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江苏省苏州市市场监督管理局关于公布苏州市级食品安全监督抽检信息的公告(2025年第8期)
中国质量新闻网· 2025-07-01 16:24
食品安全抽检结果 - 本次抽检涉及20大类食品292批次样品 检出5批次不合格 不合格率1.71% [3] - 不合格产品包括1批次餐饮食品和4批次食用农产品 [3] - 主要不合格项目为农药残留和食品添加剂超标 [3] 不合格产品详情 - 太仓市苏韵阁酒店自制老醋蜇头铝残留量688mg/kg 超标37.6%(标准值≤500mg/kg)[4] - 太仓市城厢镇绿田庄蔬菜经营部甜椒噻虫胺含量0.12mg/kg 超标140%(标准值≤0.05mg/kg)[5] - 高新区浒关分区田甜果业经营部桑葚多菌灵含量1.31mg/kg 超标31%(标准值≤1mg/kg)[5] - 吴中区城区吴王大酒店生姜噻虫胺含量1.6mg/kg 超标700%(标准值≤0.2mg/kg)[5] - 苏州美鲜购超市有限公司黄豆芽检出6-苄基腺嘌呤0.0185mg/kg(标准不得检出)[5] 合格产品概况 - 抽检合格产品涵盖速冻食品、饼干、糕点、乳制品等20个食品类别 [6][7][8][9][10][11][12][13] - 主要合格产品包括速冻鸡米花、苏打饼干、粽子、纯牛奶等 [6][7][8] - 合格产品涉及蚌埠大成食品、广东新盟食品、四川米老头等多家生产企业 [6][7][8]
燃料短缺影响玻利维亚农产品收获,部分食品价格暴涨90%
搜狐财经· 2025-06-11 22:09
燃料短缺影响 - 玻利维亚多地因能源储备不足和燃料进口受限出现持续燃料短缺,严重影响农产品收获和销售 [1] - 圣克鲁斯省部分地区的燃料短缺已持续五周,农民因缺乏柴油无法使用农业机械,导致向日葵、奇亚籽等农作物无法及时收获 [3][5] - 燃油短缺引发全国加油站排队数小时至数天,并触发大规模抗议,示威者封锁拉巴斯、圣克鲁斯等关键城市通道,进一步切断食品和燃料运输线 [7] 经济与农业损失 - 因游行导致的道路封锁每天给农业部门造成610万美元(约合人民币4380万元)损失,大量农产品无法销售,农民被迫承受损失 [7] - 玻利维亚外汇储备仅能覆盖6周进口需求,反映其对外部燃料供应的严重依赖 [7] 通胀压力 - 2025年前四个月累计通胀率达5.9%,基本食材价格涨幅显著,其中洋葱和番茄价格上涨约90%,甜菜和青豌豆等涨价超过50% [9] - 高通胀严重削弱家庭购买力,尤其对低收入群体影响显著 [9]
昆明市市场监督管理局2025年第5期食品安全监督抽检信息公告
中国质量新闻网· 2025-06-06 16:34
食品安全抽检结果 - 本期抽检涉及餐饮食品、食用农产品、酒类、蔬菜制品、糖果制品等多个品类,依据GB 2760-2024等国家标准进行检测 [4] - 检测项目包括铅、镉、苯甲酸及其钠盐、黄曲霉毒素B1、甜蜜素等多项指标 [4] - 抽检发现3批次面点产品违规使用甜蜜素,包括东川区李洪包子店的馒头(1.38g/kg)、官渡区陈勇小吃店的甜馒头(0.737g/kg)和花卷(0.155g/kg) [4] 合格产品情况 - 抽检合格产品包括云南神农肉业的猪肉、金丰汇油脂的菜籽油、雪兰牛奶的纯牛奶等知名品牌产品 [4] - 合格面点产品包括官渡区益品小吃店的甜馒头、盘龙区昆之味小吃店的小笼包等 [4] - 酒类合格产品包括鹤庆大麦酒、玉林泉酒等,均符合国家标准 [4] 检测机构与标准 - 检测工作由云南云测质量检验、云南三正技术检测等专业机构完成 [4] - 抽检依据包括GB 2760-2024食品添加剂使用标准、GB 2762-2022食品污染物限量等最新国家标准 [4] - 检测覆盖生产、流通、餐饮全环节,包括超市、农贸市场、餐饮店等多种场所 [4]
甘源食品:25Q1 利润阶段性承压,关注海外市场突破-20250601
华西证券· 2025-06-01 21:20
