业绩回顾 - 2024年及2025年第一季度公司分别实现营业收入113.97亿元和22.12亿元，B2B办公物资集采业务收入达113.52亿元 [2] - 公司已积累8万多家优质客户资源，服务200多家头部大型客户，包括60家以上央企 [2] - 客户覆盖能源电力、金融保险、航天军工、石油化工、通讯、运输物流等行业的龙头企业如国家电网、农业银行、航空工业、中国石化等 [3] - 自有品牌业务通过IP联名（如吾皇猫、神烦鸟）注入文化内涵，未来将优先选择具备流量效应及中国文化元素的IP资源 [3] 核心竞争力 - 数字化运营平台覆盖50+应用场景，主业务生产场景占比超70%，AI技术应用于市场分析、供应链管理等关键节点 [4] - AI技术显著提升客户响应效率，减少人工工时和操作误差，优化SKU命名和分类方式 [4] - 数字化采购行业2023年渗透率达9.8%，增速15.2%，与公司发展战略高度契合 [5] 机构评级与业务展望 - 浙商证券、华泰证券等多家机构给予"买入"或"增持"评级，看好AI降本增效及千亿级企业服务市场渗透红利 [6] - 未来将聚焦B2B办公物资、MRO工业品等场景，深化与大客户合作，提升MRO业务毛利率 [6] - 品牌新文具业务通过IP联名合作有望成为增长亮点 [6] 投资者互动与股东回报 - 2023-2024年累计现金分红10,924.08万元，2024年回购股份960万股，成交金额5,050.05万元 [7] - 公司定位为B2B数字化集采领域主要企业，拥有"COMIX 齐心"知名品牌及IP合作优势 [7]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，采用网络远程方式面向全体投资者 [1] - 时间为 2025 年 5 月 9 日 15:00 - 17:00，地点在深圳市坪山区齐心科技园公司会议室 [1] - 交流形式为价值在线网络互动，公司提前发布公告并征集问题 [1] - 出席人员有董事长、总经理陈钦鹏等 [1] 公司业绩情况 - 2024 年营业收入 113.97 亿元，同比增长 2.69%，归属于上市公司股东的净利润 0.63 亿元，同比下降 18.32% [2] - 2025 年一季度营业收入 22.12 亿元，归属于上市公司股东的净利润 0.49 亿元 [4] - 2024 年 B2B 办公物资集采及品牌新文具业务共计实现营业收入 113.52 亿元，不考虑商誉减值的净利润为 2.20 亿元 [4] 数字化运营情况 - 齐心数字化运营平台以自动化、AI 智能化为核心，截至 2024 年末累计上线 50 + 应用场景，主业务生产场景占比超 70% [3] - 依托云计算等新技术构建一站式企业服务平台，实现全流程在线管理，以业财一体化为底层技术驱动业务增长 [6] 行业发展看法 - 数字经济下，数字化、电商化、集中化采购成公共资源交易主要形式，政府政策支持，供应链数字化提升采购效率，行业处于上行趋势 [4] 公司业务布局 - 营销网络方面，在全国构建履约服务网点，结合属地化团队与数字化系统，优化仓储物流，实现资源调配与交付最优效率 [7] - 自有品牌与吾皇猫等国内 IP 联名合作，未来偏重“国潮文创”类 IP [7] - 谷子经济业务方面，齐心文创聚焦年轻客群，推出多主题产品矩阵，实现 IP 文创与数字化营销融合 [10] 公司未来规划 - 聚焦优质大客户，聚焦 B2B 多场景，应用大模型和 AIGC 技术，构建可拓展、数字化生态系统 [8][10][11] - 品牌新文具业务加强 IP 合作，优化产品、客户和利润结构 [9] - 提升自有品牌销售占比等优化毛利率，加强数字化平台和供应链管理，提升盈利能力 [9] 公司品牌优势 - 拥有“COMIX 齐心”知名品牌，与 IP 深度联名，专注政企客户数字化集采服务，入选《中国 500 最具价值品牌》 [9] 公司社会责任 - 2024 年捐赠 20 万元用于平江县抗洪救灾，向广西两县三所小学捐赠价值 28 万元信息化教学设备 [11] 股东回报情况 - 2024 年实施 2023 年度现金分红 5942.13 万元，2024 年度利润分配预案推出 4981.96 万元现金分红方案，两年累计 10,924.08 万元 [11] - 2024 年回购公司股份 960.00 万股，成交金额 5050.05 万元 [11] 客户与销售渠道 - 为能源电力、金融保险等多行业优质大客户及各地政采客户提供集采服务 [12] - 自有品牌通过办公物资集采平台等线上渠道、经销商等线下渠道及海外渠道销售 [12]

