整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入11.08亿元，较上年同期增长7.05%[3] - 归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，较上年同期增长39.37%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.04亿元，较上年同期增长45.79%[3] - 经营活动产生的现金流量净额7623.40万元，较上年同期下降4.66%[3] - 基本每股收益0.0546元/股，较上年同期增长39.29%[3] - 加权平均净资产收益率1.21%，较上年同期增加0.31%[3] - 本报告期末总资产140.63亿元，较上年度末下降3.13%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益100.97亿元，较上年度末增长1.21%[3] - 2024年第一季度营业总收入11.08亿元，较上期10.35亿元增长约7.05%[14] - 2024年第一季度营业总成本10.09亿元，较上期9.55亿元增长约5.7%[14] - 2024年第一季度净利润1.26亿元，较上期0.92亿元增长约37.16%[15] - 2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润1.21亿元，较上期0.87亿元增长约39.37%[15] - 2024年第一季度基本每股收益0.0546元，较上期0.0392元增长约39.29%[16] - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金11.77亿元，较上期10.96亿元增长约7.32%[17] - 2024年第一季度经营活动现金流入小计11.92亿元，较上期11.21亿元增长约6.32%[17] - 2024年第一季度负债合计38.97亿元，较上期44.78亿元减少约12.98%[14] - 2024年第一季度所有者权益合计101.66亿元，较上期100.40亿元增长约1.26%[14] - 2024年第一季度负债和所有者权益总计140.63亿元，较上期145.18亿元减少约3.13%[14] 资产负债项目关键指标变化 - 交易性金融资产比上年末下降74.38%，主要因结构性存款减少[6] - 短期借款比上年末下降32.36%，主要因偿还银行借款[6] - 截至2024年3月31日，公司货币资金期末余额67.015亿元，期初余额70.936亿元[12] - 截至2024年3月31日，公司交易性金融资产期末余额4030.18万元，期初余额1.5729亿元[12] - 截至2024年3月31日，公司应收账款期末余额2344.64万元，期初余额2243.31万元[12] - 截至2024年3月31日，公司存货期末余额18.39亿元，期初余额18.043亿元[13] - 截至2024年3月31日，公司固定资产期末余额30.35亿元，期初余额29.8亿元[13] - 截至2024年3月31日，公司短期借款期末余额10.81亿元，期初余额15.98亿元[13] - 截至2024年3月31日，公司应付账款期末余额5.3342亿元，期初余额4.8739亿元[13] 股东持股情况 - 中国建设银行股份有限公司－鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金期初持股613.79万股，占总股本0.28%，期初转融通出借股份45.31万股，占总股本0.02%；期末持股531.67万股，占总股本0.24%，期末转融通出借股份20.7万股，占总股本0.01%[10] - 广州产业投资控股集团有限公司持有无限售条件股份数量11.98亿股，为前10名无限售条件股东中持股最多[8] 业务线（啤酒）数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司啤酒销量26.38万吨，同比增长0.77%，高档啤酒产品销量同比增长15.05%[11] 现金流量数据关键指标变化 - 经营活动现金流出小计2024年Q1为11.16亿元，2023年Q1为10.41亿元[18] - 经营活动产生的现金流量净额2024年Q1为7623.40万元，2023年Q1为7995.72万元[18] - 投资活动现金流入小计2024年Q1为12.75亿元，2023年Q1为22.90亿元[18] - 投资活动产生的现金流量净额2024年Q1为1.72亿元，2023年Q1为4.10亿元[18] - 筹资活动现金流入小计2024年Q1为11.58亿元，2023年Q1为3.00亿元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额2024年Q1为 - 5.26亿元，2023年Q1为2.95亿元[18] - 现金及现金等价物净增加额2024年Q1为 - 2.77亿元，2023年Q1为7.85亿元[18] - 期初现金及现金等价物余额2024年Q1为15.21亿元，2023年Q1为14.17亿元[18] - 期末现金及现金等价物余额2024年Q1为12.44亿元，2023年Q1为22.02亿元[18] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[19]

