收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营业收入为234.6亿元，同比增长20.93%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为27.44亿元，同比增长33.44%[19] - 基本每股收益为0.81元/股，同比增长32.79%[19] - 扣除非经常性损益的净利润为28.96亿元，同比增长29.61%[19] - 2025年上半年公司营业收入234.60亿元，同比增长20.93%[26] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润27.44亿元，同比增长33.44%[26] - 公司营业收入同比增长20.93%，达到234.6亿元[41] - 营业总收入同比增长20.92%，从194.00亿元增至234.60亿元[133] - 营业利润同比增长35.50%，从23.50亿元增至31.84亿元[133] - 净利润同比增长33.60%，从20.53亿元增至27.42亿元[133] - 2025年上半年实现营业收入234.60亿元，同比增长20.93%[68] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润27.44亿元，同比增长33.44%[68] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长21.72%，达到186.36亿元[41] - 营业成本同比增长21.73%，从153.10亿元增至186.36亿元[133] - 研发费用同比下降2.78%，从7.95亿元降至7.73亿元[133] - 财务费用同比下降8.64%，从5.49亿元降至5.01亿元[133] - 2025年上半年研发投入7.73亿元，研发费用率达3.29%[69] 经营活动产生的现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为50.52亿元，同比大幅增长138.88%[19] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长138.88%，达到50.52亿元，主要因利润增加6.9亿元和经营性应收项目减少15.9亿元[41] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额达50.52亿元，同比增长138.88%[68] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为5.05亿元，同比增长138.9%[140] - 母公司2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为1.02亿元，同比增长132.4%[142] 投资和筹资活动产生的现金流量 - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为-15.16亿元，同比改善3.1%[140] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-30.07亿元，同比恶化18.4%[140] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额为4.7亿元，去年同期为-19.51亿元[141] - 母公司2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为11.75亿元，同比增长64.6%[143] - 母公司2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-21.26亿元，同比恶化113.3%[143] - 母公司2025年半年度现金及现金等价物净增加额为5861.66万元，同比下降66%[143] 业务线表现 - 化学品及新材料行业收入占比88.35%，同比增长11.15%[43] - 功能化学品收入同比增长32.12%，达到122.17亿元，占营业收入52.08%[43][44] - 境外收入同比增长82.10%，达到32.61亿元，占营业收入13.90%[44] - 公司乙醇胺、聚醚大单体市场占有率均超20%[31] - 公司建成国内最大、全球第二大丙烯酸及酯产能，2024年平湖基地年产80万吨多碳醇项目一次开车成功[32] - 