罗莱生活(002293)

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罗莱生活(002293):观潮系列3:罗莱生活:经营周期向上的家纺龙头
长江证券· 2025-07-15 13:11
报告公司投资评级 - 给予罗莱生活“买入”评级 [10][15][124] 报告的核心观点 - 罗莱生活持续深耕家纺行业构建大家纺小家居品牌矩阵,近年居家时间增长驱动家纺需求升级,线上线下行业格局显著出清,公司过去优化渠道库存、解决产能瓶颈、推进小单快反、优化渠道,后续精细化运营及补库下经营周期向上,政策补贴刺激下主业有望加盟补库反弹,莱克星顿业务有望随美国降息企稳,是经营周期向上叠加高股息率优质标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 中国家纺龙头,多品牌全品类布局 - 罗莱生活持续深耕构建大家纺小家居品牌矩阵,布局完善步入稳健增长阶段,采取多品牌经营策略探索全品类家居业务模式,针对不同消费者形成品牌矩阵推出不同定位产品 [19][21] - 公司发展历经初创、深耕、调整、巩固期,2024 年持续聚焦主业品牌强化升级,床上用品 19 年同类市占第一 [20] 业绩短期承压,高毛利维持调性 - 罗莱生活 2022 年后收入和利润略下滑,销售费用率抬升下利润率仍稳健 [24] - 业务以套件、被芯和家具为主,套件、被芯及家具收入占约 85%,除家具外毛利率近年提升,各渠道占比及毛利率稳定,2024 年线上/直营/加盟/美国销售分别占 30%/9%/32%/18% [26] 家族持股,高分红比例 - 截至 2025 年 4 月 14 日,公司创始人家族合计持股 47.08%,股权结构集中,管理团队多数任职 20 年以上,团队架构稳定 [31] - 公司近 5 年平均净利率约 11%,现金流良好,净现比多数年份高于 1,分红能力及意愿强,近 5 年平均分红约 92%,股息率 6.1% [40] 行业需求升级,线上线下格局优化 规模稳定&市场分散,需求催化升级 - 2020 - 2023 年家纺行业市场规模在 3200 - 3400 亿元间,床上用品约 2400 亿元,波动小,行业市占率分散,2023 年行业龙头市占率 1.0%,富安娜 0.6%,CR5 仅 3.1%远低于美国 6.0%与日本 16.7% [45] - 换新为家纺第一大需求,近年家纺地产属性减弱,居家时间增长驱动需求升级,换新频率增加,高单价品质产品消费占比显著提升 [52] 线上线下格局加速出清 - 近几年家纺龙头营收优于行业增速,2020 年及 2022 年线下商超百货等渠道零售额下滑 21%/14%,部分中小品牌出清,床上用品套件及被子集中度提升,线下优质渠道家纺产品均价上行 [57] - 除头部几家外,多数家纺公司营收下降,部分连年亏损,预计持续盈利压力将使部分公司出清 [63] - 家纺龙头布局线上业务,驱动电商均价提升,优化电商渠道格局 [68] 渠道精细化管理,经营周期向上 多品牌矩阵,莱克星顿待修复 - 截至 2023 年罗莱家纺连续 19 年床上用品市场综合市占率第一,2020 年罗莱家纺以 21%市占率成中国高端床上用品市占第一,依托核心柔技术打造超柔床品,通过合作打造产品差异化 [79] - 乐蜗目标客群为年轻群体,2020 年完成品牌升级,开展场景影响,高频推广加深消费印象,2021 年邀请明星代言,依托 IP 跨界合作增强客群消费粘性 [86] - 公司 2017 年收购莱克星顿打造美式轻奢品牌,受美国地产周期影响近年收入和利润承压,静待订单回暖,未来利润率有望修复 [89] 强加盟渠道,坪效优于同行 - 直营逆境下开店,加大布局购物中心及奥莱渠道门店,门店面积向上,提升品牌形象助力出清库存;加盟 2023 年以来出清库存开店放缓,门店结构改善 [95] - 2024 年罗莱生活加盟渠道营收占比 39%,加盟店铺数占比 84%远高于其他公司,加盟毛利率稳中有升,直营渠道毛利率和富安娜接近 [99][101] - 公司加速直营门店店效爬坡,店效弱于富安娜但差异缩小,加盟坪效较优,单店收入自 2022 年放缓,延续加盟商去库策略 [108] 经营周期向上,补贴政策助力销售 - 罗莱新增产能待落地,终端零售数据化打通及南通智慧产业园解决产能瓶颈,近 2 年去库后 2025Q1 库销比处于历史偏低水平,2025 年加盟商有望补库,后续进行精细化零售管理 [116] - 2025 年 1 月 1 日起部分地区开展补贴活动并拓展至其他地区和线上,补贴力度 15%,全国性品牌覆盖地区广,补贴拉动销售,促进行业格局优化 [120][121]