产品质量监督抽查结果 - 天津市北辰区市场监管局2024年重点工业产品质量监督抽查结果显示65批次产品全部合格 涉及水泥 钢筋 化肥等10种产品 [3] - 抽查覆盖文具类产品（修正带 铅笔 橡皮等） 建材类产品（钢筋 钢化玻璃） 农资类产品（复合肥料 农用薄膜）及电子类产品（移动电源） [3][4][5] 受检企业及产品分布 - 文具类受检企业包括天津金隅振兴环保科技（水泥） 上海晨光文具（修正带 铅芯） 得力集团（铅笔）等 共涉及23家生产商 [3][4] - 建材类受检企业包含河北唐银钢铁 宁夏建龙特钢等5家钢筋生产商 以及天津恒瑞达玻璃制品等3家钢化玻璃厂商 [4][5] - 电子类受检产品以移动电源为主 涉及小米通讯技术 深圳浩酷科技等9家生产商 [4][5] 重点产品合格详情 - 钢筋类产品全部合格 生产商包括河北鑫达钢铁集团 唐山东华钢铁企业等 规格涵盖热轧带肋钢筋 [4] - 文具类合格产品包含晨光舒写办公笔 斑马中性墨水圆珠笔 三菱木质铅笔等34个品类 [3][4] - 移动电源类合格产品覆盖10000毫安至20000毫安容量 包含小米自带线充电宝 迪士尼松松系列透明仓移动电源等12款 [4][5] 生产商地域分布 - 文具生产商集中分布于长三角 如上海晨光文具（奉贤区） 宁波正霖文具（宁海县） 温州爱好笔业（龙湾区） [3][4] - 钢铁类生产商主要来自河北 包括唐山（东华钢铁 鑫达钢铁）和迁安地区 [4] - 电子类生产商以深圳为主 占比达55% 代表企业包括深圳浩酷科技 蓝橙创新科技 [4][5]

大会概况 - 2025生产性互联网服务平台创新发展大会在上海举办 主题为内外贸融合发展——链通天下 [1] - 大会聚焦新质生产力培育 新型市场流通体系构建和内外贸产业链融合 [1] - 150余家工业品企业及行业协会代表 专家学者共同参与 [1] 主办方与行业定位 - 中国五金交电化工商业协会与上海市工商联工业品服务商会联合主办 [3] - 商会由品牌制造商 平台企业和服务贸易商三方组成 专注工业品服务行业 [3] - 行业致力于推进工业品数字服务信息化 标准化 品牌化 阳光化和效率化 [3] 会议议题 - 探讨新质生产力机遇与DeepSeek AI大模型服务内外贸协同发展 [3] - 推动工业品产业国内外数字化生态发展 [3] 企业表彰情况 - 大会通过2024年度推优表扬活动表彰行业优秀企业 [5] - 齐心集团获得团体标准先锋 社会责任奖 绿色发展 创新平台 优秀服务商(平台型)和工匠企业六项荣誉 [5] 获奖企业业务分析 - 齐心集团为上海市工商联工业品服务商会副会长单位 [7] - 公司深耕政企采购30余年 聚焦一站式数字化MRO采购服务平台建设 [7] - 服务央国企客户MRO物资采购 拥有3000多家服务网点 [7] - 采用深圳总部加区域矩阵化服务模式 配备专业工程师团队 [7] - 重点服务能源电力 航空航天 矿业冶金和汽车制造等行业客户 [7] - 全面应用大模型及AIGC技术于数字化采购全流程 [7] 行业发展趋势 - 工业品数字化服务平台加速向专业化 场景化延伸 [7] - 技术驱动下的供应链效率升级与跨领域协作成为构建新质生产力关键路径 [7]

财务表现 - 2024年公司营业总收入113.97亿元，同比增长3%，归母净利润0.63亿元，同比下降18%，扣非净利润0.59亿元，同比下降21% [1] - 2024Q4营业总收入30.01亿元，同比下降10%，归母净利润和扣非净利润分别亏损0.96亿元和0.98亿元 [1] - 2025Q1营业总收入22.12亿元，同比增长1%，归母净利润0.49亿元，同比下降1%，扣非净利润0.44亿元，同比下降1% [1] - 2024年毛利率8.6%，同比上升0.2个百分点，B2B业务毛利率8.58%，同比上升0.4个百分点，SAAS业务毛利率10.40%，同比下降23.8个百分点 [3] - 2024年还原商誉减值后净利率约1.0%，同比下降0.2个百分点 [3] 业务表现 - B2B业务2024年营收113.52亿元，同比增长3%，主要得益于大B业务稳定增长和数字化建设推进 [2] - SAAS业务2024年营收0.45亿元，同比下降42%，好视通聚焦智慧教育场景和核心区域 [2] - 自有品牌办公文具业务收入同比持平略增，通过与优质IP合作推新 [2] - 2024Q4 B2B收入同比下降10%，SAAS收入同比下降52% [3] - 2025Q1 B2B收入恢复正增长，好视通调整后实现正盈利 [4] 未来展望 - 公司从办公物资采购平台转型为综合物资集采服务平台，优化客户结构提升MRO份额占比 [5] - 运用AI工具降本增效，改善盈利能力 [5] - 新文具业务持续投入研发和品质提升，与优质IP合作推新 [5] - 好视通业务调整成效显现，有望实现利润正贡献 