市场整体表现 - 上证指数上涨0.83%，深证成指上涨1.8%，创业板指上涨2.28% [2] - 共51只个股因异动登上龙虎榜，其中23只被净买入，28只被净卖出 [2][4] 个股资金流向 - 通富微电获资金净流入5.15亿元，占总成交额14.54%，收盘上涨10% [2][4] - 凯美特气遭资金净流出1.97亿元，占总成交额3.23%，收盘上涨3.86% [2][4] - 红豆股份净买入2.73亿元，占成交额28.28%，换手率11.65% [4] - 恩捷股份净买入2.52亿元，占成交额15.29%，换手率4.77% [4] 机构资金动向 - 23只个股出现机构身影，合计净卖出7469.49万元 [6] - 机构净买入汇成股份1.52亿元，占成交额10.27%，该股上涨15.84% [7][9] - 机构净买入北方华创1.43亿元，占成交额1.72% [7] - 机构净买入力星股份1.38亿元，占成交额7.97% [7] - 机构净卖出长川科技3483万元，该股上涨20% [9][10] 北向资金动向 - 北向资金参与24只个股，合计净卖出5.05亿元 [10] - 北向资金净买入和而泰3.25亿元，占成交额2.21% [10] - 北向资金净卖出北方华创4.46亿元，占成交额5.37% [10] 机构与北向资金联动 - 机构和北向资金共同净买入和而泰（合计3.79亿元）和恩捷股份（合计1.72亿元） [12][13] - 共同净卖出深科技、凯美特气等6只个股，其中凯美特气合计净流出1.42亿元 [12][13] - 在北方华创出现分歧：机构净买入1.43亿元，北向资金净卖出4.46亿元 [12][13]