上海中联（广州）律师事务所 关于广州珠江啤酒股份有限公司 2023 年度股东大会的 法律意见 广州市天河区天河路 383 号太古汇写字楼一座 23 楼 电话: 020-81888869 传真:020-85200809 邮编: 510620 关于广州珠江啤酒股份有限公司 上海中联（广州）律师事务所 2023 年度股东大会的法律意见 上海中联（广州）律师事务所 关于广州珠江啤酒股份有限公司 2023 年度股东大会的 法律意见 2024GZ 意见 0098 号 致：广州珠江啤酒股份有限公司 上海中联（广州）律师事务所（以下简称"本所"）接受广州珠江啤酒股份 有限公司（以下简称"公司"）委托，指派律师列席公司 2023 年度股东大会（以 下简称"本次股东大会"），对本次股东大会的召开进行见证。 本所根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、中国证 券监督管理委员会《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）、 《律师事务所从事证券法律业务管理办法》等中国现行法律、部门规章以及《广 州珠江啤酒股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）和《广州珠江啤 酒股份有限公司股东大会议事规则》的有关规 ...

股东大会参会情况 - 到会股东及代表10名，代表股份1,869,690,426股，占公司股份总数84.4742%[6] - 现场5名代表1,862,271,744股，占84.1390%；网络5人代表7,418,682股，占0.3352%[6] 议案表决结果 - 《公司董事会2023年度工作报告及2024年工作计划》同意1,869,611,826股，占99.9958%[8] - 《关于公司2024年度日常关联交易的议案》同意671,195,192股，占99.9997%[12] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意1,869,690,426股，占100%[14] 会议时间地点 - 现场会议2024年4月23日16:00召开，网络投票9:15 - 15:00[5] - 现场会议地点为广州珠江啤酒股份有限公司办公楼502会议室[6]

业绩总结 - 公司2023年度实现营业总收入53.78亿元，归母净利润6.24亿元，扣非净利润5.57亿元，同比增长分别为9.13%、4.22%、4.63%[3] - 公司2023年度高档啤酒销量同比增长15.96%，产品吨价提升，但吨均营收下降约1.8%[3] - 公司2023年度毛利率42.82%，期间费用率22.05%，归母净利率11.59%，Q4毛利率27.7%，期间费用率32.8%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为6533百万元，营业利润为1180百万元，净利润为1004百万元[9] - 公司2026年预计每股收益为0.44元，每股经营现金流为0.63元[9] - 公司2026年预计市盈率为17.85，市净率为1.57，EV/EBITDA为10.00[9] 公司评级 - 公司投资评级标准为买入，公司评级标准为增持[10] 财务指标 - 公司总资产收益率逐年增长，2026年预计为6.8%[9] - 公司净资产收益率逐年增长，2026年预计为8.8%[9] - 公司净利率逐年增长，2026年预计为15.1%[9] - 公司资产负债率逐年下降，2026年预计为21.8%[9] - 公司2026年预计总资产周转率为0.45[9] 公司信息 - 公司办公地址分别位于上海、武汉、北京和深圳[12]

广州珠江啤酒股份有限公司关于变更保荐代表人的公告 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，公告不存在虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：002461 证券简称：珠江啤酒 公告编号：2024-014 附：李想先生简历 李想先生，保荐代表人，现任中信证券投资银行委员会总监，曾任中信证券股份有限公 司高级经理、副总裁、高级副总裁，曾负责或参与了菜百黄金 A 股 IPO、伊利股份 2021 年 非公开发行、珠江啤酒 2017 年非公开发行、隆平高科 2015 年非公开发行、2015 年苏宁云 商非公开发行、中国软件非公开发行、全聚德 2014 年非公开发行等项目。 特此公告。 广州珠江啤酒股份有限公司董事会 2024 年 4 月 8 日 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）为广州珠江啤酒股份有限公司（以下 简称"公司"）2017 年非公开发行股票（以下简称"非公开发行"）项目的保荐机构，原 保荐代表人为唐亮、计玲玲。 近日，公司收到中信证券出具的《关于更换保荐代表人的函》，因工作安排调整，计玲 玲不再担任持续督导保荐代表人，为保证持续督导工作的有序进行，中信证券现委派李想接 ...