公司丙烯酸及酯、聚醚大单体、乙醇胺、高吸水性树脂出口量位居国内前列，与全球超过160个国家地区客户合作[33] - 公司自主研发的高吸水性树脂装置实现满负荷运行，成为国内外知名品牌供应商[32] 研发投入和计划 - 公司报告期内研发费用达7.73亿元[30] - 公司高性能催化新材料项目未来计划投入30亿元[30] - 公司近年将投入研发100亿元，构建全球"1+N"化学新材料研发创新平台[37] - 公司计划未来五年研发投入超100亿元，成果奖励超10亿元[69] 资产和负债变化 - 公司总资产为692.96亿元，较上年度末增长1.45%[19] - 归属于上市公司股东的净资产为311.15亿元，较上年度末增长2.74%[19] - 2025年上半年公司总资产692.96亿元，同比增长5.58%[26] - 货币资金期末余额88.99亿元，占总资产比例12.84%，同比增长0.39%[48] - 在建工程同比增长0.59%，达到32.71亿元[48] - 短期借款期末余额为858,439,517.28元，期初余额为1,410,544,634.77元，同比下降39.13%[126] - 长期借款期末余额为5,932,530,874.00元，期初余额为7,245,838,397.68元，同比下降18.12%[126] - 2025年上半年公司总资产692.96亿元，同比增长5.58%[68] 股东权益和分红 - 加权平均净资产收益率为8.61%，较上年同期提升0.8个百分点[19] - 2025年年度权益分派向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），分红金额16.78亿元[72] - 公司最近三年累计分红39.88亿元，占最近三个会计年度年均净利润的86%[72] - 2025年半年度归属于母公司所有者权益为30,285,941,134.14元，较上年同期增长18.92%[144][148] - 2025年半年度利润分配金额为1,678,283,655.50元，全部用于对所有者（或股东）的分配[145] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，政府补助为5240.96万元[24] - 金融资产公允价值变动及处置损益为-2.11亿元[24] - 衍生金融资产公允价值变动损失1.73亿元[50] 衍生品投资和套期保值 - 纸货交易期末金额为75,245.64万元，占公司报告期末净资产比例为2.42%[55] - 远期外汇合约期末金额为821,223.18万元，占公司报告期末净资产比例为26.39%[55] - 衍生品投资合计期末金额为896,468.82万元，占公司报告期末净资产比例为28.81%[55] - 报告期公司实际投资收益25,719万元[55] - 衍生品投资资金来源为自有资金[55] - 套期保值业务品种仅限于公司生产运营所需原材料丙烷（LPG），期货持仓量不超过现货量[56] - 公司制定了《商品衍生品交易管理制度》以控制操作风险[56] - 衍生品投资审批董事会公告披露日期为2025年03月25日[56] - 衍生品投资审批股东会公告披露日期为2025年04月15日[56] 股份回购和股东情况 - 公司股份回购计划资金总额不低于2亿元（含）、不超过4亿元（含），回购价格不超过29.50元/股（含）[110] - 截至2025年6月30日，公司已回购股份12,078,379股，占总股本的0.3586%，成交总金额为217,840,121.19元[111] - 公司首次回购股份350,000股，占总股本的0.0104%，成交总金额为6,590,500元[110] - 报告期末普通股股东总数为93,159人[113] - 浙江卫星控股股份有限公司持股比例为34.60%，持股数量为1,165,589,005股[113] - YANG YA ZHEN持股比例为11.64%，持股数量为392,168,813股[113] - 香港中央结算有限公司持股比例为4.46%，持股数量为150,267,402股，报告期内减持115,634,582股[113] - 嘉兴茂源投资有限公司持股比例为4.15%，持股数量为139,864,401股[113] - 洪涛持股比例为1.32%，持股数量为44,300,000股，报告期内增持2,300,000股[113] 社会责任和环保 - 利用创新的低温冷量回收系统每年节省超30万吨标准煤，大幅降低碳排放[32] - 