体育业务剥离与财务表现 - 公司2025年上半年营收11.35亿元，同比增长84.58%，归母净利润1.55亿元，同比扭亏（去年同期亏损1.79亿元），主要因西班牙人俱乐部球员转会收入及重返西甲后转播权、票务收入增加 [2][3][4] - 球员霍安·加西亚转会支付违约金2634.15万欧元（约2.19亿元），贡献税后净利润不低于1875万欧元（约1.56亿元） [2][5] - 公司以1.3亿欧元（约10.88亿元）出售西班牙人99.66%股份，彻底退出足球业务，体育业务近7年累计净利润为-4.42亿元 [2][5] 游戏业务经营状况 - 游戏业务收入4.06亿元，同比增长43.19%，毛利率76.85%，但前三名游戏项目推广费用均高于收入，属于亏损状态 [6][8][9] - 头部游戏推广费用破亿，例如游戏一收入1.01亿元，推广费用1.02亿元，推广费用占收入比例达36.32% [8] - 活跃用户及付费用户数显著下滑，如游戏一第二季度用户数从116.73万降至75.49万，付费用户数从15.08万降至8.85万 [10][11] 产品线与研发投入 - 核心游戏依赖老IP如《三国群英传》《冒险岛》，其中《冒险岛R：进化》在日本上线首日登顶双平台免费榜，但多数游戏在iOS免费榜排名150名以外 [7][13][16] - 研发费用仅2965万元，研发费用率2.61%，低于行业水平，公司储备SLG及IP类产品如《三国群英传：策定九州》《代号-M2》等 [12][13][14] - 新游《仙境传说：破晓》全球发行中，《少女的王座》等IP尝试未达预期 [13][17] 行业竞争与战略转型 - 公司进军小程序游戏赛道，但2024年市场份额不足1%（行业规模398.36亿元），且货币资金余额仅1.2亿元，难以支撑高额买量投入 [17][18] - SLG赛道竞争激烈，新游需直面《三国志战略版》（阿里巴巴）、《率土之滨》（网易）等头部产品，海外市场存在ST华通《无尽冬日》等强势产品 [17] - 2024年小程序游戏市场内购收入273.64亿元（占比68.7%），广告变现收入124.72亿元（占比31.3%），行业买量成本高企，如三七互娱2024年流量费用达53.6亿元 [18]

财务表现 - 2025年中报营业总收入11.35亿元 同比增长84.58% 第二季度单季营收7.21亿元 同比增长130.45% [1] - 归母净利润1.55亿元 同比大幅增长186.78% 第二季度单季净利润2.03亿元 同比增长347.3% [1] - 扣非净利润1.57亿元 同比增长180.73% 实现扭亏为盈 [1] - 毛利率59.22% 同比提升215.49% 净利率13.7% 同比提升147% [1] - 三费占营收比39.76% 同比下降26.72% 费用控制效果显著 [1] 现金流与资产质量 - 货币资金3.56亿元 同比增长169.57% 资金充裕度明显改善 [1] - 应收账款2.66亿元 同比下降25.09% 回款能力增强 [1] - 每股经营性现金流0.3元 同比大幅增长737.97% 现金流创造能力显著提升 [1] - 每股收益0.13元 同比增长192.86% 每股净资产1.34元 同比下降4.18% [1] 债务与流动性 - 有息负债15.65亿元 同比增长4.25% 有息资产负债率达37.37% [1][4] - 流动比率0.45 短期债务压力上升 [1][4] - 货币资金/流动负债比为24.63% 近三年经营性现金流均值/流动负债比为13.23% [4] 历史表现评估 - 公司近10年ROIC中位数4.93% 投资回报表现较弱 [3] - 2021年ROIC低至-13.5% 为历史最差水平 [3] - 上市以来14份年报中出现3次亏损 生意模式存在脆弱性 [3] - 2024年净利率为-33.72% 产品附加值表现不佳 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入11.35亿元 同比增长84.58% [2] - 归母净利润1.55亿元 实现扭亏为盈 [2] - 经营活动现金流量净额3.74亿元 同比大增737.97% [2] 足球俱乐部业务 - 业务收入5.02亿元 占总收入44.23% 其中球员转会收入2.17亿元 电视转播权收入1.72亿元 其他收入1.13亿元 [3] - 业务净利润1.06亿元 实现扭亏为盈 [3] - 球员霍安·加西亚转会贡献税后净利润1975.61万欧元（约1.63亿元） [2] - 西班牙人俱乐部股权转让99.66%给VELOCITY SPORTS LTD 交易尚需西班牙最高体育理事会审批 [3] 游戏业务 - 业务收入4.06亿元 同比增长43.19% 占总收入35.76% [4] - 净亏损913.30万元 [4] - 2022-2024年营收均不足5亿元 其中2024年营收4.72亿元 同比减少4.53% 净亏损1.65亿元 [4] - 计划下半年推出自研SLG游戏《三国群英传：策定九州》 [5] - 面临灵犀互娱《三国志·战略版》和B站《三国：谋定天下》等竞品压力 [5] 玩具业务 - 业务收入2.01亿元 同比增长8.46% 占总收入17.72% [5] - 净利润3301.18万元 较上年同期3597.72万元有所下滑 [6] - 产品包括遥控车模、合金车模、拼装积木玩具等 [4] 战略调整 - 拟剥离足球俱乐部业务 未来集中资源于游戏研发与发行、玩具品牌化及AI技术应用 [3] - 多款新游戏处于市场投入初期 预计下半年贡献业绩 [5] - 持续优化玩具产品结构与渠道 拓展市场版图 [5]

