本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002311 证券简称：海大集团 公告编号：2026-003 广东海大集团股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 1、股票质押登记证明； 广东海大集团股份有限公司（以下简称"公司"）于近日接到公司控股股东 广州市海灏投资有限公司（以下简称"海灏投资"）函告，获悉海灏投资将其所 持有公司的部分股份办理了质押手续，具体事项如下： 一、股东股份质押的基本情况 1、股东股份本次质押基本情况 | 股东 | 是否为控股 股东或第一 | 本次质押 数量 | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 是否为 | 是否为 补充 | 质押 | 质押 | 质权人 | 质押用途 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 大股东及其 一致行动人 | （股） | 比例 | 比例 | 限售股 | 质押 | 起始日 | 到期日 | | | | 海灏投资 | 是 | 2,600,000 | 0.29% | 0.16% | ...

饲料板块市场表现 - 1月29日饲料板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.24%，显著跑赢当日上证指数0.16%的涨幅和深证成指0.3%的跌幅 [1] - 板块内个股涨多跌少，领涨股为金新农，收盘价6.93元，单日涨幅达6.29% [1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中大北农成交额最高，达16.55亿元 [1] 个股涨跌详情 - **涨幅居前个股**：金新农涨6.29%，海大集团涨3.37%，大北农涨2.79%，傲农生物涨2.22%，正虹科技涨1.75% [1] - **跌幅居前个股**：佩蒂股份跌2.85%，天马科技跌2.02%，粤海饲料跌1.89%，路德科技跌0.69%，百洋股份跌0.66% [2] - **小幅波动个股**：邦基科技微涨0.05%，乖宝宠物涨0.34%，播恩集团涨0.43%，天康生物涨0.69% [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.1亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，其中游资净流入2450.87万元，散户净流入8597.09万元 [2] - 个股层面资金流向分化明显，中宠股份、金新农、正虹科技获得主力资金净流入，分别为1832.77万元、1143.64万元和787.37万元 [3] - 同时，邦基科技、路德科技、粤海饲料等个股遭遇主力资金净流出，分别为264.68万元、374.14万元和376.17万元 [3]

公司战略与资本运作 - 公司近期上调2025-2027年未来三年分红率由30%至50% [1] - 公司已向香港联交所递交了海外业务分拆上市的申请文件 [1] - 港股上市将加快公司海外产能布局、理顺海外管理与激励思路 [1] 业务表现与竞争优势 - 公司2025年国内饲料主业超额优势进一步放大 [1] - 公司国内饲料主业单吨盈利壁垒稳固 [1] - 公司饲料出海业务持续高增长 [1] 市场观点与投资价值 - 当前市场对海大集团国内业务的分红价值以及海外成长空间仍有预期差 [1] - 公司被视为国内长期超额优势向分红价值转化、海外盈利水平与成长性双高的稀缺资产 [1]

饲料板块市场表现 - 1月28日饲料板块整体下跌0.3%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，大北农领涨，涨幅为4.12%，百洋股份领跌，跌幅为3.32% [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：大北农涨4.12%收于4.30元，天马科技涨1.60%收于15.87元，唐人神涨1.14%收于4.45元 [1] - 跌幅居前的个股包括：百洋股份跌3.32%收于7.57元，傲农生物跌2.64%收于4.06元，佩蒂股份跌2.51%收于17.89元 [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.13亿元，而游资和散户资金均为净流出，分别流出4348.1万元和6945.1万元 [2] - 大北农获得主力资金大幅净流入1.64亿元，主力净占比达11.20%，是板块内资金流入最显著的个股 [3] - 天康生物主力资金净流入2624.20万元，主力净占比8.95% [3] - 播恩集团主力资金净流出239.51万元，主力净占比为-5.81% [3]

