每经AI快讯，东莞证券10月20日发布研报称，给予海大集团（002311.SZ）"买入"评级。评级理由主要 包括：1）公司饲料销量保持较快增长；2）持续推进国际化战略。风险提示：竞争加剧、原材料价格波 动、汇率波动、国际化战略推进不及预期等风险。 每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五"|专访财政部原副部长朱光耀：未来几年中国经济增速有望保 持4.5%~5%，可再生能源、人工智能等领域将成重要推动力 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 （记者 王瀚黎） ...

核心观点 - 外部扰动不会终结A股和港股的上涨趋势，市场调整为增持良机，短期关注三季报盈利线索 [2][3][4] - 港股自2024年1月进入新一轮牛市，当前调整属于牛市中的小回撤，四季度牛市格局不变，科技是主线 [2][7][9] - 行业配置上，继续看好科技、周期和金融，风格不会切换，新兴科技是主线，周期金融是黑马 [2][5][31] A股策略观点 - 与4月相比，本轮大国博弈的风险边界更清晰，美国关税反制面临多重约束，贸易议题降温是大概率事件 [3][28] - 中国“转型牛”内在趋势确定，源于经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革，社会“找资产”需求井喷 [3][28] - 当前A股热门科技赛道调整幅度已接近历次科技牛情绪性调整的均值水平，调整时间相对较短，市场结构有望更快改善 [3][28] 三季报盈利线索 - 基于“日历效应”，A股在财报披露期（如10月）业绩增速对股价影响显著增强 [4][30] - 7-8月工业企业利润显示，盈利高增方向集中在装备制造业及部分全球定价资源品，顺周期与内需资源品偏弱 [4][30] - 三季报建议关注：1）AI产业链：通信设备/集成电路/元件/游戏；2）出海出口韧性方向：风电/电池/CXO/工程机械；3）涨价资源品：有色/稀土/农化/火电；4）金融：券商/保险 [4][30] 行业比较与主题推荐 - 风格不会切换，聚焦产业发展、反内卷和稳定价值 [5][31] - 推荐方向：1）AI创新与国产化：港股互联网/电子半导体/国防军工/传媒/机器人；2）金融：券商/银行/保险；3）反内卷下格局改善的周期品：有色（稀土）/化工/钢铁/新能源 [5][31] - 主题推荐：1）海南自贸：看好海洋经济/航空航天/离岛免税/现代服务业；2）自主可控：看好国产算力/先进半导体设备/新材料/国产软件；3）机器人：看好灵巧手/丝杠/传感器等核心零部件；4）AI应用：看好金融/办公/游戏/政务/智能终端等落地场景 [6][23][24][25][26] 港股市场分析 - 自2003年以来港股经历5轮完整牛熊周期，当前为第6轮牛市，始于2024年1月 [7][33] - 历次牛市中小回撤（诱因多为快速上涨后获利回吐）恒指平均最大跌幅约6.5%（恒生科技8.8%），平均持续约12个交易日 [7][34] - 历次牛市中大回撤（诱因多为流动性收紧或实质性利空）恒指平均最大跌幅约17%，平均持续约53个交易日 [8][35] - 对比历史，本轮港股调整跌幅已较明显、持续时间接近历史小回撤均值，抑制回撤扩大的积极信号包括中美谈判进展及国内政策发力 [9][36] - 四季度港股牛市格局望延续，驱动因素包括：AI叙事发酵利好互联网巨头、美联储降息带动外资回流、南向资金持续流入 [9][36] - 结构上，港股科技仍是行情主线，同时港股红利资产（政策强化分红+低利率）、新消费及创新药资产也值得关注 [9][36] 宏观与资金面 - 财政支出增速回升，基建类支出改善，新型政策性金融工具规模5000亿元用于补充项目资本金，中央财政另安排5000亿元下达地方 [16][17][18] - 最近一周北向资金估算净流出112亿元，前一周净流出46亿元 [41] - 最近一周外资流入港股医药生物、半导体较多，港股通流入ETF、银行较多；外资本周流入日本股市10716亿日元 [42] 重点公司覆盖（乐普生物-B） - 公司是国内ADC联合IO布局领先的内资创新药企，预计MRG003获批上市后将较快放量，产品管线有出海BD预期 [2][10][12] - 预测2025-2027年营业收入为8.53/12.04/16.65亿元 [10] - MRG003单药用于治疗R/M NPC已于2024年9月获CDE优先审评资格，2025年3月提交NDA审评，近期有望在国内获批 [12]

资金面上，近期部分业绩环比持续提升的低市盈率股票获得融资客加仓。数据宝统计，截至10月20日收 盘，10月以来融资净买入超1亿元的有7只，分别为紫金矿业、海康威视、华友钴业、宁德时代、盐湖股 份、神火股份、小商品城。紫金矿业融资净买入额23.49亿元，排在第一位。 人民财讯10月21日电，通常而言，一家公司连续2个季度净利润环比提升，说明公司盈利能力正处于持 续改善的阶段。证券时报·数据宝统计，截至目前，按三季报、业绩快报、预告净利润下限（无下限则 取公告数值）计算，2025年前三季度实现盈利，且第三季度、第二季度净利润均环比增长的股票有80 只。 估值水平来看，数据宝统计，截至10月20日收盘，这80只业绩环比持续提升股中，共29股滚动市盈率 （PE）低于30倍。新华保险滚动市盈率为7.01倍，排在最低位置。紫江企业、中策橡胶、赣能股份、神 火股份、瀚蓝环境、越秀资本滚动市盈率介于10倍至15倍之间。建投能源、金钼股份、维力医疗、紫金 矿业、航天智造、海大集团滚动市盈率介于15倍至20倍之间。 转自：证券时报 ...

