行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为"看好"(维持) [3] 核心观点 玉米市场 - 2025/26年度全球(除中国外)玉米预估产量上调2492万吨至9.9亿吨，同比增加5169万吨 [1][11] - 美国新作玉米种植面积上调1150万亩，单产预测创纪录达188.8蒲式耳/英亩(月环比+7.8蒲式耳)，总产量或达4.25亿吨(23年新高) [1][11] - 乌克兰产量因种植面积增加上调150万吨，但欧盟因极端天气减产抵消增量 [1][11] - 全球玉米期末库存上调1146万吨至1.04亿吨，库销比上升1pct至10.8%(仍处低位) [1][11] 大豆市场 - 2025/26年度全球(除中国外)大豆产量下调129万吨至4.05亿吨，其中美国减产116万吨至1.17亿吨(同比-2%) [1][19] - 美国大豆收获面积超预期下调至8010万英亩(约4.85亿亩，同比-7%)，但单产上调1.1蒲式耳至历史新高53.6蒲式耳/英亩 [1][19] - 全球大豆期末库存下调117万吨至8152万吨，库销比下降0.4pct至27.9% [1][19] 小麦市场 - 2025/26年度全球(除中国外)小麦产量微增35万吨至6.67亿吨，其中欧盟增产100万吨至1.38亿吨(创2021/22年以来新高) [1][29][30] - 美国小麦产量因收获面积缩小减少4万吨至5245万吨，但单产提高0.1蒲式耳至52.7蒲式耳/英亩 [1][29] - 全球小麦期末库存下调161万吨至1.35亿吨，库销比下降0.3pct至20.5% [1][30] 投资建议 - 建议关注具备转基因先发优势的种子企业：隆平高科、大北农、荃银高科，以及康农种业、登海种业、丰乐种业 [2][38] 数据图表 - 玉米库销比从7月预估的9.7%上调至8月预估的10.8% [4] - 大豆库销比从7月预估的28.3%下调至8月预估的27.9% [4] - 小麦库销比从7月预估的20.7%下调至8月预估的20.5% [4] - 美国玉米单产预测较上月提高7.8蒲式耳/英亩 [11] - 美国大豆单产较上月上调1.1蒲式耳/英亩 [19]

投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为"看好"（维持）[2] 行业核心观点 - 7月猪价涨幅不及预期主要因出猪节奏变化，5-6月温度适宜导致生猪生长速度加快，部分后续月份出栏提前至7月[6] - 2025年7月全国生猪销售均价14.55元/公斤，环比+1.89%，同比-23.21%[6] - 涌益样本7月屠宰量415.83万头，环比-3.67%，同比+1.80%[6] - 8月计划出栏较7月实际出栏增加6.60%，预计8月下旬后猪价中枢将逐步上移[6] - 生猪供给缺口存在叠加政策加持，后市猪价不悲观[6] 存出栏结构 - 截至2025年8月7日，150kg以上生猪出栏占比5.03%，周环比-0.06pct，同比-1.34pct[7] - 140kg以上大体重肥猪存栏占比1.8%，环比+0.85pct，同比+0.87pct[7] - 大猪存栏提升显示短期仍存在出货压力[7] 养殖利润与产能 - 7月自繁自养头均盈利101.66元/头，月环比+304.30%[7] - 7月能繁存栏环比+0.52%[7] - 规模场15kg仔猪价格517元/头，环比下降，同比-162元/头[7] 上市猪企表现 - 12家上市猪企7月合计出栏1527.99万头，同比+24.82%[8] - 牧原股份出栏749.70万头（同比+21.7%），温氏股份316.48万头（同比+36.2%），正邦科技69.52万头（同比+202.4%）[8] - 大北农7月商品猪出栏均重124.5公斤/头，环比-1.4公斤/头[8] - 主要10家上市猪企销售均价环比上涨1.3%-3.4%，其中京基智农均价最高达15.66元/公斤[8]