业绩总结 - 公司在2023年实现收入53.8亿元，同比增长9.1%[1] - 公司高端啤酒销量同比增长15.96%，收入占比上升，吨价为3670元/吨，同比增长3.8%[1] - 公司销售费用率为15.2%，同比增长0.4pp，管理费用率同比增长0.5pp，整体净利率微降至12%[1] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为0.34元、0.40元、0.46元，对应动态PE分别为23倍、19倍、17倍，维持“买入”评级[1] - 珠江啤酒2024年预计营业收入为55.2亿元，增长率为7.1%[1] - 预计2024年珠江啤酒归属母公司净利润为7.45亿元，增长率为19.47%[1] 新产品和新技术研发 - 预测2024-2026年珠江啤酒啤酒销量增速分别为4.0%、3.5%、3.0%[2] - 预测2024-2026年珠江啤酒啤酒吨价增速分别为3.0%、2.5%、2.0%[2] 市场扩张和并购 - 珠江啤酒2023年营业收入预计为53.78亿元，2026年预计增至65.81亿元[3] - 股东权益合计逐年增长，分别为100.40、105.24、111.10、117.60亿元[4]

财务数据 - 公司2023年全年营收为53.8亿元，同比增长9.1%[1] - 公司2023年归母净利润为6.2亿元，同比增长4.2%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为5.6亿元，同比增长4.6%[1] - 公司2023年第四季度实现营收8.3亿元，同比增长1.2%[1] - 公司2023年销量同比增长4.8%，吨价同比增长3.8%[2] - 公司2023年毛利率同比下降0.4%，归母净利率同比下降0.5%[3] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年营收将分别为624亿元、725亿元和774亿元，净利润分别为7.3亿元、7.7亿元和8.7亿元[4] - 公司全面摊薄EPS预计分别为0.33元、0.35元和0.39元，毛利率维持在43%-44%之间[4] 公司战略 - 公司深化“3+N”品牌战略，推出高端新品，产品力持续升级[3] - 公司扩充高端生产线，通过多种方式拓展营销渠道，提升品牌力声量[3] 评级及目标价 - 参考可比公司2024年平均估值为23倍，公司作为华南区域龙头，预计将持续受益于行业高端化趋势，给予2024年27倍PE不变，目标价9元，维持“优于大市”评级[4] 2026年展望 - 公司2026年预计每股收益将达到0.39元[7] - 2026年预计营业收入将达到673.8亿元[7] - 2026年预计EBITDA为133.3亿元[7] - 2026年预计净利润将达到89.8亿元[7] - 珠江啤酒2026年预计P/E为19.83倍[7]

