比亚迪汽车销售数据 - 秦家族12月销售83615辆 2024年累计销量超过73万辆 [1] - 宋家族12月销售64726辆 2024年累计销量超过48万辆 [1] - 元家族12月销售57614辆 2024年累计销量超过46万辆 [1]

全球车企市值格局 - 截至2024年12月31日，全球车企市值TOP 10中，特斯拉和丰田分别排名第一和第二，比亚迪以1078.4亿美元市值位列第三，但被小米以1120.0亿美元市值反超 [1] - 小米在2024年正式入局汽车市场，年中市值仍位列10名开外，但年底已跻身全球车企市值前三 [1] - 全球十大市值车企中已有两家中国车企，分别为比亚迪和小米 [1] 中国车企市值表现 - 截至2024年12月31日，共有21家中国车企进入全球车企市值前五十名，包括上汽、赛力斯、长城、吉利、长安、广汽等传统车企，以及理想、小鹏、蔚来、零跑等新势力车企 [2] - 赛力斯市值从2023年6月的约1500亿元增至2023年底的275.9亿美元（约合2014亿元人民币），排名从全球第22位上升至第19位 [2] - 比亚迪2024年第三季度营业收入为2011亿元，同比增长24%，季度营收首次超过特斯拉 [1] 车企业务与市值驱动因素 - 小米2024年第三季度智能电动汽车等创新业务分部总收入为97亿元，其中智能电动汽车收入为95亿元，毛利率为17.1% [1] - 小米的市值增长主要由其增长预期和创新潜力驱动，而非业绩数字，体现了资本市场对创新型企业的特殊认定 [2] - 赛力斯计划在三年内实现新能源汽车百万量级销售目标，并明确2025年目标为问界锚定豪华车阵营，M9锚定豪华车销量持续第一，海外市场新能源汽车实现倍增计划 [3] 政策对车企市值的影响 - 2024年12月30日，上海市修订《上海市非营业性客车额度拍卖管理规定》，放宽购车政策，连缴一年社保或个税可拍牌 [3] - 在“双新”补贴及扩大内需政策、放宽购车资格等措施推动下，国内车企市值普遍提升或将持续 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 24Q4 单季销量突破 150 万辆，同环比分别增长 61.34% 和 34.31%，创单季度新高 [4] - 全年累计销量 427.21 万辆，累计同比增长 41.26%，蝉联全球新能源车市场销量冠军 [4] - 2025 年或将持续受益于以旧换新政策，预计公司在此次政策活动中将充分受益 [4] - 12 月海外销量创新高，全年海外销售累计同比增长 71.86%，海外市场有望成为公司新的增长曲线 [4] 公司财务数据 - 预计 2024-2026 年实现归母净利润分别为 384.22 亿元、489.56 亿元和 579.90 亿元，同比分别增长 27.9%、27.4% 和 18.5% [5] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 7551.77 亿元、9154.64 亿元和 10496.16 亿元，同比分别增长 25.4%、21.2% 和 14.7% [19] - 2024-2026 年每股收益预计分别为 13.21 元、16.83 元和 19.93 元 [19] - 2024-2026 年市盈率预计分别为 20.53X、16.11X 和 13.60X [19] 公司运营数据 - 12 月汽车销售 51.48 万辆，同比增长 50.95%，其中纯电动乘用车销售 20.77 万辆，同比增长 8.90%，插混乘用车销售 30.17 万辆，同比增长 101.91% [18] - 12 月海外销售新能源乘用车合计 5.72 万辆，同环比分别增长 58.34% 和 84.50%，占比公司 12 月销量 11.10% [4] - 全年海外累计销售 41.72 万辆，累计同比增长 71.86%，占比公司销量 9.77%，同比增加 1.74 个百分点 [4] 行业与市场 - 2024 年汽车政策刺激带来较大的汽车销售增量，商务部数据显示，截至 12 月 19 日，全国汽车报废更新近 270 万辆，汽车置换更新超 310 万辆，合计约 580 万辆 [4] - 商务部表示将提前谋划 2025 年的汽车以旧换新接续政策，公司有望持续受益 [4]