板块整体表现 - 游戏板块单日上涨1.54%，领涨个股为星辉娱乐（涨幅5.85%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93，深证成指上涨0.99%至12696.15[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三位：星辉娱乐（5.85%至5.25元）、ST华通（5.00%至15.53元）、游族网络（4.55%至66.91元）[1] - 跌幅前三位：冰川网络（-4.84%至43.45元）、盛天网络（-3.64%至15.10元）、富春股份（-3.33%至6.96元）[2] - 成交额前三：昆仑万维（46.35亿元）、ST华通（24.76亿元）、三七互娱（19.95亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出4.81亿元，游资净流出2434.61万元，散户净流入5.05亿元[2] - 昆仑万维获主力资金净流入3.30亿元（占比7.12%），但遭游资净流出1.57亿元[3] - ST华通主力净流入1.80亿元（占比7.26%），游族网络主力净流入1.33亿元（占比11.77%）[3] - 三七互娱获游资净流入6977万元（占比3.50%），但遭散户净流出9134.90万元[3]

股东大会信息 - 公司决定于2025年9月16日下午2:30召开2025年第二次临时股东大会[1] - 会议股权登记日为2025年9月9日[4] - 现场会议地点为广东省广州市天河区黄埔大道西122号星辉中心26楼会议室[4] 投票信息 - 网络投票时间为2025年9月16日，交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00，互联网系统投票时间为9:15 - 15:00[2] - 普通股投票代码为"350043"，投票简称为"星辉投票"[24] 登记信息 - 登记方式为现场登记、信函或传真登记，现场登记时间为2025年9月10日至9月15日工作日9:00 - 11:30、14:00 - 18:00[7] - 登记地点为广州市天河区黄埔大道西星辉中心26楼董事会办公室[9] 会务联系信息 - 会务联系电话为020 - 28123517，传真为020 - 28123521[11]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入11.35亿元 在已披露同业公司中排名第11 [1] - 归母净利润1.55亿元 经营活动现金净流入3.74亿元 [1] - 摊薄每股收益0.13元 在已披露同业公司中排名第12 [4] 盈利能力 - 毛利率达59.22% 显示较强盈利水平 [3] - ROE为9.32% 反映股东回报能力 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.29次 显示资产使用效率 [4] - 存货周转率6.02次 在已披露同业公司中排名第9 [4] - 存货周转率同比下降1.45次 降幅达19.39% [4] 资本结构 - 资产负债率60.21% 在已披露同业公司中排名第21 [3] - 资产负债率较去年同期上升1.43个百分点 [3]

公司董事会会议 - 第六届第十三次董事会会议于2025年8月28日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于召开2025年第二次临时股东大会的议案》等文件 [1] 业务收入结构 - 2025年1至6月体育业务收入占比44.26% [1] - 游戏及广告业务收入占比35.76% [1] - 婴童用品及其他玩具业务收入占比17.72% [1] - 其他业务收入占比2.26% [1]

非经营性资金占用 - 2025年期初、1 - 6月发生金额、利息、偿还金额及上半年期末余额总计均无[4] 其它关联资金往来 - 2025年期初总计623,034,478.28元[5] - 2025年1 - 6月发生金额（不含利息）总计31,246,211.60元[5] - 2025年1 - 6月利息总计5,008,727.49元[5] - 2025年1 - 6月偿还金额总计104,918,939.31元[5] - 2025年上半年期末余额总计554,370,478.06元[5]

北 京 上 海 深 圳 杭 州 广 州 昆 明 天 津 成 都 宁 波 福 州 西 安 南 京 南 宁 济 南 重 庆 苏 州 长 沙 太 原 武 汉 贵 阳 乌 鲁 木 齐 郑 州 石 家 庄 合 肥 海 南 青 岛 南 昌 大 连 银 川 拉 孜 香 港 巴 黎 马 德 里 斯 德 哥 尔 摩 纽 约 马 来 西 亚 柬 埔 寨 乌 兹 别 克 斯 坦 广州市天河区华夏路 32 号太平洋金融大厦 19 楼 邮编：510620 电话：(+86)(20) 3879 9346 、3879 9348 传真：(+86)(20) 3879 9348-200 国浩律师(广州)事务所 《指导意见》 指《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见 (2025修订)》。 关于星辉互动娱乐股份有限公司 2025 年员工持股计划(草案)的 法律意见 《 自 律 监 管 指 引 第 2 指《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号— 1 星辉互动娱乐股份有限公司： 释 义 《 员 工 持 股 计 划 ( 草 案)》 指《星辉互动娱乐股份有限公司2025年员工持股计划 (草案)》。 《公司法》 指《中华人民共和国公司法》。 《证券法 ...

证券代码:300043 证券简称：星辉娱乐 星辉互动娱乐股份有限公司 2025 年员工持股计划（草案） 一、星辉互动娱乐股份有限公司（以下简称"公司""本公司"或"星辉娱乐"） 2025 年员工持股计划（以下简称"本次员工持股计划"或"本计划"或"员工持股 计划"）须经公司股东大会批准后方可实施，本次员工持股计划能否获得公司股东 大会批准，存在不确定性。 二、本次员工持股计划设立后将由公司自行管理，但能否达到计划目标存在不 确定性。 三、有关本次员工持股计划的资金来源、出资金额、预计规模等实施方案属初 步结果，能否完成实施，存在不确定性。 二〇二五年八月 声 明 本公司及董事会全体成员保证本次员工持股计划及其摘要不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 风险提示 四、本次员工持股计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担原则，若员工认购 资金较低，本次员工持股计划存在不成立的风险。若员工认购份额不足，本次员工 持股计划存在低于预计规模的风险。 五、本持股计划中有关公司业绩考核指标的描述不代表公司的业绩预测，亦不 构成业绩承诺 六、公司后续将根据规定披露相关进展情 ...