业绩展望 - 公司预计2023年净利润同比增长48.00%至67.31%[1] - 预计2025年营业收入将达到60,586.78百万元，较2021年增长112.5%[2] - 2025年预计净利润为6,769.85百万元，较2021年增长12.6%[2] 新产品和技术研发 - 公司自主研发的高碳阿尔法-烯烃技术获得国家权威认可，成为全球第二家自主研发企业[1] 分红政策 - 公司注重分红，最近三年累计分红达17.73亿元，稳定、可持续的现金分红政策[1] 资产负债表 - 公司资产负债表显示，2025年预计货币资金将达到18,195.28百万元，较2021年增长88.9%[2] 投资评级 - 公司维持2023/2024/2025年归母净利润预测为50.9/57.2/67.7亿元，维持“买入”评级[1] 公司信息披露 - 报告中提到的意见、评估和预测仅代表报告出具当日的观点和判断[6] - 天风证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[8]

公司战略 - 公司发布“质量回报双提升”行动方案，旨在提升公司质量和投资价值[1] - 公司专注研究C2&C3产业链的高质量发展，形成了体系化的产品布局[1] - 公司着眼于长远和可持续发展，建立对投资者持续、稳定、科学的分红回报机制[2] 业绩展望 - 卫星化学2025年预计营业总收入为601.55亿元，较2022年增长62.6%[5] - 2025年预计净利润为80.71亿元，较2022年增长162.2%[5] - 2025年预计每股净资产为10.39元，较2022年增长65.6%[5] - 2025年预计ROE-摊薄率为22.96%，较2022年增长58.9%[5] - 2025年预计P/E比率为6.97，较2022年下降61.9%[5] 市场趋势 - 原材料价格持续回落，C2&C3产业链盈利整体改善，公司成本端有望持续受益[3]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[6] 报告的核心观点 美国乙烷定价逻辑：能源属性与化工属性的共同作用 1) 美国页岩气湿气比例冠绝全球,乙烷增强其乙烯产业链全球竞争力[11] 2) 乙烷需求主要来自供给裂解工厂作为原料,页岩气革命后乙烷价格迅速下跌,掀起美国乙烷裂解装置兴建潮[12] 3) 乙烷出口目前市场占比较小,对本土乙烷价格难以形成明显拉动,大部分乙烷将会回注回天然气田,使乙烷具有能源属性[13][14] 能源属性：天然气产量持续增长,美国天然气出口即将到达瓶颈,气价将逐步回归正常 1) 天然气产量快速增长,乙烷供应也将伴随增长[16][17][18] 2) 美国液化天然气出口设施建设进程放缓,天然气出口增长有限,出口设施已达到极限[19][20][21][22][23][24] 3) 美国天然气需求呈现较强周期性,夏季电力需求旺盛,秋冬季需求下降,总需求将回归往年合理水平[25][26][27][28][29] 化工属性：美国乙烯装置已达到盈亏平衡,后续美国国内新增裂解装置有限 1) 美国乙烯生产主要来自乙烷,2022年乙烷为裂解原料的装置占比80%[31][32] 2) 美国乙烯装置已达到盈亏平衡,将对乙烷价格形成抑制,后续新增装置有限[32][33] 投资建议及盈利预测 1) 美国乙烷价格中枢将长期处于偏低区间,推荐投资轻烃龙头卫星化学[6][7] 2) 预计公司2023-2025年归母净利润分别为49.85、67.32、74.86亿元,维持"买入"评级[8] 风险提示 1) 天然气价格大幅波动 2) 出口设施恢复超预期 3) 冬季遭遇极端寒冷天气 4) 天然气产量不及预期[8]

公司2023年经营情况 - 2023年预计实现归母净利润46 - 52亿元同比上升47.71% - 67.14%扣非净利润45.63 - 51.63亿元同比上升48% - 67.31%[1] - 以“技术领先”“管理领先”为首要工作构建科技创新体系[3] 公司项目进展 - 1000吨α - 烯烃项目投产亚洲首个EAA项目落地[3] - 2024年将加快80万吨多碳醇项目建设预计2024年5月建成[3] - 高分子乳液、高纯丙烯酸项目加快推进[3] - 首个α - 烯烃和POE工业化装置预计2025年建成[3] - 连云港α - 烯烃综合利用高端新材料项目预计2024年3月开工2025年底建成项目一阶段2026年底建成项目二阶段[3] - 2024年C3产业链的80万吨/年多碳醇项目预计2024年5月建成20万吨/年高纯度丙烯酸项目和26万吨/年高分子乳液项目2025年10万吨/年α - 烯烃和POE项目建设完成[4] 公司应对措施与市场判断 - 针对巴拿马运河堵塞制定有效应对措施预计2月情况改善4月有望恢复正常[3] - 2024年上半年价格有望出现底部反转[4] - 乙二醇价格回暖提升公司乙二醇装置盈利能力[4] 公司产品相关 - 产品结构上四季度新增电池级碳酸酯、电子级双氧水出货[3] - C3产业链中丙烯酸、丙烯酸酯虽市场价格底部但公司实际盈利优于预期PDH装置在2023年市场差时保持盈利下游产品高分子乳液、颜料中间体毛利率较高15万吨/年SAP装置满产满销[4] - 嘉宏新材料项目优势包括原材料氢气供应保障且成本低采用HPPO工艺生产的环氧丙烷不含甲醛销售价格高丰富C3产业链下游产品矩阵且氢气来源低碳有助于提升竞争力[3]