行业产量数据 - 2025年12月中国饲料单月产量为3009万吨，同比增长3.9% [1] - 2025年中国饲料累计总产量为33908.3万吨，累计同比增长6% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市饲料企业包括新希望（000876）、海大集团（002311）、通威股份（600438）、大北农（002385）、粤海饲料（001313）[1] 数据来源与报告 - 数据援引自国家统计局 [1] - 行业趋势参考自智研咨询发布的《2026-2032年中国饲料行业市场调查研究及发展前景展望报告》[1]

核心观点 - 市场对海大集团国内业务的分红价值与海外成长空间存在预期差 公司国内饲料主业超额优势扩大且盈利壁垒稳固 海外业务高增长且分拆上市将加速产能布局与管理激励理顺 是兼具国内分红价值转化与海外高盈利高成长性的稀缺资产 [1] 国内业务分析 - 公司上调2025-2027年分红率从30%至50% 国内饲料主业自由现金流有望持续释放 长期竞争优势正向分红价值转化 [1][2] - 预测2025年国内饲料外销量增长约20% 大幅超出行业约6%的增速 市占率加速提升 [2] - 饲料吨毛利韧性突出 以2015年为基期 截至2025年上半年主要饲料上市公司吨毛利下降190元 而公司仅微降6元 [2] - 公司2030年实现国内4430万吨饲料产销量目标的确定性增强 饲料单吨费用与折旧在2025年取得明显边际进展后仍有优化空间 [2] - 国内饲料板块新增资本开支有限 近三年净偿债现金流大幅增加 截至2025年第三季度有息负债率已降至8.5% [2] 海外业务分析 - 公司已向香港联交所递交海外业务分拆上市申请 此举将加快海外产能布局、理顺海外管理与激励思路 [1][3] - 全球饲料市场容量可观 2024年全球饲料产量13.96亿吨 其中海外市场（除中国）容量为10.81亿吨 [3] - 非洲、南美洲、东南亚地区2019-2024年饲料产量复合增速分别达4.8%、4.1%、2.7% [3] - 预计2022-2025年公司海外饲料销量复合增速约35% 自2012年于越南布局 目前已成为越南水产料龙头 [3] - 海外竞争格局更优 公司海外业务的毛利率、净利率、ROE均高于国内 [3] - 公司计划在2028年前于越南、印尼、埃及和厄瓜多尔等关键战略地区提升饲料产能300万吨 并在泰国、马来西亚和尼日利亚等新兴市场新增产能110万吨 合计扩建410万吨 [3] - 2025年底公司海外饲料产能约480万吨 预计2028年前达到约890万吨 公司2030年海外720万吨销量目标有望超量完成 [3] 盈利预测与估值 - 调整公司2025-2027年归母净利润预测为44.93亿元、48.33亿元、68.0亿元 较前值分别下调10.52%、11.82%、3.39% [4] - 盈利预测调整主要系猪价及其预期调整 2025年四季度猪价加速下跌 且2025年底行业能繁母猪存栏3961万头 相当于正常保有量的101.6% 后续供给仍偏多 因此下调2026-2027年猪价预期 [4] - 参考可比公司2026年预期PE均值20.6倍 考虑到公司饲料主业超额优势突出、出海表现亮眼、分红回报提升 给予公司2026年23.8倍PE 维持目标价69.10元 [4]

