公司研发动态 - 卫星化学正在研发基于碳氢化合物的浸没式液冷冷却液，目前处于研发阶段 [1] - 公司将积极关注浸没式液冷冷却液相关领域的发展趋势和机会 [1]

公司研发进展 - 卫星化学基于碳氢化合物的浸没式液冷冷却液正处于研发阶段 [1] - 公司将积极关注相关领域的发展趋势和机会 [1]

社保基金持仓情况 - 截至8月19日16时，上半年末社保基金共现身89股前十大流通股东名单中 [1] - 基础化工行业最受社保基金青睐，共11股获社保基金重仓，合计持股市值达40.75亿元 [1] 化工行业投资机会 - 建议关注二季度景气度好、业绩有望超预期的标的，包括与宏观经济波动相关性较弱、受益AI资本开支持续提升的新材料行业 [1] - 海外有工厂、受益于美国关税冲突的细分行业龙头值得关注 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，2025年磷肥出口将分阶段进行，首批集中在5-9月高峰期 [1] - 法检时间缩减至半月左右，2025年磷肥出口配额总量比去年减少 [1] - 当前磷肥处于春耕后淡季，出口有望缓解国内产能过剩问题，国际高价出口有望维持企业盈利水平 [1] - 建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业 [1] 化工板块市场表现 - 截至2025年8月20日10:56，中证细分化工产业主题指数上涨0.39% [2] - 成分股联泓新科上涨10.01%，云天化上涨4.84%，三棵树上涨3.69%，中化国际上涨2.96%，中核钛白上涨2.29% [2] - 化工ETF上涨0.63%，最新价报0.64元，盘中净申购1亿份 [2] 化工ETF份额变动 - 2025-08-19流通份额83.59亿份，当日增加2.23亿份 [4] - 2025-08-18流通份额81.36亿份，当日增加4.20亿份 [4] - 2025-08-15流通份额77.17亿份，当日增加3.23亿份 [4] - 2025-08-14流通份额73.93亿份，当日增加1.05亿份 [4] - 2025-08-13流通份额72.88亿份，当日增加3.31亿份 [4] - 2025-08-12流通份额69.57亿份，当日增加2.19亿份 [4] 化工指数权重股 - 截至2025年7月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股为万华化学、盐湖股份、巨化股份、藏格矿业、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、恒力石化、云天化、龙佰集团 [5] - 前十大权重股合计占比43.54% [5]

股价表现 - 截至2025年8月19日15时，卫星化学股价报18.86元，较前一交易日下跌0.04元，跌幅0.21% [1] - 当日开盘价为18.89元，最高触及19.18元，最低下探至18.83元 [1] - 成交额8.72亿元，换手率1.37% [1] 公司业务 - 卫星化学属于化学原料板块，主营业务涵盖丙烯酸及酯、高分子乳液等化工产品的研发、生产和销售 [1] - 公司通过轻烃原料路线布局，持续推动产业链向高端新材料领域延伸 [1] 市场观点 - 中银证券发布研报给予卫星化学"买入"评级，认为其轻烃路线韧性突出，功能化学品业务增长显著 [1] - 高端新材料布局有望推动产业升级 [1] 股东动向 - 养老金账户在二季度新进持仓卫星化学1996.72万股，期末持股市值位列养老金重仓股前列 [1] 概念题材 - 公司因布局浸没式液冷冷却液研发，新增"液冷概念" [1] 资金流向 - 卫星化学8月19日主力资金净流入3057万元，占流通市值比例0.05% [1] - 近五日主力资金累计净流出3.71亿元，占流通市值比例0.58% [1]

格隆汇8月19日｜中银证券研报指出，卫星化学经营业绩持续向好，推动产业高端化升级。费用角度， 2025年上半年公司期间费用率同比下降1.64个百分点至6.76%，其中财务费用同比减少8.64%，成本管控 成效凸显。未来随着C2产业链价差修复以及管理效能提升，盈利能力有望继续提升。功能化学品快速 增长，产业链布局持续完善。公司做精做深轻烃综合利用高附加值产品，实现上游产品向下游高端产品 的拓展，产业链一体化优势持续增强。公司聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等关 键战略材料和前沿新材料领域的科研与产业化，未来发展空间广阔。公司经营韧性展现，盈利能力提 升，看好公司轻烃产业链一体化优势，维持买入评级。 ...

中银证券研报指出，卫星化学经营业绩持续向好，推动产业高端化升级。费用角度，2025年上半年公司 期间费用率同比下降1.64个百分点至6.76%，其中财务费用同比减少8.64%，成本管控成效凸显。未来随 着C2产业链价差修复以及管理效能提升，盈利能力有望继续提升。功能化学品快速增长，产业链布局 持续完善。公司做精做深轻烃综合利用高附加值产品，实现上游产品向下游高端产品的拓展，产业链一 体化优势持续增强。公司聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等关键战略材料和前沿 新材料领域的科研与产业化，未来发展空间广阔。公司经营韧性展现，盈利能力提升，看好公司轻烃产 业链一体化优势，维持买入评级。 ...

