市场整体表现 - 上证指数早盘站上4100点高位，临近上午收盘涨幅收窄，报4095.33点 [1] - 早盘A股市场涨跌互现，逾60只个股涨停 [2] 行业板块表现 - 互联网、文化传媒等行业指数领涨 [2] - 航天军工、贵金属等行业指数延续上涨 [2] - 银行、保险、石油化工、家居用品等行业指数跌幅靠前 [2] 热门概念表现 - 稀有金属概念以逾5%的涨幅领涨 [3] - 小红书平台、Kimi、AIGC、网红经济等热门概念走高 [3] - 工业气体、硅能源、光伏、半导体设备等热门概念跌超1% [3]

市场整体表现 - 上证指数横向震荡微涨，创业板高开补缺后宽幅震荡小阳反弹，市场成交额为2.88万亿元 [6] - 个股涨跌家数比为2173:3190，涨跌停个股比为97:7 [6] 行业与概念板块表现 - 领涨行业包括综合类、酒店餐饮，涨幅均超过3% [6] - 领涨概念包括光刻机、工业气体、存储芯片，涨幅均超过3% [6] - 领跌行业包括石油、船舶、公共交通、航空、证券 [6] 开放式基金净值增长排名（前10） - 东方阿尔法科技优选混合发起A，最新净值1.1989，7日净值增长率为7.25% [2] - 东方阿尔法科技优选混合发起C，最新净值1.1962，7日净值增长率为7.24% [2] - 汇添富竞争优势灵活配置混合，最新净值1.6000，7日净值增长率为7.20% [2] - 汇安趋势动力股票A，最新净值1.5857，7日净值增长率为7.11% [2] - 汇安趋势动力股票C，最新净值1.5216，7日净值增长率为7.11% [2] - 广发创新医疗两年持有混合A，最新净值0.8354，7日净值增长率为7.01% [2] - 广发创新医疗两年持有混合C，最新净值0.8196，7日净值增长率为7.00% [2] - 南方信息创新混合A，最新净值3.1321，7日净值增长率为6.90% [2] - 南方信息创新混合C，最新净值2.9725，7日净值增长率为6.90% [2] - 华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接A，最新净值1.4488，7日净值增长率为6.81% [2] 开放式基金净值增长排名（后10） - 英大CFETS0-3年政金债指数C，最新净值0.9515，7日净值增长率为-7.49% [3] - 东财景气驱动C，最新净值1.5989，7日净值增长率为-2.21% [3] - 东财景气驱动A，最新净值1.6183，7日净值增长率为-2.21% [3] - 万家数字经济股票发起式C，最新净值0.9366，7日净值增长率为-2.12% [3] - 万家数字经济股票发起式A，最新净值0.9381，7日净值增长率为-2.12% [3] - 华夏中证金融科技主题ETF发起式联接A，最新净值1.1772，7日净值增长率为-2.00% [3] - 华夏中证金融科技主题ETF发起式联接C，最新净值1.1759，7日净值增长率为-1.99% [3] - 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A，最新净值1.1557，7日净值增长率为-1.98% [3] - 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接C，最新净值1.1418，7日净值增长率为-1.97% [3] - 金鹰周期优选混合C，最新净值0.7913，7日净值增长率为-1.86% [3] 