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.0亿元、2.5亿元、3.2亿元 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年大B业务稳定增长带动总收入同增3%，2025 - 2027年归母净利润预计为2.0/2.5/3.2亿元，对应PE 25/20/16X；短期关注MRO放量与AI降本增效进展，中长期看好千亿级企业服务市场渗透红利，期待品牌新文具业务和好视通业务贡献增量 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业总收入/归母净利润/扣非净利润113.97/0.63/0.59亿元，同比+3%/-18%/-21%；2024Q4营业总收入/归母净利润/扣非净利润30.01/-0.96/-0.98亿元，同比-10%/亏损/亏损；2025Q1营业总收入/归母净利润/扣非净利润22.12/0.49/0.44亿元，同比+1%/-1%/-1% [2][4] 各业务表现 - 2024年B2B业务营收113.52亿元，同增3%，大B业务收入稳健增长，自有品牌办公文具业务收入同比持平略增；SAAS业务营收0.45亿元，同减42%，好视通聚焦智慧教育场景和核心产粮片区，麦苗收入稳定 [11] - 2024Q4各业务收入同比承压，B2B收入同比-10%，SAAS收入同比-52%，大B业务微利，其余业务利润亏损 [11] - 2025Q1 B2B收入恢复正增长，好视通调整成效显现、实现正盈利，总收入同增1%，毛利率为9.7%，同比-0.4pct [11] 业绩和利润率情况 - 2024年归母净利润0.63亿元，剔除商誉减值影响后净利润1.1亿元；毛利率8.6%，同升0.2pct，B2B/SAAS业务毛利率8.58%/10.40%，同比+0.4/-23.8pcts；还原商誉减值后净利率约1.0%，同降0.2pct [11] - 2024Q4毛利率8.2%，同比+0.6pct，归母/扣非净利率均同比-1.1pcts [11] - 2025Q1归母净利率/扣非净利率分别同比-0.05/-0.04pct [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|11397|12082|12824|13630| |营业成本（百万元）|10418|11018|11676|12386| |毛利（百万元）|979|1064|1148|1244| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|63|204|254|319| |EPS（元）|0.09|0.28|0.35|0.44| |经营活动现金流净额（百万元）|245|108|635|211| |投资活动现金流净额（百万元）|-39|-35|-34|-34| |筹资活动现金流净额（百万元）|11|-49|-66|-64| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|218|24|535|113| |每股收益（元）|0.09|0.28|0.35|0.44| |每股经营现金流（元）|0.34|0.15|0.88|0.29| |市盈率|79.00|24.64|19.80|15.77| |市净率|1.67|1.64|1.33|1.22| |EV/EBITDA|11.29|8.18|3.52|2.56| |总资产收益率|0.8%|2.4%|2.8%|3.2%| |净资产收益率|2.0%|6.7%|6.7%|7.7%| |净利率|0.6%|1.7%|2.0%|2.3%| |资产负债率|61.6%|64.2%|59.0%|59.3%| |总资产周转率|1.40|1.47|1.45|1.42| [16]

财报披露 - 公司2024年年度报告全文及摘要于2025年4月26日披露于巨潮资讯网[1] 业绩说明会 - 公司将于2025年5月9日15:00 - 17:00召开2024年度网上业绩说明会，采用网络远程方式[1] - 投资者可登录价值在线或用微信扫描小程序码参与[2] - 出席人员有董事长陈钦鹏、财务总监黄家兵等[2] 问题征集 - 提前向投资者公开征集2024年度网上业绩说明会问题[3] - 投资者可登录价值在线或扫描小程序码进入说明会页面提问[3] - 公司将在业绩说明会上回答投资者普遍关注的问题[3]