公司业绩 - 公司去年实现营业收入53.78亿，同增9%[1] - 预测2024~2026年公司实现营业收入57.94/61.72/65.33亿，分别同比增长7.7%/6.5%/5.85%[3] - 公司预测2024~2026年归母净利润分别为6.98/7.67/8.4亿，同比增长12%/10%/10%[6] - 公司预测2024~2026年PE为25/23/21x，2024年估值为行业平均水平[6] - 公司预测2024~2026年纯生销量有望达到83/91/97万吨，同比增长10%/8%/7%[7] - 公司预测2024~2026年啤酒业务实现收入55/59/62亿，同比增长7.7%/6.4%/5.7%[7] 公司战略展望 - 公司认为直接提价未来空间有限，次高端大单品迭代+打造差异化品牌IP是结构升级、利润增长的核心动力[8] - 公司认为广东省具有啤酒市场升级潜力，成为中国啤酒的重要市场和厂商必争之地[8] - 公司形成“3+N”品牌矩阵，以纯生为核心驱动业绩增长，通过网点加密计划夯实渠道网络基础[8] 公司财务状况 - 公司营业收入由2018年的40.39亿元增长至2023年的53.78亿元，CAGR为5.89%；归母净利润由2018年的3.66亿元增长至2023年的6.24亿元，CAGR为11.26%[19] - 公司的销售毛利率和净利率在2018年至2023年间有所波动，但整体趋势向好[24] - 公司总部产能转移至南沙，年产能达到130万吨，灌装能力80万吨[56] 公司市场竞争 - 公司在广东地区的经销商人均销售额为846.06万元，远高于其他啤酒企业，反映公司在华南地区的渠道管理实力强大[51] - 青岛啤酒、华润啤酒、百威英博、燕京啤酒、重庆啤酒等公司在广东市场布局扩张，产能逐年增加[40][41] - 公司通过产品结构升级和换装提价驱动销量和吨价增长，罐化率持续提升[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入53.78亿元，同比增长9.13%[1] - 公司2023年归母净利润为6.24亿元，同比增长4.22%[1] - 公司2023年销量达140.28万千升，同比增长4.79%，高档产品销量同比增长15.96%[2] - 公司2023年毛利率达42.82%，同比增长0.38%[2] - 公司2023年扣非后归母净利率为10.36%，同比下降0.45%[2] - 公司预计2024-2026年营收分别为58.19/62.44/66.43亿元，同比增长8.2%/7.3%/6.4%[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.41/8.46/9.55亿元，同比增长18.8%/14.2%/13.0%[2] - 公司当前市值对应PE分别为23/20/18X[2] 未来展望 - 公司短期看好高端化趋势&成本弹性，中期关注省外扩张[2] - 2026年预测的营业收入为6,643百万元，增长率为6.4%[3] - 2025年预测的归属母公司股东净利润为846百万元，增长率为14.2%[3] - 2024年预测的每股收益为0.33元，PE为23[3] - 预测2026年珠江啤酒的营业总收入将达到6,643亿元，较2023年增长约23.6%[4] - 预测2026年珠江啤酒的净利润率将达到14.38%，较2023年提升约2.79个百分点[4] - 预测2026年珠江啤酒的每股收益将达到0.43元，较2023年增长约0.15元[4] 其他新策略 - 本报告由具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立客观，不受第三方影响[5] - 投资建议评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个级别，根据相对基准指数涨跌幅进行评级[6] - 报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议，客户应充分考虑个人状况做出独立判断[7]

业绩总结 - 珠江啤酒2023年全年实现营收53.8亿元，同比增长9.1%[1] - 4Q23销量延续良好表现，吨价同比下滑，吨成本增幅较大[4] - 2026年预测净利润为9.56亿人民币，较2022年增长58.4%[1] - 公司的每股收益在过去五年中逐年增长，从0.3元到0.4元[0] 用户数据 - 预计珠江啤酒未来啤酒销量、吨价均有望延续良好表现，2024年EPS预计为0.33、0.37、0.42元，同比增长率分别为+16.2%、+14.0%、+12.3%[6] - 公司的每股净资产在过去五年中逐年增长，从4.3元到5.1元[0] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.33、0.37、0.42元，同比增长分别为16.2%、14.0%、12.3%[2] - 广州产业投资控股集团有限公司啤酒主业有望延续较快增速，关注啤酒销售与文化产业的协同发展情况[5] 新产品和新技术研发 - 公司的无形资产在过去五年中呈现逐年下降的趋势，从1,371亿到1,233亿[0] 市场扩张和并购 - 2026年预测营业总收入为66.34亿人民币，较2022年增长34.6%[2] - 2026年预测EBITDA为12.67亿人民币，较2022年增长86.3%[3]