饲料板块市场表现 - 饲料板块整体下跌0.34%，领跌个股为邦基科技（跌幅4.82%）[1] - 上证指数下跌0.46%至3666.44点，深证成指下跌0.87%至11451.43点[1] - 板块内分化明显：中宠股份逆势上涨3.02%至59元，海大集团微涨0.36%至57.85元；而唐人神、禾丰股份等9只个股跌幅介于0.82%-4.82%[1] 个股交易数据 - 成交额最高为乖宝宠物（2.18亿元）和中宠股份（5.98亿元），最低为路斯股份（3681.38万元）[1][2] - 成交量最大的是大北农（65.48万手）和唐人神（30.98万手），最小的是路斯股份（1.70万手）[1][2] - 邦基科技虽跌幅最大（4.82%），但成交额仅8745.13万元，显示抛压相对有限[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.42亿元，游资与散户资金分别净流入2054.57万元和2.22亿元[2] - 金新农获主力资金净流入1015.93万元（占比10.07%），中宠股份获游资净流入3254.42万元（占比5.45%）[3] - 正虹科技遭遇主力与游资双重流出（净流出305.89万元和473.61万元），但散户资金净流入779.51万元[3]

股价表现 - 截至2025年8月12日收盘报4.18元，下跌0.48% [1] - 当日换手率2.0%，成交量70.45万手，成交额2.95亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2560.06万元 [3][4] - 游资资金净流入878.7万元 [4] - 散户资金净流入1681.36万元 [3][4] 投资者问答 - 公司明确表示暂无引入国资计划 [2] - 资产负债率处于行业正常水平，计划逐步降低杠杆优化财务结构 [2] - 生猪销售额差异源于销售简报包含商品肥猪/仔猪/种猪等多品类，而均价仅反映商品肥猪 [2] 行业背景 - 发改委近期提出稳定猪肉价格及行业供应的政策导向 [2] - 猪肉企业正进行产能优化与反内卷行动 [2]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月12日收盘，大北农报收于4.18元，下跌0.48% [1] - 换手率2.0%，成交量70.45万手，成交金额2.95亿元 [1] - 主力资金净流出2560.06万元，占比成交额8.68% [1] - 超大单净流出2937.61万元、占成交额9.96%，大单净流入377.55万元、占成交额1.28% [1] - 中单净流出878.70万元、占成交额2.98%，小单净流入1681.36万元、占成交额5.7% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入68.65亿元，同比增长2.36% [1] - 归属净利润1.34亿元，同比增长164.13% [1] - 扣非净利润6295.96万元，同比增长128.35% [1] - 流动比率0.790，速动比率0.493，资产负债率64.42% [1] 公司基本信息 - 北京大北农科技集团股份有限公司成立于1994年，位于北京市 [1] - 公司从事农副食品加工业 [1] - 注册资本430007.8565万人民币，实缴资本14746.1916万人民币 [1] - 法定代表人邵根伙 [1] 公司投资及知识产权 - 对外投资106家企业 [2] - 参与招投标项目61次 [2] - 拥有商标信息405条，专利信息778条 [2] - 拥有行政许可164个 [2]

公司销售表现 - 8月控股及参股公司生猪销售数量合计45.08万头，前8个月累计366.24万头 [1] - 8月销售收入合计7.97亿元，前8个月累计58.84亿元 [1] - 控股公司8月销售数量29.17万头（环比增7.44%，同比增44.76%），销售收入4.70亿元（环比增16.63%，同比持平） [2] - 参股公司8月销售数量15.91万头（环比降0.56%，同比增14.63%），销售收入3.26亿元（环比增20.30%，同比降11.17%） [2] - 前8个月控股公司累计销售228.85万头（同比增40.36%），收入36.23亿元（同比增34.63%） [2] - 前8个月参股公司累计销售137.39万头（同比增42.61%），收入22.61亿元（同比增32.92%） [2] 价格与盈利变化 - 8月商品肥猪销售均价16.55元/公斤，环比7月14元/公斤上涨约18% [1] - 控股公司商品肥猪出栏均重111.18公斤，销售均价16.42元/公斤 [2] - 参股公司商品肥猪出栏均重120.65公斤，销售均价16.74元/公斤 [2] - 行业8月自繁自养盈利快速提升并实现年内第二次扭亏为盈 [1] - 神农集团8月商品猪销售均价16.52元/公斤，环比7月上涨19.19% [3] 行业供需动态 - 需求端因"金九"到来出现好转迹象，但生猪供应亦有增长空间 [1] - 极端天气影响产区调运和物流产能，导致部分地区供应紧张 [3] - 企业前期亏损抛售致育肥体重偏低，压栏行为拉长供应空窗期 [3] - 二次育肥现象重现，屠宰环节生猪数量减少推升价格 [3] - 季节性消费高峰期来临，四季度猪价或回归成本线附近 [4] 市场前景判断 - 生猪行业上下游盈利或继续分化 [1] - 下半年整体行情或好于上半年，四季度可能出现阶段性行情高点 [4] - 当前利多因素均为短期，中长期行业重新陷入亏损概率较大 [4]

