - 公司医药业务按计划逐步推进，预计保持稳定发展 [18] - 执行“大客户战略”，合作客户为世界医药行业内优秀大型公司，在加深原有大客户合作基础上，拓展新客户、提高研发能力、加强技术储备 [18] - 根据实际情况做好投资建设，计划投建新的医药车间满足未来业务发展需要，推进客户拓展、技术储备、产能建设等工作发挥协同作用推动业务稳定发展 [19] 新能源业务 - 新能源业务相关产品按计划进行客户沟通、项目研发、质量体系建设等工作，以电解液等产品为切入点进入新能源行业，带动电解质、添加剂等产品进入市场 [19] - 对管道内产品进行技术梳理并更新升级，满足未来市场竞争需要，2025年营业收入有望突破 [19] - 新能源业务市场竞争激烈，产线转入固定资产并计提折旧对产品成本要求高，2025年公司将优化技术、质量及运营效率保障产品商业竞争力 [20] - 从实行大客户战略、提高商业化生产能力和强化质量管理体系建设等方面推动新能源业务长期发展 [20] 其他问题 - 公司植保及医药产品根据客户指定地点交付，美国口岸交付占比有限，关税影响有限 [20] - 印度公司近年来大量进入CDMO领域，但多在仿制药供应链，在专利药领域竞争力未明确体现，因印度在供应链完整性及专利IP保护方面欠缺较大 [20][21] - 公司认为行业内竞争者会不断出现，保持自身竞争力才能保有市场份额和盈利能力 [21]

股份回购方案 - 拟回购股份价格上限不高于9.50元/股，资金4000 - 8000万元[2] - 回购期限自董事会审议通过起不超12个月[2] 首次回购情况 - 2025年3月12日首次回购112.7万股，占总股本0.1237%[3] - 首次回购成交价均为6.97元/股，金额785.519万元[3] - 首次回购资金为自有和自筹，未超方案上限[3]