交易概述 - 公司拟通过协议受让方式收购芯源微总计35,964,665股股份 包括从先进制造受让19,064,915股及从中科天盛受让16,899,750股 [2] - 交易需经上海证券交易所合规性确认及中国证券登记结算有限责任公司办理过户登记 其中国家反垄断主管部门需对中科天盛股份转让出具经营者集中审查决定 [3] - 北京市国资委已原则批准公司现金收购芯源微股份暨取得控制权行为 中国科学院沈阳自动化研究所亦批准中科天盛的股份转让 [3] 交易进展 - 公司分别于2025年3月10日和3月20日召开董事会审议通过股份受让议案 并于3月31日与中科天盛签署股份转让协议 [2] - 公司计划通过协议受让和改组芯源微董事会实现对其控制 但该计划实施存在不确定性 [4] - 公司已就交易进展在指定信息披露媒体及巨潮资讯网披露相关公告 包括董事会决议及股份转让公告 [2]

半导体设备市场增长 - 2024年全球半导体设备销售额预计增长6.5%至1130亿美元，创历史新高，2025年和2026年将分别增长7%和15%至1210亿美元和1390亿美元 [8] - 2024年中国大陆设备采购额预计达490亿美元，占全球份额32%，国产设备占比首次突破50%，在刻蚀、清洗、去胶等领域国产化率超50%，但光刻设备仍依赖进口 [8] - 2024年中国大陆晶圆厂月产能达860万片（折合8英寸），同比增长13%，占全球总量28%，2025年月产能预计增长14%至1010万片，占全球成熟制程产能25%以上 [8] 半导体设备竞争格局 - 前道设备在半导体设备中占比约88.30%，其中光刻、刻蚀、薄膜沉积是占比较高的三类设备，光刻机壁垒最高 [13] - ASML在光刻机领域垄断高端EUV和ArF沉浸式光刻机，2024年全球出货额占比82%，Nikon和Canon合计占比14% [14] - 刻蚀设备市场中，LAM、AMAT和TEL三大厂商2024年全球市场份额分别接近50%、22%和24%，国内中微公司介质刻蚀设备已进入台积电7nm/5nm产线，北方华创14nm导体刻蚀设备正在中芯国际14nm产线认证中 [12] - CVD设备市场由AMAT、LAM、TEL占据90%-92%份额，国内沈阳拓荆PECVD和SACVD设备技术节点达14nm，2024年国内市占率升至18% [16] - 离子注入设备市场AMAT份额65%，Axcelis和Sentech分别为20%和10%，国内凯世通低能/高能离子注入设备通过华虹认证，2024年招标占比30% [16] - CMP设备市场AMAT份额68%，EBARA约28%，国内华海清科CMP设备通过长鑫验证，国内份额突破25% [16] - 清洗设备市场SCREEN份额51%，LAM和TEL分别为17.6%和16.6%，国内盛美、至纯和北方华创产品已覆盖28nm制程 [18] - 量测设备市场KLA份额63.3%，AMAT和日立分别为15.2%和7%，国内上海睿励、中科飞测和精测电子在细分领域实现量产 [18] 全球半导体设备龙头企业 - 应用材料2023财年主营业务收入达265亿美元，较上市时增长4000多倍，通过外延并购形成平台化布局 [24] - ASML 2025年一季度净销售额达77亿欧元，净利润24亿欧元，毛利率54%，EUV订单占比显著，当季韩国市场收入占比40%，中国大陆占比27%，中国台湾和美国各占16% [23][25] - 北方华创2023年净利润39亿元，同比增长65.7%，2025年一季度新签订单约97-98亿元，同比增长30%，刻蚀、薄膜沉积等设备在国产替代中占比提升 [27][28] 半导体零部件市场 - 2023年全球半导体零部件市场规模约431亿美元，中国大陆市场规模102亿美元，占比23.7%，但国产化率低，阀门、射频电源等关键部件国产替代率不足5% [29][30] - 半导体零部件占设备成本比例较高，机械类占20%-40%，电气类占10%-20%，真空系统类占10%-30%，光学类仅占0.5% [29] 半导体材料市场 - 2023年全球半导体材料市场规模达727亿美元，晶圆材料占63.5%，封装材料占36.5%，中国大陆市场规模147.3亿美元，占全球20.3% [33][34] - 国内大部分材料自给率低于30%，晶圆材料自给率更低，硅片、气体、光刻胶等主要依赖进口 [34] 晶圆制造与封测 - 全球晶圆代工市场高度集中，2023年前十大厂商营收1115.4亿美元，台积电市占率62%，中芯国际聚焦成熟制程，2023年三季度营收环比增长3.8%至16.2亿美元，市占率5.4% [44][46] - 中芯国际14nm FinFET稳定量产，用于汽车MCU和物联网芯片，N+2（等效7nm）小规模试产，但受EUV光刻机限制量产延迟 [40][51] - 中国大陆封测产业在国际市场具竞争力，2021年全球前十大封测公司中中国大陆企业占4家，包括长电科技、通富微电、华天科技等 [59] - Chiplet-SiP模式为国内厂商带来机遇，长电科技XDFOI™平台已实现4nm节点多芯片系统集成封装量产，通富微电7nm产品大规模量产，5nm产品即将量产 [61][64] 国产替代进展 - 半导体设备国产化率提升，刻蚀、清洗等领域国产化率超50%，但光刻设备仍依赖进口 [8] - 材料领域国产渗透率低，但南大光电ArF光刻胶、江丰电子靶材等细分领域实现突破，国产替代空间巨大 [34][70] - 设计、制造、封测等环节国内企业技术追赶，中芯国际14nm量产，龙芯中科CPU性能达英特尔i5水平，长电科技Chiplet技术提升高端芯片竞争力 [70]