公司经营状况 - 公司经营状况良好，股价下跌受市场整体情绪影响 [1] - 公司对2025年销量增速保持信心，认为每年都有类似的担忧 [2] 市场情绪与股价 - 今日市场整体情绪较差，导致股价下跌 [1] 销量预期 - 2024年销量高增，投资人担忧2025年销量增速放缓 [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][18] 核心观点 - 2024年12月新能源乘用车批发销售50.9万辆，同比+49.8%，环比+1.1%；2024年全年累计批发425.0万辆，同比+41.1% [18] - 2025年公司将通过e4.0平台和智驾平权技术强化龙头地位，预计60%车型搭载高速NOA及以上智驾系统 [18] - 2025年为高端化产品大年，比亚迪品牌首款高端MPV夏预计于1月上市，腾势N9也将于2025Q1上市 [18] - 2024年全年新能源出海销量41.7万辆，同比+71.9%；2025年将加大海外市场投入，布局巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼工厂 [18] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为8,336.0亿元、10,170.0亿元、12,143.0亿元，增长率分别为38.4%、22.0%、19.4% [6][18] - 预计2024-2026年归属母公司股东净利润分别为398.8亿元、554.4亿元、656.1亿元，增长率分别为32.8%、39.0%、18.4% [6][18] - 预计2024-2026年每股收益分别为13.71元、19.05元、22.55元，PE分别为21倍、15倍、13倍 [6][18] 销量数据 - 2024年12月纯电动乘用车销售20.8万辆，同比+8.9%，环比+4.9%；插混乘用车销售30.2万辆，同比+101.9%，环比-1.4% [18] - 2024年全年纯电动乘用车销售176.5万辆，同比+12.1%；插混乘用车销售248.5万辆，同比+72.8% [18] - 子品牌方面，方程豹12月实现销量11,418辆，环比+34.0%；2024年全年腾势、仰望、方程豹销量分别约12.4万辆、0.8万辆、5.6万辆 [18]

销量表现 - 2024年12月公司销售新能源汽车51.48万辆，同比增长50.95%，连续第三个月月销量超过50万辆 [1] - 2024年全年累计销售新能源汽车427.21万辆，同比增长41.26% [1] - 2024年前11个月销售新能源汽车375.73万辆，已提前完成2024年初设定的"销量同比增长20%"的目标 [1] - 2024年销售纯电新能源汽车176.50万辆，在全球领先 [1] - 2024年全年销量近250万辆的插混车型 [1] 海外市场 - 2024年全年在海外销售新能源汽车41.72万辆，占公司全年销量的9.77%，较2023年海外销量24.28万辆增长71.86% [2] - 新能源汽车"出海"成为公司2024年销量的重要增量 [2] 产品与促销 - 2024年12月27日，公司宣布第二代宋ProDM-i和秦PLUSEV荣耀版两款车型推出优惠活动，起售价均低至9.98万元起 [2] - 第二代宋ProDM-i将起售价下调1.3万元，秦PLUSEV荣耀版则优惠1万元 [2] - 两款车型最高置换补贴分别达到2.4万元和2.5万元，并享受0首付、免费OTA升级等权益 [2] 里程碑与市值管理 - 2024年11月18日公司迎来了第1000万辆新能源汽车下线 [3] - 从第1辆新能源汽车到第100万辆新能源汽车，公司耗时13年，此后到第500万辆新能源汽车只花了2年多时间，从第500万辆新能源汽车到第1000万辆新能源汽车仅花了15个月 [3] - 2024年12月27日晚，公司公告称董事会同意授权公司管理层制定《市值管理制度》 [3] - 截至2024年12月31日，公司A股收于282.66元/股，以A股股价计算的总市值为8223亿元 [3]