公司评级与理由 - 中银证券给予卫星化学买入评级 [1] - 轻烃路线韧性凸显 经营业绩稳定增长 [1] - 功能化学品快速增长 产业链布局持续完善 [1] - 布局高端新材料市场 推动产业绿色化升级 [1] 行业背景 - 近10年中国年平均高温日数增多25% [1] - 高温对经济搅动作用越发强烈 [1]

投资评级 - 报告对卫星化学维持"买入"评级，目标价人民币18.63元 [2] - 板块评级为"强于大市"，12个月绝对股价涨幅达17.5%，相对深圳成指超额收益20.2% [2][3] 财务表现 - 2025年上半年营收234.6亿元（+20.93%），归母净利润27.44亿元（+33.44%），第二季度营收111.31亿元（+5.05%环比-9.72%），净利润11.75亿元（+13.72%环比-25.07%）[5][11][12] - 调整后2025-2027年归母净利润预测为61.96/78.27/93.28亿元，对应EPS 1.84/2.32/2.77元，PE 10.1/8.0/6.7倍 [7][9] - 2025年上半年ROE（摊薄）8.82%（+0.99pct），净利率11.69%（+1.11pct），二季度毛利率19.33%（环比-2.35pct）[10] 业务亮点 - 轻烃一体化产业链优势显著：乙烷裂解制乙烯装置二季度平均利润783.36元/吨（环比-39.79%），但期间费用率同比下降1.64pct至6.76% [10] - 功能化学品快速增长：2025年上半年化学品及新材料营收207.28亿元（+11.15%），其中功能化学品营收122.17亿元（+32.12%），毛利率19.92%（+2.64pct）[10] - 高端新材料布局：平湖基地年产80万吨多碳醇项目投产，推进丙烯酸新建产能建设，研发投入7.73亿元，获授权专利57件，计划投入30亿元建设高性能催化剂产研平台 [10] 估值与预测 - 总市值627.58亿元，流通股占比99.94%，3个月日均交易额9.28亿元 [4] - 预计2025-2027年营收484.85/554.32/624.77亿元，增速6.2%/14.3%/12.7%，EBITDA 125.09/152.11/174.75亿元 [9][15] - 股息率从2025年2.7%提升至2027年4.1%，每股股息0.5/0.6/0.8元 [9]

养老金二级市场上持续落子布局，二季度末共现身26只个股前十大流通股东榜，其中，新进12只，增持 9只。 证券时报·数据宝统计显示，养老金账户最新出现在26只个股前十大流通股东名单中，合计持股量1.98亿 股，期末持股市值合计53.46亿元。 二季度末养老金账户对宏发股份的持股量最多，基本养老保险基金八零七组合、基本养老保险基金一五 零二二组合为公司第九、第七大流通股东，合计持股量为2822.27万股；其次是深圳机场，基本养老保 险基金一零零三组合为公司第三大流通股东，持股量为2420.47万股。从期末持股市值看，养老金账户 期末持股市值在亿元以上的有16只股，分别是春风动力、宏发股份、卫星化学等。 持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是春风动力，二季度末基本养老保险基金一六零三二组合、 基本养老保险基金一六零二二组合为公司第九、第三大流通股东，合计持股量为795.14万股，占流通股 比例5.21%。养老金持股比例居前的还有容知日新、果麦文化等，持股比例分别为4.04%、2.40%。 养老金和社保基金均由全国社保基金理事会负责运作。数据宝对养老金账户持有股票统计发现，养老金 重仓股中16只个股的前十大流通股东 ...

盈利预测与估值：因产品价格走弱，影响价差实现，我们适当调低公司2025-2027 年的盈利预期。预计 公司未来三年归母净利润分别为62.49、76.84 和98.81 亿元，EPS 分别为1.86、2.28 和2.93 元，当前股价 对应PE 分别为10.22X、8.31X 和6.46X，维持"强烈推荐"投资评级。 乙烷价格走弱，利好C2 链盈利。得益于美国乙烷供应较为充分，年内MB乙烷价格持续走弱，截至8 月 15 日，美国MB 乙烷价格为0.2064 美元/加仑，三季度均价约0.2281 美元/加仑，乙烷价格走弱有助于乙 烯-乙烷价差持续走强，助力公司实现C2 链盈利修复。此外，年初国家关税税则委员会对乙烷产品单 列，进口关税税率为1%，乙烷加工成本优势仍在。 风险提示：原料供应风险、安环生产风险、项目进度不急预期风险等。 事件：日前，卫星化学发布2025 年半年报，报告期内公司实现营业总收入234.60 亿元，同比+20.93%； 实现归母净利润27.44 亿元，同比+33.44%；扣非归母净利润约为28.96 亿元，同比+29.61%。其中，二 季度单季实现营业总收入111.31 亿元，同比+5.05 ...