股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会12月27日15:30召开[1][2] - 网络投票时间为12月27日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[2][12][13] - 股权登记日为12月23日[3] - 参会登记时间为12月24日9:00 - 16:30[5] - 现场会议地点为北京海淀区西三环北路甲2号院5号楼15层[3] 会议议案 - 会议审议聘任公司2024年度审计机构的议案[3] 投票信息 - 投票代码为362659，投票简称为凯文投票[11] 其他信息 - 中小投资者指除董监高和5%以上股份股东外的股东[4] - 公告发布时间为2024年12月12日[10] - 联系人杨薇，电话010 - 83028816，传真010 - 85886855[6]

报告公司投资评级 - 报告下调公司评级为"持有"[6] 报告的核心观点 - 公司于2015年开始快速投入和落地教育业务,两所凯文学校从0到1积累了学校办学和运营经验,在校园环境、软硬件设施等方面达到高规格高标准[4] - 公司利用和整合海淀区优质的教育资源和资产,开展基础教育服务,同时依托海淀教育和产业资源,继续开拓职业教育赛道[5] - 公司控股股东为北京市海淀区国有资产投资经营有限公司,实际控制人为北京市海淀区国资委,借助国资背景优势整合资源[2] 财务数据总结 - 2022-2026年公司营业收入预计分别为171.80亿元、253.89亿元、305.17亿元、376.88亿元和475.25亿元,年复合增长率为26.10%[9] - 2022-2026年公司归母净利润预计分别为-96.59百万元、-49.72百万元、1.47百万元、16.71百万元和45.74百万元[3][9] - 公司2022-2026年PE预计分别为-29.23倍、-56.79倍、1921.02倍、169.01倍和61.74倍[9]

行业和公司概述 行业概述 - 本次电话会议涉及的是教育行业,主要聚焦于K12教育和职业教育培训 [1] 公司概述 - 公司是一家上市公司,主营业务包括K12教育和职业教育培训 [1] - 公司拥有两所K12学校,分别位于海淀和长安 [4][5] - 公司还运营有多个职业教育培训项目,与华为、百度等大型科技公司有合作 [10][11] - 公司近期还在积极拓展党政机关培训业务 [13][14] 核心观点和论据 公司业务发展情况 - 公司三季度收入增长约16%,前三季度收入增长约18% [7][8] - 公司K12学校在校生规模持续增长,海淀学校已突破1,200人,长安学校国内招生也有较大增长 [4][5] - 公司职业教育培训业务发展良好,已合作10所学校,未来将继续推进并提升利润率 [10] - 公司正在积极拓展党政机关培训业务,已培训2,000余人,未来将继续加大投入 [13][14] 公司盈利情况 - 公司三季度单季度亏损约200万,较去年同期有明显改善 [1] - 公司税费支出增加,主要是由于海淀学校运营公司和数字公司等盈利增加,以及审计要求更加谨慎 [9] - 公司未来四季度及明年的利润有望进一步提升,主要受益于在校生规模增加和学费上涨 [6][7] 公司发展战略 - 公司大股东海国投将持续支持公司发展 [2] - 公司未来一两年将进入招生爆发期,海淀和长安两所学校有望实现较大规模增长 [6] - 公司正积极推进与大型科技公司的合作,在人才培养和实训方面有较好进展 [11][12] - 公司正加大党政机关培训业务的投入,未来有望成为新的利润增长点 [13][14] 其他重要内容 - 公司内部股权转让事项正在推进,需要国资委批复 [2] - 公司整体资产规模约500亿,其中教育资产占比较小,未来可能会考虑重组并购等方式进一步发展 [16]

会议相关 - 第六届监事会第九次会议于2024年10月30日召开，3位监事全出席[1] - 《2024年第三季度报告》表决3票同意通过，监事会认为合规[1] - 《关于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》3票同意通过[3] 资金管理 - 公司决定用不超5亿闲置自有资金买理财产品，额度可循环[4] - 投资决议有效期自董事会审议通过起12个月[4]

