英国汽车市场整体表现 - 10月份英国新车注册量近14.5万辆，同比增长0.5% [1] - 行业预测2025年全年总注册量将达201.2万辆，为2019年以来首次突破200万大关 [2] - 行业预测2026年总销量或将为203.2万辆，略有增长 [2] 电动汽车市场势头 - 10月份电动汽车（包括纯电、插电混动、混动）销量占新车总销量的50.8%，连续第2个月超过传统燃油车 [1] - 纯电汽车10月份注册量同比增长23.6%，在当月新车注册量中占比25.4% [1] - 插电混动汽车10月份销量同比增长27.2%，市场份额为12.1% [1] - 混动汽车10月份销量同比增长2.1%，市场占比为13.3% [1] 行业预测与政策目标差距 - 行业预测2025年纯电汽车销量将占全年总销量的23.3% [2] - 行业预测2026年纯电汽车销量将占28.2%，低于当年33%的“零排放车辆”占比目标 [2] - 行业预计2027年“零排放车辆”实际占比仅为32.2%，与政府设定的38%目标差距将进一步扩大 [2] - 10月份纯电汽车25.4%的市场份额仍低于政府强制要求的28%目标 [1] 政策环境与行业担忧 - 今年以来纯电汽车销量表现良好得益于车企大幅购车优惠以及政府电动车购车补贴 [2] - 行业对政府拟调整相关税费政策表示担忧，警告称若终止“员工购车计划”将抑制市场需求 [2] - 行业呼吁政府慎重考虑相关政策 [2]

美国政府停摆与财政政策 - 美国众议院以213票赞成、209票反对的结果通过程序性投票，为结束已持续43天的政府停摆的拨款法案进行全院投票铺平道路[1] - 白宫表示特朗普希望在北京时间周四上午签署结束政府停摆的法案[1] 美联储人事与政策分歧 - 亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克宣布将在明年2月任期结束时退休，其离任将进一步加大美联储高层人事震荡[1] - 美联储内部降息分歧加大，博斯蒂克认为通胀风险更大应暂不调整利率，柯林斯表示利率按兵不动一段时间可能合适[2] - 美联储理事米兰称当前政策过于紧缩并再次呼吁降息，哈塞特表示如有机会愿出任美联储主席并主张更大幅度降息[2] 中美经贸关系 - 中国国务院副总理何立峰表示中美在经贸领域拥有广阔合作空间，双方应相向而行共同维护好两国元首釜山会晤重要共识，加强合作管控分歧[3] 全球石油市场展望 - 欧佩克月报显示随着全球供应增加，石油市场将在2026年出现小幅过剩[4] - 欧佩克预计2026年全球需求为1.065亿桶/日，对欧佩克+的需求为4300万桶/日，欧佩克+10月产量为4302万桶/日[4] - 欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定12月保持增产节奏，但2026年前三个月将暂停增产计划[4] 人工智能基础设施投资 - 人工智能初创企业Anthropic计划投资500亿美元用于建设美国人工智能基础设施，首批项目为在得州和纽约州建立定制化数据中心[5] - 该项目将创造约800个永久性就业岗位和2400个建筑岗位，首批数据中心将于2026年陆续投入运营，未来还将建设更多站点[5] - Anthropic将与AI云计算平台Fluidstack合作开发，该平台为Meta、Midjourney、Mistral等客户提供大规模GPU集群服务[5] 汽车行业电动化战略 - 丰田汽车总投资额高达140亿美元的北美电池工厂已正式投产，并将在未来五年内继续向美国投入多达100亿美元以加快混动汽车产能扩张[6] - 北卡电池基地是丰田在美国规模最大的一笔电池生产投资，也是其在日本以外的首个电池生产基地，将为美国市场提供数十万辆混动汽车所需电池[6] 自动驾驶技术商业化 - Waymo在旧金山、洛杉矶、凤凰城三大核心市场向公众开放高速路段付费运营服务，标志着自动驾驶行业竞争进一步加快[7] - 