行业投资评级 - 报告对新兴能源行业给予“增持”评级 [4] - 对储能细分行业给予“增持”评级 [3] - 对动力锂电细分行业给予“增持”评级 [3] 核心观点 - 3月中国动力和储能电池销量为175.1 GWh，同比增长51.6% [2][5] - 报告认为锂电池和储能系统在2026年需求大好可期，可能出现供不应求的局面 [2][5] - 建议增持锂电和储能板块，主要基于两大方向：一是受益于需求增长的储能系统和电池；二是需求增长后可能量价齐增的锂电材料 [5] 行业数据与市场表现 - **动力电池**：3月中国动力电池销量为114.7 GWh，同比增长31.1% [5] - **储能电池**：3月中国储能电池销量为60.4 GWh，同比增长115.9% [5] - **产量数据**：3月中国动力和储能电池总产量为177.7 GWh，同比增长50.2%；1-3月累计产量为487.4 GWh，同比增长49.3% [5] - **储能招标**：根据寻熵研究院数据，3月储能招标规模为17.8 GW / 50.5 GWh，同比增长137% / 86% [5] - **新能源汽车**：3月中国新能源汽车出口37.1万辆，同比增长1.3倍；国内加出口总销量125.2万辆，同比增长1.2% [5] - **单车带电量**：3月中国新能源车平均带电量达到69 kWh，同比增长35.9%；1-3月平均单车带电量为66.7 kWh，同比增长34% [5] 政策与行业动态 - 2026年4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作 [5] - 会议强调要治理锂电池行业的“内卷式”竞争，抵制不合理、不正当竞争行为，以维护健康有序的市场环境 [5] 投资建议与推荐标的 - **受益于需求增长的储能系统和电池**： - 推荐标的：海博思创、宁德时代、亿纬锂能、中创新航、阳光电源、阿特斯 [5] - 相关标的：鹏辉能源 [5] - **需求增长后可能量价齐增的锂电材料**： - 推荐标的：湖南裕能、万润新能、恩捷股份、星源材质 [5] - 相关标的：万润新能、富临精工、天际股份、天赐材料、多氟多、佛塑科技 [5]

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2026-032 阳光电源股份有限公司 关于为子公司提供担保额度预计的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保额度预计情况概述 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年 4 月 25 日召开第五届董 事会第十七次会议审议通过了《关于为子公司提供 2025 年度担保额度预计及子 公司为客户提供担保的议案》，同意公司为十七家子公司向业务相关方（包括但 不限于银行等金融机构及其他业务合作方）申请银行综合授信（包括但不限于办 理流动资金贷款、项目贷款、承兑汇票、信用证、保函、票据贴现、保理、出口 押汇、外汇远期结售汇以及衍生产品等相关业务）及日常经营需要（包括但不限 于履约担保、产品质量担保）时提供担保，担保额度预计不超过人民币 1,000,000 万元，其中，同意为 SUNGROW (INDIA) PRIVATE LIMITED（以下简称"印度阳 光"）提供担保额度为 6,000 万元，为 Sungrow Power (Hong Kong) Co., Limited（以 下简称" ...