指数表现与成分股涨幅 - 中证畜牧养殖指数上涨0.68% [1] - 成分股晓鸣股份上涨6.50%、民和股份上涨6.19%、益生股份上涨3.28%、湘佳股份上涨3.13%、圣农发展上涨2.71% [1] - 畜牧ETF上涨0.46%至0.65元，冲击连续三日上涨 [1] 行业政策调控动向 - 农业农村部实施生猪产能综合调控，计划引导调减100万头能繁母猪 [1] - 政策强调合理淘汰能繁母猪、调减存栏、减少二次育肥、控制出栏体重及严控新增产能 [1] - 产能调控措施有望加速低效产能出清，推动长期猪价中枢上移 [1] 指数构成与权重分布 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司 [2] - 前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等，合计权重占比64.83% [2]

公司动态 - 吉安大北农生物科技有限公司近日成立 [1] - 公司法定代表人为黄垒荣 [1] - 注册资本为2000万人民币 [1] 经营范围 - 许可项目包括饲料生产 [1] - 一般项目包括畜牧渔业饲料销售、饲料原料销售、生物饲料研发 [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] 行业信息 - 公司专注于生物饲料领域 [1] - 业务涵盖饲料生产、销售及研发全产业链 [1]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监薪酬规模合计达42.70亿元 [1] - 农林牧渔行业财务总监薪酬均值为78.71万元，低于市场均值 [1] - 50万(含)-100万年薪占比最大(31%)，30万(含)-50万占比27%，100万(含)-200万占比21% [2] - 有4名财务总监薪酬超过200万元(占比5%)，1名超过400万元 [2] 薪酬排名 - 薪酬最高的是海大集团杨少林(425.81万元)，其次温氏股份林建兴(416.98万元)，金龙鱼陆玟妤(400万元) [2] - 薪酬最低的是登海种业邓丽(15万元) [2] - 农林牧渔行业有22位财务总监薪酬超过100万 [3] 薪酬变动 - 67%的财务总监薪酬上涨，涨幅最大的是海大集团杨少林(增加227.39万元) [3] - 温氏股份林建兴薪酬上涨153.22万元至416.98万元 [3] - 28%的财务总监薪酬下降，降幅最大的是正邦科技王永红(从220.05万元降至58.6万元) [3] 细分领域情况 - 4家种植业公司财务总监薪酬普遍较低，新赛股份张兴涛薪酬28万元 [3] - 8家生猪养殖公司中一半财务总监薪酬过100万，温氏股份林建兴最高(416.98万元) [3] - 4家宠物食品公司财务总监薪酬较高，中宠股份肖明岩(184.84万元)，乖宝宠物袁雪(159.97万元) [3] - 9家畜禽饲料公司中有3位年薪百万财务总监 [3] 个人特征 - 40-50岁是主力人群(占比43%)，50岁以上占42%，30-40岁仅15% [1] - 年龄最大的是神农种业郑抗(63岁)，最小的是驱动力沈佳(32岁) [1] - 学历以本科为主(48%)，硕士37%，专科16% [2]