会议相关 - 公司第六届董事会第十一次会议于2024年10月30日召开，7位董事全出席[1] - 会议审议通过《2024年第三季度报告》，7票同意[1] 资金管理 - 公司决定用不超5亿闲置自有资金现金管理，额度内可循环用[2] - 资金用于买高安全性、好流动性理财产品，决议有效期12个月[2]

现金管理决策 - 2024年10月30日通过用不超5亿闲置资金现金管理议案[1] - 投资额度不超5亿可循环滚动，期限12个月[2] - 投资产品为安全高、流动性好的理财产品[2] 权责安排 - 授权法定代表人行使投资决策权并签署文件[3] - 财务负责人负责组织实施及办理事宜[3] 风险与控制 - 投资风险有市场波动、收益不可预期等[4] - 控制措施包括跟踪分析、监督检查等[4] 目的与公告 - 现金管理可提高资金效率和收益水平[5] - 公告于2024年10月31日发布[7]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为73,232,065.81元，同比增长16.06%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为225,424,130.42元，同比增长17.98%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-12,308,269.93元，同比下降125.04%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-22,186,091.55元，同比增长13.43%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7,266,720.71元，同比下降89.66%[2] - 公司2024年第三季度末总资产为2,943,387,532.92元，较上年度末下降5.35%[2] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为2,178,635,194.91元，较上年度末下降1.01%[2] - 公司2024年第三季度营业收入为2.254亿元，同比增长18.0%[12] - 公司2024年第三季度净亏损为2.06亿元，同比减亏22.9%[12] - 公司2024年第三季度投资性房地产账面价值为18.52亿元，同比增长2.0%[10] - 公司2024年第三季度其他流动资产为14.69亿元，与上年末基本持平[10] - 公司2024年第三季度长期借款为5.4亿元，同比增加18.5%[11] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益为21.79亿元，同比增长1.0%[11] - 公司2024年第三季度应付职工薪酬为0.70亿元，同比减少37.8%[10] - 公司2024年第三季度合同负债为0.48亿元，同比减少41.9%[10] - 公司2024年第三季度其他应付款为0.29亿元，同比减少40.3%[10] - 公司2024年第三季度资产总计为29.43亿元，同比增长5.7%[10] - 2024年第三季度营业收入为1.88亿元[14] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1.88亿元[14] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7,266.72万元[15] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2,390.72万元[15] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-13,519.75万元[15] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-13,043.84万元[15] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为26,518.33万元[15] 资产负债变动 - 公司2024年第三季度应收账款较年初增加514.47%，主要系本期应收教育服务费增加所致[4] - 公司2024年第三季度预付款项较年初增加500.99%，主要系本期项目前期投入增加所致[4] - 公司2024年第三季度合同负债较年初下降41.96%，主要系本期教育服务费收款节点变更所致[4] - 公司货币资金期末余额为265,377,322.93元,较期初减少33.03%[9] - 公司应收账款期末余额为32,590,032.84元,较期初大幅增加514.83%[9] - 公司预付款项期末余额为3,732,151.08元,较期初大幅增加501.16%[9] - 公司流动资产总额为305,699,506.85元,较期初减少22.77%[9] 股东情况 - 公司普通股股东总数为31,473人,表决权恢复的优先股股东数量为0人[6] - 八大处控股集团有限公司持股比例为28.84%,持股数量为172,519,294股[6] - 中国银行股份有限公司-华夏行业景气混合型证券投资基金持股比例为2.24%,持股数量为13,413,000股[6] - 平安银行股份有限公司-华夏远见成长一年持有期混合型证券投资基金持股比例为1.16%,持股数量为6,964,800股[6] - 建信理财有限责任公司-建信理财"诚鑫"多元配置混合类最低持有2年开放式产品持股比例为1.08%,持股数量为6,449,754股[6] - 八大处控股集团有限公司将其持有的公司14.84%股份以3.69元/股的价格转让给北京市海淀区国有资产投资经营有限公司,同时将剩余14%股份的股东权益委托给海国投管理[8] 其他 - 公司第三季度报告未经审计[16] - 公司2024年起首次执行新会计准则未调整首次执行当年年初财务报表[16] - 公司外币财务报表折算差额为-55,599.86元[13]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入/首次"评级 [6] 报告的核心观点 - 股权结构理顺有利于公司中长期发展 [3][4] - 控股股东海国投国企改革目标明确,公司有望受益 [4] - 国际教育和国内赛道并行发展,在校生人数不断提升 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为3.19亿/3.904亿/4.64亿,增速分别为25.81%/22.04%/19.03% [7] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润631万/2741万/5102万,增速分别为112.69%/334.22%/86.13% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.01/0.05/0.09元/股 [7] - 公司2023-2025年毛利率预计分别为33.46%/36.48%/39.57% [9] - 公司2023-2025年销售净利率预计分别为1.98%/7.03%/10.99% [9] - 公司2023-2025年销售收入增长率预计分别为25.81%/22.04%/19.03% [9] - 公司2023-2025年EBIT增长率预计分别为891.4%/52.69%/39.33% [9] - 公司2023-2025年净利润增长率预计分别为112.7%/334.2%/86.13% [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持评级 [1] 报告的核心观点 - 公司股东八大处控股将其持有的公司14.84%股份以3.69元/股的价格转让给第一大股东海国投,海国投将成为公司第一大股东 [1] - 本次权益变动有利于实现国有资源优化配置和有效推进国有企业战略性重组,公司可以进一步借助海国投各项资源促进业务持续稳定发展,实现国有资产的保值增值 [1] - 公司政策敏感度和抗风险能力进一步提升,有序推进构建多元教育生态 [1] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.06/0.35/0.68亿元,EPS分别为0.01/0.06/0.11元 [3] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为358.79/470.62/596.81百万元,增长率分别为41.32%/31.17%/26.81% [3] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为6.13/34.71/68.20百万元,增长率分别为112.32%/466.43%/96.51% [3]

