减持情况 - 部分控股股东等计划减持不超4,168,197股，不超总股本3%[4] - 截止2024年11月26日，已减持1,153,276股，占比0.83%[4] - 付林等多人减持，合计减持暨被动稀释比例2.02%[5][6] 股本变动 - 2024年9 - 11月可转债累计转股3,266,885股，总股本增至142,206,801股[4] - 变动前后控股股东持股、限售与无限售股占比有变化[6] 计划进展 - 减持计划未实施完毕，与披露计划一致，无违规[7]

股权结构 - 截至2024年11月25日，公司总股本为142206801股[4] 股东持股 - 王兆春持股25453004股，持股比例17.90%[4] - 付林持股24063224股，持股比例16.92%[4] - 成君持股15921000股，持股比例11.20%[4] 股份质押 - 王兆春本次解除质押4080000股，占其所持股份16.03%，占总股本2.87%[3] - 控股股东及其一致行动人累计质押2920000股，占其所持股份4.05%，占总股本2.05%[5] 风险情况 - 控股股东质押股份无平仓风险，解质押不导致控制权变更[6]

股票情况 - 博杰股份2024年11月14 - 15日股价涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[4] 减持情况 - 2024年11月14日付林减持34,000股，均价32.6235元/股[5] - 2024年11月14 - 15日成君共减持120,000股，均价不同[5][6] 其他情况 - 公司前期信息无需更正补充，无应披露未披露事项[5][7] - 选定《中国证券报》等为信息披露媒体[8]

海外业务布局 - 为应对海外客户可能的政策限制已在越南、墨西哥、美国等布局业务墨西哥已小批量生产[1] - 与海外T客户、N客户保持密切协同合作[1] 业务结构与技术进展 - 3C板块根据市场情况评估增长潜力新能源汽车和MLCC预计贡献较大增长汽车摄像头需求在增加[1] 半导体与MLCC业务发展 - 半导体领域未来三到五年可能成为增长较快板块之一目前业务虽小但潜力巨大[2] - MLCC业务主要服务国内厂商外观检测设备占较大市场份额计划规模突破有新技术和产品在孵化[2] 毛利率展望 - 市场竞争有价格压力但毛利率保持较稳定水平后续不太会有较大波动且从盈利角度持续降本增效压降费用率[2] 融资与并购意向 - 暂时没有新的融资需求会考虑产业链协同和业务机会看待收购情况在积极寻找新增长点和业务协同且需具备商业化价值[2] 信息披露 - 本次交流活动不涉及应披露重大信息[2]