春运与交通 - 2025年春运将于1月14日开始，2月22日结束，为期40天，预计全社会跨区域人员流动量将达到90亿人次，同比增长约7%，铁路、民航客运量有望分别突破5.1亿人次和9000万人次 [1] 国资国企改革 - 国务院国资委强调深化国资国企改革，聚焦航空航天、集成电路、工业母机、生物技术等领域，加大战略性能源资源勘探开发投入，加快"沙戈荒"新能源基地等重点项目建设 [2] 公司上市与融资 - 奇瑞控股计划明年在香港上市，或筹资至多10亿美元，寻求超1000亿元人民币估值 [3] - 2024年香港IPO市场有70家企业上市，募资总额达878.02亿港元，同比增长87.80%，港股募资额重返全球主要市场前五行列 [9] 美股与中概股表现 - 美股三大指数齐跌，标准普尔500指数跌0.43%，纳斯达克综合指数跌0.9%，道琼斯工业平均指数跌0.07% [4] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克金龙指数收涨0.39%，京东涨1.2%、拼多多涨2.75%、汽车之家涨3.72%、好未来涨3.73% [5] 公司业绩与交易 - 比亚迪股份2024年度新能源汽车销量约427.21万辆，同比增长41.26% [6] - 信义光能预期年度纯利同比减少70%至80% [7] - 阿里巴巴附属拟出售高鑫零售约73.66%股份，交易对价最高金额约131.38亿港元 [13] - 协鑫新能源拟以约1.07亿港元出售美国北卡罗莱纳州的八个光伏设施，总装机容量约为83MW [14] 港股市场 - 周二半日市，恒指、国指分别上涨0.09%及0.13%，恒生科技指数跌0.72%，煤炭、石油和电信板块表现突出 [12] 科技巨头表现 - 科技巨头集体收跌，英伟达跌2.33%、特斯拉跌3.25%、微软跌0.78%、亚马逊跌0.86% [11] 按揭贷款 - 香港11月份新批出的按揭贷款额较10月份增加27.7%至242亿港元 [10]

比亚迪优惠活动 - 比亚迪推出第二代宋 Pro DM-i和秦 PLUS EV荣耀版优惠活动，起售价均低至9.98万元起 [1] - 第二代宋 Pro DM-i起售价下调1.3万元，秦 PLUS EV荣耀版优惠1万元 [1] - 两款车型最高置换补贴分别达到2.4万元和2.5万元，并享受0首付、免费OTA升级等权益 [1] - 宋L DM-i推出至高5000元的全车保险优惠 [1] - 宋 Pro DM-i和秦 PLUS EV荣耀版两款车型的降幅分别为11.5%和9.1%，宋L DM-i则至高为3.7% [5] 比亚迪市场表现 - 比亚迪10月和11月销量连续突破50万辆，1-11月累计销量达到375.7万辆，同比增长40.02% [3] - 比亚迪2024年累计销量有望达到425万辆 [3] - 比亚迪借春节前的消费热情进一步冲量，通过限时优惠保证1月市场销量的相对平稳 [2] 特斯拉优惠活动 - 特斯拉推出"选购现车 尾款立减"政策，选购Model Y现车，尾款立减1万元，同时可叠加五年0息金融方案 [6] - 特斯拉中国自今年11月25日—12月31日，推出Model Y限时交付尾款立减1万元政策，同样可叠加五年0息政策 [6] 特斯拉市场表现 - 特斯拉以2.19万辆的销量，于12月第一周创下今年第四季度最高单周销量 [8] - 今年1-11月，特斯拉国内市场零售57.42万辆，同比增长8.77%，位列国内新能源汽车市场第二 [8] 行业趋势 - 国内车市消费以农历春节前消费为主，春节时间早晚对消费影响特别大，尤其是对1月份的消费影响特别明显 [4] - 2025年春节在1月28日，较2024年早13天，叠加企业、税务、车管所等的设备维护和假期安排，导致部分春节前购车在2024年底完成 [4] - 消费者提前透支消费将影响明年1月的新车订单量，春节假期在明年1月，销售日期减少将不利于明年1月及2月的新车销售 [4] - 明年初，新车折扣有可能加大，车市将重燃"价格战"，预计销量受损的多为生产中低价位车型的自主与合资车企 [4] - 在比亚迪和特斯拉两家龙头企业的带领下，汽车市场或将迎来新一轮的优惠浪潮，特别是在今年春节较往年提前的情况下 [7]

