化学原料板块市场表现 - 1月28日，化学原料板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.58%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09%，化学原料板块成为市场领涨板块之一[1] - 板块内个股普涨，其中卫星化学以8.86%的涨幅领涨，氯碱化工、三祥新材、鲁西化工涨幅均超过6.8%[1] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：卫星化学（收盘价24.21元，涨8.86%）、氯碱化工（收盘价15.85元，涨7.68%）、三祥新材（收盘价44.30元，涨6.82%）、鲁西化工（收盘价20.23元，涨6.81%）、宝丰能源（收盘价23.82元，涨5.40%）[1] - 跌幅居前的个股包括：新金路（收盘价18.48元，跌6.85%）、*ST亚太（收盘价8.64元，跌4.00%）、奥克股份（收盘价10.01元，跌1.77%）[2] - 部分个股成交活跃，宝丰能源成交额达26.61亿元，卫星化学成交额达30.96亿元[1] 板块资金流向 - 当日化学原料板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为8.7亿元[2] - 游资资金净流出1.98亿元，散户资金净流出6.73亿元，显示主力资金与散户资金流向出现分歧[2] - 个股方面，宝丰能源主力资金净流入2.23亿元，净占比8.37%，为板块内主力资金流入最多的公司[3] - 卫星化学主力资金净流入1.26亿元，净占比4.06%[3] - 龙佰集团、氯碱化工、滨化股份主力资金净流入也较为显著，分别净流入8740.47万元、8547.20万元、8074.41万元[3]

化工板块市场表现 - 化工板块午后继续上攻，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格一度涨超3%，截至发稿涨2.48% [1][7] - 成份股表现强势，和邦生物、浙江龙盛双双涨停，卫星化学大涨超9%，华峰化学、桐昆股份、鲁西化工等亦涨幅居前 [1][7] - 化工ETF（516020）在特定时点（2026年1月28日13:49）报价为0.993元，较前上涨0.024元，涨幅2.48% [2] 机构核心观点与驱动因素 - 国金证券认为化工板块或将重估，核心驱动力包括供给端政策使天花板更明晰，以及中国化工产业地位与经营情况错配后的修复概率较高 [2][9] - 市场可能低估了流动性对化工板块的影响，该板块是少有的处于周期底部、基本面趋势向上且估值具备性价比的大板块，流动性对涨幅的影响可能超预期 [2][9] - 有机构指出化工此轮景气持续性有望超过去，尽管产品价格未明显上涨，但板块上涨犀利，化工是强β品种（>1），预计未来将迎来长久期上行期 [3][8] - 国海证券指出，从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已非常稳固，龙头企业已进入业绩长周期向上阶段 [3][10] - 对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，其景气度有望持续提升 [3][10] 行业重点关注方向与投资机会 - 国海证券建议重点关注四大机会：低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息 [3][10] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3][10] - 借道化工ETF（516020）或其联接基金（A类012537/C类012538）是布局化工板块反弹机遇的有效方式 [3][10] 相关产品信息 - 化工ETF（516020）不收取销售服务费 [4][11] - 化工ETF联接A申购费率：100万元以下0.8%，100万元（含）-200万元0.5%，200万元（含）以上每笔1000元；赎回费率：7天以内1.5%，7天（含）-180天0.5%，180天（含）以上0% [4][11] - 化工ETF联接C赎回费率为7天以内1.5%，7天（含）以上0%；销售服务费率为0.2% [5][12] - 投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金 [4][11]