博杰转债发行情况 - 发行量526.00万张，发行总额52,600.00万元[5] 票面利率 - 第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%等[6] 本次付息 - 计息期2023年11月17日至2024年11月16日，利率1.0%[9] - 每10张含税利息10.00元[3] 利息派发 - 个人等每10张派息8.0元，税率20%[9] - QFII和RQFII每10张派息10.00元，暂免税[10] 日期信息 - 债权登记日2024年11月15日[3] - 除息日和付息日2024年11月18日[3] 信用等级 - 公司和博杰转债信用等级均为AA -，展望稳定[8]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（下调）[1] 报告的核心观点 - 2024年三季报营收增长但费用短期承压，第三季度营收2.51亿元同比增长15.66%，归母净利润亏损1656.05万元同比下降17.81%，前三季度营收8.24亿元同比增长23.03%，归母净利润154.1万元同比增长128.43%，降本增效效果初显[1] - 受益于消费电子下游积极影响需求逐步回暖，2024年上半年消费电子行业设备及系统相关业务占总营收66.59%，下游新品推出扩展设备需求和应用场景，公司研发投入拓展检测能力，产品可进口替代[1] - 整合算法积累和设备制造优势积极拓展下游应用，公司深耕智能制造近20年，形成平台化和功能技术模块，基于技术同心圆战略开发多类型产品，下游涉及多领域[1] - 看好公司降本增效和寻找第二增长曲线决心，因利润受费用影响短期承压，调整2024 - 2026年营业收入为13.58/15.84/18.11亿元，预测归母净利润分别为0.39/1.28/1.49亿元，对应EPS为0.28/0.92/1.07元，当前股价对应PE为106/32/28倍，下调为“增持”投资评级[1] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|905.4|1358.0|1584.4|1810.7| |收入同比(%)|-25.6%|50.0%|16.7%|14.3%| |归属母公司净利润（百万元）| - | -57、39|128|149| |净利润同比(%)|-128.3%|168.2%|228.6%|15.8%| |毛利率(%)|47.2%|46.2%|45.3%|44.4%| |ROE(%)|-3.4%|2.3%|7.3%|8.1%| |每股收益(元)| - | -0.41、0.28|0.92|1.07| |P/E| - | -72.61、106.43|32.39|27.98| |P/B|2.53|2.56|2.45|2.32| |EV/EBITDA| - | -30.16、29.49|12.57|10.77|[2] 财务报表与盈利预测 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|118|(55)|15|30| |净利润|(83)|40|130|151| |折旧摊销|32|40|43|45| |财务费用|(5)|(8)|(7)|(2)| |投资损失|4|(6)|(2)|(1)| |营运资金变动|71| - |(159)|(185)| |其他经营现金流|99|(121)|10|22| |投资活动现金流|116|21|(48)|(52)| |资本支出|(102)|(43)|(46)|(52)| |长期投资|3|61|0|0| |其他投资现金流|215|3|(2)|0| |筹资活动现金流|138|(48)|223|252| |短期借款|120|0|271|306| |长期借款|1|0|0|0| |普通股增加|(0)|(0)|0|0| |资本公积增加|(5)|0|0|0| |其他筹资现金流|22|(48)|(48)|(54)| |现金净增加额|372|(82)|190|230|[3] 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1926|2115|2520|2980| |现金|798|716|905|1136| |应收账款|341|552|627|723| |其他应收款|14|11|15|19| |预付账款|14|16|22|25| |存货|325|385|497|606| |其他流动资产|434|435|455|471| |非流动资产|803|748|756|765| |长期投资|141|80|80|80| |固定资产|317|351|371|388| |无形资产|107|102|97|95| |其他非流动资产|238|215|207|202| |资产总计|2729|2864|3276|3745| |流动负债|526|678|1015|1389| |短期借款|186|186|457|763| |应付账款|186|235|292|343| |其他流动负债|154|257|266|284| |非流动负债|514|514|514|514| |长期借款|0|0|0|0| |其他非流动负债|55|55|55|55| |负债合计|1039|1191|1529|1903| |少数股东权益|48|48|50|52| |股本|139|139|139|139| |资本公积|637|637|637|637| |留存收益|762|746|818|911| |归属母公司股东权益|1642|1624|1697|1790| |负债和股东权益|2729|2864|3276|3745|[4] 利润表（百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|905.4|1358.0|1584.4|1810.7| |营业成本|478|731|866|1006| |营业税金及附加|9|11|13|16| |销售费用|119|131|137|147| |管理费用|157|195|212|233| |财务费用|(4)|(8)|(7)|(2)| |资产减值损失|(75)|(10)|(10)|(10)| |公允价值变动收益|1|0|0|0| |投资净收益|(4)|6|2|1| |营业利润|(101)|42|139|161| |营业外收入|0|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0| |利润总额|(101)|42|139|161| |所得税|(18)|2|9|10| |净利润|(83)|40|130|151| |少数股东损益|(25)|1|2|2| |归属母公司净利润|-57、39|128|149| |EBITDA|-73|75|175|204| |EPS（元）|-0.41|0.28|0.92|1.07|[4] 主要财务比率 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入同比(%)|-25.60%|50.00%|16.67%|14.29%| |成长能力：营业利润同比(%)|-148.13%|-141.66%|229.02%|15.78%| |成长能力：归属于母公司净利润同比(%)|-128.33%|-168.23%|228.55%|15.77%| |获利能力：毛利率(%)|47.17%|46.16%|45.31%|44.44%| |获利能力：净利率(%)|-9.13%|2.92%|8.21%|8.32%| |获利能力：ROE(%)|-3.39%|2.33%|7.34%|8.06%| |获利能力：ROIC(%)|-5.98%|1.90%|6.14%|6.25%| |资产负债率(%)|38.07%|41.60%|46.66%|50.81%| |净负债比率(%)|-36.22%|-31.69%|-25.66%|-20.24%| |流动比率|3.66|3.12|2.48|2.15| |速动比率|3.05|2.55|1.99|1.71| |总资产周转率|0.33|0.47|0.48|0.48| |应收账款周转率|2.10|3.04|2.69|2.68| |应付账款周转率|2.50|3.47|3.29|3.17| |每股收益(最新摊薄)（元）|(0.41)|0.28|0.92|1.07| |每股经营现金流(最新摊薄)（元）|0.85|(0.40)|0.11|0.22| |每股净资产(最新摊薄)（元）|11.82|11.69|12.22|12.88| |P/E|(72.6)|106.4|32.4|28.0| |P/B|2.5|2.6|2.4|2.3| |EV/EBITDA|(30.16)|29.49|12.57|10.77|[5] 分析师与研究助理简介 - 分析师张帆是华安机械行业首席分析师，机械行业从业2年，证券从业16年，曾多次获得新财富分析师[6]