领先基金分析（东方阿尔法科技优选混合发起A） - 该基金7日净值增长率为7.25%，在统计期内增长最快 [2][6] - 基金前十大重仓股集中度高达81.70%，数据截止日期为2025年9月30日 [7] - 重仓股以半导体行业公司为主，包括芯源微（日涨幅20.00%，持仓占比9.65%）、中科飞测（日涨幅2.42%，持仓占比9.49%）、盛美上海（日涨幅7.03%，持仓占比9.48%）、拓荆科技（日涨幅6.43%，持仓占比9.32%）、中微公司（日涨幅6.88%，持仓占比9.12%）、北方华创（日涨幅6.06%，持仓占比8.99%）、正帆科技（日涨幅3.81%，持仓占比8.03%）、华峰测控（日涨幅5.16%，持仓占比6.68%）、华海清科（日涨幅6.70%，持仓占比6.27%）、精智达（日涨幅6.90%，持仓占比4.67%） [7] - 基金风格属于半导体行业芯片制造方向的主动型混合基金，基金规模为0.13亿元 [7] 落后基金分析（东财景气驱动C） - 该基金7日净值增长率为-2.21%，在统计期内表现较差 [3] - 基金前十大重仓股集中度为54.90%，数据截止日期为2025年9月30日 [7] - 重仓股包括光线传媒（日涨幅-1.06%，持仓占比6.63%）、中科创达（日涨幅0.01%，持仓占比5.90%）、晶晨股份（日涨幅-1.45%，持仓占比5.52%）、中航沈飞（日涨幅-2.65%，持仓占比5.45%）、宁德时代（日涨幅-0.80%，持仓占比5.40%）、深信服（日涨幅-0.49%，持仓占比5.36%）、乐鑫科技（日涨幅-1.99%，持仓占比5.28%）、阿里巴巴-W（持仓占比5.21%）、恒玄科技（日涨幅-3.52%，持仓占比5.19%）、吉比特（日涨幅-0.49%，持仓占比4.96%） [7] - 基金风格被描述为成长类企业为主但组合逻辑不清晰，属于一般成长风格的跨市场主动型混合基金，基金规模为0.01亿元 [7] 特定基金异动说明 - 英大CFETS0-3年政金债指数C在统计期内净值回撤7.49%，但其A类份额仅小幅回撤0.02% [3][4] - A类份额规模达32亿元，而C类份额规模为0.00亿元，分析认为C类份额的剧烈波动可能源于巨额申赎而非配置不当 [4]

涨停股中，从连续涨停天数来看，大于或等于2天的个股有34只。其中，胜通能源14连板，连续涨停板 数量最多；锋龙股份9连板；雷科防务6连板；友邦吊顶、*ST东易均5连板；城建发展、*ST铖昌均4连 板；美克家居、志特新材、美好医疗、创新医疗、岩山科技、银河电子、快意电梯、南京熊猫等17股均 3连板；鹭燕医药、金风科技、北方导航、远东股份、江顺科技等10股均2连板。 沪深两市主力资金净流出471.98亿元 7个行业主力资金呈现净流入 Wind统计显示，沪深两市主力资金今日净流出471.98亿元；其中，创业板主力资金净流出170.43亿元； 沪深300成份股主力资金净流出170.03亿元；科创板主力资金净流出15.02亿元。 从行业来看，申万所属的31个一级行业，今日有7个行业主力资金呈现净流入，其中，通信行业主力资 金净流入最多，净流入金额为28.14亿元；行业主力资金净流入居前的还有银行、煤炭、轻工制造等， 净流入金额分别为12.43亿元、9.03亿元、3.16亿元。24个行业主力资金呈现净流出，其中，国防军工行 业主力资金净流出最多，净流出金额为87亿元；行业主力资金净流出靠前的还有计算机、汽车、电子、 电力 ...