当高速公路路线能显著缩短行程时间时，系统会自动为乘客匹配高速路，公司计划未来逐步将此类服务推广至更多乘客与路线[8] 科技公司业绩与AI驱动 - 得益于人工智能硬件投资热潮，思科上调其2026财年业绩展望，预计截至2026年7月的财年营收将高达610亿美元，比此前预期高出约10亿美元[9] - 思科同时上调盈利预期，预计2026财年不包括若干项目的每股收益为4.14美元，分析师预估均值为4.05美元，公司股价今年以来已上涨25%[9] - 思科与博通、慧与等公司展开竞争，并与英伟达合作以增强竞争力[9] 企业资本市场活动 - 瑞幸咖啡首席执行官郭谨一表示公司正积极推动重回美国主板上市进程[10]

市场整体表现与驱动因素 - 华尔街主要股指收盘涨跌不一，道指涨326.86点或0.68%至48254.82点，连续第二个交易日创收盘新高，今年以来上涨约13% [1] - 纳指跌61.84点或0.26%至23406.46点，标普500指数微涨4.38点或0.06%至6850.99点，今年以来上涨近17% [1][4] - 市场出现板块轮动，资金从高估值科技股撤出，转向医疗、金融等低位板块，医疗板块涨1.36%，金融板块涨0.9% [1][4] - 政府停摆风险有望解除被视为利好消息，推动市场情绪，对联邦政府及航空系统恢复正常运行的预期支撑市场 [1] 行业与板块表现 - 标普500指数11个板块涨跌各异，能源板块跌1.42%，电信板块跌1.18%，可选消费板块跌1.05%，信息技术板块涨0.25%，原材料板块涨0.76% [4] - 行业ETF中，全球航空业ETF涨3.09%，医疗业ETF涨1.42%，半导体ETF涨1.28%，网络股指数ETF跌0.49%，可选消费ETF跌0.67%，能源业ETF跌1.40% [4] - 黄金股普涨，赫克拉矿业和哈莫尼黄金涨超5%，现货黄金突破4200美元大关，受美联储降息预期提振 [5] 主要公司动态 - 大型科技股涨跌不一，Meta跌2.88%，特斯拉跌2.05%，亚马逊跌1.97%，谷歌A跌1.58%，苹果跌0.7%，英伟达涨0.33%，微软涨0.53% [5] - AMD股价飙升9%，公司首席执行官预计未来三至五年营收将以约35%的年均速度增长 [5] - 高盛与联合健康股价均涨约3.5%，推动道指上涨 [1] - 软银集团清仓式减持英伟达，套现58亿美元，引发市场对人工智能热潮见顶的忧虑 [1] - On Holdings上涨18%，公司报告最近一个季度利润远高于分析师预期，亚洲地区销售额增长最为强劲 [5] 宏观经济与政策背景 - 众议院预计将表决通过临时拨款法案，以结束美国史上持续时间最长的政府停摆 [1] - 交易员预计美联储12月会议降息25个基点的概率为65% [3] - 政府停摆对美国经济造成拖累，并使美联储及市场参与者面临数据空白 [2] - ADP就业数据显示，截至10月25日的四周内，美国私人部门平均每周裁员1.125万人，劳动力市场延续弱势 [2] 自动驾驶与人工智能行业 - Waymo在旧金山、洛杉矶、凤凰城向公众开放高速路段付费Robotaxi服务，标志着自动驾驶行业竞争加剧 [7] - Anthropic计划投资500亿美元用于建设美国人工智能基础设施，首批项目为在得州和纽约州建立定制化数据中心，预计创造约800个永久岗位和2400个建筑岗位 [7] 汽车制造业投资 - 丰田汽车总投资额高达140亿美元的北美电池工厂已正式投产，未来五年内将继续向美国追加多达100亿美元投资，以加快混动汽车产能扩张 [8] - 北卡电池基地是丰田在美国规模最大的电池生产投资，将为美国市场提供数十万辆混动汽车所需电池 [8]