股权转让及托管情况 - 2021年前,八大处控股为公司控股股东,海国投为公司间接控股股东,实际控制人为海淀区国资委[3] - 2021年2月,八大处控股将其持有的28.84%股份的表决权委托给海国投,海国投成为公司控股股东[3] - 2022年,海国投在二级市场增持了1.16%公司股份,合计持有表决权的股份比例达到30%[3] - 2024年9月20日,海国投协议受让八大处控股持有的公司14.84%股份,过户完成后海国投将直接持有公司16%股份,成为公司第一大股东且仍为控股股东[4][5] - 八大处控股持有的剩余14%股权和收益权继续委托海国投全权管理和行使[5] 股东支持与未来发展 - 海国投是海淀区政府重要的国有资产投资运营平台,资产总额逾2000亿元,核心业务涵盖文化教育、低碳环保等[5] - 股东和控股股东将更加积极和有节奏地为公司提供支持,推动公司长远发展,包括在资产、资金和业务层面的支持[5] - 海国投成为公司第一大股东后,将为公司提供资金资源等相关支持,未来视公司发展和战略决策逐步增加持股比例[1][5] - 海淀区国资委对公司发展给予了很多意见和支持,如民促法后学校举办者的调整,以及与教委的沟通等[6] 股权转让定价及后续安排 - 股份转让价格基于交易所和国资的定价规则,以公司每股净资产、协议签署日前一交易日收盘价的九折、提示性公告日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值三者孰高确定[1] - 八大处保留的14%股权将在未来根据市场情况进行考量,不参与公司决策权和重大事项的人事安排,只是在财产权和收益权上保留权利[1][5] - 海国投成为第一大股东后,未来会视公司发展和战略决策逐步增加持股比例,为公司发展提供更多支持[1][5]