报告公司投资评级 - 报告对甘源食品的投资评级为买入,上次评级同样为买入 [1] 报告的核心观点 - 24FY公司营收和归母净利润实现增长,但24Q4和25Q1部分指标出现下滑;综合果仁及豆果系列和境外市场表现突出;25Q1收入端承压,拉平24Q4与25Q1营收稳中有增;原料波动和费投增加使利润率阶段性承压;后续利润率有望逐季转好,关注海外市场突破;下调25 - 26年营收和EPS预测,新增27年预测,维持“买入”评级 [2][3][4][5][8][10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24FY公司实现营收22.57亿元,同比+22.18%;归母净利润3.76亿元,同比+14.32%;扣非归母净利润3.41亿元,同比+16.91%。24Q4公司实现营收6.52亿元,同比+22.05%;归母净利润0.99亿元,同比 - 13.91%;扣非归母净利润0.93亿元,同比 - 10.40%。25Q1公司实现营收5.04亿元,同比 - 13.99%;实现归母净利润0.53亿元,同比 - 42.21%;实现扣非归母净利润0.46亿元,同比 - 45.14% [2] 产品与地区收入分析 - 分产品来看,24FY综合果仁及豆果系列/青豌豆系列/瓜子仁系列/蚕豆系列/其他系列/其他业务收入分别为7.05/5.24/3.02/2.77/4.39/0.10亿元,分别同比+39.80%/+12.56%/+10.48%/+19.72%/+21.17%/ - 3.84%。综合果仁及豆果系列表现较好的渠道有零食量贩渠道和海外渠道 [3] - 分地区来看,24FY华东/西南/华中/电商/华北/华南/西北/东北/境外/其他业务收入规模分别为6.58/3.65/3.39/2.39/2.35/1.60/0.97/0.71/0.83/0.10亿元,分别同比+45%/+49%/+17%/+11%/ - 28%/+22%/+2%/ - 9%/+1762%/ - 4%。境外市场在低基数上实现高增 [3] 25Q1收入下滑原因 - 为确保电商业务健康发展,春节期间大幅收缩低价礼盒直播业务;传统商超业务规模同比下降;春节时间性差异导致24年同期营收基数较大。拉平24Q4与25Q1来看,公司营收同比+3.2%,稳中有增 [4] 成本、费用与利润分析 - 成本端,24FY/24Q4/25Q1毛利率分别为35.46%/35.14%/34.32%,分别同比 - 0.78/ - 0.90/ - 1.07pct。主因24FY年货节大促期间礼盒促销力度较大,25Q1以来棕榈油等主要原料采购成本有较大幅度上涨 [5] - 费用端,24FY销售/管理/研发/财务费用率分别为12.67%/3.75%/1.42%/ - 0.50%,分别同比+1.18/ - 0.03/+0.17/+0.33pct;24Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为12.77%/3.73%/1.93%/ - 0.29%,分别同比+1.68/+0.53/+0.71/+0.47pct;25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为17.34%/4.87%/1.23%/ - 0.35%,分别同比+4.24/+1.39/+0.17/+0.22pct。主因公司自24Q4起启动出海业务,逐步扩充海外人员,进行海外市场调研、推广与招商工作,同时新增品牌宣传与代言投入 [6] - 利润端,24FY/24Q4/25Q1归母净利润率分别为16.67%/15.19%/10.47%,分别同比 - 1.14/ - 6.34/ - 5.11pct;24FY/24Q4/25Q1扣非归母净利润率分别为15.12%/14.34%/9.09%,分别同比 - 0.68/ - 5.20/ - 5.16pct。受制于成本端与费用端双重压力,公司利润率有所承压 [7] 未来展望 - 公司24FY加大对海外市场投入,海外市场在低基数上实现高增。受制于原料价格波动与海外费投节奏影响,公司利润率阶段性承压。展望后续季度,预计随着海外市场全面铺开,公司经营效率将体现,利润率有望逐季转好,海外市场业绩增量值得期待 [9] 投资建议 - 参考公司最新财务报告,将公司25 - 26年营收为27.50/32.17亿元的预测下调至25.98/30.32亿元,新增27年营收为34.61亿元的预测;将25 - 26年EPS为5.17/6.20元的预测下调至4.38/5.13元,新增27年EPS为5.72元的预测。