价格调整 - 比亚迪第二代宋 Pro DM-i限时起售价低至9.98万元起 [1] - 秦 PLUS EV荣耀版限时优惠1万元，优惠后起售价同为9.98万元起 [1] 置换补贴 - 第二代宋 Pro DM-i最高置换补贴达到2.4万元 [2] - 秦 PLUS EV荣耀版最高置换补贴达到2.5万元 [2]

广汽集团GoMate机器人 - 广汽集团推出第三代具身智能人形机器人GoMate，拥有38个自由度，采用可变轮足移动结构，融合四轮足和两轮足两种模式 [1] - 四轮足模式下机器人高度约1.4米，两轮足模式下可达1.75米，四轮足模式适合上下楼梯、爬坡、单边越障，两轮足模式动作灵活高效，空间占用更小 [1] - GoMate融入广汽自研纯视觉自动驾驶算法，支持云端多模态大模型，实现毫秒级语音指令响应 [3] - 广汽集团计划2025年实现GoMate自研零部件批量全球发售，2026年完成小批量生产并逐步扩展至大规模量产 [10] - GoMate应用场景包括安防、康养、汽车后市场，未来还将应用于物流、教育等领域 [10] - GoMate采用可变轮足移动结构设计，提高复杂环境适应性和稳定性，相比同类产品节能80%以上，采用全固态电池，续航能力达6小时 [11] - GoMate实现灵巧手、驱动器、电机等核心零部件完全自研，真正做到自主创新 [17] 车企布局人形机器人 - 多家车企进入具身智能人形机器人领域，部分企业已探索将人形机器人应用于汽车生产制造 [2][4] - 东风柳汽、比亚迪、蔚来汽车与优必选合作，将Walker S系列人形机器人应用于工厂实训 [5] - 奇瑞汽车与AI公司Aimoga合作研发人形机器人Mornine，应用于门店销售端 [6] - 特斯拉发布人形机器人Optimus，已在超级工厂试用，预计2024年底在工厂执行一系列任务 [12] - 小鹏汽车宣布发布第二代人形机器人，基于端到端自动驾驶模型打造，机器手超过60个关节，预计在工厂和销售场景中发挥重要作用 [13] - 比亚迪汽车制造车间将人形机器人与无人物流车、无人叉车、工业移动机器人和智能制造管理系统协同作业 [19] - 蔚来汽车使用人形机器人在狭小空间内进行多任务作业及部分项目质检 [19] 人形机器人技术与发展 - 车企在汽车制造过程中积累的机械制造、电子控制、传感器技术、电池技术、智能控制等技术为人形机器人发展提供坚实基础 [7] - 人形机器人研发涉及多个学科领域，技术尚未完全成熟，存在运动控制、感知与交互等技术瓶颈 [8] - 人形机器人研发和生产成本较高，售价昂贵，难以被广泛应用 [8] - 人形机器人对操作空间要求较大，硬件尤其是传感器算法算力有上限，目前在汽车生产线上可操作的工序较少 [8] - 未来不同类型人形机器人应用场景各有不同，双足人形机器人可能在装配线上进行精细操作，轮式人形机器人可能在零部件仓库进行物料搬运和协作 [14] - 国家和地方政府出台一系列政策鼓励机器人产业发展，包括研发补贴、税收优惠、产业园区建设等，降低企业研发成本和风险 [15] - 理想汽车董事长李想表示未来肯定会做人形机器人，但节奏不是现在，认为车是最简单的机器人，如果车无法实现，其他人工智能机器人应用有限 [16] - 投资人认为车企看中人形机器人与人相似的构造、高度灵活性和适应性，认为其能在汽车制造过程中发挥重要作用 [18]