周专题:服饰制造公司6月营收公布,环比5月改善
国盛证券· 2025-07-13 23:08
报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级,但对部分重点标的给出了投资评级,如安踏体育、波司登、特步国际、周大福、申洲国际等为“买入”评级,潮宏基为“增持”评级 [8]。 报告的核心观点 - 2025Q2中游成衣制造出货基本正常,建议关注后续订单表现,中长期关税有反复风险,行业震荡利好格局优化,龙头公司表现预计好于行业 [1]。 - 服装家纺优先关注基本面稳健的品牌公司,2025年运动鞋服品牌增长稳健,库存和终端折扣健康,户外运动和跑步等新消费赛道规模扩张可期 [2]。 - 黄金珠宝中长期标的公司提升产品与渠道力,2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [3]。 - 服饰制造关税政策落地短期利好板块估值,短期订单和出货正常,中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司将享受份额提升 [3]。 根据相关目录分别进行总结 本周专题:服饰制造公司6月营收公布 - 部分服饰制造公司2025年6月营收有波动,但年初以来累计同比稳健增长,如丰泰企业、裕元集团(制造业务)、儒鸿6月收入同比分别 -3.1%、+9.4%、 -3.3%,2025H1累计同比分别 -4.1%、+6.2%、+10.8% [1][11]。 - 越南服饰出口2025年以来同比快速增长,中国相关产品出口同比稳健,2025年1 - 5月中国服装及衣着附件出口金额同比 -0.5%,纺织纱线织物及其制品出口金额同比 +2.5%;越南1 - 6月纺织品出口金额同比 +14.7%,鞋类出口金额同比 +9.7% [17]。 - 关税仍有反复风险,各国在谈判中,行业震荡或驱使产业链加速转移,龙头公司表现预计更好,建议关注服饰制造商订单趋势 [1][25]。 本周观点:推荐行业优质标的 - 服装家纺关注基本面稳健的品牌公司,期待2025年业绩修复和估值提升,运动鞋服品牌增长稳健,新消费赛道规模扩张可期 [2][33]。 - 黄金珠宝关注产品与渠道力提升的公司,2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业,如周大福、潮宏基 [3][34]。 - 服饰制造关税政策缓和利好估值,短期订单和出货正常,中长期龙头公司享受份额提升,推荐申洲国际、华利集团、伟星股份 [3][35]。 本周行情:纺织服饰板块跑赢大盘 - 沪深300指数 +0.82%,纺织制造板块 +1.71%,品牌服饰板块 +2.02% [39]。 - A股周涨跌幅前三为美邦服饰、浔兴股份、九牧王,后三为浙江自然、菜百股份、ST起步;H股周涨跌幅前三为晶苑国际、超盈国际控股、申洲国际,后三为维珍妮、波司登、安踏体育 [39]。 近期报告:2025中期策略 - 2025H2服饰珠宝需求有望稳健复苏,产品端多样化需求显现,渠道端全渠道融合加速,新型门店业态发展迅速 [43]。 - 投资主线一:品牌服饰关注基本面有看点的个股,如安踏体育、波司登、特步国际、海澜之家、稳健医疗、罗莱生活 [43][44][45]。 - 投资主线二:黄金珠宝关注强产品/品牌力的周大福、潮宏基 [46]。 - 投资主线三:服饰制造关注长期份额有提升空间的龙头,如申洲国际、华利集团、伟星股份 [47]。 