报告公司投资评级 - 报告对海大集团的投资评级为“买入”[1] 报告的核心观点 - 2024年海大集团饲料业务市占率提升海外业务亮眼，养殖业务扭亏为盈，种苗和动保业务与饲料主业协同发展；2025年随着产能恢复饲料需求有望增长，生猪养殖产能也有望提升；基于此上调公司2025 - 2027年营收、归母净利润和EPS预测，维持“买入”评级[3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年公司实现营业收入1146.01亿元，同比-1.31%；归母净利润45.04亿元，同比+64.30%；2025Q1实现营业收入256.29亿元，同比+10.60%；归母净利润12.82亿元，同比+48.99%[2] 分析判断 饲料业务市占率进一步提升，海外业务表现亮眼 - 2024年公司营收1146.01亿元，同比-1.31%，饲料行业营收957.75亿元，同比-4.82%，占比83.57%，毛利率9.94%，同比增1.12pct；养殖行业营收188.26亿元，同比增21.52%，占比16.43%，毛利率18.28%，同比增12.05pct[3] - 2024年饲料销量2652万吨，同比增约9%；外销禽料1265万吨，同比增约12%；水产料585万吨，同比增约11%；猪料564万吨，同比降约3%；反刍料及其他外销28万吨[3] - 国内水产饲料外销量同比增8%，普水料和南美白对虾料分别大幅增长和同比增16%；禽饲料外销量同比增10%；猪饲料同比降3 - 4%[3] - 海外饲料外销量236万吨，同比增约40%，水产料销量增25 - 30%，禽料销量增50%；越南、印尼、埃及、厄瓜多尔等地销量有不同程度增长[3] 养殖业务扭亏为盈，种苗、动保业务协同发展 - 2024年养殖业务扭亏为盈，肥猪出栏约600万头，生猪养殖聚焦团队能力建设和轻资产模式创新，水产养殖聚焦对虾等特种水产品，工厂化对虾养殖成本下降[4] - 2024年种苗业务营收14亿元，对虾育种领先，鱼苗产业有突破；动保业务营收约8亿元，产品创新升级[4] 投资建议 - 上调公司2025 - 2026年营收1282.90/1440.82亿元至1288.84/1453.02亿元，新增2027年营收预测1642.45亿元[5] - 上调公司2025 - 2026年归母净利润50.13/55.45亿元至50.98/55.78亿元，新增2027年归母净利润预测58.19亿元[6] - 上调公司2025 - 2026年EPS3.01/3.33元至3.06/3.35元，新增2027年EPS预测3.50元，维持“买入”评级[6] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|116,117|114,601|128,884|145,302|164,245| |YoY（%）|10.9%|-1.3%|12.5%|12.7%|13.0%| |归母净利润(百万元)|2,741|4,504|5,098|5,578|5,819| |YoY（%）|-7.3%|64.3%|13.2%|9.4%|4.3%| |毛利率（%）|8.5%|11.3%|10.2%|9.9%|9.9%| |每股收益（元）|1.66|2.71|3.06|3.35|3.50| |ROE|14.0%|18.8%|19.4%|18.9%|17.6%| |市盈率|31.42|19.24|17.02|15.56|14.91|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关财务数据，包括营业总收入、净利润、货币资金等[10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据及变化情况[10]