文远知行自动驾驶技术出海 - 获得阿联酋联邦政府批准 将在阿布扎比开展纯无人Robotaxi商业化运营 [1] - 获得美国以外全球首张城市级L4自动驾驶商业化牌照 [1] - 标志着中国自动驾驶技术出海取得关键突破 为具备海外拓展潜力的产业链企业提供估值支撑 [1] 理想汽车交付表现 - 理想增程SUV累计交付突破140万辆 [2] - 理想L6和理想L7累计交付量均突破33万辆 理想L8累计交付量突破25万辆 理想L9累计交付量突破28万辆 理想ONE累计交付量突破20万辆 [2] - 凸显国产智能电动车在细分市场的渗透潜力 对产业链上下游企业形成正向映射 [2] 斯巴鲁电气化战略调整 - 将重新评估此前计划的1.5万亿日元电气化投资 [3] - 计划将部分投资从纯电动汽车领域重新分配 用于加强混动和内燃机车型的研发和生产 [3] - 战略调整反映车企在应对美国关税压力时对多元化技术路线的重视 [3] 长城汽车研发布局 - 成立大连长城智科汽车研发有限公司 由长城汽车全资持股 [4] - 公司经营范围包含新材料技术研发 汽车零部件研发 新能源汽车整车销售等 [4] - 彰显公司持续强化技术研发与产业链整合的战略决心 [4]

行业核心观点 - 中国汽车企业在海外市场面临知识产权纠纷增加的趋势，而跨国车企之间则较少发生此类纠纷，其关键在于采用了专利交叉许可等合作机制 [4] - 专利交叉许可协议能帮助企业节省研发成本，避免诉讼消耗，并推动技术共享和市场共拓，形成双赢局面 [5][9] - 构建攻防一体的知识产权管理体系，从被动应诉转向主动布局，是车企全球化成功的关键 [10][11] 跨国车企知识产权纠纷规避策略 - 奥迪与现代签署氢燃料电池汽车专利交叉许可协议，共享技术专利并允许使用彼此的供应链，有效避免了纠纷 [5] - 福特与丰田在混动技术领域达成专利交叉许可，福特使用丰田的E-CVT架构，丰田获得福特的电机控制与能量管理算法授权 [5] - 日本政府机构制定标准必要专利费用协商机制，基于侵权证据量化专利价值，推动车企与专利持有者达成许可协议 [6] - 德国通过专利法院快速裁决机制，要求车企优先披露交叉许可意向，引导通过合作而非诉讼解决争议 [6] 专利交叉许可的效益 - 福特与丰田的协议为双方节省了超过10亿元人民币的研发成本 [5] - 协议推动各自混动车型如锐界L与汉兰达形成差异化竞争，避免技术纠纷与诉讼消耗 [5] - 特斯拉开放电动汽车专利，吸引车企参与其技术生态，通过规模效应降低单个企业研发成本 [9] 车企全球化知识产权管理实践 - 进入目标市场前1-2年，针对核心技术进行专利布局，覆盖欧美日韩等主要市场，为交叉许可谈判积累筹码 [8] - 组建专业团队监测目标市场专利动态，识别专利陷阱，提前调整技术路线或采取措施回避 [8] - 利用大数据监测竞争对手专利申请动态，及时修改产品方案以避免诉讼 [8] - 结合目标市场法律特点制定许可策略，如在德国优先通过交叉许可消除禁售风险，在美国注重专利无效抗辩与赔偿金额谈判 [8] 知识产权战略升级建议 - 强化专利先行意识，提前布局专利以建立技术防火墙，降低海外市场专利侵权风险 [10] - 建立攻防一体的知识产权管理体系，防守端采用区块链、量子密钥等技术防止信息泄露，进攻端参与制定国际标准以提升谈判话语权 [10] - 组建跨部门团队，包含技术专家、律师和专利分析师，深入理解技术细节和全球知识产权法律法规 [11] - 专利交叉许可已从避险工具升级为竞争武器，需将知识产权保护与技术创新深度融合 [11]

2026财年第二季度业绩表现 - 第二季度营收为12.38万亿日元，较上年同期的11.44万亿日元增长8% [1] - 第二季度营业利润为8396亿日元，较上年同期的1.16万亿日元下滑27%，为连续第二个季度同比下滑，且不及分析师普遍预期的8631亿日元 [1] - 营业利润率为6.8%，低于上年同期的10.1% [2] - 第二季度净利润为9320亿日元，较上年同期的5737亿日元大幅增长62% [1] - 净利润率为7.5%，高于上年同期的5.0% [2] - 税前利润为12259亿日元，较上年同期的8598亿日元增长3661亿日元 [2] - 