行业情况 - 上半年行业困难，中小企业退出竞争，大型企业销量和利润下滑，公司凭借多种优势实现毛利率提高和净利润增长 [3] 公司各业务板块情况 饲料板块 - 水产料：公司看好水产消费端，国内市场和国外占比较低地区增长空间大，东南亚市场是增长亮点，如印度对虾市场5年间总容量增长7倍 [3][4] - 畜禽及猪料：竞争优势强，猪料7月增长恢复，禽料在华南、华中占比提高，各产品线销量持续增长 [4] 苗种板块 - 水产苗种是未来水产核心领域，2015年公司水产鱼苗在广东、江苏市场影响力提升，虾苗市场反应有明显提升 [4] 猪养殖板块 - 行业养殖水平低机会多，公司2011年开始投资，年初加大力度，从自繁自养转为部分“公司 + 农户”模式，下半年将加快投资 [5] 动保板块 - 水产动保2015年进展顺利，2016、2017年预计快速增长；畜禽动保做了很多研发并收购相关公司，预计近两年快速发展 [5] 宠物饲料方面 - 行业处于爆发式增长阶段，公司产品定位中高端，下半年将有产品上市 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002311，证券简称为海大集团 [1] - 2015 年 5 月 14 日在公司会议室进行现场参观的投资者关系活动，参与单位有中银国际、东莞证券、上海保银投资等，上市公司接待人员为董事会秘书黄志健 [2] 公司未来战略及规划 生猪养殖方面 - 猪料市场大且分散，对管理要求高，公司筹划及储备已久，包括试验、建猪场、收购研究院及培养人才等 [2] - 有新养殖模式处于市场试验阶段，若效果良好将大规模拓展 [3] 东南亚饲料市场 - 东南亚销售利润高、增长快，公司看重该市场，当地大型专业饲料企业少，主要是外资企业争夺市场，未来鱼料会快速发展 [3] - 公司水产料布局好后将拓展当地畜禽料市场，主要对手包括统一、正大等外资企业 [3] 供应链金融计划 - 公司与广发等合资成立互联网小贷公司，部分投资方负责风控，其他公司提供优秀客户 [3] - 参股目的不是盈利，而是为客户提供资金支持，扩大养殖户数量，提高饲料销量 [3] 动保板块发展规划 - 公司将加大力度让动保恢复高速增长，去年动保产品升级已为未来打下良好基础 [4]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [1] - 活动时间为2016年8月23日，地点在公司办公室 [3] - 参与单位众多，包括上海相生资产、中信证券等超70家单位及人员 [2][3] - 上市公司接待人员为公司董事会秘书黄志健 [4] 半年度业绩情况 经营情况 - 上半年营收116.20亿，同比增长20.41%，一季度增长13.61%，二季度增长近23.33% [4] - 2016年半年度综合毛利率11.13%，同比增长0.4个百分点，二季度单季毛利率达12.45%，增长1个百分点 [4] - 销售费用同比增长16.15%，管理费用同比增长5%，财务费用同比下降约50% [4] - 投资收益和公允价值变动损益变动大，因二季度原材料价格波动，公司期货套保及原料贸易做库存及风险控制 [4] 财务情况 - 因收入增长、贸易规模扩大、养殖户规模提高，应收款项、预付账款、应付账款及存货规模均上涨 [5] 现金流量情况 - 经营活动现金流净额同比减少61.98%，预计年底好转；投资活动现金流净额较去年减少38.65%；筹资活动现金流与去年同期相当 [5] 产品及区域情况 - 产品方面，禽饲料增长33.15%，猪饲料增长17.82%，水产饲料增长7%，膨化料占比超50% [5] - 区域方面，水产饲料海外片区、华北片区禽料、华中片区、华东片区猪料及禽料、华南片区禽料增长明显 [6] - 上半年收购石家庄绿源公司，水产动保同比增长40%左右，生猪养殖出栏15万头 [6] - 贸易方面，扩大贸易量并期货套期保值控制风险 [6] 下半年经营预计 水灾影响 - 7、8月华中、华东水灾对上半年业绩影响不大，影响将在下半年体现，预计9月完全恢复投料 [6] - 水产料和鸭料影响较大，猪料鸡料影响不大，三季度业绩预计已考虑水灾影响 [6] 生猪养殖 - 受环保行政审批时间延长影响，母猪场基建进度拖后，影响今年底明年初出栏 [7]

分组1：公司近年发展情况 - 加速养殖产业链布局 - 战略布局动保行业，收购川宏生物使2013年收购的广东现代农业集团研究院技术储备投入生产，完善一体化畜禽养殖服务体系，提高客户粘性 [3] - 采用自繁自养及“公司 + 农户”模式，快速扩大生猪养殖规模 [3] - 在越南、印度等地区发展迅速，后期扩大产能，东南亚市场将成水产料增长亮点 [3] 分组2：公司近年发展情况 - 持续提高公司竞争力 - 研发技术确保饲料产品高质量，畜禽料结合下游养殖情况改善配方质量，水产料将饲料配方与苗种、微生态制剂研发结合 [3][4] - 专业化采购降低饲料生产成本，将采购计划和配方研发结合，利用期货套期保值对冲风险 [4] - 饲料品种全面、销售区域集中，产品结构抗压能力强，各品种有规模和盈利能力，销售集中在华南、华中、长三角及海外且销量增长 [4]

公司基本信息 - 证券代码 002311，证券简称海大集团 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2016 年 11 月 22 日，地点在公司会议室，接待人员有公司董事长及总经理薛华、副总经理及董事会秘书黄志健 [2] 业务影响与发展 国内业务 - 7 - 8 月华中和华东洪灾对饲料销售有冲击，四季度禽料和猪料销售恢复正常，相比 2013 年冲击减弱，产品结构和区域布局更均衡使抗风险能力增强 [3] - 2015 年中开始生猪养殖业务，采用自繁自养与“公司 + 农户”结合模式，会持续增加产能投入，猪周期将变扁平，管理是盈利重要环节 [3] 海外业务 - 东南亚饲料市场发展轨迹与中国相似，专业化饲料需求加速增长，2016 年东南亚水产料增长较好，预计 2017 年增速维持 [3][4] 财务与运营指标 毛利率与研发 - 饲料行业整体毛利率相对稳定，公司“四位一体”联动机制使产品毛利率高于行业 [4] - 2015 年研发投入近 1.7 亿元，将继续加大饲料、养殖及动物保健技术研发投入 [4] 采购与销售 - 过去 7 - 8 年套保较好，采购价格低于行业平均，产品竞争力强，采购未来考虑提供服务，对外贸易盈利稳定会大力发展 [4][5] - 销售以经销为主，经销比例超 70%，养殖户升级转型后直销比例将增加 [5] 产能与战略规划 产能扩张 - 预计未来每年新增 100 - 200 万吨饲料产能 [5] 长期战略 - 继续提升综合竞争力，完善技术研发、采购、销售和风控体系，加强产品价值终端表现，争取 1000 万吨销量后，5 - 8 年达成 2000 万吨饲料销量目标 [5]