广东海大集团股份有限公司2024年年度报告摘要 一、重要提示 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者 应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。 证券代码：002311 证券简称：海大集团 公告编号：2025-010 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 非标准审计意见提示 □适用 √不适用 董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 √适用 □不适用 是否以公积金转增股本 □是 √否 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施分配方案时股权登记日扣除已回购股份的总 股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利11.00元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增 股本。 董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案 □适用 √不适用 二、公司基本情况 1、公司简介 ■ 2、报告期主要业务或产品简介 公司以围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局，主要产品包括饲料、优质动物种苗、动 保、生猪、水产品等，业务运营已覆盖各类产品的研发、设计、生产、销售、服务等全部业务环节。具 体而言， ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 截至2024年12月31日，五家渠泰昆总资产为20,493.39万元、净资产为14,048.76万元，2024年营业收入为 62,450.36万元、净利润为1,215.60万元 (以上数据未经审计) 。 （四）阿拉尔市瑞利恒生物蛋白有限公司 1、基本信息： 公司名称：阿拉尔市瑞利恒生物蛋白有限公司 住所：新疆阿拉尔市二号工业园纬三路东215号 注册资本：人民币7,361.36万元 截至2025年3月31日，五家渠泰昆的总资产为27,652.74万元、净资产为14,604.47万元，2025年1-3月营业 收入为13,831.76万元、净利润为555.70万元(以上数据未经审计)。 2、关联关系情况说明 公司持有五家渠泰昆35%股权，新疆泰昆蛋白科技股份有限公司（以下简称"泰昆蛋白"）持有五家渠泰 昆65%股权。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第6.3.3条规定及《企业会计准则第36号一关联方披 露》第二章第四条项规定，五家渠泰昆系公司的关联方。 3、履约能力分析 五家渠泰昆经营运转正常，以往履约情况良好，不存在履约能力障碍。经核查，五家渠泰昆非失信被执 行人 ...

现金流波动，需关注资金状况经营活动：经营活动产生的现金流量净额为7,996,255,375.05元，较2023年 的12,698,374,699.54元减少37.03%，主要系公司期末存货增加及应付票据到期兑付，接受劳务支付的现 金增加所致。经营活动现金流量净额的大幅减少，可能会对公司的资金流动性产生一定影响，公司需关 注存货管理和资金支付安排。投资活动：投资活动产生的现金流量净额为-6,405,505,977.78元，较2023 年的-3,819,974,756.07元，减少幅度为67.68%，主要系公司使用闲置自有资金进行理财的规模增加所 致。公司在投资活动上较为积极，但也需注意理财风险。筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额 为-3,610,467,388.35元，相比2023年的-5,653,171,654.10元，增加36.13%，主要系公司本期归还借款减少 所致。筹资活动现金流量净额的变化反映了公司的债务管理策略调整。 广东海大集团股份有限公司（以下简称"海大集团"）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出不 同态势。其中，净利润同比增长64.30%，而经营活动产生的现金流量净额却同比下滑37 ...

证券代码：002311 证券简称：海大集团 公告编号：2025-012 一、日常关联交易基本情况 广东海大集团股份有限公司 关于2025年日常关联交易预计的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （一）日常关联交易概述 广东海大集团股份有限公司（以下简称"公司"）及控股子公司根据正常经 营需要，预计与公司控股股东广州市海灏投资有限公司及其分子公司和关联方、 公司关联方佛山市海航兴发农牧发展有限公司及其分子公司、五家渠泰昆植物蛋 白有限责任公司等发生房屋租赁、物业管理、日常购销、零星劳务及服务等若干 日常性关联交易，预计 2025 年关联交易总额不超过 60,731 万元。2024 年，公司 与上述关联方的日常关联交易实际发生金额为 46,506.36 万元。 2025 年 4 月 18 日，公司第六届董事会独立董事专门会议 2025 年第一次会 议审议通过了《关于 2025 年日常关联交易预计的议案》，并同意提交公司第六 届董事会第二十四次会议审议。2025 年 4 月 18 日，公司召开的第六届董事会第 二十四次会议审议通过了《关于 2025 ...

证券代码：002311 证券简称：海大集团 公告编号：2025-020 广东海大集团股份有限公司 二、本次计提资产减值准备相关情况的说明 （一）信用减值损失计提情况说明 关于 2024 年度计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指南第1号——业务办理》《企业会计准则》及广东海大集团股份有限公司（以 下简称"公司"）相关会计政策的规定，为更真实、准确地反映公司截至2024年 12月31日的资产状况，本着谨慎性原则，公司对合并报表范围内的资产进行了分 析和评估，对可能发生减值损失的相关资产计提了减值准备。 本次计提减值无需提交公司董事会或股东大会审议，现将具体情况公告如 下： 一、本次计提资产减值准备情况概述 2024 年公司对可能发生减值迹象的资产包括应收款项、存货、固定资产、商 誉等进行了全面核查和减值测试，并根据减值测试结果相应计提各项资产减值准 备 48,397.74 万元。具体明细如下： 单位：万元 | 项目 | 2024年度计提减值准备金额 | | - ...