海大集团正加速"出海"。海大集团发布公告称，为深化全球化战略布局，计划将旗下境外饲料、种苗及 动保业务整合至子公司海大国际控股有限公司（以下简称"海大控股"），并推动其赴中国香港联交所主 板上市。作为拟分拆主体，海大控股未来聚焦在亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲三个地区独立开展 饲料的生产和销售，并配套提供种苗和动保产品。事实上，除海大集团之外，新希望、粤海饲料等饲料 头部企业也都在加速"出海"，海外市场正成为饲料巨头们新的竞技场。 分拆海外业务上市 "中国的海大，世界的海大。"——海大集团这一愿景正通过资本市场加速落地。 近日，海大集团拟将控股子公司海大控股分拆至香港联交所主板上市。本次分拆实施前，海大集团拟将 下属境外与饲料、种苗和动保产品生产经营相关的子公司股权重组至海大控股旗下。其中，海大控股成 立于2025年9月17日，注册地为开曼群岛，注册资本为5万美元，公司主要业务为饲料产品的生产和销 售，并配套提供种苗和动保产品。 分拆后，海大集团仍保持对海大控股的绝对控股权，并承诺至少五年内持股比例不低于75%，本次分拆 上市发行股份数量不超过发行后海大控股总股本的25%。 海大集团方面表示，上述动作旨在拓 ...

一键网罗农牧渔全产业链机遇，重点关注全市场首只农牧渔ETF（159275）。根据中证指数公司统计， 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新 希望、梅花生物等细分行业龙头个股。标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于 农业养殖、饲料、种植行业等。 图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.10.20。 成份股方面，饲料加工、畜牧养殖、食品及饲料添加剂等板块部分个股跌幅居前。截至收盘，海大集团 大跌超6%，巨星农牧跌超4%，天马科技跌超3%，牧原股份跌超2%，梅花生物、圣农发展、立华股份 等多股跟跌超1%。 | | | 分制 多日 1分 5分 15分 30分 · | | | 159275(农牧渔ETF) 15:00 价 0.982 温致 -0.015(-1.50%) 均价 0.987 成交量 1704 | | F9 盘前盘后 盛加 九转 酒线 工具 ® CO | > | 农牧渔ETF | | 159275 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

国内饲料巨头海大集团正通过一场分拆上市加速海外布局，而这家新的拟上市公司将承载其全球化的雄心。 近日，海大集团公告，拟将控股子公司海大国际控股有限公司（下称"海大控股"）分拆至香港联交所主板上市。值得注意的是，海大控股成立至今仅一个 月时间，系海大集团未来海外业务的核心经营主体。 同日，海大集团交出一份亮丽的三季报成绩单：营收960.94亿元，同比增长13.24%；净利润41.42亿元，同比增长14.31%。其中，海外业务已成为坚实的 业绩基础。 海大集团的分拆之举，折射出国内饲料行业的深层变革。随着国内市场集中度提升至65%，TOP20饲企竞争日趋激烈，而海外新兴市场仍处于增量阶段。 对于海大这样的龙头企业而言，全球化已迫在眉睫。而分拆上市既是突破融资约束的战术选择，更是优化全球资源配置的战略布局。 "归集"海外业务谋上市 | 中文名称 | 海大国际控股有限公司 | | --- | --- | | 英文名称 | Haid International Holdings Limited | | 住所 | PO Box 309, Ugland House, Grand Cayman,KY1-1104, Cayma ...