其他收入为3864亿日元，较上年同期的-2959亿日元有显著改善 [2] 2026财年全年业绩展望 - 预计全年营业利润为3.4万亿日元，同比下降29%，该预测值低于分析师普遍预期的3.9万亿日元，但高于公司第一季度财报中预测的3.2万亿日元 [2] - 预计全年营收为49万亿日元 [3] - 预计全年净利润为2.93万亿日元 [3] - 预计全年汽车销量将达1130万辆，高于此前预计的1120万辆 [3] - 预计全年税前利润为4.18万亿日元，同比下降34.8% [4] 美国关税影响 - 公司给出的2026财年全年业绩指引反映了美国关税对其营业利润带来的1.45万亿日元负面影响 [5] - 2026财年上半年美国关税对其营业利润造成了9000亿日元的负面影响 [5] - 美国对来自日本的汽车和零部件征收15%的关税，较此前2.5%的税率大幅增加，但远低于此前威胁的25%额外关税 [4] 汇率及投资收益 - 美元兑日元汇率从150日元降至147日元，欧元兑日元汇率从164日元升至172日元 [2] - 采用权益法核算的投资收益为1315亿日元，较上年同期的993亿日元增长322亿日元，其中日本地区贡献870亿日元（同比增长286亿日元），中国地区贡献246亿日元（同比增长18亿日元） [2]

宏观经济总体表现 - 前三季度上海GDP增速为5.5%，高于全国水平并超出市场预期，较上半年的5.1%有所提升 [1] - 工业、金融业、信息服务业、批发零售业、住宿餐饮业等多个行业指标较上半年出现明显改善 [1] - 全社会固定资产投资总额同比增长6%，高于全国平均水平 [12] 工业与新动能发展 - 规模以上工业总产值同比增长5.7%，较上半年提高0.1个百分点 [2] - 三大先导产业（人工智能、集成电路、生物医药）制造业产值同比增长8.5%，快于全市工业2.8个百分点 [2] - 工业战略性新兴产业产值占全市工业总产值比重提高至44.1% [2] - 新能源、新一代信息技术、高端装备产业产值分别增长19.6%、10.9%和10.3% [2] - 1至8月工业企业利润增长16.3%，工业企业利润率达6.3% [3] - 通过“降本增效17条”等政策，2023年为工业企业降本超520亿元，2024年目标再降本60亿至80亿元 [3] 金融与信息服务业 - 金融业增加值6965.27亿元，增长9.8% [6] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值5277.43亿元，同比增长15.5%，增速高于金融业 [6] - 上交所成交额增长38.4%，上期所成交额增长11.5%，上海黄金交易所成交额增长40.2% [4] - 证券营业部成交额同比增长达95.2% [5] - 服务业占GDP比重逐年升高，2022年至2024年前三季度分别为74.1%、75.2%、78.2%和79.1% [6] 外贸与出口表现 - 前三季度进出口同比增长5.4%，第三季度进出口规模创单季历史新高，9月进出口4059亿元 [8] - 出口同比增长11.3%，增速较全国高4.2个百分点 [8] - 三大先导产业出口1936.7亿元，增长10.3%，其中医药品、西药原料药出口分别增长21.5%和40.7% [9] - 工业机器人、航空航天装备、高端机床、石化机械出口分别增长41.6%、39%、36.5%、29.6% [9] - “新三样”出口同比增长6.3%，锂电池出口321.5亿元增长20.7%，混动汽车出口196.1亿元增长2.1倍，液货船出口206.3亿元增长82.7% [9][10] 消费与旅游业复苏 - 前三季度社会消费品零售总额同比增长4.3%，7月、8月、9月分别增长7.8%、13%和9.2% [11] - 国庆中秋假期接待游客2548.5万人次，同比增长19.7% [11] - 体育娱乐用品类、家具类、家用电器类零售额同比分别增长27.7%、22.1%、28.2% [11] - 旅游入境人数达636.6万人次，同比增长37% [11] - 发放两轮10亿元“乐·上海”服务消费券及增发文化、观赛消费券 [11]