市场整体表现 - 沪指上涨0.83% 深成指上涨1.80% 创业板指上涨2.28% [1] - 沪深两市成交额2.33万亿元 全市场超4400只个股上涨 [1] - 存储芯片 光刻机 能源金属等板块上涨 旅游等板块跌幅居前 [1] 焦点股表现 - 芯片产业链全线爆发 华软科技4连板 向日葵20CM3连板 长川科技20CM2连板 [3] - 机器人概念反复活跃 红豆股份5天4板 联美控股3连板 迎丰股份2连板 [3] 涨停个股分析 - 向日葵价格8.57元 涨幅20.03% 换手率23.33% 成交额24.00亿元 涨停原因为拟收购半导体 [4] - 神工股份价格44.51元 涨幅20.01% 换手率12.40% 成交额8.99亿元 涉及大直径硅材料 [4] - 上纬新材价格110.08元 涨幅20.00% 换手率4.33% 成交额18.71亿元 智元恒岳受让 [4] - 联合化学价格104.40元 涨幅20.00% 换手率6.87% 成交额3.65亿元 涉及光刻胶+元刻材 [4] - 江丰电子价格98.82元 涨幅20.00% 换手率18.27% 成交额37.60亿元 为靶材龙头+元家 [4] - 长川科技价格96.32元 涨幅20.00% 换手率25.52% 成交额112.90亿元 三季报预增 [4] - 华软科技价格8.87元 涨幅10.05% 换手率1.23% 成交额6681.7万元 涉及光刻胶昼村 [4] 龙虎榜净买入前三 - 通富微电净买入5.15亿元 涨幅10.00% 价格37.72元 换手率6.30% 成交额35.43亿元 [6] - 红豆股份净买入2.73亿元 涨幅10.06% 价格3.83元 换手率11.65% 成交额9.66亿元 [6] - 恩捷股份净买入2.52亿元 涨幅9.99% 价格44.59元 换手率4.77% 成交额16.47亿元 [6] 龙虎榜净卖出前三 - 凯美特气净卖出1.97亿元 涨幅3.86% 价格26.09元 换手率33.77% 成交额60.89亿元 [6] - 长川科技净卖出1.93亿元 涨幅20.00% 价格96.32元 换手率25.52% 成交额112.90亿元 [6] - 和而泰净卖出1.58亿元 涨幅1.47% 价格56.00元 换手率32.53% 成交额147.01亿元 [6] 机构净买入前三 - 汇成股份机构净买入1.52亿元 涨幅15.84% 价格18.21元 换手率10.08% 成交额14.78亿元 [7] - 北方华创机构净买入1.43亿元 涨幅10.00% 价格460.68元 换手率2.58% 成交额82.99亿元 [7] - 力星股份机构净买入1.38亿元 涨幅14.78% 价格18.02元 换手率42.79% 成交额17.37亿元 [7] 机构净卖出前三 - 长川科技机构净卖出3.48亿元 涨幅20.00% 价格96.32元 换手率25.52% 成交额112.90亿元 [8] - 凯美特气机构净卖出1.31亿元 涨幅3.86% 价格26.09元 换手率33.77% 成交额60.89亿元 [8] - 万马股份机构净卖出9048.88万元 跌幅9.24% 价格18.67元 换手率20.24% 成交额38.78亿元 [8] 重点个股深度分析 - 通富微电涉及先进封装+AMD合作+半年报增长+国家大基金 当日涨幅10.00% 价格37.72元 换手率6.30% 成交额35.43亿元 深股通买入2.18亿元并卖出1.60亿元 [9] - 红豆股份涉及养老机器人+男装+新零售 当日涨幅10.06% 价格3.83元 换手率11.65% 成交额9.66亿元 佛山系净买入1.47亿元 [10] - 恩捷股份涉及固态电池+隔膜龙头+海外大单 当日涨幅9.99% 价格44.59元 换手率4.77% 成交额16.47亿元 深股通买入2.28亿元并卖出1.22亿元 [13] 沪股通深股通交易情况 - 汇成股份沪股通净卖出8331.97万元 买入5757.03万元 卖出1.41亿元 [17] - 北方华创深股通净卖出4.46亿元 买入8.15亿元 卖出12.61亿元 [19] - 和而泰深股通净买入3.25亿元 买入10.43亿元 卖出7.18亿元 [19] 游资操作动向 - T王净买入杭电股份5631万元 大众公用4450万元 和而泰4226万元 凯美特气4136万元 [19] - 东北猛男净买入福龙马5419万元 超讯通信4364万元 [19] - 炒股养家净买入山子高科1.05亿元 深科技5981万元 [19] - 中山东路净买入北方华创2.31亿元 黄河旋风7049万元 [19] - 毛老板净买入北方华创3.87亿元 [19] - 涪陵广场路净买入通富微电2.5亿元 [19] - 佛山系净买入红豆股份1.47亿元 [19]

公司股价表现 - 公司股票在2025年9月10日至9月24日期间连续十个交易日收盘价不低于41.61元/股 [1] - 当前股价触发条件为不低于转股价格32.01元/股的130% [1] 可转债条款触发情况 - 已满足"连续十个交易日收盘价不低于当期转股价格130%"的初步条件 [1] - 若未来三十个交易日内有十五个交易日满足该价格条件，将触发有条件赎回条款 [1] - 触发后公司有权按面值加当期应计利息价格赎回未转股可转债 [1] 转股价格信息 - 恩捷转债当期转股价格为32.01元/股 [1] - 触发赎回条款的价格阈值为41.61元/股（32.01元×130%） [1]

股价表现与交易数据 - 公司股票当日涨停 换手率4.77% 成交额16.47亿元 振幅10.45% [2] - 主力资金净流入3.21亿元 其中特大单净流入2.64亿元 大单资金净流入5691.03万元 [2] - 近5日主力资金净流出5974.89万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 机构专用席位合计净买入6678.65万元 深股通专用席位净买入1.05亿元 [2] - 前五大营业部合计成交7.45亿元 买入成交4.98亿元 卖出成交2.47亿元 净买入2.52亿元 [2] - 深股通专用席位为最大交易方 买入2.28亿元 卖出1.22亿元 [2][3] 融资融券情况 - 最新两融余额10.56亿元 其中融资余额10.55亿元 融券余额187.29万元 [3] - 近5日融资余额减少9480.05万元 降幅8.25% 融券余额减少32.68万元 降幅14.86% [3] 机构交易分布 - 四家机构席位参与交易 合计买入1.69亿元 卖出1.02亿元 [2] - 买三机构买入5651.60万元 卖二机构卖出5256.89万元 [3] - 买四机构单边买入4638.34万元 未发生卖出交易 [3]

