公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入25.35亿元，同比增长18.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长27.32% [1] 厨房小家电业务 - 厨房小家电业务收入16.73亿元，同比增长5.02% [2] - 行业零售额319亿元，同比上涨9.3% [2] - 公司通过成立厨房事业部、调整品类策略和提升电商渠道能力应对市场机会 [2] 母婴小家电业务 - 母婴小家电业务收入1.45亿元，同比增长40.54% [2] - 通过产品研发升级、视觉形象重塑和服务提升计划推动业务增长 [2] 子公司罗曼智能表现 - 广东罗曼智能科技有限公司上半年营业收入2.86亿元 [3] - 通过大客户战略、国际展会参展和产品迭代提升市场竞争力 [3] 行业环境 - 上半年国内厨房小家电零售额319亿元，同比增长9.3%，受益于国补政策刺激 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价71.68元人民币[1][8] 核心观点 - 传统业务与新兴品类双轮驱动收入增长 25H1营收25.35亿元(同比+18.94%) 归母净利润2.05亿元(同比+27.32%)[1] - 盈利质量持续优化 毛利率提升至37.19%(同比+0.49pct) 扣非净利润同比+52.5%[1][4][5] - 并购标的罗曼智能超额完成业绩承诺 上半年归母净利3,391.59万元(超全年承诺2,500万元)[3] - 上调2025-2027年盈利预测 归母净利分别上调至4.02/4.51/4.83亿元(上调幅度14.98%/17.86%/16.05%)[6] 业务表现 - 传统业务(剔除罗曼智能)收入同比+5.5% 其中厨房/生活/母婴小家电分别+5%/-13.2%/+40.5%[2] - 母婴品类成为增长核心引擎 毛利率达46.3% 显著高于整体水平[4] - 个护小家电(含罗曼智能)2025E收入预测大幅上调60%至7.23亿元[21] 财务指标 - Q2单季度营收同比+29.58% 归母净利同比+641.5% 呈现加速复苏态势[1] - 期间费用率同比优化2.86pct 其中销售/管理/研发费用率分别-1.69pct/-0.52pct/-0.17pct[5] - 2025E预测毛利率35.56%(上调0.4pct) 主要因高毛利内销品牌占比提升[21] 估值预测 - 基于2025年28倍PE(前值24倍)给予目标价71.68元 较当前股价54.41元存在31.7%上行空间[6][9] - 当前估值低于行业平均 2025E市盈率21.24倍 vs 可比公司Wind一致预期平均28倍[6][22] - 2025-2027年EPS预测为2.56/2.87/3.07元 ROE维持在13%以上水平[6][12]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][7] 核心观点 - 2025Q2业绩超预期 单季度营业收入12.15亿元同比增长30% 归母净利润0.75亿元同比增长642% [7] - 厨房小家电行业受益国补政策回暖 25H1零售额319亿元同比上涨9.3% 线上零售额256亿元同比上涨12.4% [7] - 母婴小家电业务收入1.45亿元同比增长40.54% 罗曼智能并表贡献收入2.86亿元 [7] - 盈利能力显著改善 Q2毛利率37.60%同比提升3.21个百分点 净利率6.76%同比提升5.68个百分点 [7] - 上调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为4.01/4.48/5.05亿元 [7] 财务表现 - 2025H1营业收入25.35亿元同比增长19% 归母净利润2.05亿元同比增长27% [4][7] - Q2单季度扣非归母净利润0.63亿元同比增长657% [7] - 销售/管理费用率分别下降0.90/1.73个百分点 财务费用率-0.52% [7] - 预测2025年营业收入53.32亿元同比增长12.1% 毛利率35.7% [6] - 每股收益预测2025-2027年分别为2.55/2.86/3.21元 [6] 业务板块 - 厨房小家电业务收入16.73亿元同比增长5.02% [7] - 产品均价提升带动毛利率改善 [7] - 多品类布局推动结构化升级 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入25.35亿元 [1] - 归母净利润2.05亿元 [1] - 摊薄每股收益1.30元 [2] - 毛利率37.19% [1] - ROE为7.13% [1] 现金流与资产效率 - 经营活动现金净流入1.42亿元 [1] - 总资产周转率0.43次 [2] - 存货周转率1.94次 同比下降0.25次（降幅11.53%）[2] - 存货周转率在同业中排名第10 [2] 资本结构 - 资产负债率46.40% 同比上升0.45个百分点 [1]

公司治理 - 公司第三届第十九次董事会会议于2025年8月27日在公司会议室召开 [1] - 会议审议《2025年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》等文件 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入100%来自小家电行业 [2]

财务表现 - 营业收入25.35亿元 同比增长18.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.05亿元 同比增长27.32% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.87亿元 同比增长52.45% [1] - 基本每股收益1.3047元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入25.35亿元 同比增长18.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.05亿元 同比增长27.32% [1] - 扣除非经常性损益净利润1.87亿元 同比增长52.45% [1] - 基本每股收益1.3047元 [1]

上市公司 2025 半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | | | 占用方与上市公司的 | 上市公司核算 | 2025半年度期初 | 2025半年度占用 | 2025半年度占 | 2025半年度偿 | 2025半年度期 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 关联关系 | 的会计科目 | 占用资金余额 | 累计发生金额（ | 用资金的利息 | 还累计发生 | 末占用资金余 | 占用形成原因 | 占用性质 | | | | | | | 不含利息） | （如有） | 金额 | 额 | | | | 控股股东、实际控 | | | | | | | | | | | | 制人及其附属企业 | | | | | | | | | | | | 小计 | — | — | — | | | | | | — | — | | 前控股股东、实际 | | | | | | | | | | | | 控制人及其附属企 | | | | | | | | | | | | 业 | | | | ...

小熊电器股份有限公司 2025 年半年度财务报告 小熊电器股份有限公司 2025 年半年度财务报告 2025 年 8 月 小熊电器股份有限公司 2025 年半年度财务报告 财务报告 一、审计报告 半年度报告是否经过审计 □是 否 公司半年度财务报告未经审计。 二、财务报表 财务附注中报表的单位为：元 1、合并资产负债表 编制单位：小熊电器股份有限公司 2025 年 06 月 30 日 单位：元 | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | --- | --- | --- | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 1,951,787,022.35 | 1,668,124,480.11 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | 707,807,981.64 | 1,160,984,041.89 | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | | | | 应收账款 | 171,063,912.58 | 257,688,189.15 | | 应收款项融资 | | | | 预付款项 | 39,163,147.09 | 38,897,579.56 | | 应收保费 | ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》的相关规定， 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）董事会编制了截至 2025 年 6 月 30 日募集 资金存放与使用情况的专项报告。 一、募集资金基本情况 1、募集资金金额及到位时间 （1）2019 年度首次公开发行股票 经中国证监会《关于小熊电器股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可 [2019]1278 号）核准，公司获准向社会公开发行人民币普通股股票（A 股）3,000 万股， 每股面值人民币 1 元，每股发行价格为人民币 34.25 元，募集资金合计 1,027,500,000.00 元。根据公司与主承销商、上市保荐人东莞证券股份有限公司（以下简称"东莞证券"） 签订的承销暨保荐协议，公司应支付东莞证券承销保荐费 70,897,500.00 元及对应增值 税 4,253,850.00 元（其中前期已经支付 2,000,000.00 元及对应增值税 ...