新产品和新技术研发 - 公司全资子公司坚宜佳获“拉索及其制作方法”发明专利证书[1] - 专利可保证外金属丝层特性，扩展拉索使用场景[1,2] - 专利利于完善子公司知识产权体系，增强核心竞争力[2] 其他 - 专利不会对公司本期财务状况、经营成果产生重大影响[2] - 公告发布于2025年11月6日[4]

公司技术研发进展 - 公司近日获得国家知识产权局颁发的1项发明专利证书 [1] - 专利名称为"拉索及其制作方法" [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 建材行业三季报披露完成，整体行业盈利仍处于周期底部，各细分领域龙头表现基本符合预期 [4] - 在政策催化及市场风格切换背景下，判断股价有望走出底部区间 [4] - 玻纤行业龙头中国巨石盈利同比大幅改善略超预期，兔宝宝在投资收益加成下盈利大幅改善 [4] - 东方雨虹、北新建材、旗滨集团、坚朗五金等细分行业龙头均基本面触底 [4] 细分领域分析 - **水泥**：本周需求环比有所改善，主要得益于基建项目及天气好转，但同比需求仍下滑 [5][10]；2025年9月单月水泥产量为1.54亿吨，同比下滑8.6% [10]；中期维度看，产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性 [5]；关注海螺水泥、华新水泥 [5] - **玻璃**：需求端受地产影响，2025年呈现持续下行态势 [5]；传统旺季订单改善力度一般，中间商库存较高，行业供需矛盾仍存 [5][17]；反内卷政策预计不会一刀切式产能出清，但会提升环保要求及成本，加速行业冷修进度 [5]；关注旗滨集团 [5] - **玻纤**：传统无碱粗砂于10月30日玻纤厂联手复价，复价幅度多为5%-10% [6]；电子纱细分领域受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升 [6]；一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [6]；关注中国巨石、中材科技 [6] - **消费建材**：行业盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间 [6]；借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈 [6]；今年以来防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底改善 [6]；关注东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝 [6] 市场表现回顾 - 过去一周（10.27–11.02）申万建筑材料行业指数上涨1.29%，同期上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，创业板指上涨0.50%，沪深300下跌0.43% [7][8] - 在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第10位 [8] 重点公司业绩摘要 - **海螺水泥**：2025年Q1-Q3实现营收613亿元（同比-10.1%），归母净利63.0亿元（同比+21.3%）；单Q3实现营收200亿元（同比-11.4%，环比-10.1%），归母净利19.4亿元（同比+3.4%，环比-24.3%） [19] - **旗滨集团**：2025年前三季度收入117.8亿元（同比+1.6%），归母净利润9.2亿元（同比+30.9%）；单Q3收入43.9亿元（同比+18.9%），归母净利润0.2亿元，同比转正 [19] - **长海股份**：2025年1-9月实现营收23.6亿元（同比+24.0%），归母净利2.6亿元（同比+27.2%）；单Q3收入9.0亿元（同比+33.1%），归母净利0.8亿元（同比+4.2%） [20] - **兔宝宝**：2025年前三季度实现营收63.19亿元（同比-2.25%），归母净利润6.29亿元（同比+30.44%）；单Q3营收26.84亿元（同比+5.03%），归母净利润3.61亿元（同比+51.67%） [20][22] - **东方雨虹**：2025年前三季度实现收入206.01亿元（同比-5.06%），归母净利润8.10亿元（同比-36.61%）；单Q3实现收入70.32亿元（同比+8.51%），归母净利润2.45亿元（同比-26.58%） [22] - **伟星新材**：2025年前三季度实现营收33.67亿元（同比-10.76%），归母净利润5.40亿元（同比-13.52%）；单Q3营收12.89亿元（同比-9.83%），归母净利润2.69亿元（同比-5.48%） [22] - **坚朗五金**：2025年Q3实现营收15.42亿元（同比-9.31%，环比-0.45%），归母净利4699.25万元（同比+67.98%，环比+361.52%）；前三季度累计实现营收42.97亿元（同比-12.50%），归母净利1656.03万元（同比-49.61%） [23]

板块整体表现 - 装修建材板块在10月31日整体上涨0.87%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨多跌少格局，其中坚朗五金以5.53%的涨幅领涨 [1] 领涨个股表现 - 坚朗五金收盘价为22.70元，涨幅5.53%，成交量为15.79万手，成交额达3.57亿元 [1] - 中旗新材涨幅5.13%，收盘价49.81元，成交量为7.01万手，成交额为3.49亿元 [1] - 友邦吊顶、兔宝宝、北京利尔涨幅均超过2.7%，分别为3.24%、2.77%和2.75% [1] 领跌个股表现 - 亚士创能跌幅最大，为-9.99%，收盘价9.01元，成交量为41.91万手，成交额3.89亿元 [2] - 华立股份下跌5.73%，收盘价19.57元，成交量为19.74万手，成交额3.88亿元 [2] - 中钢浩耐和法师龙分别下跌1.54%和1.41% [2] 板块资金流向 - 装修建材板块整体获得主力资金净流入3870.71万元，游资资金净流入382.47万元，散户资金净流出4253.19万元 [2] - 北京利尔主力资金净流入3361.05万元，主力净占比达17.03% [3] - 华立股份虽股价下跌5.73%，但获得主力资金净流入2389.16万元，主力净占比6.16% [3] - 万里石和中旗新材分别获得主力资金净流入2194.71万元和2008.06万元 [3]