投资评级与核心观点 - 报告对海大集团维持“买入”评级，目标价为人民币69.10元 [1][4][5] - 报告核心观点认为，市场对海大集团国内业务的分红价值及海外成长空间存在预期差，公司国内饲料主业超额优势放大且盈利壁垒稳固，海外业务持续高增长，分拆上市将加速海外布局，是兼具国内分红价值转化与海外高成长性的稀缺资产 [1] 国内业务：优势稳固与价值转化 - 公司国内饲料主业竞争力强劲，预计2025年国内饲料外销量增长约20%，大幅超出行业约6%的增速，市占率加速提升 [2] - 在激烈市场竞争下，公司饲料吨毛利展现出长期韧性，以2015年为基期，2025年上半年主要饲料上市公司饲料吨毛利下降190元，而海大集团仅微降6元 [2] - 公司2030年实现国内4430万吨饲料产销量目标的确定性增强，且随着组织架构专业化，饲料单吨费用与折旧在2025年取得明显边际进展后仍有优化空间 [2] - 国内饲料板块新增资本开支有限，近三年净偿债现金流大幅增加，截至2025年第三季度有息负债率已降至8.5%，自由现金流有望持续释放 [2] - 公司上调2025-2027年未来三年分红率由30%至50%，国内主业的长期竞争优势正逐步向分红价值转化 [1][2] 海外业务：高成长路径与分拆上市 - 全球饲料市场容量可观，2024年全球饲料产量13.96亿吨，其中海外市场（除中国）容量为10.81亿吨，非洲、南美洲、东南亚地区2019-2024年饲料产量复合增速分别达4.8%、4.1%、2.7% [3] - 海大集团凭借成熟的“苗-料-药”业务协同体系，海外饲料销量快速成长，预计2022-2025年公司海外饲料销量复合增速约35% [3] - 公司自2012年在越南开启布局，目前已成为越南水产料龙头，验证了其海外竞争力，且由于海外竞争格局更优，公司海外毛利率、净利率、ROE均高于国内 [3] - 公司已向香港联交所递交海外业务分拆上市的申请文件，此举将进一步理顺海外管理与激励思路，加速中期规划落地 [1][3] - 公司计划在2028年前，于关键战略地区（如越南、印尼、埃及、厄瓜多尔）提升饲料产能300万吨，并在新兴市场（如泰国、马来西亚、尼日利亚）新增产能110万吨 [3] - 截至2025年底，公司海外饲料产能约480万吨，预计2028年前扩建410万吨至约890万吨，报告认为公司2030年海外720万吨销量目标有望超量完成 [3] 盈利预测与估值 - 报告调整了公司2025-2027年归母净利润预测，分别为44.93亿元、48.33亿元、68.0亿元，较前值分别下调10.52%、11.82%、3.39%，调整主要系猪价及其预期下调所致 [4] - 2025年四季度猪价加速下跌，且2025年底行业能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.6%，后续供给仍偏多，因此下调了2026-2027年的猪价预期及盈利预测 [4] - 参考可比公司2026年预期平均市盈率20.6倍，考虑到公司饲料主业超额优势突出、出海表现亮眼、分红回报提升，给予公司2026年23.8倍市盈率，以此维持目标价69.10元 [4] - 根据盈利预测数据，公司2025-2027年预计每股收益（EPS）分别为2.70元、2.90元、4.09元 [9] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为1226.52亿元、1362.12亿元、1511.53亿元，同比增速分别为7.02%、11.06%、10.97% [9] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为17.80%、17.37%、21.78% [9]

证券之星消息，1月27日饲料板块较上一交易日下跌1.85%，佩蒂股份领跌。当日上证指数报收于 4139.9，上涨0.18%。深证成指报收于14329.91，上涨0.09%。饲料板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002548 | 金新农 | 6.49 | 2.69% | 84.57万 | | 5.38 Z | | 002696 | 自洋股份 | 7.83 | 0.38% | 11.90万 | | 9271.72万 | | 603668 | 天马科技 | 15.62 | 0.06% | 7.20万 | | 1.11亿 | | 688156 | 路德科技 | 19.36 | 0.00% | - 3.02万 | | 5787.63万 | | 002100 | 天康生物 | 7.15 | -0.42% | 41.13万 | | 2.93亿 | | 603151 | 邦基科技 | 19.09 | -0.83% | 2.67万 | | 5099.46万 | ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [6] 报告核心观点 - 种植业方面，玉米价格持续上涨，看好种植景气度修复，并利好坚持“优质优价”的种子公司 [2][4] - 宠物行业方面，天猫2026报告揭示了宠物时尚、节日仪式等趋势，且大型展会即将召开，有望带来新品催化 [2][5] - 农业板块整体呈现“β弱α强”特征，基金持仓连续5个季度低于标准行业配置比例，但机构在细分产业链有结构性调仓 [3] 重要行业数据一览 - 截至报告期，农林牧渔板块指数为2,923.6点，周环比上涨0.40%，年同比上涨20.40% [10] - 玉米现货价格达2,374.7元/吨，周环比上涨0.26%，年同比上涨7.76% [10] - 生猪价格为13.1元/千克，周环比上涨2.92%，月环比上涨13.57%，但年同比下降15.19% [10] - 行业平均自繁自养盈利为43.4元/头，周环比大幅上涨486.60% [10] - 白羽肉毛鸡价格为7.5元/千克，周环比下跌1.19% [10] - 白鸡在产父母代鸡存栏为2,089.1万套，周环比下降0.78% [10] - 黄鸡在产父母代鸡存栏为1,285.1万套，周环比微降0.04% [10] 细分板块动态与观点 种植板块 - 玉米价格继续上涨，截至2026年1月23日现货价格达2,375元/吨，周度上涨0.46% [4] - 大豆现货价格4,072元/吨，周度持平 [4] - 看好玉米等粮价稳中有升，种植板块景气度有望修复 [4] 宠物板块 - 天猫2026报告显示，宠物时尚、宠物节日仪式、人宠共居等趋势明显 [5] - 大型宠物展会将召开：深宠展定于3月12日在深圳召开，联动50+海外MCN机构；京宠展定于3月21-22日在北京召开，预估有13,000个品牌参会 [5] - 国内头部品牌预计在展会上推出新品，值得关注 [5] 基金持仓分析（农业） - 基于2025年基金年报，农业板块持仓市值468.96亿元，低于股票市场标准行业配置比例0.14个百分点，连续5个季度低配 [3] - 机构增持黄鸡养殖公司温氏股份和立华股份，增持种植公司众兴菌业 [3] - 主动基金在四季度增持了黄鸡养殖企业温氏股份、立华股份，减持牧原股份、温氏股份、巨星农牧；种植产业链主要增持众兴菌业、晨光生物；宠物产业链增持佩蒂股份 [3] 投资建议与覆盖公司 - 生猪养殖推荐标的：牧原股份、温氏股份 [5] - 后周期推荐标的：科前生物、海大集团 [5] - 农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、隆平高科、荃银高科、国投丰乐 [5] - 宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份 [5] - 禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份 [5] - 报告列出了18家重点覆盖公司的盈利预测及估值，所有公司评级均为“增持” [40]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3] 核心观点 - 种植产业链：在粮食安全背景下，转基因技术对提升单产具有革命性作用，判断其商业化进程将继续扩面提速，以提升关键品种自给率 [1][12] - 生猪养殖：节前消费旺季猪价抬升，养殖扭亏为盈，短期不利于产能去化；节后为消费淡季，且2025年三季度能繁母猪存栏量仍大于正常保有量，产能有望加速去化，建议重视生猪板块左侧布局机会 [2][13] 本周行情回顾 - 本周（1月19日-1月23日）农林牧渔（申万）板块指数上涨0.40%，收于2923.59点 [15] - 子板块周涨幅居前三的分别为种植业（+4.14%）、农产品加工（+3.99%）、渔业（+2.90%） [15] - 个股方面，涨幅前五为京基智农(+29.47%)、福建金森(+15.66%)、海南橡胶(+15.50%)、万辰集团(+14.32%)、宏辉果蔬(+9.94%)；跌幅前五为平潭发展(-14.04%)、*ST天山(-5.67%)、中宠股份(-4.31%)、海大集团(-3.72%)、牧原股份(-2.79%) [20] 重点农产品数据跟踪 主要粮食作物 - **玉米**：本周现货均价2369.77元/吨，周环比上涨0.43%；上周国际现货均价5.04美元/蒲式耳，周环比下跌3.37% [27] - **小麦**：本周国内均价2525.12元/吨，周环比上涨0.46%；上周国际现货均价5.77美元/蒲式耳，周环比下跌0.79% [30] - **水稻**：本周粳稻现货均价2948.00元/吨，周环比上涨0.14%；期货结算价2662.00元/吨，周环比持平 [35] - **大豆**：本周国产大豆均价4072.11元/吨，周环比上涨0.47%；上周国际现货均价400.56美元/吨，周环比下跌1.23% [41] - **棉花**：本周新疆棉花均价15580.00元/吨，周环比下跌0.45%；2025年12月全球棉花市场价74.07美分/磅，月环比下跌1.61% [45] 养殖产业链 - **生猪养殖**： - 本周生猪均价12.99元/公斤，周环比上涨2.27%；生猪期货均价11578元/吨，周环比下跌2.66% [65] - 1月第2周生猪宰后均重89.71公斤，周环比大幅上升33.81% [65] - 2025年11月生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，月环比增长3.21%，同比增长17.4% [2][65] - 本周仔猪均价390.73元/头，周环比上涨14.25%；二元母猪均价1801.23元/头，周环比大幅上涨31.37% [65] - 全国能繁母猪存栏量3961万头，同比2024年末下降2.9%，相较于2025年三季度末下降1.83%，自9月以来整体呈现去产能趋势 [2][13] - **禽养殖**： - 1月第2周商品代肉雏鸡均价3.34元/羽，周环比持平；本周毛鸡均价3.86元/斤，周环比下跌1.19% [76] - 本周毛鸡屠宰利润0.04元/羽，周环比大幅下降107.84%；毛鸡养殖利润0.06元/羽，周环比下降80.00% [76] - 1月第2周鸡肉价格22.37元/公斤，周环比上涨0.27%；鸡蛋价格8.79元/公斤，周环比上涨1.74% [76] - **饲料及维生素**： - 1月第2周生猪饲料均价2.65元/公斤，周环比上涨0.38%；育肥猪配合饲料价格3.36元/公斤，周环比持平 [52] - 本周维生素A均价62.10元/千克，周环比下跌0.64%；维生素E、B6、B2价格周环比均持平 [52] 其他农产品 - **糖**：本周国内柳州白砂糖现货价5358.00元/吨，周环比下跌0.59%；国际原糖现货价14.54美分/磅，周环比下跌0.21% [101] - **蔬菜**：本周菌菇类蔬菜价格指数120.73，周环比上涨5.56%；叶菜类价格指数116.26，周环比下跌5.59% [103] - **水产**：本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比大幅上涨25.00%；海参、鲍鱼、草鱼、鲤鱼、鲫鱼价格周环比均持平 [90] 进口数据 - 2025年12月，肉类（包括杂碎）进口42万吨，环比增长7.69%，同比下降31.15%；其中猪肉及猪杂碎进口15万吨，环比持平，同比下降25.00% [112] - 2025年12月，粮食进口1086万吨，环比微降0.64%，同比增长5.95%；其中玉米进口80万吨，环比大幅增长42.86%，同比增长135.29% [112] - 2025年1-12月累计，大豆进口11182万吨，累计同比增长6.47% [112] 重点公司推荐 - **种植/种业**：种植端推荐北大荒、苏垦农发；种业端重点推荐大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望受益 [1][12] - **生猪养殖**：建议关注立华股份、牧原股份、双汇发展、德康农牧、京基智农、温氏股份 [5][13] - **饲料及动保**：饲料板块推荐海大集团；动保后周期板块推荐金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份 [5][13] 盈利预测与估值 - 报告列出了中粮糖业、龙大美食、苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农、温氏股份等多家重点公司的盈利预测与估值数据，投资评级均为“买入” [7]