（二）风险承担能力水平 致同会计师事务所已购买职业保险，累计赔偿限额 9 亿元，职业保险购买符 合相关规定。2023 年末已计提职业风险基金 815.09 万元。 广东海大集团股份有限公司 关于对会计师事务所 2024 年度履职情况评估 及审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况的报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘 会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主 板上市公司规范运作》和《公司章程》等相关规定，广东海大集团股份有限公司 （以下简称"公司"）董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真 履职。现将会计师事务所 2024 年度履职情况评估及审计委员会对会计师事务所 履行监督职责情况汇报如下： 一、会计师事务所基本情况 （一）基本信息 致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"致同会计师事务所"）前身 是 1981 年成立的北京会计师事务所，2011 年经北京市财政局批准转制为特殊普 通合伙，2012 年更名为致同会计师事务所（特 ...

广东海大集团股份有限公司 2024年度财务决算报告 一、2024年公司财务报表的审计情况 公司2024年财务报告已经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具了 标准无保留意见的审计报告。会计师的审计意见是：公司财务报表在所有重大方 面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了海大集团2024年12月31日的合并及 公司财务状况以及2024年度的合并及公司经营成果和现金流量。 | | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（元） | 114,601,056,662.29 | 116,117,168,742.97 | -1.31% | 104,715,417,485.92 | | 归属于上市公司股 | 4,503,995,518.39 | 2,741,256,374.98 | 64.30% | 2,957,330,734.56 | | 东的净利润（元） | | | | | | 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 | 4,539,064,747.56 | 2,541,491,959.42 | 78.60% ...

证券代码：002311 证券简称：海大集团 公告编号：2025-022 广东海大集团股份有限公司 依托全球领先的种苗研发技术和良种资源储备，公司自主研发的水产种苗基 本覆盖主要经济品种，率先构建育繁推一体化的水产育种体系。2024 年，公司培 育了凡纳滨对虾"海景洲 1 号"、杂交黄颡鱼"百雄 1 号"、草鱼"沪苏 1 号"3 个国家水产新品种。至此，公司拥有的国家水产新品种数量已增至 9 个，为推进 水产种业振兴、水产养殖业高质量发展提供了种源保障。 关于"质量回报双提升"行动方案的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为深入贯彻中央政治局会议提出的"要活跃资本市场、提振投资者信心"及 国务院常务会议提出的"要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力 有效措施，着力稳市场、稳信心"的重要指示精神，广东海大集团股份有限公司 （以下简称"海大集团"、"公司"）为维护公司全体股东利益，增强投资者信 心，推动资本市场稳定发展，公司制定了"质量回报双提升"行动方案。具体内 容详见2024年3月7日在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证 ...

证券代码：002311 证券简称：海大集团 公告编号：2025-017 广东海大集团股份有限公司（以下简称"公司""本公司"）于 2025 年 4 月 18 日召开第六届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于公司 2024 年员工持 股计划第一个归属期业绩考核指标未达成的议案》，现将有关情况公告如下： 一、2024 年员工持股计划已履行的决策程序和批准情况 1、2024 年 2 月 5 日，公司召开了第六届董事会第十七次会议，审议通过了 《关于<广东海大集团股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案）>及其摘要的 议案》（以下简称"2024 年员工持股计划"）、《关于<广东海大集团股份有限 公司 2024 年员工持股计划管理办法>的议案》《关于提请股东大会授权董事会办 理 2024 年员工持股计划有关事项的议案》及《关于将董事长亲属杨建涛先生作 为 2024 年股票期权激励计划及 2024 年员工持股计划对象的议案》。 2、2024 年 2 月 5 日，公司召开了第六届监事会第十四次会议，审议通过了 《关于<广东海大集团股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案）>及其摘要的 议案》《关于<广东海大集团股 ...