市场整体表现 - 上证综指报3966.25点，下跌0.52%，但仍收于半年线之上 [1] - A股总成交额达到11587.35亿元 [1] - 当日有257只A股价格突破了半年线 [1] 突破半年线个股表现 - 亚通精工（603190）乖离率最高，达8.41%，股价25.23元，当日涨幅9.98% [1] - 奥瑞德（600666）乖离率为6.91%，股价3.56元，当日涨幅9.88% [1] - 卓越新能（688196）乖离率为6.42%，股价48.54元，当日涨幅8.71% [1] - 华蓝集团（301027）乖离率为5.49%，文投控股（600715）乖离率为5.09% [1] - 东南电子、美心翼申、人福医药等个股乖离率较小，刚站上半年线 [1] 其他高乖离率个股 - 华联控股（000036）乖离率4.53%，股价4.10元，当日涨幅6.22% [1] - 力王股份（920627）乖离率4.18%，股价29.38元，当日涨幅5.99% [1] - 有友食品（603697）涨停，涨幅10.00%，乖离率3.12% [2] - ST美晨（300237）涨幅8.48%，乖离率3.41% [2] - 微芯生物（688321）涨幅8.69%，乖离率3.76% [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有5个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量为1542.75万股，占公司总股本的4.36% [1] - 机构投资者包括全国社保基金四一三组合、香港中央结算有限公司、基本养老保险基金一六零三二组合、国泰君安证券资管-上海汽车集团金控管理有限公司-国泰君安私客企业嘉8号单一资产管理计划、香港上海汇丰银行有限公司 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.04个百分点 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季未再披露的公募基金共计58个 [1] - 主要涉及的基金包括南方中证1000ETF、华商甄选回报混合A、嘉实产业优选混合(LOF)A、华夏磐益一年定开混合、圆信永丰优加生活等 [1] 外资持仓变动 - 本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，为香港中央结算有限公司 [1] - 香港中央结算有限公司持股增加占比达0.36% [1]

财务表现 - 前三季度营业收入为42.97亿元，同比减少12.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1656.03万元，同比减少49.61% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为262.64万元 [1] - 基本每股收益为0.05元 [1]

公司财务影响 - 公司2025年前三季度计提各项资产减值准备合计14954.98万元 [2] - 相关资产减值核销资产金额为8074.12万元 [2] - 上述事项减少公司2025年前三季度利润总额14954.98万元 [2] - 资产减值事项相应减少归属于母公司的所有者权益 [2]

公司基本情况 - 公司成立于2003年6月26日，于2016年3月29日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于广东省东莞市 [1] - 公司是国内建筑门窗幕墙五金行业的领先企业，专业从事中高端建筑五金系统及金属构配件的研发、生产和销售，拥有全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为建筑材料-装修建材-其他建材，涉及小盘、养老金等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司实现营业收入42.97亿元，在行业17家企业中排名第三，行业平均营收为26.41亿元 [2] - 公司当期净利润为795.61万元，行业排名第十二，行业平均净利润为2.1亿元 [2] - 主营业务构成中，门窗五金系统收入11.43亿元，占比41.47%，其他建筑五金产品收入4.35亿元，占比15.79% [2] - 2025年上半年海外收入为4.77亿元，同比增长30.75% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司毛利率为30.28%，虽较去年同期的31.30%略有下降，但远高于行业平均的19.88% [3] - 2025年三季度公司资产负债率为38.68%，较去年同期的41.56%有所下降，但高于行业平均的34.66% [3] 股东结构与券商观点 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.15万，较上期减少4.44%，户均持有流通A股数量为6070.53股，较上期增加4.65% [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股372.89万股，相比上期增加127.79万股 [5] - 东吴证券预测公司2025-2027年归母净利润为1.75/2.72/3.28亿元，对应PE分别为45/29/24倍，维持"买入"评级 [5] - 长江证券预计公司2025-2026年归属净利润约1.7、3.3亿元，对应估值为47、24倍 [5] 管理层信息 - 公司控股股东和实际控制人为董事长兼总裁白宝鲲，其薪酬从2023年的59.73万元增加至2024年的74.42万元，同比增加14.69万元 [4]

公司2025年三季度财务表现 - 前三季度营业收入为42.97亿元，同比下降12.50% [1] - 前三季度归母净利润为1656.03万元，同比下降49.61% [1] - 前三季度扣非归母净利润为-262.64万元，同比下降301.04% [1] - 基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为0.30% [1][2] - 第三季度单季净利率为2.67%，较上年同期上升0.29个百分点，较上一季度上升1.86个百分点 [2] 公司盈利能力与成本控制 - 前三季度毛利率为30.28%，同比下降1.02个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率为30.12%，同比下降1.09个百分点，环比下降0.11个百分点 [2] - 前三季度净利率为0.19%，较上年同期下降0.91个百分点 [2] - 期间费用为11.49亿元，较上年同期减少1.96亿元 [2] - 期间费用率为26.74%，较上年同期下降0.64个百分点，其中销售费用同比减少15.92%，管理费用同比减少10.72%，研发费用同比减少14.83%，财务费用同比减少12.10% [2] 公司估值与股东情况 - 以10月30日收盘价计算，市盈率（TTM）约为139.24倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为1.23倍 [2] - 截至三季度末股东总户数为3.15万户，较上半年末下降2768户，降幅8.08% [2] - 户均持股市值由上半年末的22.09万元增加至24.41万元，增幅为10.46% [2] 公司主营业务与行业分类 - 主营业务为从事中高端建筑门窗幕墙五金系统及金属构配件等相关产品的研发、生产和销售 [3] - 主营业务收入构成为：门窗五金系统41.47%，其他建筑五金产品15.79%，家居类产品15.49%，门窗配套件9.33%，点支承玻璃幕墙构配件6.95%，门控五金系统5.76%，不锈钢护栏构配件4.01%，其他(补充)1.19% [3] - 所属申万行业为建筑材料-装修建材-其他建材，概念板块包括小盘、养老金概念、京津冀、安防、社保重仓等 [3]