对应5月30日收盘价64元/股,PE分别为15/12/11倍,维持“买入”评级 [10] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,848|2,257|2,598|3,032|3,461| |YoY(%)|27.4%|22.2%|15.1%|16.7%|14.1%| |归母净利润(百万元)|329|376|409|479|533| |YoY(%)|107.8%|14.3%|8.6%|17.1%|11.3%| |毛利率(%)|36.2%|35.5%|34.1%|33.2%|32.5%| |每股收益(元)|3.58|4.14|4.38|5.13|5.72| |ROE|19.5%|21.9%|22.1%|23.2%|22.9%| |市盈率|17.88|15.46|14.60|12.46|11.20|[11]
甘源食品(002991):25Q1利润阶段性承压,关注海外市场突破
华西证券· 2025-06-01 20:47
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 24FY公司营收和归母净利润实现增长,但24Q4和25Q1部分指标出现下滑;25Q1收入端承压,利润率阶段性受原料波动和费投增加影响;随着海外市场铺开,利润率有望逐季转好,维持买入评级 [2][4][5][9][10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24FY公司实现营收22.57亿元,同比+22.18%;归母净利润3.76亿元,同比+14.32%;扣非归母净利润3.41亿元,同比+16.91%。24Q4公司实现营收6.52亿元,同比+22.05%;归母净利润0.99亿元,同比 -13.91%;扣非归母净利润0.93亿元,同比 -10.40%。25Q1公司实现营收5.04亿元,同比 -13.99%;实现归母净利润0.53亿元,同比 -42.21%;实现扣非归母净利润0.46亿元,同比 -45.14% [2] 产品与地区收入 - 24FY综合果仁及豆果系列/青豌豆系列/瓜子仁系列/蚕豆系列/其他系列/其他业务收入分别为7.05/5.24/3.02/2.77/4.39/0.10亿元,分别同比+39.80%/+12.56%/+10.48%/+19.72%/+21.17%/-3.84% [3] - 24FY华东/西南/华中/电商/华北/华南/西北/东北/境外/其他业务收入规模分别为6.58/3.65/3.39/2.39/2.35/1.60/0.97/0.71/0.83/0.10亿元,分别同比+45%/+49%/+17%/+11%/-28%/+22%/+2%/-9%/+1762%/-4% [3] 收入端承压原因 - 25Q1收入下滑主因确保电商业务健康发展,春节期间大幅收缩低价礼盒直播业务;传统商超业务规模同比下降;春节时间性差异导致24年同期营收基数较大。拉平24Q4与25Q1来看,公司营收同比+3.2% [4] 利润率承压原因 - 成本端,24FY/24Q4/25Q1毛利率分别为35.46%/35.14%/34.32%,分别同比 -0.78/-0.90/-1.07pct,主因24FY年货节大促期间礼盒促销力度较大,25Q1以来棕榈油等主要原料采购成本有较大幅度上涨 [5] - 费用端,24FY及25Q1销售费用率均有提升,主因公司自24Q4起启动出海业务,逐步扩充海外人员,进行海外市场调研、推广与招商工作,同时新增品牌宣传与代言投入 [6] - 利润端,24FY/24Q4/25Q1归母净利润率分别为16.67%/15.19%/10.47%,分别同比 -1.14/-6.34/-5.11pct;24FY/24Q4/25Q1扣非归母净利润率分别为15.12%/14.34%/9.09%,分别同比 -0.68/-5.20/-5.16pct [7] 未来展望 - 24FY加大对海外市场投入,海外市场在低基数上实现高增;展望后续季度,随着海外市场全面铺开,公司经营效率将体现,利润率有望逐季转好,海外市场业绩增量值得期待 [9] 投资建议 - 将公司25 - 26年营收为27.50/32.17亿元的预测下调至25.98/30.32亿元,新增27年营收为34.61亿元的预测;将25 - 26年EPS为5.17/6.20元的预测下调至4.38/5.13元,新增27年EPS为5.72元的预测。