重点公司近期公告 太平鸟2025年半年度业绩预减,预计归属于上市公司股东的净利润为7770万元左右,同比减少55%左右;扣除非经常性损益的净利润为1370万元左右,同比减少79%左右 [48]。 本周行业要闻 - FILA KIDS与复旦大学附属儿科医院合作成立“儿童与青少年运动健康联合实验室”,开展三年深度合作 [49]。 - 阿迪达斯签约运动员亚马尔开启首次中国行,2024 - 2025全国青少年校园足球联赛高中组总决赛将打响 [49]。 - 瑞士运动品牌On在苏黎世开设机器人工厂,可高效制造鞋面并降低碳排放 [49]。 本周原材料走势 截至2025/07/08末国棉237价格同比 -23%至21720元/吨,截至2025/07/11末长绒棉328价格同比 -2%至15266元/吨,截至2025/07/11末内棉价格高于外棉价格1669元/吨 [50]。
纺织服装行业2025年中报业绩前瞻:内需温和复苏等待加速,布局新成长方向
申万宏源证券· 2025-07-09 22:14
报告行业投资评级 - 看好纺织服装行业 [1] 报告的核心观点 - 内需温和复苏有望加速回升,外需受关税冲击加剧景气分化;港股运动景气度领先,高性能户外有高市场空间;男女童装多数品牌依旧承压,消费者追崇质价比;品牌家纺国补拉动线上弹性更佳,爆款大单品涌现;个护家清正处于需求多样化扩容、品质化升级的机遇期;纺织制造运动制造面临高基数,新消费制造链成长逻辑佳;内需复苏是重要做多线索,挖掘低位浮现的新成长方向,纺织制造短期受美国“全球对等关税”冲击扰动,但优质白马股价超跌,全球竞争力不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 内需与外需情况 - 1 - 5月我国服装鞋帽、针纺织品零售额6138亿元,同比+3.3%,4月、5月分别同比+2.2%、+4%,后续即将进入加速回升窗口;1 - 5月我国纺织服装出口额1167亿美元,同比+1%,其中纺织品585亿美元,同比+2.5%,服装及衣着附件582亿美元,同比 - 0.5%;1 - 5月越南纺织品出口额151亿美元,同比+12%、鞋类出口额98亿美元,同比+11.5%,美国关税政策将加剧不同产区订单景气分化、加速转移 [2] 港股运动板块 - 运动板块景气度领先,呈现K型分化趋势,高端及高性价比两端市场增长更佳;预计25Q2安踏/FILA/户外品牌流水同比+中单/+中单/+40%,性价比品牌361度线下流水同比+10%,李宁/特步主品牌流水同比持平/+中单;行业库存保持合理水位,大促季折扣或小幅加深 [2] 男女童装板块 - 男装方面,预计海澜之家25Q2营收、扣非净利润同比+个位数,归母净利润同比下滑,京东奥莱持续开店有望产生更大贡献,高端男装25Q2利润端预计承压下滑;女装方面,歌力思表现领先同行,预计国内业务正增长,但海外业务处理、Ed Hardy品牌出表影响收入端表观增速,利润在低基数上大幅反弹;童装方面,预计森马、嘉曼25Q2营收同比持平或略增,利润端延续下滑,期待促进生育政策拉动母婴消费 [2] 品牌家纺板块 - 罗莱、水星对家纺国补参与度较高,单季表现较优,预计罗莱/水星25Q2营收同比+3%/+15%,归母净利润同比+20%/+6%,罗莱利润端稳健,水星费用投放积极;富安娜处于经营调整期,预计25Q2营收、净利润均下滑 [2] 个护家清板块 - 预计稳健/诺邦25Q2营收同比+28%/+20%,归母净利润同比+29%/+30%,延续25Q1高增长态势;诺邦受益于品质商超个护家清产品自营品牌化趋势,胖东来业务快速放量,成功切入永辉优选湿厕巾供应链,制造基本盘展现强拐点、高成长 [2] 纺织制造板块 - 中游方面,关税博弈难以造成运动供应链大洗牌,头部制造商全球竞争力不变,预计申洲国际/华利集团25H1营收同比+15%/+9%,利润端增速华利弱于申洲,25H2华利利润率有望环比回升,中期申洲、华利有望受益于未来Nike链修复;上游方面,国内产能敞口受关税冲击影响大,上游纺织品公司25Q2订单普遍下滑,预计伟星/新澳/百隆25Q2营收均同比下滑个位数,百隆受益于棉价成本端改善及越南产能高盈利性,预计25Q2归母净利润1.9亿元,同比+25%,25H1归母净利润累计同比+超50% [2] 