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2026年1月7日A股市场的整体表现、主要指数涨跌、行业板块及概念板块的行情[1] 市场回顾 - 当日A股主要指数多数收涨，沪指涨0.05%，收报4085.77点；深证成指涨0.06%，报14030.56点；创业板指涨0.31%，收报3329.69点；科创50涨0.99%，收报1443.39点[1] - 市场整体呈现个股跌多涨少格局，全市场2164只个股上涨，3188只个股下跌，107只个股收平[1] - 沪深两市合计成交额28541亿元，较上个交易日放量476亿元[1] - 申万一级行业涨多跌少，综合行业涨幅居首达3.86%，煤炭行业涨2.47%，电子行业涨1.25%，通信行业涨1.24%[1] - 跌幅靠前的行业包括石油石化跌1.73%，非银金融跌1.13%，美容护理跌1.03%，计算机跌0.81%，银行跌0.72%[1] - 概念板块中，半导体设备、光刻机、中芯国际产业链、半导体材料、工业气体、稀土、半导体硅片、CRO、晶圆产业、核聚变、煤炭开采精选、钴矿、光模块(CPO)、国家大基金、水产等板块涨幅居前[2] - 概念板块中，稳定币、炒股软件、加密货币出现回调[11]

核心观点 - 2025年12月12日，A股市场呈现探底回升、量价齐涨的态势，主要指数普遍收涨，成交额放大至21190亿元，市场情绪积极[1][4][9] - 海外市场表现疲软，美股三大指数全线收跌，科技股与中概股承压，可能对短期市场情绪构成影响[2][4][10] - 政策层面释放积极信号，商务部、央行、金融监管总局联合发文，从深化协同、金融支持、政金企对接三方面推出11项举措，旨在更大力度提振消费[3][10][11][12][13] 国内市场表现 - **指数表现**：上证综指收于3889.35点，上涨0.41%（+16.03点）；深证成指收于13258.33点，上涨0.84%（+110.94点）；创业板指收于3194.36点，上涨0.97%（+30.68点）；科创50指数表现最强，上涨1.74%（+23.05点）[1][4][9] - **市场广度**：30个中信一级行业中有21个上涨，上涨个股2683只，下跌个股2612只，其中259只个股涨幅超过5%，83只个股涨停[9][10] - **领涨行业**：电力设备及新能源、电子、国防军工行业涨幅居前[1][9] - **活跃概念**：核聚变、核电及工业气体等概念指数表现活跃[1][9] - **成交情况**：万得全A成交额共计21190亿元，较前一日有所上升[1][9] 海外市场表现 - **美股市场**：道琼斯指数下跌0.51%至48458.05点；标普500指数下跌1.07%；纳斯达克指数下跌1.69%至23195.17点[2][4] - **个股表现**：博通股价下跌超过11%；卡特彼勒跌超4%；英伟达跌逾3%，领跌道指；万得美国科技七巨头指数下跌1.12%，亚马逊跌近2%，脸书跌逾1%[2][4] - **中概股**：多数下跌，阿特斯太阳能跌超10%，大全新能源跌逾6%[2][4] 重要政策与新闻 - **提振消费政策**：商务部、央行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，提出3方面11条具体措施[3][10][11][12] - **具体举措**：鼓励运用数字人民币智能合约红包；加快推动个人消费贷款业务发展；适当减免汽车以旧换新贷款提前结清违约金；探索金融支持“人工智能+消费”、“IP+消费”等新业态；鼓励发放消费券和提供低息、免息分期优惠[10] - **经济工作目标**：中央财办副主任韩文秀在中国经济年会上表示，2026年要促进居民收入增长和经济增长同步，明年经济工作将坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节[3][14] - **能源发展规划**：根据《中国油气行业“十四五”发展成就报告》，预计到2030年，中国天然气产量将达到3000亿立方米[3][17] - **“十四五”成就**：期间累计新增探明地质储量石油70亿吨、天然气7万亿立方米，分别较“十三五”增长约43%和40%[17] - **能源结构展望**：预计到2060年，化石能源、水电核电、风电、光电占比将分别为23%、19%、25%、30%[17] 