化工板块市场表现 - 2026年1月28日，化工板块整体走强，反映板块走势的化工ETF（516020）场内价格盘中一度上涨超过2%，截至发稿时上涨1.96% [1] - 化工ETF（516020）当日成交活跃，截至10:21，成交量为1.52万手，IOPV（基金份额参考净值）为0.9872元 [2] - 板块内个股普涨，其中浙江龙盛涨停（上涨9.99%），和邦生物大涨超过9%（上涨9.77%），卫星化学上涨超过7%（上涨7.82%），宝丰能源与恒逸石化均上涨超过6%（分别上涨6.24%和6.08%）[1][2] 资金流向与ETF数据 - 化工ETF（516020）近期持续获得资金净流入，截至1月27日，近5日资金净申购额为14.22亿元，近10日资金净申购额高达21.4亿元 [2] - 该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，其前十大成分股覆盖多个化工子行业，按估算权重排序包括万华化学（8.75%）、宝丰能源（3.27%）、卫星化学（2.30%）、荣盛石化（2.55%）、浙江龙盛（2.22%）等 [2] - 该ETF的场外联接基金为化工ETF联接基金（A类012537/C类012538），为投资者提供了场外布局化工板块的渠道 [3] 行业动态与催化剂 - 近期基础化工行业在技术创新与产业升级方面取得积极进展，包括科研团队成功开辟绿色制冷新路径，并突破了高性能液晶聚芳酯纤维产业化的关键技术 [3] - 中银证券展望指出，2025年化工行业景气度处于低位，但2026年随着行业扩产接近尾声，以及“反内卷”等政策措施，有望催化行业盈利从底部修复 [3] - 新材料领域受益于下游需求的快速发展，被机构认为有望开启新一轮高成长周期 [3] 机构观点与投资方向 - 国金证券表示继续看好大化工板块的投资机会，投资方向上，看好行业龙头、供给端发生变化的子行业以及目前深度承压的子行业 [3] - 机构认为，通过化工ETF（516020）布局化工板块反弹机遇效率较高，该ETF成分股覆盖了AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3] - 中国银河证券在1月25日发布的行业周报中，指出化工品价格表现偏强，并提示关注周期弹性机会 [5]

化工板块市场表现 - 化工板块在盘中交易时段股价持续上涨 [1] - 染料和聚氨酯两个细分方向在板块内涨幅领先 [1] - 和邦生物股价封于涨停板 [1] - 此前锦鸡股份、沧州大化、百川股份、中农联合等多只股票已率先涨停 [1] - 卫星化学、氯碱化工、华峰化学、恒逸石化、桐昆股份等公司股价跟随上涨 [1]

化工板块市场表现 - 化工板块于1月28日整体走强，反映板块走势的化工ETF（516020）场内价格盘中一度上涨超过2%，截至发稿时上涨1.96% [1] - 板块内个股表现活跃，浙江龙盛涨停，和邦生物大涨超过9%，卫星化学上涨超过7%，宝丰能源与恒逸石化均上涨超过6% [1] - 化工ETF（516020）近期持续获得资金流入，截至1月27日，近5日获得资金净申购14.22亿元，近10日获得资金净申购高达21.4亿元 [2] 化工ETF产品数据 - 截至1月28日10:21，化工ETF（516020）价格为0.908元，当日上涨0.019元，涨幅为1.96%，IOPV（基金份额参考净值）为0.9872元 [2] - 该ETF年内（截至1月28日）涨幅为12.91%，过去120日涨幅为53.189%，过去250日涨幅为66.059% [2] - 该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，成分股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3] 行业基本面与技术进展 - 近期基础化工行业在技术创新与产业升级方面取得积极进展，包括科研团队成功开辟绿色制冷新路径，并突破了高性能液晶聚芳酯纤维产业化关键技术 [3] - 中银证券观点指出，2025年化工行业景气度处于低位，但2026年随着行业扩产接近尾声及“反内卷”等措施，行业盈利有望从底部修复 [3] - 国金证券表示继续看好大化工板块投资机会，具体方向看好行业龙头、供给端有变化的子行业以及深度承压的子行业 [3] 机构观点与投资工具 - 中国银河证券在1月25日的行业周报中提及“化工品价格表现偏强，关注周期弹性机会” [4] - 投资者可通过化工ETF（516020）或其场外联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [3]