公司单吨产品能耗、碳排放均处于行业最优水平，并实现高纯度氢气副产[36] - 公司荣膺国家级绿色供应链管理企业、国家制造业单项冠军示范企业，入选国家级绿色工厂名单[36] - 国际机构MSCI ESG评级从B提升至BBB级，Wind ESG评级从A提升至AAA[36] - 公司纳入环境信息依法披露企业名单的企业数量为6家[78] - 报告期内公司开展社会公益活动48场，惠及群众超8万人次[80] - 卫星化学"杨妈妈爱心驿站"新增站点3个（总数达24个），报告期内提供便民服务超6万人次[80] - 公司为西藏日喀则地震灾区捐款100万元[80] - 公司捐赠7万元用于关心未成年人心理健康[80]

会议安排 - 公司第五届董事会第十一次会议通知于2025年8月1日邮件送达董事[2] - 会议于2025年8月11日以现场与通讯表决结合方式召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于2025年半年度报告及摘要的议案》[3] - 审计委员会2025年第三季度会议也审议通过该议案[3] - 该议案表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[3]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"强于大市" [2] 核心观点 - 八月份建议关注四大方向：中报行情、"反内卷"对供给端影响、自主可控背景下的电子材料公司、分红派息稳健的能源企业 [2] - 中长期推荐三大投资主线：油气开采板块高景气度、新材料领域发展空间、政策加持下的需求复苏 [11] 行业动态 - 本周跟踪的100种化工品中，价格上涨18种，下跌39种，稳定43种，月均价环比上涨38%，下跌56% [4] - 国际油价显著下跌：WTI原油周跌5.12%至63.88美元/桶，布伦特原油周跌4.42%至66.59美元/桶 [4] - 钛白粉价格持续走弱：市场均价13,302元/吨，周跌1.10%，年同比下跌13.87%，开工率66.71% [33] - 制冷剂价格强势上涨：R32周涨2.73%至56,500元/吨，年涨幅达54.79% [34] 重点公司分析 卫星化学 - 2024年营收456.48亿元(+10.03%)，归母净利润60.72亿元(+26.77%)，四季度净利润23.79亿元创单季新高 [12] - 轻烃一体化优势显著：烷烃采购价3,519.53元/吨，销售毛利率提升3.73pct至23.57% [13] - 国际化进展突出：境外营收55.53亿元(+193.51%)，占比提升至12.16% [14] - 多碳醇项目投产：年产80万吨产能形成产业链闭环，丙烯酸酯功能单体等新产品进入市场 [15] 安集科技 - 2024年营收18.35亿元(+48.24%)，归母净利润5.34亿元(+32.51%)，25Q1净利润1.69亿元(+60.66%) [18] - 抛光液全球市占率提升至11%，收入15.45亿元(+43.73%)，毛利率61.16%(+1.97pct) [20] - 功能性湿电子化学品快速放量：收入2.77亿元(+78.91%)，毛利率提升10.48pct至43.21% [21] 市场表现 - SW基础化工PE(TTM)24.68倍(历史73.87%分位)，PB1.99倍(历史21.95%分位) [11] - SW石油石化PE(TTM)11.19倍(历史18.78%分位)，PB1.23倍(历史5.59%分位) [11] - 本周涨幅前五子行业：其他橡胶制品(+10.06%)、改性材料(+8.55%)、胶粘剂(+7.77%) [35] 技术创新与产业动态 - 全球首例eVTOL海上石油平台物资运输飞行完成，载重400公斤航程200公里 [24] - 中盐集团启动盐穴储氢主体工程，规划新建2组盐穴作为储氢试验载体 [24] - 镇海炼化全球最大单系列40万吨/年丙烯腈装置投产，采用自主S-ANT技术 [26]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 基础化工板块配置机遇 - 2021年9月至2024年2月基础化工板块指数从9565.18点调整至3876.11点，累计下调59.5%[1] - 2024Q1板块在建工程增速连续回落，固定资产增速拐头回落，2025Q1在建工程增速降至-7.3%[1] - 