复合集流体产业化进展 - 复合集流体产业化项目加速落地 今年3月近百亿元项目落地内蒙古鄂尔多斯 1月10亿元新型材料项目落户新会江睦新能源双碳产业园 国泰真空研发生产基地预计5月竣工 [2] - 行业投融资活跃 安迈特获数亿元B1轮融资 纳力新材获近10亿元A+轮融资 [3] - 产业链进入初步放量阶段 英联股份2025年将供应300万平方米复合箔材 金美新材料重庆基地年产能达1亿平方米 [4] 复合集流体技术优势 - 革命性材料特性 具备安全性、减重、去金属化优势 成为传统铜箔替代方案 [5] - 政策支持力度加大 工信部将复合铜箔列为重点方向 四川/广东/江苏等地提供设备研发补贴 [12] - 安全性已验证 可满足10C充放电倍率 应用领域扩展至人形机器人/航天航空/高端数码 [15] 产业化瓶颈与突破 - 良率与成本是核心制约 真空镀膜设备成本达数百至上千万元 设备摊销压力大 [6] - 导电性弱于传统铜箔 但电池厂商更关注安全性能 部分客户已实现与传统技术相当的性能 [15] - 设备工艺持续优化 北方华创真空推出eMeridian系列PVD装备 采用低温沉积/智能卷绕技术 提升产能良率 [8][11] 市场竞争与需求 - 铜价震荡与安全性需求推动产业化 但电池厂成本管控严格 铜箔涨价困难削弱复合集流体成本优势 [6] - 中低端新能源车需求较弱 磷酸铁锂电芯价格竞争下性价比不及传统铜箔 [14] - 2025年关键时间节点 行业需在良率/生产速度/规模效益上突破以实现大规模应用 [6][12]