行业与公司 * 行业：中国可再生能源行业，特别是太阳能光伏产业链[1] * 公司：特变电工 (TBEA Co, 600089.SS)[1][19]、阳光电源 (Sungrow Power Supply, 300274.SZ)[1][17] 核心观点与论据 **1 太阳能产业链价格普遍下跌** * **上游产品价格下跌**：本周（截至2026年4月15日）上游太阳能产品价格因需求疲软和高库存而下跌[1][2] * 棒状N型多晶硅均价环比下降1.1%至35.1元人民币/公斤[2][6] * 颗粒硅价格环比持平于35.0元人民币/公斤[2] * 多晶硅价格正接近不同成本基础的生产成本，导致其降速放缓[2] * N型硅片（182mm产品）均价环比下降7.1%至0.91元人民币/瓦[2][6] * N型硅片（210mm产品）均价环比下降3.1%至1.23元人民币/瓦[2] * TOPCon电池均价环比下降2.9%至0.34元人民币/瓦[2][6] * 太阳能玻璃（2.0mm产品）均价环比下降5.0%至9.5元人民币/平方米[4][6] * 太阳能玻璃（3.2mm产品）均价环比下降3.5%至16.4元人民币/平方米[4] * **组件价格相对坚挺**：TOPCon单晶组件均价仅环比微降0.4%至0.72元人民币/瓦，降幅低于产业链其他环节[3][6] * 原因一：国家能源局支持分布式光伏的政策，将从2026年6月18日起放宽严格的80%反向负载率并网限制，意味着更多分布式电力将接入电网，组件和逆变器将因此受益[1][3] * 原因二：增值税退税取消后，部分增加的材料成本可能转嫁给客户[3] * 欧洲在线B2B光伏市场（sun.store）3月组件价格环比上涨约10%[3] * **库存与产能情况**： * 截至4月9日，多晶硅工厂库存环比增加1.5%至33.5万吨[2] * 截至4月9日，全行业太阳能玻璃平均库存周期环比增加0.7%至45.2天[4] * 截至4月9日，中国运营中的太阳能玻璃日熔融产能环比持平于88,150吨（同比下降7.6%）[4] **2 政策与市场动态影响** * **出口增值税退税取消**：自2026年4月1日起，太阳能产品9%的出口增值税退税取消[1] * **对电池产量的影响**：SMM预计4月太阳能电池月度产量将环比下降22.3%至32.2吉瓦，主要受月初增值税退税取消影响[2] **3 公司观点与评级** * **特变电工 (TBEA)**：给予“买入”评级[1] * 看好变压器销售以及煤炭和黄金销售带来的利润增长，尽管多晶硅业务存在亏损[1] * 目标股价为36.00元人民币/股，基于DCF模型，假设永续增长率为5.0%，WACC为8.4%[19] * 按目标价计算，对应2026年预期市盈率15.3倍，市净率1.9倍[19] * **主要下行风险**：多晶硅价格低于预期；钢材、铜和铝价格高于预期；变压器需求低于预期[20] * **阳光电源 (Sungrow)**： * 预计其储能系统（ESS）在2026年第一季度的毛利率将维持在18-20%的较低水平，随后在第二季度环比上升，因管理层指引其出口储能系统平均售价将在六个月内上调[1] * 目标股价为200.1元人民币/股，基于DCF模型，假设永续增长率为4%，WACC为9.6%[17] * 按目标价计算，对应2026年预期市盈率29.3倍，市净率7.2倍[17] * **主要下行风险**：太阳能装机增速慢于预期，可能影响其光伏逆变器和EPC业务增长；中国及海外市场储能系统需求低于预期；海外贸易紧张局势加剧，可能减少其产品出口[18] 其他重要内容 * **价格同比变化**：根据数据表格，多晶硅价格同比下跌10.0%，182mm硅片价格同比下跌22.9%，电池价格同比上涨18.1%，组件价格同比上涨0.7%，2.0mm玻璃价格同比下跌32.1%[6] * **价格环比变化（月度）**：多晶硅价格环比下跌22.5%，硅片价格环比下跌11.7%，电池价格环比下跌16.7%，组件价格环比下跌0.4%，玻璃价格环比下跌5.9%[6]

电力设备 行业周报 3 月储能采招同环比高增，美国增加电网改造投入 行业评级：增持 报告日期： 2026-04-14 行业指数与沪深 300 走势比较 0% 20% 40% 60% 80% 100% 04-10 05-10 06-10 07-10 08-10 09-10 10-10 11-10 12-10 01-10 02-10 03-10 04-10 电力设备 沪深300 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱： zhangzhibang@hazq.com 分析师：刘千琳 执业证书号：S0010524050002 邮箱： liuqianlin@hazq.com 分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003 邮箱： zhengyang@hazq.com 联系人：蔡金洋 执业证书号：S0010125040047 邮箱：caijinyang@hazq.com 相关报告 1.1 季度电网投资高增，3 月新能源车销 售回暖 2026-04-09 2.特斯拉更新机器人进展，电力支撑算力 出口高增 2026-04-01 3.北美储能大单落地，电网固定投资高增 2026-03-26 主要观 ...