宏观经济表现 - 上海市2025年前三季度GDP增速为5.5%，高于全国水平 [1] - 前三季度上海市进出口总额达3.34万亿元，同比增长5.4%，增速比全国高1.4个百分点 [1] - 第三季度上海外贸规模创单季历史新高，9月单月进出口额首次突破4000亿元大关，达4059亿元 [1] 出口表现及驱动因素 - 前三季度上海市出口额为1.48万亿元，同比增长11.3%，增速较全国高4.2个百分点，是外贸增长主要动力 [1] - 三大先导产业（集成电路、人工智能、生物医药）出口额1936.7亿元，增长10.3% [2] - 医药品和西药原料药出口分别增长21.5%和40.7% [2] - 高端制造业出口增势明显，工业机器人、航空航天装备、高端机床、石化机械出口分别增长41.6%、39%、36.5%、29.6% [2] - 绿色产品“新三样”出口同比增长6.3%，其中锂电池出口321.5亿元增长20.7%，混动汽车出口196.1亿元增长2.1倍，液货船出口206.3亿元增长82.7% [2] 进口表现及结构变化 - 前三季度上海市进口额为1.86万亿元，同比增长1.1%，增速比全国高1.3个百分点 [1] - 进口增速从一季度下降12.5%转为三季度增长10.9% [2] - 半导体制造设备、电脑及其零部件、飞机及其零部件进口高速增长 [3] - 金属矿砂进口呈现量值齐升态势 [3] 市场格局演变 - 对欧盟、美国进出口分别下降0.4%和8.1%，合计占上海外贸总值比重下降2.5个百分点至27.7% [3] - 对巴西、印度等金砖国家出口2046.3亿元，增长27.7% [3] - 对非洲国家出口645.5亿元，大幅增长79.2% [3] 经营主体表现 - 上海民营企业前三季度进出口额1.32万亿元，大幅增长27.1%，增速领跑各类经营主体 [3] - 民营企业对上海进出口增长贡献率高达164.5% [3] - 民营企业进出口规模占全市外贸比重提升6.7个百分点至接近四成 [3]

文章核心观点 - 上海前三季度外贸实现强势增长，进出口总值增长5.4%，增速超过全国1.4个百分点，其中出口增长11.3%，进口增长1.1% [1] - 增长势头呈现阶梯式上行，第三季度进出口规模达1.19万亿元，创单季历史新高，增长21.2% [1] - 增长动因包括产业结构升级、出口市场多元化调整以及民营企业活力显著增强 [1][2] 外贸表现与趋势 - 前三季度进出口规模逐季攀升，一、二、三季度分别为1.01万亿、1.14万亿、1.19万亿元，增速分别为下降2.5%、增长7.2%、增长21.2% [1] - 9月单月进出口规模突破4000亿元大关 [1] - 上海港集装箱吞吐量表现强劲，1-9月完成超4100万标准箱，单昼夜吞吐量创历史新高，达172,395标准箱 [6] 市场格局变化 - 对传统市场欧盟和美国进出口下降，分别为6003.1亿元（下降0.4%）和3257.2亿元（下降8.1%），合计占外贸总值比重下降2.5个百分点至27.7% [2] - 对新兴市场等非传统市场进出口增长8.7%，贡献率达87.8% [2] - 对巴西、印度等其他金砖国家出口增长27.7%，对非洲出口增长79.2% [2] 民营企业贡献 - 民营企业进出口1.32万亿元，大幅增长27.1%，对全市进出口增长贡献率高达164.5% [3] - 民营企业进出口规模占全市外贸比重提升6.7个百分点，已接近四成 [3] - 有实际进出口记录的民营企业达4.6万家，增加8.2% [3] - 思源电气作为民企代表，前三季度营业收入同比增长32.9%，归母净利润同比增长46.9%，海外订单占比突破三分之一 [3] 出口产品结构升级 - 