对应5月30日收盘价64元/股,PE分别为15/12/11倍,维持买入评级 [10] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,848|2,257|2,598|3,032|3,461| |YoY(%)|27.4%|22.2%|15.1%|16.7%|14.1%| |归母净利润(百万元)|329|376|409|479|533| |YoY(%)|107.8%|14.3%|8.6%|17.1%|11.3%| |毛利率(%)|36.2%|35.5%|34.1%|33.2%|32.5%| |每股收益(元)|3.58|4.14|4.38|5.13|5.72| |ROE|19.5%|21.9%|22.1%|23.2%|22.9%| |市盈率|17.88|15.46|14.60|12.46|11.20| [11]
甘源食品(002991):25Q1利润阶段性承压 关注海外市场突破
新浪财经· 2025-06-01 20:35
财务表现 - 24FY公司实现营收22.57亿元,同比+22.18%,归母净利润3.76亿元,同比+14.32%,扣非归母净利润3.41亿元,同比+16.91% [1] - 24Q4公司营收6.52亿元,同比+22.05%,但归母净利润0.99亿元,同比-13.91%,扣非归母净利润0.93亿元,同比-10.40% [1] - 25Q1公司营收5.04亿元,同比-13.99%,归母净利润0.53亿元,同比-42.21%,扣非归母净利润0.46亿元,同比-45.14% [1] 产品与地区分析 - 24FY综合果仁及豆果系列收入7.05亿元,同比+39.80%,青豌豆系列5.24亿元,同比+12.56%,瓜子仁系列3.02亿元,同比+10.48%,蚕豆系列2.77亿元,同比+19.72% [2] - 24FY境外市场收入0.83亿元,同比+1762%,华东地区收入6.58亿元,同比+45%,西南地区收入3.65亿元,同比+49% [2] - 综合果仁及豆果系列表现较好的渠道包括零食量贩渠道和海外渠道 [2] 收入下滑原因 - 25Q1收入下滑主因:1)收缩低价礼盒直播业务,2)传统商超业务规模同比下降,3)春节时间性差异导致24年同期基数较大 [3] - 拉平24Q4与25Q1来看,公司营收同比+3.2%,稳中有增 [3] 成本与费用 - 24FY毛利率35.46%,同比-0.78pct,25Q1毛利率34.32%,同比-1.07pct,主因礼盒促销力度大及棕榈油等原料成本上涨 [4] - 24FY销售费用率12.67%,同比+1.18pct,25Q1销售费用率17.34%,同比+4.24pct,主因海外市场投入增加及品牌宣传 [5] - 24FY归母净利润率16.67%,同比-1.14pct,25Q1归母净利润率10.47%,同比-5.11pct [6] 未来展望 - 公司24FY加大对海外市场投入,海外市场在低基数上实现高增,反映其影响力与认可度 [7] - 预计随着海外市场全面铺开,经营效率将提升,利润率有望逐季转好 [7][8] - 新增27年营收预测34.61亿元,EPS预测5.72元,对应PE为11倍 [9]
甘源食品(002991):2024年年报及2025年一季报业绩点评:调整改革,积极拓展
光大证券· 2025-05-06 16:13
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 甘源食品2024年营收和利润增长,25Q1营收和利润下滑;综合果仁及豆果表现好,境外业绩增长;原材料价格和费用投入影响盈利;考虑渠道调整和海外拓展情况,下调2025 - 2026年归母净利润预测,新增2027年预测,维持“买入”评级 [1][2][3][4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年全年营收22.57亿元,同比+22.18%;归母净利润3.76亿元,同比+14.32%;扣非归母净利润3.41亿元,同比+16.91% [1] - 24Q4单季度营收6.52亿元,同比+22.05%;归母净利润0.99亿元,同比 - 13.91%;扣非归母净利润0.93亿元,同比 - 10.40% [1] - 25Q1单季度营收5.04亿元,同比 - 13.99%;归母净利润0.53亿元,同比 - 42.21%;扣非归母净利润0.46亿元,同比 - 