欧洲新能源车销量表现 - 2025年8月欧洲9国新能源车销量达17.6万辆 同比增长41.2% [1][2] - 新能源车渗透率31.4% 同比提升8.3个百分点 [1][2] - 纯电动车(BEV)销量11.4万辆 同比增长32.3% 插电混动车(PHEV)销量6.2万辆 同比增长61.5% [2] 主要国家市场动态 - 德国BEV销量3.9万辆 同比增长45.7% PHEV销量2.4万辆 同比增长76.7% [3] - 英国重启BEV补贴 约25%车型获得补贴资格 BEV销量2.2万辆 同比增长14.9% PHEV销量0.98万辆 同比增长69.4% [4] - 法国BEV销量1.7万辆 同比增长29.6% 渗透率19.4%创年内新高 PHEV销量0.6万辆 同比下降5.0% [5] - 西班牙通过MOVES Ⅲ补贴计划和15%个税减免政策推动电动化转型 [6] 政策环境与行业趋势 - 欧盟议会通过碳排放考核修正案 将2025年考核目标调整为2025-2027三年平均值 [1] - 车企陆续推出新一代纯电平台 新车型有望带动欧洲电车市场放量 [1] - 法国生态奖金补贴额度提升 社会租赁计划预计9月回归 [5] 产业链投资机会 - 锂电池领域推荐宁德时代 亿纬锂能 欣旺达 [7] - 锂电材料领域推荐湖南裕能 涉及正极材料 隔膜 电解液等多环节 [7] - 电源电驱系统推荐威迈斯 富特科技 充电桩领域推荐通合科技 [7]

可转债发行与交易 - 2020年2月11日公开发行1600.00万张可转换公司债券，总额160,000.00万元[3] - 2020年2月28日“恩捷转债”在深交所挂牌交易[3] - 2024年5月17日“恩捷转债”挂牌交易数量因回售减少30张[3] 转股价格调整 - “恩捷转债”初始转股价为64.61元/股，多次调整[4] - 2025年2月11日转股价格向下修正至32.00元/股[13] - 2025年3月24日转股价格调整为32.01元/股[13][14] 股票回购注销 - 2025年3月21日完成回购注销部分限制性股票[13] - 2025年8月1日完成回购注销部分限制性股票[14] 赎回条款与触发情况 - 可转债满足条件公司有权赎回，赎回期与转股期相同[15] - 2025年9月10 - 24日，十个交易日股价触发有条件赎回条款[16] - 触发后公司将审议是否赎回并披露信息[17]