2024年7月11日至8月8日，基础化工指数（005006）累计涨幅5.9%，石油石化指数（005001）累计涨幅2.5%[1] - 机构持仓方面：主动型基金持仓比例从2021Q3的6.69%下降至2025Q2的3.72%，指数型基金持仓比例从2.26%下降至0.37%[1] 固态电池材料机遇 - 固态电池能量密度可突破500Wh/kg，传统三元锂材料体系难以突破300Wh/kg[2] - 固态电池主要包括聚合物、氧化物、硫化物三种类型，聚合物和氧化物电解质主要用于半固态电池，硫化物和卤化物主要用于全固态电池[2] - 预计2026年起全固态电池有望实现产业化验证、示范应用、大规模推广[2] - 建议关注：道氏技术、长阳科技[2] AI4S及AI材料投资机会 - 2025Q1中国创新药License-out交易达41起，总金额369.29亿美元，接近2023年全年水平[3] - AI在药物研发中可替代传统人工流程，大幅加快研发速度、节省成本[3] - 化工材料领域（钙钛矿、固态电池、半导体材料等）AI已开启范式渗透，AI4S头部服务商加速新材料产业化[3] - 建议关注：晶泰控股、志特新材、道氏技术、东材科技、圣泉集团、东阳光[3] 重点标的 - 东阳光（600673.SH）：2025E EPS 0.47元，PE 34.02倍[4] - 晶泰控股（02228.HK）：2027E EPS 0.02元，PE 375.80倍[4] - 中岩大地（003001.SZ）：2025E EPS 0.92元，PE 31.99倍[4] - 卫星化学（002648.SZ）：2025E EPS 2.20元，PE 8.66倍[4]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为"看好" [1] 核心观点 - OPEC联盟8国宣布9月增产54.7万桶/天，并计划在9月7日会议考虑恢复165万桶/天减产，市场担忧原油供应过剩 [5] - 美国对印度实施二级制裁，印度2024年从俄罗斯进口原油达180万桶/天，若停止进口将显著影响原油市场 [5] - 预计油价维持在60-70美元区间震荡，OPEC增产和俄罗斯制裁加剧市场不确定性 [5][15] - 原油供需存在走宽趋势，但OPEC减产和页岩油成本支撑下仍将维持中高位震荡 [5] 上游板块 - Brent原油期货收于66.43美元/桶，环比下降4.65%；WTI收于63.88美元/桶，环比下降5.12% [5][22] - 美国商业原油库存4.24亿桶，环比下降302.9万桶，比五年同期低6% [5][22] - 美国钻机数539台，环比减少1台；自升式平台日费涨跌不一，半潜式平台日费环比下跌 [5][41] 炼化板块 - 新加坡炼油综合价差16.62美元/桶，环比上涨1.14美元/桶 [5][58] - 美国汽油RBOB与WTI价差23.09美元/桶，环比上涨1.90美元/桶 [5][62] - 乙烯价差239.72美元/吨，环比上涨16.47美元/吨；丙烯与丙烷价差113.50美元/吨，环比下跌4.30美元/吨 [5][66][74] 聚酯板块 - PX价格845.07美元/吨，环比下跌1.68%；PX与石脑油价差259.97美元/吨，环比下跌1.78美元/吨 [5][89] - PTA现货均价4692元/吨，环比下跌3.29%；PTA-PX价差139元/吨，环比下跌15元/吨 [5][94] - 涤纶长丝POY价差1153元/吨，环比上涨91元/吨 [5][98] 投资建议 - 看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [5][16] - 建议关注炼化企业恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [5][16] - 看好乙烷制乙烯路线的卫星化学 [5][16] - 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [5][16] - 看好海上油服公司中海油服、海油工程 [5][16]

