游戏版号发放与市场反应 - 国家新闻出版署9月批准145款国产新游和11款进口新游 其中重点产品包括腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》、阿里灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》、冰川网络《点兵布阵》、三七互娱《无尽黑夜》以及米哈游《崩坏：因缘精灵》[3][4] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》作为崩坏IP第五部作品 官网预约人数超过407万[3] - 2025年内累计发放游戏版号达1275个 保持每月一次高频发放且数量维持高位[4] 游戏股股价表现 - A股游戏指数（BK1046）总体涨幅超3% 盘中突破历史新高1751点[3] - 星辉娱乐涨超12% 冰川网络涨近10% 完美世界涨超5%并创近两年新高 三七互娱、电魂网络、吉比特等涨幅超过4%[3] - 多家游戏企业年内股价与市值翻倍 世纪华通涨幅超3倍且市值超1600亿元成为A股游戏厂商市值第一 巨人网络涨幅近3倍 吉比特与完美世界市值也已翻倍[5] 行业趋势与机构观点 - 游戏行业正从"一波流换皮产品"转向"长周期项目" 供需共振下景气周期长度或超市场预期[5] - 监管政策通过版号常态化发放持续加大支持力度 板块当前估值性价比突出[4][5] - 开源证券建议继续加码布局游戏板块 持续关注核心新游及长青游戏表现[5]

游戏股市场表现 - A股游戏股开盘大涨 星辉娱乐涨超12% 冰川网络涨近10% 完美世界涨超5% 三七互娱 电魂网络 吉比特等涨幅超过4% [1] - A股游戏指数总体涨幅超3% 盘中突破历史新高1751点 [1] - 游戏股年内多次上涨 世纪华通年内涨幅超过3倍 市值超1600亿元 巨人网络涨幅近3倍 吉比特 完美世界市值翻倍 [2] 游戏版号审批情况 - 国家新闻出版署9月批准145款国产新游 包括腾讯《归环》 网易《星绘友晴天》 阿里灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》 冰川网络《点兵布阵》 三七互娱《无尽黑夜》 [1] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》获批 官网预约人数超过407万 [1] - 9月进口游戏版号11款 包括创梦天地《超级洞洞乐》 星辉娱乐《冒险岛：枫之新篇》 [1] - 2025年累计发放游戏版号1275个 保持每月一次高频发放 [2] 行业发展趋势 - 版号常态化发放体现监管政策对游戏产业支持力度持续加大 [2] - 游戏行业从"一波流换皮产品"转向"长周期项目" 供需共振下景气周期长度或超预期 [2] - 游戏板块当前估值性价比突出 建议继续加码布局 [2]

游戏板块市场表现 - 游戏ETF（159869）早盘上涨近3% 持仓股中冰川网络、完美世界、星辉娱乐、盛天网络、吉比特、电魂网络涨幅居前 [1] - 游戏ETF近10个交易日累计获得资金净流入10.62亿元 [1] 游戏版号发放情况 - 9月发放156款游戏版号 包括145款国产游戏和11款进口游戏 为年内第三次单月版号发放数量超过150个 [1] - 涉及上市公司产品包括冰川网络《点兵布阵》、恺英网络《黑猫警长：守护》、三七互娱《无尽黑夜》、巨人网络《热血王朝：篮球》 [1] 行业景气度与估值 - 游戏行业景气周期长度可能超市场预期 板块当前估值性价比突出 [1] - 上半年国内自研网络游戏收入同比增长20% 主要由于ARPPU提升驱动 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] 机构观点 - 开源证券建议继续加码布局游戏板块 持续关注核心新游及长青游戏表现 [1] - 中信建投看好游戏全年主线推荐 认为今年是EPS上修+景气度高+格局改善驱动 [1] - 中报后游戏板块估值已切换至明年 行业持续性良好 [1] 投资工具 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司整体表现 [2]

抖音概念股市场表现 - 抖音概念股持续拉升 线上线下涨幅超过10% [1] - 壹网壹创涨幅超过9% [1] - 省广集团 润泽科技 星辉娱乐跟涨 [1]

公司股价表现 - 9月25日股价上涨5.08%至7.03元/股 成交额达5.15亿元 换手率5.99% 总市值87.47亿元 [1] 主营业务构成 - 游戏业务占比35.76% 球员转会业务占比19.13% 车模及婴童用品业务占比17.72% [1] - 电视转播权业务占比15.18% 票务会员业务占比5.02% 赞助广告业务占比3.87% [1] - 租金收入占比1.22% 足球衍生品占比1.05% 其他业务占比1.04% [1] 机构持仓情况 - 华夏中证动漫游戏ETF二季度增持391.54万股 总持股2076.27万股 占流通股比例1.67% [2] - 该基金当日浮盈约705.93万元 最新规模70.73亿元 [2] 基金业绩表现 - 华夏中证动漫游戏ETF今年以来收益率63.95% 同类排名196/4220 [2] - 近一年收益率108.97% 同类排名356/3820 成立以来收益率64.29% [2] - 基金经理鲁亚运管理规模208.43亿元 任职最佳回报89.45% [3]