行业投资建议 - 推荐运动户外的安踏体育、滔搏、波司登、361度,建议关注伯希和;折扣零售的海澜之家;个护家清的诺邦股份、稳健医疗;国货家纺的罗莱生活、水星家纺;运动制造的申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方,建议关注浙江自然 [2] 各公司业绩及估值情况 - 报告给出纺织服装行业2025年中报业绩前瞻表格,包含各公司25Q2E、25H1E的营业收入、归母净利润及同比变化等数据,以及与预期相比情况 [3] - 报告给出纺织服装行业估值比较表,包含各公司当前股价、总市值,25E、26E、27E的归母净利润、PE及评级情况 [5]
纺织服饰2025中期策略:关注功能性服饰、珠宝龙头,优选具备增量业务个股
国盛证券· 2025-07-07 14:54
报告核心观点 - 2025年H2期待服饰珠宝需求稳健复苏,关注产品/渠道层面新趋势,推荐关注相关领域龙头及有增量业务个股 [1] 市场表现复盘 行业股价表现 - 年初至2025年7月2日品牌服饰、纺织制造指数略微跑输大盘,品牌服饰涨幅2.8%,纺织制造涨幅2.5%,上证指数涨幅3.1% [11] - 3月下旬 - 4月上旬纺织制造跌幅更大,品牌服饰基本与大盘趋势相同 [12] 子板块基本面分析 - 股价表现上运动鞋服稳健上涨、家纺Q2领先,成衣制造较弱 [14] - 业绩表现上运动鞋服业绩稳健成长,品牌服饰表现分化,上游制造基本面良好但政策影响下市场预期悲观 [16] 目前估值水平 - 运动鞋服当前估值具备上升空间,H股运动鞋服板块重点公司PE(NTM)为11.9倍,低于2023年以来平均值 [25] - A股品牌服饰板块重点公司估值略高于2023年以来水平,主要系盈利预测下修所致 [23] - 成衣制造目前重点公司PE(NTM)为14.0倍,略低于2023年以来平均值 [24] 行业运行趋势 下游服饰消费 2025珠宝消费增速亮眼,服装需求逐步改善 - 2025年1 - 5月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.3%,金银珠宝类零售额同比增长12.3%,预计2025H2需求复苏趋势延续 [35] 行业库存健康,需求改善有望带动上市公司业绩向好 - 2024年品牌服饰秋冬装零售承压致库存增加,库龄相对健康;黄金珠宝板块整体库存水位同比持平 [39][40] - 2025H2终端需求向好有望带动上市公司报表业绩稳健向好 [45] 品类趋势:户外运动/跑步品类/古法金珠宝增长优异 - 户外运动需求增长,专业户外品牌及综合性品牌加大户外品类布局 [46][51] - 跑步品牌及综合性运动品牌中跑步品类销售表现优异 [57] - 古法金需求持续增长,市场规模有望持续扩张 [56] 渠道趋势:线上、线下加速融合,新型门店业态涌现 - 线上线下加速融合,电商渠道占比提升,直播电商等新业态兴起 [62] - 新型门店涌现,包括潮流IP概念门店、综合生活方式门店、快闪店等 [65] - 折扣店铺业态需求火热,奥莱市场规模增长,传统奥莱和城市奥莱数量增加 [68] 上游服饰制造 - 关税政策波动影响短期预期,目前美国对中国、越南等关税政策有变化,后续仍有反复风险 [80] - 各国服饰出口表现略有波动,东南亚国家出口表现好于中国 [81] - 行业格局优化利于龙头份额提升,短期订单及出货基本健康,中长期龙头市占率预计提升 [92] 投资主线 投资主线一:品牌服饰优选绩优公司,关注基本面有看点的个股 功能性服饰运营稳健,重点推荐【安踏体育、特步国际、波司登】 - 2024 - 2025Q1运动鞋服板块营运稳健,库销比健康,行业公司优化产品/品类结构,提升渠道效率 [96][97][99] - 重点推荐安踏体育、波司登、特步国际,关注滔搏 [101] 关注基本面存在新看点的【海澜之家、稳健医疗】 - 