证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2025-024 北方华创科技集团股份有限公司 关于协议受让沈阳芯源微电子设备股份有限公司股份事项 获得批复的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 北方华创科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 10 日召开第八届董事会第二十次会议，审议通过了《关于协议受让沈阳芯源微电子 设备股份有限公司部分股份的议案》。同日，公司与沈阳先进制造技术产业有限 公司（以下简称"先进制造"）签署了股份转让协议，公司拟协议受让先进制造 持有的 19,064,915 股沈阳芯源微电子设备股份有限公司（股票代码 688037，以 下简称"芯源微"）股份。公司于 2025 年 3 月 20 日召开第八届董事会第二十二 次会议，审议通过了《关于参与沈阳芯源微电子设备股份有限公司股份公开挂牌 竞买的议案》。2025 年 3 月 31 日，公司与沈阳中科天盛自动化技术有限公司（以 下简称"中科天盛"）签署了股份转让协议，公司拟协议受让中科天盛持有的 16,899,750 股芯源微股份。具体内容详见 ...

报告行业投资评级 - 对Advanced Micro - Fabrication Eq维持买入评级，目标价220元人民币，预计股价回报14.9%，股息收益率0.2%，总回报15.1% [2] - 认为在半导体蚀刻机领域更偏好NAURA Technology [1][2] 报告的核心观点 - Advanced Micro - Fabrication Eq 2024年营收和毛利同比分别增长45%和36%，与初步结果一致，但净利润因投资收益降低同比下降9%至16.1亿元人民币，毛利率收缩2.8个百分点至41.1%，经营现金流大幅改善 [1] - 基于Advanced Micro - Fabrication Eq乐观的2025年前景和快速的产品扩张维持买入评级，但因NAURA潜在的并购故事和更低的市销率估值，更偏好NAURA [2] 根据相关目录分别进行总结 Advanced Micro - Fabrication Eq业绩情况 - 2024年营收和毛利同比分别增长45%和36%，净利润同比下降9%至16.1亿元人民币，毛利率从2023年的43.8%降至41.1%，经营现金流从2023年的9.77亿元人民币流出转为2024年的14.6亿元人民币流入 [1] - 蚀刻机收入同比增长55% [1] 盈利预测 |年份|净利润（百万元人民币）|摊薄后每股收益（人民币）|每股收益增长（%）|市盈率（x）|市净率（x）|净资产收益率（%）|股息收益率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|1170|1.900|8.0|100.8|7.6|8.0|na| |2023A|1786|2.880|51.6|66.5|6.7|10.7|0.3| |2024E|1626|2.626|-8.8|72.9|6.2|8.8|0.2| |2025E|2391|3.862|47.1|49.6|5.6|11.8|0.3| |2026E|3282|5.302|37.3|36.1|4.9|14.5|0.5|[4] 估值情况 - Advanced Micro - Fabrication Eq 12个月目标价220元人民币基于约11倍的2025年预期销售额，采用市销率估值法是因其盈利能力可能波动 [15] - NAURA Technology目标价495元人民币基于约7倍的2025年预期市销率，采用市销率估值是因其超70%的营收和订单来自半导体设备业务 [17]

北方华创科技集团股份有限公司 第八届董事会第二十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 北方华创科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十 三次会议通知于 2025 年 4 月 8 日以电子邮件方式发出。2025 年 4 月 18 日上午 会议如期在公司会议室以现场和通讯相结合方式召开，应到董事 11 名，实到 11 名，会议由董事长赵晋荣先生主持，公司监事、高级管理人员列席了会议。会议 的召集、召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。本次会议决议如下： 1. 审议通过了《关于向全资子公司增资并参与北京电控产业投资有限公司 增资暨关联交易的议案》 同意公司向全资子公司北方华创创新投资（北京）有限公司（以下简称"华 创创投"）现金增资 4 亿元人民币，同时通过华创创投以非公开协议方式向关联 人北京电控产业投资有限公司现金增资 4 亿元人民币。 证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2025-022 表决结果：9票同意，0票反对，0票弃权。 2. 审议通过了《关于聘任公司执行委员会副主席的议案》 同意聘任 ...