行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [1][9] 核心观点 - 生猪行业进入调控期，政策具有持续性，看好低成本头部猪企的价值重估机会 [1][16] - 家禽板块基本面有望改善，需关注周期边际变化 [2][27] - 动保行业竞争格局有望优化，非洲猪瘟疫苗临床试验推进是关键进展 [3][35] - 宠物经济持续火热，国产品牌处于快速发展阶段 [9][55] - 转基因种子商业化进程持续推进，饲料行业集中度有望提升 [7][8][46] 生猪板块 - 政策调控持续深化，旨在使猪价恢复合理区间，调控模式预计为“调控-加码-修正” [1][16] - 短期猪价仍面临下行压力，因下半年出栏量可能增加及大猪库存有待消化 [1][16] - 2025年8月末能繁母猪存栏4038万头，环比下降0.1% [15] - 2025年8月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3350万头，同比增加29.6% [15] - 投资机会主要来自低成本企业的业绩兑现和分红提升带来的价值重估，首推牧原股份、温氏股份 [1][16] 家禽板块 - 2025年9月白羽鸡祖代更新量为13.68万套，2025年1-9月累计祖代更新80.33万套 [2][27] - 2024年祖代雏鸡更新150.07万套，其中进口占比45%，自繁占比55%；2025年前三季度进口占比下降至41%，自繁占比升至59% [2][27] - 进口种源来自法国，品种包括哈伯德、AA、罗斯祖代 [2][27] - 2025年10月18日白羽鸡商品代鸡苗价格3.40元/只，毛鸡价格3.40元/斤，鸡肉综合售价8572元/吨 [25] - 推荐圣农发展、立华股份 [2][27] 动保板块 - 行业竞争格局有望改善，农业农村部支持优化兽药产业结构，鼓励创新与淘汰落后产能 [3][35] - 非洲猪瘟亚单位疫苗取得临床批件，临床试验时间约5-6个月，是商业化进程的关键环节 [3][35] - 基于格局改善和疫苗进展，推荐科前生物、瑞普生物 [3][35] 种植板块 - 2025年10月17日全国玉米现货价2181元/吨，周环比下降1.5%；全国小麦现货均价2452元/吨，周环比上升0.3% [39] - 2025年10月17日全国猪粮比价为4.95 [39] - 2025年8月进口谷物及谷物粉160万吨，同比下降41.4%，其中玉米进口量同比下降90.7% [39] - 转基因种子商业化利好研发领先企业，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [7][44] 饲料板块 - 2025年10月17日育肥猪配合饲料价格3.34元/公斤，月环比下降10元/吨 [45] - 2025年8月全国工业饲料产量2936万吨，环比增长3.7%，同比增长3.8% [45] - 饲料中玉米用量占比32.9%，豆粕用量占比14.3% [45] - 行业集中度有望持续提升，推荐海大集团 [8][46] 宠物板块 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5% [55] - 宠物猫消费市场规模1445亿元，同比增长10.7%，增速高于宠物犬市场 [55] - 2024年宠物犬猫数量1.24亿只，单只犬年消费2961元，单只猫年消费2020元 [55] - 2025年9月部分国产品牌增长强劲，如乖宝宠物旗下弗列加特同比增85% [55] - 推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，以及宠物医疗板块的瑞普生物 [9][56] 行业表现与重点公司 - 截至2025年10月17日，农林牧渔行业近1月表现-5.1%，近3月表现6.7%，近12月表现19.7% [4] - 报告列出了12家重点公司的盈利预测与估值，投资评级均为“买入” [10][64]

投资评级 - 对公司的投资评级为“买入”（维持）[1][2] 核心观点 - 公司是国内饲料龙头，持续推进核心能力建设、规模扩张及国际化战略，竞争优势有望不断增强 [2] - 公司2025年前三季度业绩符合预期，收入保持较快增长，主要得益于饲料销量保持较快增长 [1][6] - 公司饲料产品力在海外市场具有很强的竞争力，并已提前布局种苗、动保产业以匹配未来竞争需要 [6] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现总营业收入960.94亿元，同比增长13.24% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润41.42亿元，同比增长14.31% [1] - 2025年前三季度实现扣非后归母净利润41.77亿元，同比增长18.71% [1] - 2025年第三季度单季实现营业总收入372.63亿元，同比增长14.43% [6] - 2025年第三季度单季实现归母净利润15.04亿元，同比增长0.34%，净利润增速回落主要受投资收益下降拖累 [6] 盈利能力分析 - 2025年前三季度综合毛利率同比下降0.2个百分点至11.13% [6] - 2025年前三季度期间费用率同比下降0.33个百分点至5.94% [6] - 销售费用率同比下降0.06个百分点至2.33%，管理费用率同比下降0.12个百分点至3.4%，财务费用率同比下降0.15个百分点至0.21% [6] - 受益于费用率下降，净利率同比提升0.07个百分点至4.54% [6] 国际化战略进展 - 在东南亚地区，以越南、印尼为核心，积极拓展孟加拉国、柬埔寨、缅甸等市场 [6] - 在非洲，以埃及为桥头堡，逐步向东非、中非延伸，积极开拓尼日利亚、坦桑尼亚、乌干达等市场 [6] - 在南美洲，以厄瓜多尔为根据地，准备开拓巴西、智利等周边国家 [6] - 海外市场竞争激烈程度小于国内，公司饲料产品力在海外市场具有很强的竞争力 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年每股收益（EPS）为3.07元，对应市盈率（PE）为20倍 [2][7] - 预计公司2026年每股收益（EPS）为3.47元，对应市盈率（PE）为18倍 [2][7] - 预测2025年营业总收入为1,292.20亿元，2026年为1,444.83亿元 [7] - 预测2025年归母净利润为51.01亿元，2026年为57.74亿元 [7]

证券日报网讯海大集团（002311）10月20日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，目前公司畜禽料 产能布局较为完善，未来公司倾向于以轻资产模式进行产能扩张。 ...

证券日报网讯海大集团（002311）10月20日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，截至目前，公司 资产负债率按计划逐步下降。未来，公司将根据实际经营情况以更丰富的利润分配方式回馈股东。 ...