行业与宏观数据 - **金融数据**：2025年前11个月，人民币贷款增加15.36万亿元；社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元[21] - **货币供应**：11月末，M2同比增长8%，M1同比增长4.9%，社融存量同比增长8.5%[21] - **电影行业**：截至12月13日，2025年中国电影总票房突破500亿元，已超去年全年总票房75亿元，其中国产影片票房超409亿元，占比近82%[21] - **科技出口**：韩国11月信息与通信技术（ICT）产品出口额同比大增24.3%，达到254.5亿美元，创下单月最高纪录，且已连续10个月同比增加[21]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是2025年12月12日A股市场主要指数悉数收涨，市场成交额显著放量，行业与概念板块呈现结构性上涨行情 [1] 市场回顾：指数表现 - 截至收盘，沪指涨0.41%，收报3889.35点 [1] - 深证成指涨0.84%，报13258.33点 [1] - 科创50指数涨1.74%，收报1348.88点 [1] - 创业板指涨0.97%，收报3194.36点 [1] - 全市场个股涨跌数量基本持平，2681只个股上涨，2610只个股下跌，162只个股收平 [1] - 沪深两市今日成交额合计20922亿元，较上个交易日放量2351亿元 [1] 市场回顾：行业表现 - 申万一级行业多数收涨 [1] - 有色金属行业涨幅为1.50% [1] - 电子行业涨幅为1.46% [1] - 电力设备行业涨幅为1.42% [1] - 机械设备行业涨幅为1.21% [1] - 通信行业涨幅为1.19% [1] - 国防军工行业涨幅为1.14% [1] - 商贸零售行业跌幅为1.28% [1] - 综合行业跌幅为1.18% [1] - 建筑材料行业跌幅为0.47% [1] 市场回顾：概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括核聚变、核电、工业气体、超导、特高压、光模块(CPO)、光芯片、虚拟电厂、光刻工厂、光伏逆变器、商业航天、大飞机、光热发电、光刻机、充电桩 [2] - 核聚变、核电、工业气体等概念板块上涨 [11] - 两岸融合、SPD、海南自贸港等概念板块回调 [11]

投资设立基金 - 公司与蜀道产融管理公司、蜀道股权基金公司共同投资设立蜀道（四川）气体产业股权投资基金，基金规模20亿元[1] - 公司作为有限合伙人认缴10亿元，占基金总规模50.00%[1] - 蜀道股权基金公司作为有限合伙人认缴9.98亿元，占比49.90%，蜀道产融管理公司作为普通合伙人认缴200万元，占比0.10%[1] 基金出资安排 - 基金首期出资到位1000万元，用于中国证券投资基金业协会备案[1] - 后续出资将根据投资项目决策金额及合伙企业运作需要，按各合伙人的认缴出资比例履行实缴义务[1] - 具体出资金额和出资日期以基金管理人发出的缴款通知书为准[1] 基金投资方向 - 基金将主要围绕工业气体（含特种气体、电子气体）、LNG、氢能领域设立子基金或开展直接股权投资[1] - 此举旨在满足公司战略发展需求，加快推动产业布局优化和并购投资项目落地实施[1] - 助力公司持续构建完善工业气体、清洁能源以及氢能产业平台[1]

基金设立概况 - 杭氧股份拟合作发起设立杭州国岭源起创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 基金总认缴出资金额为10亿元[1] - 公司作为有限合伙人认缴出资2亿元，占基金总规模的20%[1] 基金投资方向 - 基金主要关注工业气体领域的投资机会[1] - 基金主要关注低温深冷技术领域的投资机会[1] - 基金主要关注可控核聚变领域的投资机会[1] - 基金主要关注创新型能源动力装备领域的投资机会[1]