公司投资动态 - 北方华创拟通过全资子公司北方华创创新投资(北京)有限公司与北京电子控股有限责任公司共同向北京电控产业投资有限公司增资8亿元人民币，双方各出资4亿元[1] - 增资完成后电控产投注册资本将增至18.57亿元，北方华创持股比例达17.6847%[1] 投资方向 - 电控产投将通过基金和股权投资方式布局集成电路、人工智能、物联网等应用领域[1] - 投资标的将聚焦发展潜力大、技术或产品好的企业[1]

关于向全资子公司增资并参与北京电控产业投资有限公司 增资暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：002371 证券简称：北方华创 公告编号：2025-023 北方华创科技集团股份有限公司 北方华创科技集团股份有限公司（以下简称"北方华创"或"公司"）于 2025 年 4 月 18 日召开第八届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于向全资子公 司增资并参与北京电控产业投资有限公司增资暨关联交易的议案》，关联董事李 前先生、叶枫先生已对该议案回避表决，该议案已经公司独立董事专门会议审议 通过。 本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重 组，根据《公司章程》规定，亦无需提交公司股东大会审议。现将相关事项公告 如下： 一、对外投资暨关联交易概述 （一）本次交易概述 根据《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，由于北京电控 为北方华创的实际控制人，为电控产投及其股东方京东方、电子城的实际控制人 及控股股东，华创创投为北方华创全资子公司，本次交易构成关联交易。 二、投资主体基本情况 为加快推动北方华 ...

文章核心观点 - 4月18日A股三大指数收盘涨跌不一，中国战略新兴产业成份指数上涨0.14%，报1115.03点，成交额589.41亿元，同时介绍其近月、近三月及年至今表现、样本选取、持仓等情况 [1] 指数表现 - 4月18日中国战略新兴产业成份指数上涨0.14%，报1115.03点，成交额589.41亿元 [1] - 中国战略新兴产业成份指数近一个月下跌11.00%，近三个月下跌3.58%，年至今下跌5.99% [1] 指数样本 - 选取节能环保等领域100只上市公司证券作为指数样本，以2010年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况临时调整，样本退市剔除，样本公司收购等情形参照细则处理 [2] 指数持仓 - 十大权重分别为东方财富（7.95%）、比亚迪（6.47%）、恒瑞医药（4.45%）等 [1] - 持仓市场板块中深圳证券交易所占比59.48%、上海证券交易所占比40.52% [1] - 持仓样本行业中信息技术占比27.70%、工业占比19.27%、医药卫生占比14.92%等 [2] 跟踪基金 - 跟踪新兴成指的公募基金包括华夏战略新兴成指ETF联接A、华夏战略新兴成指ETF联接C、华夏战略新兴成指ETF [2]

文章核心观点 4月17日A股三大指数收盘涨跌不一，中证A100动态指数报2390.71点，介绍该指数表现、编制规则、持仓等情况 [1][2] 指数表现 - 中证A100动态指数近一个月下跌10.09%，近三个月下跌2.32%，年至今下跌5.72% [2] 指数编制规则 - 中证A100、中证200动态和稳定指数以各自基准指数为样本空间，根据波动率因子和质量因子计算敏感性评分，选取对宏观环境和经济周期变动具有较高风险敞口的证券构成动态指数，选取具有较低风险敞口的证券构成稳定指数 [2] - 指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [2] - 指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整的样本比例一般不超过10%，特殊情况下将对指数进行临时调整，当样本退市时，将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理 [3] 指数持仓 十大权重股 - 宁德时代占比12.31%、中国平安占比11.13%、比亚迪占比6.53%、中信证券占比5.06%、中芯国际占比3.76%、立讯精密占比3.07%、北方华创占比3.04%、海光信息占比2.95%、寒武纪占比2.91%、汇川技术占比2.79% [2] 市场板块 - 上海证券交易所占比51.04%、深圳证券交易所占比48.96% [2] 行业分布 - 信息技术占比30.36%、工业占比26.86%、金融占比16.19%、原材料占比8.60%、可选消费占比7.86%、通信服务占比4.68%、房地产占比3.11%、医药卫生占比2.35% [3]