行业地位 - 中国已成为全球最大化工产业生产国和消费国 [1] - 在精细化工领域，中国营收占据全球50%的市场份额 [1] 综合型龙头企业 - 万华化学是全球最大MDI生产商，业务覆盖聚氨酯、石化、新材料及精细化学品全产业链 [4] - 新和成是全球维生素A/E龙头，同时在香精香料、新材料等领域布局，技术壁垒显著 [4] - 巨化股份是第三代制冷剂全球龙头，含氟新材料产能领先 [4] 细分领域龙头企业 - 龙佰集团全球钛白粉产能第一，布局锂电材料 [4] - 云天化是国内磷矿资源龙头，布局聚甲醛等高附加值产品 [4] - 兴发集团是磷化工一体化企业，草甘膦产能全球前列 [4] - 澄星股份是精细磷化工全球龙头，黄磷、磷酸盐主导 [4] - 国瓷材料MLCC陶瓷粉体国内市占率超80%，拓展齿科材料 [5] 其他潜力企业 - 元利科技混合二元酸二甲酯产能全球第一（10万吨），脂肪醇、DCP国内领先 [5] - 中盐化工金属钠产能全球第一（高纯钠用于核电冷却剂），糊树脂定位"中国最大、世界最好"，3万吨高端产线已封顶 [5] - 联化科技是农药/医药中间体定制生产龙头，技术优势突出 [7] - 利尔化学是草铵膦全球龙头，持续扩产 [7] - 卫星化学是丙烯酸及酯龙头，布局氢能产业链 [7] - 华鲁恒升是煤化工龙头，DMF等产品成本优势显著 [7]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 草甘膦市场供应减少，价格重心小幅上移，95%草甘膦原粉市场均价为26399元/吨，较上周价格上涨98元/吨，涨幅0.37%[4] - 草铵膦市场现货偏紧，价格小幅上涨，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较8月5日上涨0.03万元/吨，涨幅0.68%[4] - 橡胶助剂行业倡议抵制"内卷式"竞争，实现行业良性发展[5] - 美国对印度加征关税或利好国内纺服出口及化纤行业[4] 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数报3814.15点，较上周五上涨2.33%，跑赢沪深300指数1.1%[17] - CCPI（中国化工产品价格指数）报4059点，较上周五下跌0.69%[17] - 本周化工板块的545只个股中，有418只周度上涨（占比76.7%）[17] 产品价格变化 - 近7日跟踪的226种化工产品中，有54种产品价格较上周上涨，有104种下跌[18] - 7日涨幅前十名的产品：液氯（14.98%）、焦炭（4.57%）、代森锰锌（4.00%）、炼焦煤（3.55%）、苯胺（2.82%）[75] - 7日跌幅前十名的产品：布伦特（-8.41%）、WTI（-7.77%）、叶酸（-6.00%）、丙烯酸（-5.51%）、维生素D3（-5.41%）[76] 重点产品跟踪 - 涤纶长丝POY市场均价为6739.29元/吨，较上周均价上涨25元/吨[35] - 粘胶短纤市场均价为12,850元/吨，较上周同期价格持平[39] - 国内尿素市场均价1780元/吨，较上周四上涨11元/吨，涨幅0.62%[52] - 氯化钾市场均价3277元/吨，环比上周上涨42元/吨，涨幅1.3%[56] 推荐及受益标的 - 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等[6] - 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份等[6] - 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等[6] - 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股等[6]

行业概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪70万元 [1] - 化学原料行业董秘薪酬总额3181.41万元，平均年薪69.16万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 薪酬分析 - 卫星化学董秘沈晓炜薪酬最高，年薪193.92万元，约是行业平均薪酬的2.8倍，同比微降2.6% [2] - 三祥新材董秘郑雄薪酬最低，年薪23.29万元，约是行业平均薪酬的三分之一，同比下降9.66% [2] - 安纳达董秘查贤斌薪酬涨幅最高，年薪55.48万元，同比大幅增长108.96% [2] - 世龙实业董秘李角龙薪酬降幅最大，年薪66.08万元，同比下降49.78% [2] 行业特征 - 化学原料行业董秘学历以本科为主，占比47.83%，硕士占比39.13%，专科及以下占比13.04% [1] - 化学原料行业董秘年龄普遍超过（含）40岁，最年轻董秘为惠云钛业钟怡，29岁，年薪65.15万元 [1] - 存在董秘兼任CFO情形的上市公司占比19.57% [1] 任职情况 - 博源化工纪玉虎任职时长达16年，2024年薪酬为106.6万元，同比增长13.46% [1] - 2024年至今，化学原料行业共4家上市公司董秘被罚，包括中泰化学、金煤科技等 [2] 公司业绩关联 - 卫星化学2024年营收为456.48亿元 [2] - 三祥新材2024年营业收入10.54亿元，同比下降2.4% [2] - 安纳达2024年营业收入18.87亿元，同比下降10.63%，净利润0.11亿元 [2] - 世龙实业2024年营业收入19.85亿元，同比下降5.07%，净利润0.26亿元 [2]