45.14% [1] 产品与渠道 - 2024年分产品看,青豌豆/瓜子仁/蚕豆/综合果仁及豆果/其他系列收入分别为5.24/3.02/2.77/7.05/4.39亿元,同比增长12.56%/10.48%/19.72%/39.80%/21.17%;2025年提出产品重塑战略,推出新品 [2] - 2024年分渠道看,经销/电商/其他渠道收入分别为19.27/2.39/0.81亿元,同比增长22.58%/10.75%/65.45%;商超推进经销转直营,电商团队调整完毕,25Q1缩减线上低价礼盒销售,推进海外市场布局 [2] 盈利指标 - 毛利率方面,2024全年/24Q4/25Q1分别为35.46%/35.14%/34.32%;25Q1同比 - 1.07pcts,环比 - 0.82pcts,因棕榈油价格提升 [3] - 费用端,2024全年/24Q4/25Q1销售费用率分别为12.67%/12.77%/17.34%;25Q1同比 + 4.24pcts,环比 + 4.57pcts;管理费用率分别为3.75%/3.73%/4.87%;25Q1同比 + 1.39pcts,环比 + 1.14pcts [3] - 2024全年/24Q4/25Q1归母净利率分别为16.67%/15.19%/10.47%;25Q1同比 - 5.11pcts,环比 - 4.72pcts [3] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测至4.12/5.02亿元(较前次下调8.1%/3.9%),新增2027年预测为5.84亿元 [4] - 对应2025 - 2027年EPS为4.42/5.38/6.27元,当前股价对应P/E分别为16/13/11倍 [4] 财务报表预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表对2023 - 2027年相关指标进行了列示和预测 [11][12] 其他指标 - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等对2023 - 2027年情况进行了展示 [13][14]
甘源食品(002991):经营低点已过,关注新品类、海外进展
招商证券· 2025-05-05 23:14
报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 经营低点已过,关注新品类、海外市场进展;24 年公司收入/归母净利润同比+22.2%/+14.3%,量贩渠道快速增长;25Q1 收入/归母净利润同比-14.0%/-42.2%;风味坚果持续培育推广,薯条类新品起步;量贩渠道是今年重点增长渠道,会员商超新品合作在洽谈;25 年重点拓展海外市场,Q2 预计加快投放推广本土化海外产品,期待后续季度收入改善;考虑国内渠道结构调整、海外市场开拓、费用投入阶段,调整 25 - 26 年 EPS 预测为 4.20、4.71 元,对应 25 年 17 倍 PE [1][5][6] 基础数据 - 总股本 9300 万股,已上市流通股 5000 万股,总市值 65 亿元,流通市值 35 亿元,每股净资产 19.0 元,ROE(TTM)19.1,资产负债率 18.9%,主要股东为严斌生,持股比例 56.24% [2] 股价表现 - 1m、6m、12m 绝对表现分别为 0%、 - 4%、 - 9%,相对表现分别为 3%、0%、 - 14% [4] 财务数据 利润表 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 18.48 亿、22.57 亿、24.99 亿、28.13 亿、31.83 亿元,同比增长分别为 27%、22%、11%、13%、13%;营业利润分别为 4.06 亿、4.41 亿、4.59 亿、5.15 亿、5.75 亿元,同比增长分别为 92%、9%、4%、12%、12%;归母净利润分别为 3.29 亿、3.76 亿、3.91 亿、4.39 亿、4.90 亿元,同比增长分别为 108%、14%、4%、12%、12%;EPS 分别为 3.53、4.04、4.20、4.71、5.26 元;PE 分别为 19.8、17.3、16.7、14.8、13.3;PB 分别为 3.9、3.8、3.5、3.3、3.0 [7][15][16] 