会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会，时间是 2025 年 4 月 27 日 10:00 - 11:10，地点在深圳市坪山区锦绣中路 18 号齐心科技园公司会议室，交流形式为视频会议 [2] - 参与单位有民生证券、长江证券等，近 40 位分析师和投资者参加 [2] - 上市公司接待人员有董事长、总经理陈钦鹏等多位公司高层 [2] 公司业绩情况 2024 年业绩 - 实现营业收入 113.97 亿元，较上年同期增长 2.69%，归属于上市公司股东的净利润 0.63 亿元，较上年同期下降 18.32% [6] - B2B 业务部分项目重新招标延后，收入下滑致整体营收增长少；好视通业务使公司进行商誉、存货等减值计提 [3] 2025 年一季度业绩 - 主营收入 22.12 亿元，较上年同期增长 0.98%，归属于上市公司股东的净利润为 0.49 亿元，较上年同期下降 1.14% [6] 公司经营亮点 - 聚焦大办公产业链多场景和领域，服务超 60 家央企（共 98 家） [7] - 齐心数字化运营平台推进数智化建设，截至 2024 年末累计上线 50 + 应用场景，主业务生产场景占比超 70% [7] 政策与行业趋势 - 2023 年全国数字化采购额约 17.2 万亿元，渗透率达 9.8%，增速 15.2% [8] - 2025 年政府强调提振消费、扩大内需，《提振消费专项行动方案》利好文化 IP 消费市场 [8] 股东回报与市值管理 - 2024 年实施 2023 年度现金分红 5942.13 万元，2024 年度利润分配预案推出 4981.96 万元现金分红方案，两年累计 10,924.08 万元 [9] - 2024 年回购公司股份 960.00 万股，成交金额 5050.05 万元 [9] 互动问答要点 业务规划 - 自有品牌文创后续优先考虑有流量效应和中国文化元素的 IP 资源，依托海外渠道推中国元素 IP 产品，加大高价值文具赛道研发投入 [11] - 齐心文创聚焦年轻客群，布局多元化产品矩阵，融合中华传统文化与数字化营销 [16] - 自有品牌坚守文具拓展边界，慎重介入玩具等不适合文具的领域，积极关注并购机会 [21] - 渠道拓展秉持开放态度，围绕文具赛道开发 IP 授权产品，暂不深度介入潮玩类玩具 [25] 业务情况 - B2B 客户去年四季度至今年一季度订单量略降但平稳，全年度采购预算稳定 [12] - 办公用品和 MRO 增长趋势明确，集中采购模式支持品类整合扩充 [13] - MRO 业务提升利润核心是配置驻场服务人员，已在多家头部客户取得成效 [14] - 2025 年一季度毛利率下滑因金融行业开门红物资结构和企业订单二次竞价规则变化 [15] - 办公集采业务竞争格局总体无变化，公司与客户建立良好关系，获行业认可 [17] 跨境电商 - 自有品牌出海是战略方向，在跨境电商平台学生本册、办公文管和欧洲插座品类销售有进展 [18] - 未来加大投入，输出高价值办公文具，通过优化策略提升运营效率应对关税挑战 [18] - 亚马逊平台欧美市场销售占比各半，适度提价后价格竞争优势仍在，将关注供应链并优化运营 [19] 技术与风险 - AI 技术提升公司人员效率，在数字化采购全流程赋能，上线 50 + 应用场景，主业务生产场景占比超 70% [23] - 2024 年资产减值是消化好视通存量资产，未来好视通聚焦深圳智慧教育，公司提升 B2B 业务运营效率防新减值 [20] - 应收账款减值是谨慎会计处理，未来收回账款会冲回减值，公司强化管控保障资金安全 [24]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 8.37 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 公司 24 年营收逆势增长，但因计提减值致归母净利低于预期，25Q1 营收和归母净利有小幅度变化，展望 25 年，办公集采、品牌新文具业务有望增长，减值计提后盈利能力有望修复 [1] - 结合 Q1 业绩，下调 25 - 26 年办公集采主业收入预测，新增 27 年盈利预测，预计 25 - 27 年归母净利分别为 2.23/2.80/3.40 亿元，对应 EPS 为 0.31/0.39/0.47 元，给予 25 年 27 倍 PE，目标价 8.37 元 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24 年实现营收 113.97 亿元（yoy + 2.69%），归母净利 6,282 万元（yoy - 18.32%），25Q1 实现营收 22.12 亿元（yoy + 0.98%），归母净利 4887 万元（yoy - 1.14%） [1] - 24 年 B2B 办公物资及品牌新文具业务营收 113.52 亿元/yoy + 3.00%，不考虑商誉减值的净利润为 2.20 亿元（yoy - 9.8%）；互联网 SaaS 软件及服务营收 0.45 