股份转让 - 2024年9月2日王兆春拟向广州康祺转让6,946,996股，占总股本5%，转让价24.813元/股[3] - 2024年11月7日股份过户至广州康祺名下[4] 股权变化 - 过户前王兆春持股32,400,000股占23.32%，过户后持股25,453,004股占18.32%[4] - 过户前广州康祺持股0股，过户后持股6,946,996股占5.00%[4] - 过户后控股股东及一致行动人合计持股72,705,904股，占总股本52.328993%[5] 其他 - 转让不会对公司治理和经营产生重大影响，符合规定[6]

会议情况 - 第三届董事会第六次会议于2024年10月29日召开，7位董事全出席[3] - 审议通过《关于2024年第三季度报告的议案》，7票同意[4] 关联交易 - 拟增加2024年度日常性关联交易300万元，预计不超6713万元[6] - 《关于调整2024年度日常关联交易预计的议案》6票同意[6]

业绩数据 - 截至2024年9月30日，科瑞思总资产11.5259295865亿元，净资产10.3656156351亿元[5] - 2024年1 - 9月科瑞思营业收入1.2485112136亿元，净利润1340.288985万元[5] 关联交易 - 2024年1月23日审议通过2024年度日常关联交易预计议案，预计不超6413万元[3] - 拟增加300万元，调整后2024年度预计不超6713万元[3] - 向珠海科瑞思科技采购机加件调整后为800万元，增加300万元[3] 股权结构 - 王兆春直接、间接合计持有科瑞思22.56%股份，文彩霞持有5.32%股份[6] 公司信息 - 珠海市科瑞思机械科技有限公司注册资本5525万元[5]

业绩总结 - 2024年前三季度计提减值准备35,028,839.55元，占2023年净利润绝对值61.21%[3] - 计提信用减值损失16,290,014.45元，占28.47%[3][6] - 计提资产减值损失18,738,825.10元，占32.74%[4][7] - 本次计提减少2024年三季度利润总额35,028,839.55元[10] - 本次计提减少归属于上市公司股东净利润34,041,598.98元[10] 减值明细 - 计提应收账款坏账损失14,428,202.53元[3] - 计提应收票据坏账损失250,625.96元[3] - 计提其他应收款坏账损失371,185.96元[3] - 计提长期应收款坏账损失1,240,000.00元[4] - 计提存货跌价损失18,961,616.91元[4] - 计提合同资产减值损失 -222,791.81元[4]