单季度利润表 - 25Q1 营业总收入 5.04 亿元,同比-14.0%;营业利润 0.65 亿元,同比-41.3%;净利润 0.53 亿元,同比-42.2%;毛利率 34.3%,同比-1.1pct;销售/管理费用率分别同比+4.2pct/+1.4pct;归母净利率 10.5%,同比-5.1pct [8] 资产负债表 - 2023 - 2027 年资产总计分别为 20.95 亿、22.70 亿、23.75 亿、25.68 亿、27.84 亿元;负债合计分别为 4.10 亿、5.56 亿、5.37 亿、5.70 亿、6.09 亿元;归属于母公司所有者权益分别为 16.85 亿、17.15 亿、18.38 亿、19.98 亿、2.176 亿元 [14] 现金流量表 - 2023 - 2027 年经营活动现金流分别为 2.58 亿、3.27 亿、3.97 亿、4.23 亿、4.77 亿元;投资活动现金流分别为 - 0.54 亿、 - 1.67 亿、 - 1.39 亿、 - 1.39 亿、 - 1.39 亿元;筹资活动现金流分别为 - 1.62 亿、 - 3.21 亿、 - 3.02 亿、 - 2.66 亿、 - 3.00 亿元;现金净增加额分别为 0.42 亿、 - 1.61 亿、 - 0.44 亿、0.17 亿、0.38 亿元 [14] 经营情况 2024 年经营情况 - 实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别 22.57/3.76/3.41 亿元,同比分别+22.2%/+14.3%/+16.9%;单 Q4 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别 6.5/1.0/0.9 亿元,同比分别+22.0%/-13.9%/-10.4% [5] - 分渠道看,经销/电商分别实现营收 19.27/2.40 亿元,同比+22.6%/10.8%;零食量贩等新渠道快速增长,占比达 20%以上;会员商超受老品价格调整影响承压;海外市场以越南为主,业绩不错;电商增速放慢因团队打法、人员调整 [5] - 分产品看,青豌豆系列/瓜子仁系列/蚕豆系列/综合果仁及豆果系列分别实现营收 5.24/3.02/2.77/7.05 亿元,同比+12.6%/+10.5%/+19.7%/+39.8%,综合果仁受益新品类红利、量贩零食渠道铺货和海外市场扩张 [5] 2025Q1 经营情况 - 实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别 5.0/0.5/0.5 亿元,同比分别-14.0%/-42.2%/-45.1%,合并 Q4 + Q1 公司营收同比增长 3.2%,受电商礼盒缩减、传统商超渠道影响,增速放缓 [5] - 盈利能力承压,收入下滑因春节错期电商年货收缩、传统商超客流下滑及去年同期高基数;利润端受棕榈油成本上升影响,毛利率同比-1.1pct 至 34.3%,销售/管理费用率分别同比+4.2pct/+1.4pct,归母净利率 10.5%,同比-5.1pct [5]
甘源食品:品类有红利,渠道加速开拓-20250430
信达证券· 2025-04-30 22:23
报告公司投资评级 - 维持对公司的“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司为典型产品型公司,经营韧性好,阶段性调整不改长期向上发展趋势,国内外渠道渗透率有提升空间,海外渠道表现较好有望打开新市场,国内下沉市场渗透率待提升,积极拥抱量贩渠道有望加速开拓并提升市占率,品类红利有望延续 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年实现营收 22.57 亿元,同比+22.2%,归母净利润 3.76 亿元,同比+14.3%;25Q1 实现营收 5.04 亿元,同比-14.0%,归母净利润 0.53 亿元,同比-42.2% [1] - 结合 24Q4+25Q1 来看,公司实现营收增长 3.2%,增速阶段性表现较慢;扣非净利润同比下降 25.85% [3] 业绩影响因素 - Q1 大幅缩减低价礼盒直播,传统商超渠道同比下降 [3] - 棕榈油等原材料价格同比提升,增加出海筹备投放,邀请代言人增加广宣费用 [3] 产品营收情况 - 2024 