时尚休闲服饰短期终端平淡,2025Q2业绩同比仍有压力,个股分化 [103] - 推荐海澜之家、稳健医疗 [108] 家纺板块需求稳健,关注【罗莱生活】业绩弹性 - 2025Q1罗莱生活、水星家纺经营表现改善,预计2025Q2居民家纺需求改善趋势延续 [114] - 推荐罗莱生活 [115] 投资主线二:优质黄金珠宝品牌热度延续,推荐强产品/品牌力的【周大福、潮宏基】 - 2025年金银珠宝类零售额增速优异,但金饰销量短期有压力,存在拓店逻辑或产品差异化强的公司业绩值得期待 [116][120] - 推荐周大福、潮宏基 [122] 投资主线三:服饰制造格局优化,关注长期份额具备提升空间的龙头【申洲国际、伟星股份、华利集团】 - 关税政策波动影响板块股价,短期订单和出货基本正常,中长期龙头份额有望提升 [123] - 推荐申洲国际、华利集团、伟星股份 [125] 重点公司盈利预测与估值 - 梳理了各投资主线涉及公司的盈利预测与估值情况,包括安踏体育、波司登、周大福等 [130][131][133]
纺织服饰周专题:服饰重点公司2025Q2业绩前瞻
国盛证券· 2025-07-06 20:15
报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [5] 报告的核心观点 - 服装家纺优先关注基本面稳健、质地优秀的品牌公司,期待2025年业绩修复、估值提升,新消费赛道规模扩张速度可期 [4][49] - 黄金珠宝中长期标的公司需提升产品与渠道力,2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [7][50] - 服饰制造关税政策缓和或利好板块估值提升,中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司预计持续享受份额提升 [7][51] 本周专题:服饰重点公司2025Q2业绩前瞻 H股运动鞋服 - 2025Q2流水增速较Q1放缓,整体运营稳健,各运动品牌库销比基本在5左右 [1][15] - 预计安踏体育2025H1收入增长10%+,经营利润率或下降 [1][18] - 预计李宁2025H1收入持平左右,归母净利润同比下降20% [1][18] - 预计特步国际2025H1可持续业务收入增长5%左右,归母净利润同比增长10%左右 [1][18] - 预计361度2025H1收入增长10% - 15%,归母净利润同比增长10% - 15% [1][19] A股品牌服饰 - 终端零售平稳,个股业绩分化,部分收入收缩公司业绩压力大,部分公司业绩同比或增长 [2][20] - 预计稳健医疗2025Q2收入及归母净利润同比增长15% - 25% [2][24] - 预计海澜之家2025Q2收入同比增长0% - 5%,利润在低基数下同比有望健康增长 [2][24] - 预计比音勒芬2025Q2收入同比增长个位数,利润同比持平左右 [2][24] - 预计报喜鸟2025Q2收入同比持平左右,利润同比估计有所下降 [2][27] - 预计太平鸟2025Q2收入同比 - 10% - +5%,单季度净利率仍处较低水平 [27] - 预计森马服饰2025Q2收入同比持平左右,利润在渠道刚性费用影响下同比或下降 [2][27] 黄金珠宝 - 受益于金价上涨零售额增速优异,但金饰销量短期有压力,有拓店逻辑或产品差异化强的公司业绩或优异 [3][29] - 预计老凤祥2025Q2营收 - 20% - -10%,归母净利润同比 - 20% - -10% [3][38] - 预计周大生2025Q2营收同比 - 15% - -5%,归母净利润同比 - 15% - -5% [3][38] - 预计潮宏基2025Q2营收增长30% - 40%,归母净利润同比增长35% - 45% [3][38] 服饰制造 - 2025Q2中游成衣制造出货正常、上游纺织制造订单受悲观预期影响,关税有反复风险,龙头公司表现有望好于行业 [3][39] - 预计申洲国际2025H1收入同比增长10% - 15%,归母净利润同比增长0% - 