投资评级 - 报告对金宏气体（688106.SH）维持“买入”评级 [8] 核心财务表现 - 2025年Q1-Q3公司实现收入20.3亿元，同比增长9.3%；归属净利润1.2亿元，同比下降44.9%；归属扣非净利润1.0亿元，同比下降41.1% [2][6] - 2025年单三季度实现收入7.2亿元，同比增长14.6%，环比增长3.7%；实现归属净利润0.3亿元，同比下降33.0%，环比下降11.6%；实现归属扣非净利润0.3亿元，同比下降30.4%，环比下降15.1% [2][6] - 2025年Q1-Q3公司综合毛利率为30.0%，较去年同期下降3.1个百分点；2025年Q3综合毛利率为30.4%，同比下降0.3个百分点，环比下降0.3个百分点 [10] - 报告预计公司2025-2027年归属净利润分别为1.6亿元、2.7亿元、3.4亿元 [10] 业务运营亮点 - 现场制气业务取得突破：山东睿霖高分子空分供气项目供气规模由原23000Nm³/h变更为50000Nm³/h，合同总金额由18.6亿元提升至40亿元，预计将对未来经营业绩产生积极影响 [10] - 电子大宗载气服务能力增强：2025年上半年新取得芯成汉奇半导体、浙江莱宝显示等六个电子大宗载气项目，存量项目如北方集成、芯粤能等持续稳定运营 [10] - 普通工业气体一体化战略持续推进：通过增加核心区域零售网点、优化管理效率，2025年上半年湖南区域被并购公司营业收入同比增长11.1%，净利润同比增长646.9% [10] - 公司完成对CHEM-GAS的收购，加速拓展东南亚大宗零售市场；收购汉兴气体（上海）有限公司，为现场制气业务注入新动力 [10] 行业与公司前景 - 气体行业受宏观环境波动及部分产品供给释放影响，竞争激烈，公司盈利情况底部盘整 [10] - 随着现场制气项目陆续投入运行及零售气价回暖，公司盈利或有望重回增长轨道 [10]

投资评级与核心观点 - 报告对蜀道装备（300540）首次覆盖给予“买入”评级，6个月目标价为22.75元，当前股价为18.51元 [1] - 报告核心观点认为蜀道装备是LNG及空分装备领军者，气体运营业务将为其打开新的成长空间 [1] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.80亿元、0.94亿元、1.13亿元，未来三年复合增长率为16% [3][6] 公司业务与行业地位 - 蜀道装备是国内最早进入天然气液化及液体空分产业的企业之一，具备日处理1000万方天然气液化装置和日产量1000吨液体空分装置的设计制造能力 [6][14] - 公司业务涵盖四大板块：深冷装备制造、交通服务装备制造、气体投资运营及清洁能源投资运营 [14][17] - 2024年公司LNG装置业务收入为6.12亿元，占总收入比重为71.1%，是公司最主要的收入来源 [24] 财务表现与增长动力 - 公司业绩重回增长轨道，2024年实现营业收入8.62亿元，同比增长28.9%，归属母公司净利润7237万元，同比增长121.7% [19] - 2025年上半年公司实现营收2.0亿元，同比增长35.2%，实现归母净利润1015万元，同比增长显著 [19][21] - 新签订单维持高位，2024年新签合同额约13.35亿元，同比增长33.1%；2025年上半年新签合同额约4.38亿元，其中海外订单约1300万美元 [26] 行业前景与市场机遇 - 中国天然气行业持续高景气，2024年天然气表观消费量达4260.5亿立方米，同比增长8% [6][35] - 中国空分设备市场规模持续增长，预计2025年将达到533亿元 [6] - 氢能行业发展迅速，2024年中国氢能产量为3815万吨，同比增长3.5%；截至2025年8月，国内已建成加氢站563座，在运营411座 [6][71] 战略布局与未来增长点 - 公司氢能业务布局完善，覆盖制氢-加氢-储氢全链条，2025年7月与丰田汽车设立合资公司进入氢燃料电池领域 [6][88] - 气体运营业务成为新增长点，2023年、2024年及2025年上半年，该业务收入分别为276万元、1246万元、980万元，实现高速增长 [6][107] - 公司依托蜀道集团资源，积极进行产业协同，例如为蜀能矿产乐山5万吨磷酸铁锂项目配套建设制氮装置，合同金额560.18万元/年，有效期10年 [110] 盈利预测与估值 - 基于分业务预测，报告预计公司2025-2027年营业收入分别为9.49亿元、10.89亿元、13.09亿元，毛利率分别为23.43%、23.25%、23.08% [118] - 报告采用相对估值法，选取5家可比公司，给予蜀道装备2025年65倍目标PE，对应目标价22.75元 [119]