集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业出口1936.7亿元，增长10.3% [4] - 医药品、西药原料药出口分别增长21.5%和40.7% [4] - 高端制造业出口增势显著，工业机器人、航空航天装备、高端机床、石化机械出口分别增长41.6%、39%、36.5%、29.6%，合计贡献出口增量超200亿元 [4] - 锂电池出口321.5亿元，增长20.7%；混动汽车出口196.1亿元，增长2.1倍；液货船出口206.3亿元，增长82.7% [5] - 上述绿色产品合计贡献出口增量159.9亿元 [5] 企业全球化与本地化案例 - 上海电气集团海外营收占集团总收入五分之一以上，实现5G70船用低速柴油机曲轴出口，中标波黑风电项目，欧洲工厂进入调试阶段 [2] - 上汽集团海外市场稳步增长，9月销售10.1万辆，同比增长12.2%，1-9月累计销售76.5万辆，同比增长3.5%，MG品牌在欧洲终端交付超22万辆 [5] 基础设施与物流支持 - 上海港海铁联运业务量同比增长18% [7] - 16条"天天班"班列稳定开行，业务覆盖范围达10个省份45个城市 [7]

外贸整体表现 - 前三季度上海市进出口总值增长5.4%，增速超过全国1.4个百分点 [1] - 出口增长11.3%，比全国增速高出4.2个百分点，进口增长1.1%，超出全国1.3个百分点 [1] - 外贸规模呈现阶梯式增长，第一、二、三季度进出口规模分别为1.01万亿元、1.14万亿元、1.19万亿元，增速分别为下降2.5%、增长7.2%、增长21.2% [1] - 第三季度进出口规模创下单季历史新高，9月单月进出口规模突破4000亿元 [1] 市场格局变化 - 对欧盟和美国进出口额分别为6003.1亿元和3257.2亿元，分别下降0.4%和8.1%，合计占全市外贸总值比重下降2.5个百分点至27.7% [2] - 对非传统市场进出口增长8.7%，贡献率达87.8% [2] - 对巴西、印度等其他金砖国家出口增长27.7%，对非洲出口增长79.2% [2] 经营主体贡献 - 民营企业进出口1.32万亿元，大幅增长27.1%，对全市进出口增长贡献率高达164.5% [3] - 民营企业进出口规模占全市外贸比重较去年同期提高6.7个百分点，已接近四成 [3] - 前三季度有实际进出口记录的民营企业达4.6万家，增加8.2% [3] 出口产品结构 - 集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业出口1936.7亿元，增长10.3% [4] - 医药品、西药原料药出口分别增长21.5%和40.7% [4] - 工业机器人、航空航天装备、高端机床、石化机械出口分别增长41.6%、39%、36.5%、29.6%，合计贡献出口增量超200亿元 [4] - 锂电池出口321.5亿元，增长20.7%，混动汽车出口196.1亿元，增长2.1倍，液货船出口206.3亿元，增长82.7%，绿色产品合计贡献出口增量159.9亿元 [5] 企业案例表现 - 上海电气集团前三季度海外营收占集团总收入五分之一以上，实现首根自主研发5G70船用低速柴油机曲轴出口，风电集团中标波黑两个风电项目，振华轴承在保加利亚的首个欧洲工厂进入调试阶段 [2] - 思源电气前三季度营业收入同比增长32.9%，归母净利润同比增长46.9%，业务遍布100多个国家和地区，海外订单占比突破三分之一 [3] - 上汽集团9月海外市场销售10.1万辆，同比增长12.2%，1-9月累计销售76.5万辆，同比增长3.5%，MG品牌在欧洲市场终端交付超22万辆，在英国市占率超4% [5] 基础设施支持 - 上海港集装箱吞吐量完成超4100万标准箱，单昼夜集装箱吞吐量达172,395标准箱，刷新历史最高纪录 [6] - 上海港海铁联运业务量同比增长18%，16条"天天班"班列稳定开行，业务覆盖范围达10个省份45个城市 [7]