核心财务表现 - 2025年上半年营业收入90.8亿元同比下降23.2% 归母净利润10.0亿元同比下降44.4% 扣非归母净利润9.85亿元同比下降43.8% [1] - 经营现金流净额11.9亿元同比下降53.0% 第二季度营业收入46.9亿元同比下降16.3% 归母净利润4.16亿元同比下降46.2% [1] - 业绩下滑主要受流感等传染病发病率下降及医保控费等宏观环境影响 [1] 业务结构分析 - 采用"大输液+非输液仿制药+抗生素中间体+合成生物+创新药"模式 主营业务仍以大输液和仿制药为主 [3] - 大输液业务贡献近四成营收 2025年上半年销售收入37.5亿元同比下降19.65% [4][5] - 非输液药品上半年销售收入19.55亿元同比下降3.18% 主因第十批集采新中标品种未带来增量贡献 [12] 大输液市场现状 - 国内输液产品60%-70%集中在低端普通输液领域 包材包括玻璃瓶/塑瓶/非PVC软袋/直立式软袋 [6] - 基础输液价格触底 塑瓶基础输液在非等级医院市场价格跌至谷底 密闭式输液在等级医院价格稳定 [7][8][9] - 肠外营养三腔袋销售544万袋同比增长55.96% 粉液双室袋销售733万袋同比增长64.24% [11] 集采政策影响 - 集采导致产品销量增长但结构优化未能抵消价格下滑压力 [3] - 塑料水针销量3.43亿支同比下降11.96% 葡萄糖注射液水针需求减少超20%价格下跌逾10% [13] - 氯化钾小针集采中标份额从15%提升至24%但销售净收入下降近70% [13] - 第十一批集采主要涉及14个联营企业的新获批品种 对存量产品影响有限 [16] 战略转型方向 - 将麻醉镇痛领域作为仿制药新增长方向 已形成帕瑞昔布钠/丙泊酚等十余项迭代管线产品 [17] - 全国超70%市场预计年底完成输液带量联动 有助于稳定核心市场竞争格局向头部企业集中 [10] - 高端输液产品占比仍不足抵消基础输液价格压力 未披露具体营收占比 [10]

公司财务表现 - 2025年上半年医药制造业收入占比89.66% [1] - 研发项目收入占比7.01% [1] - 其他业务收入占比3.33% [1] 投资者关系活动 - 2025年8月29日公司接受东海证券等机构调研 [1] - 副总经理兼财务总监赖德贵参与接待并回应投资者问题 [1]

业务板块表现与展望 - 输液板块中肠外营养三腔袋上半年同比增长55.6%，粉液双室袋增长64%，预计全年保持高增长态势 [3] - 仿制药板块受第十一批集采影响涉及14个产品，但多为新获批品种，对存量业务影响有限 [7] - 抗生素中间体市场需求分化：硫氰酸红霉素供需平衡，头孢类需求下降但价格稳定，青霉素类受新产能冲击价格大幅回落 [9] - 川宁生物受青霉素价格影响预计全年业绩大幅下滑，但四季度旺季有望改善，2026年合成生物学放量及价格回升将推动业绩反弹 [10] - 创新药研发费用占比约60%，仿制药占比约35%，未来创新药投入持续增长，仿制药投入保持稳定 [14] 技术升级与成本控制 - 两条高速生产线已投产，车间成本较以往下降约20% [4] - AI赋能生产：硫氰酸红霉素产线全面接入AI系统，发酵罐平均产量提升3%-5%，头孢和青霉素产线将陆续接入 [11] - AI在合成生物学研发中显著提升酶改造效率和活性，缩短研发周期 [11] 市场竞争与政策环境 - 全国超70%市场预计年底完成输液带量联动，四川及广东联盟已进入报价阶段 [5] - 基础输液市场集中度提升，头部企业包括科伦、石四药、华润双鹤等，科伦区域领导地位加强 [6] - 抗生素中间体行业无规模化新增产能，印度PLI计划新增青霉素产能但中国仍具成本和技优势 [12] - 销售费用率波动主因创新药上市推广投入增加，剔除该因素后费用率保持稳定 [13] 创新药布局与商业化 - 科伦博泰4个NDA处于审评阶段，预计2025下半年至2026上半年获批 [15] - 西妥珠单抗N01通过医保谈判形式审查，获批后将依托肠道领域营销优势快速放量 [15] - 非输液制剂创新药聚焦麻醉镇痛、中枢神经和抗感染领域，已布局十余个品种 [15]