行业趋势：从产能过剩向高质量供给转型 - 全球化工产业链正加速从“产能过剩”向“高质量供给”转型 [1] - 在稳增长政策、海外需求回暖及补库周期共同推动下，基础化工品价格全面企稳回升，行业盈利预期显著改善 [1] 政策驱动：供给优化与高质量发展 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025–2026年）》明确严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能，防范煤制甲醇产能过剩风险 [3] - 政策加力推进老旧装置更新改造，实施“人工智能+石化化工”行动，加快高端化、绿色化、数字化标准制修订，标志着行业从“以量取胜”转向“以质提效” [3] - 氟化工第三代制冷剂（HFCs）生产配额锁定，未来三年无新增供给，行业进入刚性约束阶段 [3] - 自2026年4月1日起，取消涉及甲醇、BDO等249项化工品的出口退税，促使海外客户一季度提前备货，形成短期“抢出口”行情 [3] 市场表现：全球补库周期启动与价格普涨 - 自2025年底以来，化工品价格普涨态势明显 [3] - 恒力石化、卫星化学等企业已两次对丁二烯产品提价，最高涨幅达550元/吨 [3] - 万华化学双酚A上调100元/吨 [3] - 硫磺价格攀升至近十年高位，下游磷肥行业采取措施保障供应，钛白粉产品也出现集体跟涨 [3] - 巴斯夫、陶氏、亨斯迈等国际巨头频繁上调MDI/TDI价格，聚氨酯价格迎来近三年来强势表现 [4] - 国际能源署（IEA）将2026年全球石油需求增速上调至95万桶/日，支撑石脑油、乙烯等基础原料价格 [4] - 新能源车带动磷酸铁锂需求，AI算力中心催生氟化液需求，新兴领域持续释放增量订单 [4] 公司业绩：龙头企业盈利显著修复 - 盐湖股份预计2025年实现归母净利润82.9亿～88.9亿元，同比增长77.78%～90.65% [5] - 巨化股份预计2025年归母净利润为35.40亿元到39.40亿元，同比增长80%到101% [5] - 藏格矿业预计净利润达37亿元至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10% [5] 投资工具：化工行业ETF易方达（516570） - 化工行业ETF易方达（516570）跟踪中证石化产业指数，近1月上涨15.10%，近1年上涨51.39% [1] - 该基金近5日资金净流入超1.8亿，近20日资金净流入超2.7亿 [1] - 前十大重仓股包括万华化学、中国石油、中国石化、盐湖股份、中国海油、藏格矿业、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源等，合计权重超56% [5] - 该ETF综合费率仅0.20%/年（管理费0.15% + 托管费0.05%），显著低于主动型基金 [5]

文章核心观点 - 化工板块在A股市场表现强势，呈现龙头领涨、梯队联动的格局，资金配置意愿升温，交投活跃 [1] - 行业受到产品价格上涨与政策利好的双重催化，高景气结构性行情凸显 [1] 市场表现与资金动向 - 今日A股化工板块延续走高，细分赛道表现活跃 [1] - 红宝丽强势封板，美邦科技涨幅超9%领涨细分方向，红墙股份、万华化学、卫星化学等核心标的同步跟涨 [1] - 资金面受产品涨价与政策利好催化，配置意愿升温，板块交投活跃 [1] 行业政策与宏观利好 - 工信部等五部门联合印发指导意见，将零碳工厂建设拓展至化工行业，推广绿色改造方案，利好绿色化工企业发展 [2] - 乌海市发布2026-2028年“三化”改造方案，推动行业智能化、绿色化转型，落实稳增长要求，优化行业竞争格局 [2] 产品价格与盈利修复 - 国家统计局1月24日数据显示，纯苯、聚丙烯等产品价格同比上涨2.8%-4.4% [2] - 磷酸铁锂价格同比涨幅达8.4%，直接修复行业盈利空间 [2] - 涤纶长丝价格上涨2.2%，终端消费回暖带动原料需求提升 [3] - 聚乙烯、聚丙烯价格回升，叠加下游消费复苏与海外订单增长，拉动上游化工原料需求放量 [3] 受益行业梳理 - 新能源材料行业：磷酸铁锂价格大涨8.4%，叠加新能源汽车及储能需求爆发，化工企业布局该领域可实现量价齐升，被研报指出为化工行业核心增长曲线 [3] - 纺织服装行业：涤纶长丝价格上涨2.2%，终端消费回暖带动上下游成本传导顺畅，行业毛利率修复空间显著 [3] - 塑料包装行业：聚乙烯、聚丙烯价格回升，叠加下游消费复苏与海外订单增长，头部企业份额持续扩张 [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出基础化工行业的整体投资评级 [1][2][4][7][8][11][12] 报告核心观点 * 报告标题指出，受极寒天气影响，美国天然气价格大幅上涨 [1] * 报告核心内容为对基础化工行业各主要板块的周度数据进行跟踪与分析，包括产品价格、价差及不同工艺路线的理论盈利变化 [2][7][8][9][11] 基础化工周度数据简报 * **聚氨酯板块**：本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价分别为17714/13900/13975元/吨，环比分别下降129/114/213元/吨，行业毛利分别为4503/1689/2459元/吨，环比分别下降297/283/13元/吨 [2][8] * **油煤气烯烃板块**： * 原材料：本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1270/4298/520/3907元/吨，环比分别上涨210/21/0/4元/吨 [2] * 聚乙烯：本周均价为7100元/吨，环比下降15元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为848/1391/-127元/吨，环比分别下降168/17/18元/吨 [2] * 聚丙烯：本周均价为6410元/吨，环比上涨100元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-590/1138/-217元/吨，环比分别增加49/66/64元/吨 [2] * **煤化工板块**：本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2211/1740/3894/2600元/吨，环比分别变化-1/+6/+29/+22元/吨，行业毛利分别为220/72/-144/425元/吨，环比分别变化+7/-0/+7/+5元/吨 [2] * **动物营养品板块**：本周VA/VE/固蛋/液蛋行业均价为62.2/54.5/17.6/14.2元/千克，环比分别变化-0.3/+0.0/+0.1/+0.0元/千克 [2] * **相关上市公司**：报告重点关注化工白马公司，包括万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏 [2] 相关公司表现与预测 * **股价表现**：截至2026年1月23日，基础化工指数年初至今上涨13.7%，近一年上涨53.2% [8] * **重点公司盈利预测**： * 万华化学：预测2025年归母净利润为130亿元，2026年为127亿元，对应2025年PE为20.2倍 [8] * 宝丰能源：预测2025年归母净利润为124亿元，2026年为141亿元，对应2025年PE为13.3倍 [8] * 卫星化学：预测2025年归母净利润为61亿元，2026年为86亿元，对应2025年PE为13.5倍 [8] * 华鲁恒升：预测2025年归母净利润为43亿元，2026年为47亿元，对应2025年PE为18.8倍 [8] * 新和成：预测2025年归母净利润为28亿元，2026年为32亿元，对应2025年PE为14.6倍 [8] * 安迪苏：预测2025年归母净利润为13亿元，2026年为14亿元，对应2025年PE为21.0倍 [8]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [4] 核心观点 - 三大机构上调石油供给预测，EIA预计2026年全球原油将有283万桶/天的供应过剩 [6][7][16] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势 [6] - 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期 [6][21] - 油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升 [6][21] - 油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升 [6][21] - 上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升 [6][21] - 美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势 [6][21] 本周观点及推荐 - **三大机构供需预测**：EIA上调2026年全球石油供应预测12万桶/天，IEA上调10万桶/天 [6][13] - **价格预测**：EIA预计2026、2027年原油均价为56、54美元/桶，较上月预测分别上调1美元/桶和持平 [6][7]；预计2026、2027年美国天然气均价为3.46、4.59美元/百万英热，其中2026年预测较上月下调0.55美元/百万英热 [6][7] - **需求预测**：IEA预计2026年全球石油需求增幅为93万桶/天，较12月预测上调7万桶/天 [6][8][11]；OPEC预计2026、2027年需求增长为138、134万桶/天，至1.065、1.079亿桶/天，其中2026年预测较上月下调2万桶/天 [6][11]；EIA预计2026、2027年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加113、127万桶/天至1.048、1.061亿桶/天，其中2026年预测较上月下调10万桶/天 [6][11] - **供应预测**：EIA预计2026、2027年全球石油产量将分别增加137、53万桶/天，其中2026年预测较上月上调12万桶/天 [6][15]；IEA预计2026年全球石油供应量将增加250万桶/天，较12月预测上调10万桶/天，达到1.087亿桶/天 [15] - **丁二烯市场**：年初至今丁二烯价格累计涨幅逾28%，主因石脑油裂解乙烯价差压缩至低位导致副产丁二烯供应缩量 [6][17]；截至1月23日丁二烯现货价升至10700元/吨 [6][17] - **投资观点**：重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材 [6][21]；建议关注大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [6][21]；推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [6][21]；推荐海上油服公司中海油服、海油工程 [6][21]；重点推荐卫星化学 [6][21] 上游板块 - **油价表现**：至1月23日收盘，Brent原油期货收于65.88美元/桶，较上周末环比增加2.73%；WTI期货价格收于61.07美元/桶，环比增加2.74% [6][27] - **美国库存**：1月16日，美国商业原油库存量4.26亿桶，比前一周增长360.2万桶，库存比过去五年低2% [6][29]；汽油库存总量2.57亿桶，比前一周增长597.7万桶，库存比过去五年同期高5% [6][29]；馏分油库存量为1.33亿桶，比前一周增长334.8万桶，库存比过去五年同期低1% [6][29] - **钻机与日费**：1月23日，美国钻机数544台，周环比增加1台 [6][40]；自升式平台250-、361-400英尺水深本周日费分别环比持平和下跌385.59美元 [6][46]；自升式平台使用率环比上涨1.43% [6][46] 炼化板块 - **炼油价差**：至2026年1月23日当周新加坡炼油主要产品综合价差为12.06美元/桶，较之前一周下跌0.79美元/桶 [6][61]；美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.5美元/桶，较之前一周上涨0.9美元/桶，历史平均为24.5美元/桶 [6][64] - **烯烃价差**：至2026年1月23日当周，乙烯与石脑油价差为152美元/吨，较之前一周下跌12.4美元/吨，历史平均403美元/吨 [6][73]；丙烯与丙烷价差为65美元/吨，较之前一周上涨7.8美元/吨，历史平均价差为254美元/吨 [6][77] 聚酯板块 - **PX与PTA**：截至1月21日，周内亚洲PX市场均价893.64美元/吨，周环比下跌0.03% [6][94]；PX与石脑油价差为334.4美元/吨，较之前一周上涨0.4美元/吨，历史平均为379美元/吨 [6][94] - **PTA与涤纶**：至2026年1月22日周内，华东地区PTA现货市场周均价为5036.8元/吨，环比下跌0.51% [6][100]；PTA-0.66*PX价差为535元/吨，较之前一周上涨110元/吨，历史平均为767元/吨 [6][100]；涤纶长丝POY价差为985元/吨，较之前一周下跌50元/吨，历史平均为1395元/吨 [6][103]

二乙醇胺产品市场报价 - 2024年1月25日，山东省内二乙醇胺（国标）市场最新报价在6000元/吨至6500元/吨之间 [1] - 济南琦创新材料有限公司供应的卫星化学品牌产品报价为6000元/吨，包装规格为215KG/桶 [1] - 山东金生润化工有限公司供应的斯尔邦品牌和卫星化学品牌产品报价均为6500元/吨，包装规格为225KG/桶 [1] 主要供应商与品牌 - 市场主要供应商包括济南琦创新材料有限公司和山东金生润化工有限公司 [1] - 市场流通的主要品牌为卫星化学和斯尔邦 [1] - 产品交货地均位于山东省 [1]