股价表现 - 9月23日星辉娱乐股价下跌5.07%至6.56元/股 成交额3.20亿元 换手率3.80% 总市值81.62亿元 [1] - 股价连续4天累计下跌10.49% [1] 业务构成 - 公司主营业务收入构成为游戏35.76% 球员转会19.13% 车模及婴童用品17.72% 电视转播权15.18% 票务及会员5.02% 赞助及广告3.87% 租金1.22% 足球衍生品1.05% 其他1.04% [1] 基金持仓情况 - 同泰慧利混合A(008180)二季度持有83.86万股星辉娱乐 占基金净值5.3% 为第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏29.35万元 连续4天累计浮亏67.93万元 [2] - 基金规模2983.97万元 今年以来收益28.67% 近一年收益59.39% 成立以来收益62.31% [2] 基金经理信息 - 同泰慧利混合A基金经理为陈宗超和麦健沛 [3] - 陈宗超累计任职4年60天 管理规模3.15亿元 最佳回报27.52% 最差回报-24.78% [3] - 麦健沛累计任职135天 管理规模1.61亿元 最佳回报29.91% 最差回报3.88% [3]

路演活动概况 - 2025年9月22日公司通过电话会议举办路演活动 吸引60家机构参与 包括博时基金 金鹰基金 平安基金 摩根士丹利 中金公司等 [1] - 公司董事长陈创煌及董事兼财务总监 董事会秘书孙琦负责接待 [1] 游戏业务表现与产品储备 - 2025年上半年游戏业务增长较快 多款新游戏处于市场投入初期 业绩贡献预计在下半年体现 [1] - 旗舰产品《三国群英传：策定九州》计划2025年10月上线 测试数据表现优秀 [1] - 储备产品包括《冒险岛》IP游戏 《仙境传说：破晓》《盗墓笔记》《代号-Y12》《斗破苍穹》《代号庆余年》等 计划在中国大陆 港澳台 日韩东南亚 欧美等多地区发行 [1] - 产品上线进度受内容积累 调优测试 竞品档期及公司资源配置等因素影响 存在不确定性 [1] 游戏业务发展战略 - 公司坚持精品化 高质量产品策略 聚焦古风策略类 放置类等优势赛道 [1] - 通过优质IP赋能游戏研发 深度挖掘IP价值 构建全球化多版本运营体系 [1] - 全面落地小程序游戏战略 覆盖微信 华为 抖音等主流平台 并拓展支付宝 美团等超级APP渠道 [1] 足球俱乐部业务调整 - 公司拟出售持有的西班牙人俱乐部99.66%股权 已获临时股东大会通过 尚待西班牙最高体育理事会批准 [1] - 剥离后公司将集中资源发展玩具+游戏核心业务 包括玩具品牌化 AI技术应用 游戏研发与发行 [1] - 未来资源将重点投入游戏海外业务 云游戏 AI游戏 AI玩具等创新领域 [1]

公司业务结构 - 2025年1至6月体育业务收入占比44.26% [1] - 游戏及广告业务收入占比35.76% [1] - 婴童用品及其他玩具业务收入占比17.72% [1] - 其他业务收入占比2.26% [1] 投资者关系 - 2025年9月22日接受博时基金等投资者调研 [1] - 公司董事长陈创煌等人参与调研问答 [1] 市值数据 - 当前市值86亿元人民币 [1]

游戏业务发展 - 2025年上半年多款新游戏上线推动收入同比增长但市场投入初期对业绩贡献将在下半年体现 [2] - 计划2025年10月推出测试数据优秀的拳头产品《三国群英传：策定九州》 [2] - 储备包括《冒险岛》IP游戏、《仙境传说：破晓》等8款产品计划在港澳台、日韩东南亚及欧美等地区发行 [2] - 坚持精品化策略深耕古风策略类与放置类优势赛道 [2] - 通过优质IP赋能游戏产品构建全球化多版本运营体系 [2] - 全面落地小程序游戏战略覆盖微信、抖音等平台并拓展支付宝、美团等超级APP渠道 [2] 业务结构调整 - 拟出售西班牙人俱乐部99.66%股权以聚焦主业优化资源配置 [3] - 交易已获2025年第一次临时股东大会通过尚需西班牙最高体育理事会批准 [3] - 剥离后集中资源发展玩具+游戏核心业务包括玩具品牌化、AI技术应用及游戏研发发行 [3] - 未来重点投入游戏海外业务、云游戏、AI游戏及AI玩具等创新业态 [3] 风险提示 - 产品上线进度受内容积累、测试调优及竞品档期等多因素影响存在不确定性 [2] - 前瞻性描述不构成实质承诺需注意投资风险 [3]

IP资源储备 - 累计获得超过35个知名汽车品牌授权 [1] - 拥有超400款车模及衍生品生产授权 [1] - 游戏业务持有《三国群英传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》《盗墓笔记》《庆余年》等多款IP授权 [1][2] 2025年第三季度业务亮点 - 玩具业务推出路虎揽胜运动SV遥控车、法拉利Purosangue遥控车、26寸宝马MINI山地自行车等新品 [2] - 《仙境传说：破晓》7月在中国港澳台地区上线：台湾iOS免费榜第1、Google Play免费榜第1、iOS畅销榜第2、Google Play畅销榜第1；香港iOS免费榜第1、Google Play免费榜第6 [2] - 《盗墓笔记》完成华为鸿蒙版本商业化上线，7月全平台公测首日获iOS免费榜第2名 [2] 未来发展规划 - 将持续根据市场需求开展新IP授权洽谈 [2] - 游戏业务储备多款自研IP手机端游戏及小程序游戏产品 [2]