亿元/同比 - 41.93%，净利润 - 1.10 亿元/亏损小幅收窄 [2] - 24 年销售毛利率同比上涨 0.21pct 至 8.59%，期间费用率同比下降 0.50pct 至 6.46%，其中销售费用率同比上涨 0.10pct 至 4.99%，管理 + 研发费用率同比下降 0.46pct 至 2.04%，财务费用率同比下降 0.15pct 至 - 0.57% [3] 盈利预测与估值 - 预计 25 - 27 年归母净利分别为 2.23/2.80/3.40 亿元（25 - 26 年分别较前值下调 16.6%/14.7%），对应 EPS 为 0.31/0.39/0.47 元，给予公司 25 年 27 倍 PE，目标价 8.37 元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|11,099|11,397|12,868|14,275|15,695| |+/-%|28.62|2.69|12.91|10.93|9.95| |归属母公司净利润 (人民币百万)|76.91|62.82|222.91|280.47|339.96| |+/-%|(39.29)|(18.32)|254.83|25.82|21.21| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.11|0.09|0.31|0.39|0.47| |ROE (%)|1.97|1.69|6.81|8.12|9.08| |PE (倍)|65.37|80.03|22.55|17.93|14.79| |PB (倍)|1.62|1.63|1.55|1.45|1.33| |EV EBITDA (倍)|17.78|17.34|4.88|3.44|1.69| [6] 可比公司估值对比 |证券代码|公司简称|当前市值（亿元）|归母净利润（亿元）|PE（X）| |----|----|----|----|----| | | | |2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |603899 CH|晨光股份|288.42|13.96|16.18|18.28|20.14|21|18|16|14| |301101 CH|明月镜片|95.74|1.77|2.09|2.45|2.90|54|46|39|33| |605299 CH|舒华体育|33.59|0.90|1.15|1.33|-|37|29|25|-| |002103 CH|广博股份|48.19|1.52|1.89|2.40|3.05|32|26|20|16| |300703 CH|创源股份|25.80|1.08|1.52|2.00|3.06|24|17|13|8| |平均值| | | | | | |34|27|23|18| |002301 CH|齐心集团|50.28|0.63|2.23|2.80|3.40|80|23|18|15| [12] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含 2023 - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率等信息 [26]

深圳齐心集团股份有限公司 控股股东及其他关联方资金占用情况的 专项说明 政旦志远核字第 2500166 号 政旦志远（深圳）会计师事务所（特殊普通合伙） Zandar Certified Public Accountants LLP 深圳齐心集团股份有限公司 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明 （截止 2024 年 12 月 31 日） 目 录 页 次 一、 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项 说明 1-2 二、 深圳齐心集团股份有限公司 2024 年度非经营 性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 1 地 址：深圳市福田区鹏程一路广电金融中心11F 电 话：+86-755-88605026 www.zdcpa.com 控 股 股 东 及 其 他 关 联 方 资 金 占 用 情 况 的 专 项 说 明 政旦志远核字第 2500166 号 深圳齐心集团股份有限公司全体股东： 我们接受委托，依据《中国注册会计师执业准则》审计了深圳齐 心集团股份有限公司（以下简称齐心集团公司）2024 年度财务报表， 包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合 并及母公司利润表、 ...