行业与公司关键要点总结 **宏观经济与政策影响** - 美国7月非农就业增加7.3万，低于预期的11万，失业率升至4.2%，时薪年率3.9%创新高，市场预期9月降息25个基点的概率达75%，利好租赁公司（如中国船舶租赁、中银航空租赁）[1][2] - 政治局会议聚焦产能治理（非产量治理），快递行业反内卷加速落地，义乌持兜底观点，广东或率先涨价，推荐极兔、申通、中通、圆通、韵达及顺丰[1][4] **航空行业** - 7月航空数据差，联合涨价存疑，但航空公司抵制OTA不规范操作并协商调价，推荐华夏航空、三大航港股及A股吉祥、春秋[1][5] **化工行业** - **景气度**：PPI连续33个月负增长，6月利润率3.89%为20多年最低，预计2025Q4或2026年初转正，鹏华化工ETF份额环比增21.7%（+11亿元）[1][10][11][12][13] - **价格与政策**：环氧氯丙烷、合成氨、氰质纯碱、碳酸锂价格上涨，但市场担忧政策转向，预计政策稳步推进（非一刀切），推荐万华、华鲁、扬农等底部白马股[1][8][15] - **细分领域**：新材料推荐东材科技、新宙邦（锂电材料弹性高）、神泉集团；限产托底价格可行（如草甘膦、工业硅历史成功案例）[16][17] **金属与矿业** - **钴市场**：刚果（金）限制出口致供给偏紧，国内库存减少，预计全年均价25万元/吨，推荐华友钴业、利勤、盛屯[3][19][20] - **贵金属**：黄金价格强势维持在3300美元以上，若突破3500美元则弹性大，推荐山东黄金H股、赤峰；白银关注盛达资源[18] - **工业金属**：铜铝短期高位震荡，传统旺季或催化上涨，回调为买入时机[21] **煤炭行业** - 中国神华收购国家能源集团煤电/煤化工资产，提振板块情绪，动力煤坑口价涨4%-8%，焦煤库存下降，推荐高股息动力煤及困境反转焦炭公司[3][22][23] **其他** - 焦煤贸易公司嘉友国际业绩向好（非洲业务增量），不依赖价格上涨[6][7] （注：未提及部分如Q&A中重复内容已合并，数据单位已统一换算）

8月金股组合 - 顺丰控股(002352 SZ)、卫星化学(002648 SZ)、安集科技(688019 SH)、恒瑞医药(600276 SH)、佰仁医疗(688198 SH)、北京人力(600861 SH)、菲利华(300395 SZ)、工业富联(601138 SH)、鹏鼎控股(002938 SZ)、合合信息(688615 SH)入选当月十大金股 [1] 宏观经济分析 - 国内"低通胀"现象主要受生产资料价格疲软拖累，表现为CPI同比增速均值仅0 1%而社零增速达4 1%的"量价背离"格局 [5] - 生产资料价格不振三大主因：国际大宗商品价格震荡(矿产品进口依赖度达60%)、地产投资拖累建材需求、行业"内卷式"竞争加剧 [5][6] - 低通胀导致实际利率上行12BP至2 84%，干扰货币政策传导效果，并拖累采矿业利润(煤炭/油气/黑色金属开采业利润分别下滑53%/11 5%/36 2%) [6] 美国经济动态 - 非农就业数据连续下修显示劳动力市场降温，时薪同比增速3 91%仍处高位，美联储可能将首次降息时点提前至9月 [8] - 6月PCE物价涨幅扩张0 2个百分点，但二季度个人消费名义增速放缓，显示关税对通胀的传导效应有限 [9] - 货币流通量与GDP比值已回落至2017年水平，流动性推动通胀的效应显著减弱 [9] 行业表现 - 国防军工(+3 06%)、机械设备(+1 93%)、有色金属(+1 87%)领涨申万一级行业 [4] - 商贸零售(-0 46%)、石油石化(-0 36%)、社会服务(-0 21%)表现相对弱势 [4] 市场指数 - 上证综指收涨0 66%报3583 31点，深证成指涨0 46%报11041 56点，创业板指涨0 50%报2334 32点 [3]