担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产100%，担保金额超公司最近一期经审计净资产50%[1] - 公司为合并报表范围内子公司等提供担保额度总计不超160亿元，额度可循环使用[2] - 公司及61家子公司为客户等提供融资担保额度合计不超25,250万元[3] - 91家控股子公司担保协议金额为208,396.00万元，本期新增担保余额44,203.14万元，实际担保余额75,364.48万元[10] - 截至公告日，公司及控股子公司在160亿元担保额度内签署担保协议金额1,295,920.95万元，实际担保余额1,088,627.12万元[12] - 自2025年7月10日至公告日，多公司调入担保额度，本次担保额度调剂合计调入5,600万元，调剂后调入方担保授权额度为38,201万元，调出方为11,915万元[23] - 截至2025年7月31日，公司及子公司为客户等提供融资担保实际担保余额为3,383.74万元[25] - 截至2025年7月末，公司授权子公司为客户提供担保中尚未消除担保责任的对外逾期担保金额为165.36万元[25] - 截至公告披露日，公司董事会/股东大会审议通过的公司及控股子公司对外预计担保额度为1,804,798.46万元[26] - 截至公告披露日，公司实际对外担保余额为1,265,736.02万元，占公司最近一期经审计净资产的148.19%[26] - 截至公告披露日，对合并报表范围内单位的实际担保余额为1,088,627.12万元，占公司最近一期经审计净资产的127.45%[26] - 截至公告披露日，公司及控股子公司对参股公司提供的担保余额为173,725.16万元，占公司最近一期经审计净资产的20.34%[26] - 截至公告披露日，关联参股公司担保余额为157,170.71万元[26] - 截至公告披露日，授权子公司为客户实际担保余额为3,383.74万元，占公司最近一期经审计净资产的0.40%[26] - 截至公告披露日，公司对子公司担保累计逾期金额为0万元[26] - 截至公告披露日，子公司尚未消除担保责任的对外逾期担保金额为1,626.78万元[26] 子公司业绩与财务指标 - 陕西正能农牧科技有限责任公司2024年末资产总额121,871.17万元，负债总额61,311.44万元，净资产60,559.73万元，营业收入144,473.10万元，利润总额21,663.18万元，净利润21,030.30万元，资产负债率50.31%[14] - 北京右信供应链管理有限公司2024年末资产总额181,643.50万元，负债总额147,224.32万元，净资产34,419.18万元，营业收入519,256.68万元，利润总额1,925.65万元，净利润1,946.99万元，资产负债率81.05%[14] - 北京易富农商贸发展有限公司2024年末资产总额39,645.76万元，负债总额31,461.17万元，净资产8,184.59万元，营业收入97,895.32万元，利润总额 -1,276.91万元，净利润 -959.37万元，资产负债率79.36%[14] - 河北大北农农牧食品有限公司2024年末资产总额81,360.74万元，负债总额74,277.27万元，净资产7,083.47万元，营业收入34,679.15万元，利润总额 -5,136.43万元，净利润 -5,245.38万元，资产负债率91.29%[14] - 北京大北农贸易有限责任公司2024年末资产总额37,751.29万元，负债总额31,070.92万元，净资产6,680.37万元，营业收入94,830.18万元，利润总额1,037.59万元，净利润778.65万元，资产负债率82.30%[14] - 漳州大北农农牧科技有限公司2024年末资产总额117,997.65万元，负债总额96,062.34万元，净资产21,935.31万元，营业收入226,025.69万元，利润总额2,177.29万元，净利润2,904.54万元，资产负债率81.41%[14] - 广州易富农商贸发展有限公司2024年末资产总额7,412.62万元，负债总额5,311.52万元，净资产2,101.10万元，营业收入20,076.33万元，利润总额 -185.44万元，净利润 -139.85万元，资产负债率71.66%[14] - 广西大北农农牧食品有限公司2024年末资产总额153,229.47万元，负债总额102,404.51万元，净资产50,824.96万元，营业收入107,379.32万元，利润总额12,024.48万元，净利润12,024.48万元，资产负债率66.83%[14] - 2024年度广州大北农农牧科技有限责任公司营业收入达153458.86万元，资产负债率为66.69%[15] - 2024年度福建大北农华有水产科技集团有限公司营业收入为132060.60万元，资产负债率76.04%[15] - 2024年度四川大北农农牧科技有限责任公司利润总额达1492.01万元，净利润1340.58万元[15] - 2024年度海南大北农生物科技有限公司资产负债率最高，达85.08%[15] - 2024年度天津右信供应链管理有限公司资产负债率最低，为0.20%[16] - 2024年度宁夏大北农科技实业有限公司利润总额4967.77万元，净利润4190.37万元[16] - 2024年度通辽大北农牧业科技有限公司营业收入41009.67万元，利润总额1945.80万元[16] - 2025年1 - 3月北京右信供应链管理有限公司营业收入222077.82万元，资产负债率82.31%[18] - 2025年1 - 3月陕西正能农牧科技有限责任公司净利润为5501.43万元，资产负债率53.93%[18] - 2025年1 - 3月河北大北农农牧食品有限公司资产负债率达93.87%[18] - 2025年1 - 3月北京科高大北农生物科技有限公司资产总额131,015.98万元，负债总额109,887.09万元，净资产21,128.89万元，营业收入45,366.91万元，利润总额838.57万元，净利润677.17万元，资产负债率83.87%[19] - 2025年1 - 3月广州易富农商贸发展有限公司营业收入6,608.00万元，利润总额 - 73.24万元，净利润 - 73.27万元，资产负债率83.01%[19] - 2025年1 - 3月广西大北农农牧食品有限公司利润总额3,898.21万元，净利润3,898.21万元，资产负债率66.32%[19]