10% [3][45] - 预计华利集团2025Q2收入同比保持10% - 15%增长,归母净利润同比 - 5% - +5% [3][45] - 预计伟星股份2025Q2收入/归母净利润同比下降10% - 15% [3][48] 本周观点:推荐行业优质标的 运动鞋服板块 - 重点推荐安踏体育和特步国际,关注高分红标的滔搏 [6][52] 品牌服饰 - 推荐海澜之家、稳健医疗和波司登,关注比音勒芬、森马服饰 [6][52] 家纺板块 - 关注罗莱生活 [7][52] 黄金珠宝 - 关注周大福、潮宏基 [7][50] 服饰制造 - 推荐关注申洲国际、华利集团、伟星股份和浙江自然 [7][51] 本周行情 - 沪深300指数+1.54%,纺织制造板块+1.13%,品牌服饰板块+0.22% [55] - A股周涨跌幅前三为菜百股份、百隆东方、潮宏基,后三为ST起步、梦洁股份、探路者 [55] - H股周涨跌幅前三为超盈国际控股、晶苑国际、互太纺织,后三为特步国际、安踏体育、滔搏 [55] 近期报告 滔搏 - FY2026Q1销售下降中单位数,线下销售有压力,电商表现优异 [59][60] - 预计FY2026营收略下降,归母净利润同比基本持平 [61] 波司登 - FY2025收入同比+12%,净利润同比+14%,高分红具备吸引力 [63] - 品牌羽绒服业务收入同比+11%,OEM业务同比+26%,女装业务同比 - 21%,多元化服装业务同比+3% [63][64][65] - 预计FY2026公司收入增长10%左右,净利润增速有望快于收入 [66] 重点公司近期公告 - 浙江自然股东天台瑞聚股权投资中心计划减持不超过公司股份总数的1% [68] 本周行业要闻 - 特步在凡尔赛宫进行科技与品牌联动 [69] - 阿迪达斯与复旦大学达成合作 [69] - 安踏成为中国安踏mentech洲际自行车队主冠名赞助商 [69] 本周原材料走势 - 截至2025/07/01末国棉237价格同比 - 23%至21720元/吨,截至2025/07/04末长绒棉328价格同比 - 4%至15200元/吨 [70] - 截至2025/07/04末内棉价格高于人民币计价的外棉价格1464元/吨 [70]
罗莱生活(002293) - 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告
2025-06-26 16:30
公司基本信息 - 成立于2002年05月23日,住所为江苏南通[1] - 注册资本83409.2481万人民币[1] 公司业务范围 - 生产销售家用、酒店纺织品等[1][2] - 有医用口罩等生产、零售业务[2] - 提供仓储设备租赁等服务[2] 公司近期动态 - 2025年召开会议通过修订章程议案[1] - 完成工商变更登记并换发执照[1] - 公告于2025年6月27日发布[3]
罗莱生活: 2024年年度权益分派实施公告
证券之星· 2025-05-19 18:11
权益分派方案 - 公司以现有总股本834,092,481股为基数,向全体股东每10股派发现金红利4.000000元人民币(含税)[1] - 扣税后通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派发3.600000元[1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收,公司暂不扣缴个人所得税[1] 实施时间安排 - 权益分派股权登记日为2025年5月23日,除权除息日为2025年5月26日[2] - 分派对象为截至2025年5月23日深交所收市后在中国结算深圳分公司登记在册的全体股东[2] - 现金红利将于2025年5月26日通过股东托管证券公司直接划入资金账户[2] 方案调整机制 - 若从利润分配预案披露至股权登记日期间因回购股份、股权激励等导致总股本变动,公司将按分配比例不变原则相应调整分红总额[1] - 权益分派方案已获2025年5月15日召开的2024年年度股东会审议通过[1]