财务业绩 - 2025年上半年公司收入90.83亿元 同比降低23.2% 归母净利润10.01亿元 同比降低44.41% [1] - 2025年单Q2收入46.93亿元 同比降低16.3% 归母净利润4.16亿元 同比降低46.2% [1] 业务板块表现 - 输液业务上半年销售收入37.50亿元 同比下降19.65% 肠外营养三腔袋产品销售544万袋 同比增长55.96% 粉液双室袋产品销售733万袋 同比增长64.24% [2] - 非输液制剂上半年销售收入19.55亿元 同比下降3.18% 塑料水针销售3.43亿支 同比下降11.96% [2] - 中间体和原料药业务上半年营业收入22.82亿元 同比下降30.29% [2] - 国际化业务实现海外收入11.30亿元 同比下降39.69% [3] 产品研发进展 - 创新药上半年销售总额3.10亿元 其中佳泰莱占比97.65% [2] - 博度曲妥珠单抗NDA已获CDE受理 预期下半年获批上市 [3] - SKB315的1b期临床试验正在进行中 已开始联合免疫疗法治疗GC/GEJC的探索 [3] - A400/EP0031正在进行关键临床研究 预计年内递交NDA [3] - SKB378用于治疗COPD的IND申请于今年1月获NMPA批准 [3] 战略布局 - 公司持续推进全密闭式输液替代半开放式输液进程 密闭式输液销量占比较上一年提升0.39个百分点 [2] - 科伦博泰生物开启创新药商业化进程 佳泰莱 科泰莱及达泰莱陆续获批 [2] - 合作方默沙东正在推进14项全球多中心3期临床研究 涉及多种类型癌症治疗 [3]

2025年中期利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.26元（含税），不转增不送股 [1] - 现金分红总额预计为200,438,432.21元，占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的20.03% [2] - 分配以2025年6月30日总股本1,598,053,372股扣除回购专户持股7,272,164股后的1,590,781,208股为基数 [2] 财务数据基础 - 2025年半年度合并报表归属于上市公司股东的净利润为1,000,625,359.00元 [1] - 母公司报表期末可供分配利润为8,730,688,592.00元 [1] - 公司实际可供股东分配的利润采用合并报表与母公司报表孰低原则，确认为8,730,688,592.00元 [1] 决策程序与合规性 - 利润分配预案已于2025年8月27日经第八届董事会第八次会议及第八届监事会第七次会议审议通过 [1][3] - 监事会认为方案符合《公司法》《公司章程》及《未来三年股东回报规划（2024-2026）》要求 [3] - 方案尚需提交股东大会审议通过后方可实施 [3] 资金安排与影响评估 - 公司现金流可满足正常经营和持续发展需求，利润分配不会对日常经营造成不良影响 [1][2] - 分配方案综合考虑公司盈利水平、财务状况及未来发展资金需求 [1][2] - 如实施前公司总股本或有权参与分红股份数发生变化，将按分配比例固定原则调整总额 [2]

基金业绩与市场表现 - 主动权益基金整体盈利1782.89亿元 超七成产品实现正收益 [2] - 中欧医疗创新基金复权单位净值增长率达32.25% 同类排名前2% [2] - 汇添富国证港股通创新药ETF等医药主题基金前十大持有人中机构投资者占比超80% [2] 科技领域配置 - 睿远成长价值混合新增光模块龙头新易盛 加仓比亚迪184.78% 阿里巴巴161.10% 重新买入信达生物466.20万股 [2] - 兴全合润混合减持宁德时代与立讯精密 新晋重仓分众传媒 电子与传媒行业占比提升至45% [3] - 广发多元新兴基金前十大重仓股中新易盛与科华数据等AI基础设施标的占比超20% 新进中航沈飞等国睿科技等军工科技股 [3] 医药领域布局 - 中欧医疗健康混合新增百利天恒 信立泰 百济神州等创新药标的 对科伦药业加仓幅度超40% [2] - 创新药械与AI医疗取代传统中药成为配置主流 众生药业等创新药管线加速兑现公司股价表现突出 [4] - 创新药领域全球合作深化与重要临床数据披露预期受关注 医美与眼科等可选消费需求预计随经济复苏增长 [5] 消费板块调整 - 易方达蓝筹精选混合大幅加仓五粮液 泸州老窖 贵州茅台 洋河股份退出前十大 减持腾讯控股9.33% 新晋京东健康与顺丰控股 [3] - 景顺长城新兴成长混合对白酒股进行减持 贵州茅台与山西汾酒持仓占比均下降 [3] - 伊利股份上半年营收619.33亿元 归母净利润72.00亿元 毛利率维持36.05% 前十大流通股东出现多家公募基金增持 [4] - 洋河股份二季度净利润同比下滑8.2% 成为部分基金减持直接原因 [4] 投资逻辑与行业趋势 - 科技领域聚焦AI算力 机器人 半导体设备等硬科技 中科星图与景业智能等低空经济与AI+具身智能战略公司获资金关注 [4] - 医药板块转向创新驱动 消费板块强调质量优先 高毛利率与低估值龙头企业更受青睐 [4] - 宏观企稳为投资创造良好环境 但盈利机会主要来自行业发展与公司业绩增长 重点行业反内卷政策有望改善企业盈利 [5]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入90.83亿元 同比下降23.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润10.01亿元 同比下降44.41% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.85亿元 同比下降43.79% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.63元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.26元(含税) [1]