年青豌豆/瓜子仁/蚕豆/综合果仁及豆果/其他分别实现营收 5.2/3.0/2.8/7.1/4.4 亿元,同比+13%/10%/20%/21%/40%,老三样 24 年保持双位数增长,综合果仁及豆果产品增速快 [3] 渠道表现情况 - 25Q1 传统商超有所承压,量贩零食渠道延续高增,海外渠道持续推进 [3] - 2025 年行业门店有望持续开拓以及公司进入 SKU 数有望提升,有望推动零食量贩渠道贡献较高增长;东南亚具备较好的豆类和风味坚果品类消费习惯,海外市场有望更进一步;2024 年 10 月在会员店上新自主独立品牌的翡翠豆,高端会员店后续有望加速增长 [3] 盈利预测 - 预计 25 - 27 年每股收益分别为 4.20、4.84、5.51 元 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,848|2,257|2,599|2,951|3,293| |增长率 YoY %|27.4%|22.2%|15.1%|13.5%|11.6%| |归属母公司净利润(百万元)|329|376|392|451|514| |增长率 YoY%|107.8%|14.3%|4.1%|15.3%|13.8%| |毛利率%|36.2%|35.5%|34.9%|34.0%|33.6%| |净资产收益率 ROE%|19.5%|21.9%|18.3%|17.5%|16.8%| |EPS(摊薄)(元)|3.53|4.04|4.20|4.84|5.51| |市盈率 P/E(倍)|20.24|23.17|16.96|14.71|12.92| |市净率 P/B(倍)|3.95|5.08|3.10|2.57|2.17| [4]
甘源食品(002991):品类有红利,渠道加速开拓
信达证券· 2025-04-30 21:43
报告公司投资评级 - 维持对公司的“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司阶段性调整短期业绩承压,但费用前置投入利于长远布局,国内外渠道渗透率有提升空间,品类红利有望延续,经营韧性好,长期向上发展趋势不变 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收22.57亿元,同比+22.2%,归母净利润3.76亿元,同比+14.3%;25Q1实现营收5.04亿元,同比-14.0%,归母净利润0.53亿元,同比-42.2% [1] - 24Q4+25Q1营收增长3.2%,增速阶段性较慢;扣非净利润同比下降25.85% [3] 业绩影响因素 - Q1大幅缩减低价礼盒直播,传统商超渠道同比下降 [3] - 棕榈油等原材料价格同比提升,增加出海筹备投放,邀请代言人增加广宣费用 [3] 产品情况 - 2024年青豌豆/瓜子仁/蚕豆/综合果仁及豆果/其他分别实现营收5.2/3.0/2.8/7.1/4.4亿元,同比+13%/10%/20%/21%/40%,老三样保持双位数增长,综合果仁及豆果产品增速快 [3] 渠道情况 - 25Q1传统商超有所承压,量贩零食渠道延续高增,海外渠道持续推进 [3] - 2025年行业门店有望持续开拓,公司进入SKU数有望提升,推动零食量贩渠道贡献较高增长;东南亚消费习惯利于海外市场发展,高端会员店后续有望加速增长 [3] 盈利预测 - 预计25 - 27年每股收益分别为4.20、4.84、5.51元 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|1,848|2,257|2,599|2,951|3,293| |增长率YoY %|27.4%|22.2%|15.1%|13.5%|11.6%| |归属母公司净利润(百万元)|329|376|392|451|514| |增长率YoY%|107.8%|14.3%|4.1%|15.3%|13.8%| |毛利率%|36.2%|35.5%|34.9%|34.0%|33.6%| |净资产收益率ROE%|19.5%|21.9%|18.3%|17.5%|16.8%| |EPS(摊薄)(元)|3.53|4.04|4.20|4.84|5.51| |市盈率P/E(倍)|20.24|23.17|16.96|14.71|12.92| |市净率P/B(倍)|3.95|5.08|3.10|2.57|2.17| [4]