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 卫星化学股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20231025 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他：电话会议 董事会秘书沈晓炜、IR总监李扬 AllianceBernstein、 BEA Union、 BlackRock、 China Investment Corporation、Everbright Securities、Fidelity、Grand Alliance Asset Management、Lazard、Millennium Capital、Pinpoint、Pleiad Investment Advisors、Redwheel、Schroders、TD Asset Management、UBS Asset Management、博时基金、渤海银行、财通证券、财通证券资管、常 春藤资本、成泉资本、晟盟资产、创金合信基金、淳厚基金、大朴 资产、淡水泉、德邦证券、德邦自营、东北证券、东方红资产管理、 东海证券、东吴证券、敦颐资产、丰琰投资管理、福建泽源资产、 共同基金 ...

经营业绩 - 公司2023年第三季度营业收入为108.68亿元，同比增长21.34%[5] - 公司2023年前三季度归属于上市公司股东的净利润为33.94亿元，同比增长11.43%[5] - 公司2023年第三季度营业收入为308.82亿元，同比增长11.2%[26] - 归属于母公司所有者的净利润为339.38亿元，同比增长11.4%[27] - 研发费用为120.03亿元，占营业收入的3.9%[26] 现金流 - 公司2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为45.44亿元，同比增长49.74%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为454.44亿元，同比增长49.8%[29] - 投资活动现金流出为141.61亿元，主要用于购建固定资产和无形资产[29] - 收到的税费返还为34.95亿元，同比增长1403.1%[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-1,984,569,356.96元[30] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2,879,312,904.03元[30] 资产负债 - 公司交易性金融资产较上年期末增加1441.57%，主要系本期金融资产投资增加所致[10] - 公司应收款项融资较上年期末增加61.63%，主要系本期应收票据增加所致[10] - 公司短期借款较上年期末减少56.98%，主要系本期归还流动资金贷款所致[10] - 公司合同负债较上年期末增加51.51%，主要系本期预收款增加所致[11] - 公司递延所得税负债较上年期末增加156.34%，主要系本期应纳税暂时性差异增加所致[12] - 公司流动资产合计为118.54亿元,非流动资产合计为482.98亿元,资产总计为601.52亿元[22,23,24] - 公司流动负债合计为98.28亿元,非流动负债合计为256.40亿元,负债总计为354.68亿元[24,25] - 公司资产总额为601.52亿元，较年初增长6.6%[26] - 公司所有者权益合计为246.84亿元，较年初增长16.5%[26] 股东情况 - 公司普通股股东总数为40,210人,表决权恢复的优先股股东数量为0[18] - 公司前10大股东中,浙江卫星控股股份有限公司持股比例为34.60%,YANG YA ZHEN持股比例为11.64%,香港中央结算有限公司持股比例为11.26%[18] - 公司股东浙江卫星控股股份有限公司通过普通证券账户和信用交易担保证券账户合计持有11.66亿股,股东洪涛通过信用交易担保证券账户持有3,615万股[21] - 公司股东之间存在关联关系,浙江卫星控股股份有限公司为公司控股股东,YANG YA ZHEN与公司实际控制人杨卫东为夫妻关系[19,20] - 公司前10大无限售条件股东持股情况与前10大股东持股情况基本一致[19] - 公司无优先股股东[22] 其他 - 公司投资收益较上年同期下降124.69%，主要系本期金融资产投资到期损失所致[15] - 公司销售费用较上年同期增加50.67%，主要系本期收入增加相应销售费用增加所致[14] - 公司持有的其他权益工具投资公允价值变动产生的其他综合收益为6.68亿元[28] - 公司无其他重要事项[22] - 公司取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为220,136,016.36元[30] - 公司支付其他与投资活动有关的现金为196,280,331.94元[30] - 公司投资活动现金流出小计为2,212,487,807.39元[30] - 公司取得借款收到的现金为4,715,929,197.72元[30] - 公司收到其他与筹资活动有关的现金为907,945,885.50元[30] - 公司偿还债务支付的现金为6,601,652,721.98元[30] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1,147,041,585.62元[30] - 公司支付其他与筹资活动有关的现金为754,493,679.65元[30]