ESG委员会设立 - 公司董事会设ESG委员会完善治理架构[2] - 委员会由三名董事组成，含至少一名独立董事[4] 选举与职责 - 委员由相关人员提名，董事会选举产生[4] - 主任委员由董事长提名专业董事担任[6] 运作与生效 - 下设工作组负责日常事务，每年至少开一次会[7][9] - 工作细则经董事会审议通过生效，解释权归董事会[11]

独立董事职权 - 行使部分职权需全体独立董事过半数同意[22] - 特定事项经半数同意后提交董事会审议[22] 专门会议规定 - 每年至少召开一次定期会议[23] - 通知需提前3日发出，紧急情况除外[24] 委员会组成 - 审计等委员会中独立董事应占半数以上并担任召集人[25] 资料保存 - 独立董事工作记录及公司提供资料至少保存十年[27] - 董事会及专门委员会会议资料至少保存十年[31] 公司协助职责 - 指定专门部门和人员协助独立董事履职[29] - 董事会秘书确保独立董事信息畅通[31] - 定期通报运营情况并提供资料[31] 履职保障 - 相关人员配合，不得拒绝、阻碍或隐瞒信息[32] - 履职受阻可向董事会说明，仍不能解决可报告[32] - 涉及应披露信息，公司及时披露，否则可申请或报告[32] 费用与风险 - 承担聘请专业机构及行使职权所需费用[32] - 可建立责任保险制度降低风险[34] 津贴规定 - 给予与其职责相适应的津贴，标准经制订、审议并披露[34] - 除津贴外不得从公司等取得其他利益[34] 制度执行 - 未尽事宜依相关法律法规和章程执行[36] - 内容冲突适用有效规定或修改后章程[36] 制度管理 - 由公司董事会负责解释和修改[37]

股权与股东权益 - 单独或合并持有公司股份总数1%以上的股东有权提出普通提案[13] - 单独或合并持有股份总数1%以上的股东享有非职工代表董事提名权[17] - 在公司拥有权益的股份达到公司已发行有表决权股份5%以上需及时书面通知公司[21] - 任一股东所持公司5%以上股份出现质押等情况需当日书面通知公司[21] 股东会召开规定 - 年度股东会每年召开一次，需于上一会计年度完结后6个月内举行[30] - 特定情形下公司需在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[31] - 董事会收到提议或请求后10日内书面反馈是否同意召开临时股东会[36][37] - 董事会同意召开临时股东会，5日内发出通知；审计委员会同意则在收到请求5日内发出通知[36][37] - 召集人在年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知各股东[42] 股东会相关其他规定 - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[27] - 发出通知后无正当理由股东会不应延期或取消，如需则在原定会议召开日两个交易日前公告说明原因[44] - 除累积投票制外，股东会逐项表决提案，记名投票，同一表决权不重复表决[54][55][56] - 审议关联交易时关联股东回避，决议需非关联股东表决权二分之一或三分之二以上通过[57] - 选举两名以上独立董事或经决议其他情形选举董事时可采用累积投票制[60] - 股东会决议公告应写明出席会议股东和代理人人数、表决权股份总数及占比等内容[74] - 股东会审议影响中小投资者利益重大事项时，对中小投资者表决单独计票并及时公开[74] - 会议记录及相关资料保存期限为10年[78] 规则说明 - 规则所称公司指四川科伦药业股份有限公司[81] - 规则条款与其他有效文件冲突时以其他有效文件为准[85] - 规则的修改、补充或废止由股东会决定[86] - 规则由公司董事会负责解释[87]