报告行业投资评级 - 看好 维持 [3] 报告核心观点 - 新能源行业成长投资的核心驱动在于远期需求预期和短期边际景气变化 远期需求预期决定估值水平 短期边际景气左右行情节奏 [7][24][36] - 锂电、光伏、逆变器等细分领域行情均遵循"宏大叙事+量价齐升"的戴维斯双击逻辑 但渗透率超过20%后估值普遍回落 [11][15][24] - 储能成为当前核心赛道 因全球需求预期上修（2025年装机增速52% 2026年45%）叠加短期电芯挺价 再现戴维斯双击行情 [62][64] 股价复盘：能源革命书写历史 - 锂电行情2019年底启动：欧洲碳排考核开启估值提升 2020年全球碳中和趋势加速 2021年国内新能源车渗透率爆发带动量价齐升 2022年渗透率超20%后供给恶化估值回落 2023年全面过剩导致板块下跌 涨幅最大环节为碳酸锂、6F、铁锂等价格弹性标的 [11] - 光伏行情2020年启动：平价深化与双碳政策打开长期空间 2021年硅料紧缺推动量价齐升 2022年俄乌冲突催化欧洲光储需求爆发 2022年9月起需求增速预期放缓叠加硅料供给释放导致深度调整 硅料、组件、设备涨幅显著 [15] - 逆变器行情2020-2022年领涨：出海替代、储能第二曲线、IGBT紧缺及欧洲户储需求爆发推动股价 阳光电源曾8个月涨10倍 2023年欧洲库存问题导致订单断崖式回落 板块双杀 [19] 核心驱动1：远期需求预期决定估值水平 - 锂电：2019年低增速（国内退坡+特斯拉周期走弱） 2019年底欧洲碳排考核预期推动估值提升 2020年底国内爆款车型发布渗透率预期上修 2022年渗透率超20%后估值回落（2022-2023年销量增速97%/37%仍无法阻止估值下滑） [24] - 光伏：2020-2021年全球需求增速预期上调至30%CAGR（基于双碳政策） 2022年预期2023年增速见顶（实际60%+）导致估值回落 2024年聚焦2025-2030年增速（CAGR10%-15%）引发估值业绩双杀 [29] - 逆变器：2020-2021年出海替代+储能逻辑推动需求翻倍预期 2022年俄乌冲突催化欧洲户储爆发（预期出货几倍增长） 2023Q2订单下滑预期破灭 板块双杀 微逆因渗透率逻辑估值更高 [33] 核心驱动2：短期边际景气左右行情节奏 - 价格指标： - 锂电股价与碳酸锂、6F价格高度同步 涨价放缓时股价见顶 [41] - 光伏股价与硅料价格季度环比涨跌幅相似（2021年硅料暴涨带动量价齐升） [41] - 户储股价滞后欧洲电价1个季度反应 2022年8月欧盟修改电价机制后板块见顶 [43] - 量指标： - 月度排产/出货数据显著影响股价（尤其户储因订单可见度仅1-2个月） 锂电2020年底淡季不淡、2021年旺季排产、2022年5月排产修复均推动上涨 [48] - 利润指标： - 季度利润环比预期映射景气度 锂电/光伏股价通常提前半年到1年见顶 [53] 估值仅为参考非重点指标 - 锂电龙头2020-2021年估值基于2025年盈利预期给予25-30XPE（如宁德时代按2025年700-800亿利润予20-25X） [59] - 光伏龙头隆基市值5000亿对应次年200亿利润*25XPE 微逆标的禾迈/昱能因翻倍预期达当年100X/次年60XPE [59] - 估值是交易结果而非行情顶部判断依据 基本面预期才是核心 [59] 展望：储能需求预期上修驱动行情 - 2025年全球储能装机预期294.7GWh（增速52%） 2026年426.2GWh（增速45%） 主要驱动：国内独立储能超预期、美国贸易政策缓和、非美海外低成本高需求爆发 [62][64] - 推荐标的： - 储能电池：宁德时代（2025E净利润670亿元 PE25.3X）、亿纬锂能（45亿元 PE32.5X）、欣旺达（22.2亿元 PE24.3X）、国轩高科（15亿元 PE53.1X） [66] - 大储集成：阳光电源（140.2亿元 PE20.3X）、海博思创（9.2亿元 PE39.5X）、阿特斯（24亿元 PE18.1X）、通润装备（3.1亿元 PE18.6X） [66] - 户储/工商储：德业股份（35亿元 PE17.9X）、艾罗能源（4.5亿元 PE27.6X）、派能科技（2.5亿元 PE57.3X）、锦浪科技（13亿元 PE26.3X） [66]

股价表现 - 公司股价涨停 收盘报44 59元 涨幅9 99% [1] - 公司总市值达431 70亿元 [1]

硫化锂产品进展 - 公司硫化锂中试产线已完成搭建 目前处于产能爬坡阶段[2] - 硫化锂产品以自供为主 同时向下游客户送样并实现小批量出货[2] - 公司将持续关注行业技术发展动态 稳步推进全固态电池材料业务拓展[2]

公司技术进展 - 硫化锂中试产线已搭建完成并处于产能爬坡阶段 [1] - 硫化锂目前以自供为主 同时向下游客户送样并实现小批量出货 [1] - 公司稳步推进全固态电池材料拓展 密切关注行业技术发展动态 [1]