证券代码:002648 证券简称:卫星化学 卫星化学股份有限公司投资者关系活动记录表 编号:20230914 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 董事会秘书沈晓炜、IR 总监李扬 AIIM、APS(毕盛投资)、Aspex Management、PinPoint、雸昇资 产、北京诚盛投资、北京和聚投资、北京九颂山河、碧云资本、 财通证券、财通证券资管、成泉资本、呈瑞投资、晟盟资产、德 邦基金、东北证券、东方红资产管理、东海证券、东吴证券、富 安达基金、富德生命人寿、富敦上海、富国基金、富荣基金、工 银理财、光大保德信基金、光大证券、光证资管、广发证券、国 海证券、国华人寿、国华兴益资管、国金证券、国联证券、国盛 证券、国泰基金、国泰君安证券、国新证券、国信证券、海富通 基金、海通证券、杭银理财、禾永投资、合众资产、恒生前海基 活动参与人员 金、红杉 PIPE、红塔证券、华安证券、华宝基金、华宝信托、 华创证券、华福证券、华富基金、华能信托、华润元大基金、华 商基金、华泰证券、华夏财富、华夏基金、华鑫证券、汇安基金、 汇丰晋信基 ...

卫星化学股份有限公司 2023 年半年度报告全文 卫星化学股份有限公司 2023 年半年度报告 2023-033 2023 年 07 月 18 日 1 卫星化学股份有限公司 2023 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人杨卫东、主管会计工作负责人郦珺及会计机构负责人(会计主 管人员)陈蕴玉声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不代表公司盈利 预测，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足 够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。请投资者注意 投资风险。 公司在本报告第三节之"十、公司面临的风险和应对措施"中详细阐述 了可能面对的风险，敬请投资者注意阅读。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 | 目录 | | --- | | 第一节 重要提示、目录和释义 | 2 | | ...

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 编号：20230504 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 活动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他：电话会议 | --- | |------------------------------------------------------------------| | APS/毕盛（上海）投资、Aspoon Capital、Blackrock、JM Capital/ | | 君茂资本、Manulife AM、OXBOW、Q Fund、Schroder、SinoVest Capital | | Stillbrook、碧云银霞、创金合信基金、淡水泉、东北证券、东财基金、 | | 东方红、度势投资、福州三鑫资产、富国基金、光大保德信基金、光 | | 大证券、广发基金、国海创新资本、国海证券、国寿资产、国信证券、 | | 杭银理财、昊泽致远投资、禾永投资、合煦智远、合众资产、和谐汇 | | 一、横琴人寿、红思客资产、红土创新基金、宏道投资、华安基金、 | | 华宝基金、华富基金、华夏基金、汇丰晋信基金、汇华理财、汇添富、 | | ...

财务表现 - 2023年第一季度，卫星化学营业收入为94.15亿元，同比增长15.70%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为15.31亿元，同比下降53.83%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为13.16亿元，同比下降25.95%[4] - 总资产为624.15亿元，同比增长10.61%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为211.59亿元，同比增长3.28%[5] 资产状况 - 公司流动资产合计为15,425,161,464.05元，其中应收账款为779,299,848.12元，存货为4,236,945,688.82元[13] - 公司非流动资产合计为46,989,344,965.00元，其中固定资产为19,714,985,447.32元，使用权资产为17,020,188,293.11元[13] - 公司流动负债合计为11,086,401,576.34元，其中应付账款为5,972,564,528.10元，长期借款为13,019,683,035.32元[14] - 公司股本为33.69亿元，资本公积为49.73亿元，未分配利润为127.68亿元[15] 经营情况 - 公司营业总收入为94.15亿元，较上期81.38亿元增长了15.73%[15] - 营业总成本为85.91亿元，其中研发费用为27.62亿元，财务费用为29.12亿元[16] - 公司营业利润为8.17亿元，较上期17.97亿元下降了54.56%[17] - 净利润为7.05亿元，较上期15.42亿元下降了54.25%[17] - 每股收益为0.21元，较上期0.46元下降了54.35%[18] 现金流 - 经营活动产生的现金流入小计为100.62亿元，较上期83.49亿元增长了20.51%[18] - 卫星化学公司2023年第一季度经营活动现金流出小计为90.87亿，较去年同期的70.33亿有所增加[19] - 投资活动现金流出小计为73.17亿，较去年同期的62.88亿有所增加[19] - 筹资活动现金流入小计为53.50亿，较去年同期的10.68亿有显著增长[19] - 现金及现金等价物净增加额为38.97亿，较去年同期的5.44亿有较大增长[20]