罗莱生活(002293) - 2024年年度权益分派实施公告
2025-05-19 17:45
权益分派 - 2024年度以总股本834,092,481股为基数,每10股派现金红利4元(含税)[2] - 深股通等每10股派3.6元[3] - 不同持股时长补缴税款不同[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月23日,除权除息日为2025年5月26日[4] - 代派A股股东现金红利于2025年5月26日划入账户[6] 其他 - 分派对象为登记在册全体股东[5] - 股权激励限售股红利公司自派[6] - 公司承担代派红利不足责任[7] - 咨询地址、联系人及电话[8] - 公告日期为2025年5月20日[9]
国泰海通:重点关注618平台家纺国补催化 4月美国服饰零售增速环比放缓
智通财经网· 2025-05-19 15:22
家纺行业补贴政策 - 家纺产品在618平台优惠后可叠加15%国家补贴 消费者在支付宝/云闪付支付时享受最终金额15%的补贴 [1] - 家纺国补范围有待扩大 淘宝平台有5个省市区参与 京东平台有6个省市区参与 [1] - 国补政策目前集中在套件产品 枕芯与被芯涉及较少 记忆深睡枕等热门产品覆盖有限 [2] 家纺品牌渠道表现 - 水星家纺在抖音平台优势显著 三款产品在十个收货城市均可享受国补政策 [2] - 富安娜在京东平台较有优势 罗莱产品在平台和城市间的国补分布较为均衡 [2] - Sidanda与博洋家纺在淘宝平台覆盖全面 国补政策涵盖全部十个城市 但在抖音平台覆盖有限 [2] 美国零售市场数据 - 4月美国服饰零售额同比增长3.6% 较3月7.0%的增速有所放缓 [3] - 4月美国整体零售额同比增长5.2% 较3月5.3%的增速略有下降 [3] - 4月美国服装CPI同比下降0.7% 较3月0.3%的增长转为负值 [3] 投资主线推荐 - 推荐拥有顺价能力品牌客户 差异化产品开发能力 多元产能布局和高股东回报率的优质制造企业 [1] - 品牌端三条投资主线:全民健身与户外风潮 逆市拓店或精细化管理实现高客单增长的企业 受益房地产企稳和补贴政策的家纺板块 [1]
纺织服饰周专题:服饰制造公司4月营收公布,趋势整体平稳
国盛证券· 2025-05-19 11:10
报告行业投资评级 - 增持(维持) [4] 报告的核心观点 - 服装家纺优先关注基本面稳健、质地优秀的品牌公司,期待2025年业绩修复、估值提升,运动鞋服板块增长韧性强 [2][35] - 服饰制造关税事件影响短期股价,长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司或享受份额提升 [3][36] - 黄金珠宝中长期标的公司提升产品与渠道力增强竞争力,预计居民珠宝消费需求触底反弹,有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [3][36] 本周专题 - 2025年4月丰泰企业、裕元集团(制造业务)、儒鸿收入同比分别+2.7%、+10.5%、+18.2%,2025年1 - 4月累计同比分别+1.1%、+7.1%、+21.6%,判断儒鸿及华利集团快速增长、裕元集团健康增长、丰泰企业短期波动,需关注服饰制造商订单趋势 [1][12] - 2025Q1越南服饰出口健康增长、4月提速,中国相关产品出口表现较弱,4月越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比分别增长20%、27%,中国服装及衣着附件、纺织纱线织物及其制品同比分别 - 1.2%、+3.2%,预计中美贸易关系后续有望改善 [1] - 美国服装进口对中国依赖度降低,对东南亚依赖度提升,2024年从越南、柬埔寨、印度、孟加拉进口服装占比分别达17%、5%、6%、8%,建议关注东南亚与美国关税政策变化 [27] - 海外国际服饰品牌商运营基本健康,2025年行业订单有望维持健康状态,部分核心品牌商单季度收入符合或超出预期,下游国际品牌库存运营周转基本趋近健康 [28] 本周观点 - 服装家纺关注基本面稳健品牌公司,2024年品牌服饰重点公司合计收入同比+4.4%、归母净利润同比 - 0.6%,运动鞋服板块重点公司合计收入同比+8.7%、归母净利润同比+12.4%,2025年该板块受益政策和居民运动参与度提升,品牌公司增长韧性强 [2][35] - 服饰制造关注关税政策变化,长期推荐申洲国际(2025年PE为12倍)、华利集团(2025年PE为15倍)、伟星股份(2025年PE为18倍)、浙江自然(2025年PE为17倍) [3][36] - 黄金珠宝预计居民珠宝消费需求触底反弹,关注产品力和渠道效率提升的周大福、潮宏基,当前股价对应2025年(或FY2025)PE为17/18倍 [3][36] - 运动鞋服板块推荐安踏体育(2025Q1安踏/Fila品牌终端流水高单位数增长,其他品牌Q1流水同比增长65% - 70%,2025年PE为18倍)、滔搏(FY2025PE为14倍) [6][37] - 品牌服饰推荐海澜之家(2025年PE为15倍)、稳健医疗(2025年PE为28倍)、波司登(FY2025PE为14倍),关注比音勒芬、森马服饰 [6][37] - 家纺板块推荐罗莱生活(2025Q1归母净利润同比+26.31%至1.13亿元,2025年预计业绩增长20%至5.2亿元,2025年PE为15倍,2024年分红率115.48%) [6][37] 本周行情 - 沪深300指数+1.12%,纺织制造板块+1.05%,品牌服饰板块+0.5% [42] - A股周涨跌幅前三为安正时尚(+24.09%)、浙江自然(+13.85%)、ST起步(+8.66%),后三为开润股份( - 4.52%)、华孚时尚( - 4.44%)、探路者( - 3.68%) [42] - H股周涨跌幅前三为波司登(+13.3%)、互太纺织(+9.92%)、晶苑国际(+3.37%),后三为特步国际( - 2.17%)、维珍妮( - 1.82%)、超盈国际控股( - 1.15%) [42] 近期报告 行业总结 - 服饰品牌2024年利润承压,2025Q1降幅收窄,2024年收入同比 - 2.2%、归母净利润同比 - 24.1%,2025Q1收入同比 - 2.6%、归母净利润同比 - 9.7%,全年业绩有望在低基数上修复 [8][48] - 服饰制造过去收入平稳增长、业绩卓越,2024年收入同比+6.4%、归母净利润增长26.9%,当下关税冲击或加速格局优化,核心制造商订单及出货正常,中长期龙头公司持续受益 [8][49] - 黄金珠宝板块公司业绩分化,2024年合计营收同比 - 1.7%、归母净利润同比+3.6%,有拓店逻辑或产品差异化强的公司业绩优,中长期有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [8][50] 投资建议 - 品牌服饰推荐安踏体育、滔搏、稳健医疗、海澜之家、波司登,关注罗莱生活、比音勒芬、森马服饰 [51] - 纺织制造推荐申洲国际、华利集团、伟星股份、浙江自然 [51] - 黄金珠宝关注周大福、潮宏基 [51] 重点公司近期公告 - 比音勒芬董事申金冬计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内,以集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过4,913,000股(占总股本0.8609%) [54] 本周行业要闻 - 第十五届全国运动会赛会制服亮相,安踏分享体育装备赞助筹备情况并展示制服设计 [55] - 始祖鸟推出首款黑科技攀登背包ALPHA SL 30 BACKPACK [55] - 非凡领越获中网协授权运营匹克球系列赛事 [55] 本周原材料走势 - 截至2025/05/13末国棉237价格同比 - 21%至22500元/吨,截至2025/05/15末长绒棉328价格同比 - 11%至14524元/吨,截至2025/05/15末内棉价格高于人民币计价的外棉价格1169元/吨 [56]