全球及中国储能电池市场概况 - 2026年第一季度中国储能电池出货量达209GWh，同比增长115% [1] - 2026年第一季度全球储能电池出货量达216GWh，同比增长117% [1] - 开年以来储能市场延续高增长态势，欧洲、亚太及中东成为第一季度需求最强劲的区域 [1] 储能电芯技术趋势与市场动态 - 国内314Ah电芯渗透率持续提升 [1] - 伊以战争等因素拉高了储能需求 [9] - 海外出口退税政策导致海外需求前置，加剧了产能紧张程度 [9] 储能系统集成商竞争格局 - 头部10家系统集成商合计占据市场份额接近50% [9] - 行业集中度未来仍有很大提升空间 [9] - 第一季度电芯需求主要集中在特斯拉、阳光电源、比亚迪等头部系统厂商 [8] - 中车株洲所、海博思创、中电装、远景能源、宁德时代、华为、融和元储等公司形成稳定的第二梯队 [8] 储能电池厂商表现 - 源网侧储能方面，宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、比亚迪、楚能新能源、瑞浦兰钧、中创新航、国轩高科、鹏辉能源等厂家表现出色，产能利用率维持在较高水平 [6] - 用户侧储能方面，瑞浦兰钧、鹏辉能源、亿纬锂能、赣锋锂电等厂家依靠国内外工商业储能和户储需求，出货量靠前 [6]

摘要 储能系统反内卷提上日程。 储能项目落地周期长、回款时间慢，已是明面上的掣肘。但材料、电池价格的变化，对储能项目的影响更暗流涌动。 海博思创在上个月的投资者交流中表示，由于上游的大幅涨价，关注到市场上出现了一些项目取消、延期或者重新招标的情况。 而其中的上游大幅涨价，主要为电芯价格上涨。 储能电芯涨价潮从去年四季度延续到今年，被行业视为储能反内卷的第一波信号。 不仅如此，储能电芯价格的上涨也抬高了电池企业的排产热情。除了春节假期头部电池企业不停产线外，从最新的4月电芯排产情况来看， 储能电芯 排产占比提升至41.3%。 事实上，储能低价竞标情况不止在于电芯， 储能系统的低价内卷也是重灾区。 储能系统价格从2022年均价约1.5元/Wh，到2025年中标均价跌至行业成本线的0.5元/Wh以下，部分项目甚至低于0.4元/Wh，直接断送了储能项 目的整体盈利性。 低价拿项目的后果是增收不增利。 以至于有部分头部储能集成商主动减少国内储能项目。 阳光电源在最新的投资者关系活动中表示，其储能业务国内发货有所下滑，从24年9GWh下降到25年的7GWh， 主要是国内毛利率基本是个位数， 储能是亏损的 ，公司经营策略上 ...

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2026-031 根据《中华人民共和国公司法》《股东会议事规则》等法律法规、规范性文 件和《公司章程》的相关规定，单独或者合计持有公司 1%以上股份的股东，可 以在股东会召开 10 日前提出临时提案并书面提交召集人。经董事会核查：截至 本公告披露日，公司控股股东曹仁贤先生直接持有公司股份 631,411,200 股，占 公司总股本的 30.46%。提案人的身份符合有关规定，上述提案属于股东会职权 范围，有明确议题和具体决议事项，提案程序及内容符合有关法律法规和《公司 章程》的规定。因此，公司董事会同意将上述临时提案提交公司 2025 年年度股 东会审议。 除增加上述临时提案外，公司 2025 年年度股东会的会议召开时间、地点、 方式、股权登记日等其他事项均保持不变。现对公司 2025 年年度股东会补充通 知如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东会届次：2025 年年度股东会 阳光电源股份有限公司 关于2025年年度股东会增加临时提案 暨股东会补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 阳光 ...

阳光电源股份有限公司 章程 （草案） （H 股发行并上市后适用） 【】年【】月 | 第一章 | 总则 1 | | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 3 | | 第三章 | 股份 3 | | 第四章 | 股东和股东会 9 | | 第五章 | 董事和董事会 33 | | 第六章 | 高级管理人员 49 | | 第七章 | 财务会计制度、利润分配和审计 51 | | 第八章 | 通知和公告 58 | | 第九章 | 合并、分立、增资、减资、解散和清算 59 | | 第十章 | 修改章程 64 | | 第十一章 | 附则 65 | 第一章 总则 1 第一条 为维护阳光电源股份有限公司(以下简称"公司")、公司股东、职工和债 权人的合法权益, 规范公司的组织和行为, 根据《中华人民共和国公司法》 (以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券 法》")、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(以下简称"《上市规则》")、 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》(以下简称"《运作指引》")、《上市公司章程指引》(以下简称"《章 程指引》") ...

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2026-029 阳光电源股份有限公司 关于修订《公司章程（草案）》的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）于2026年4月13日召开第五届董 事会第二十五次会议，审议通过了《关于修订<公司章程（草案）>的议案》，现 将相关情况公告如下： 公司第五届董事会任期即将届满，正按照相关程序进行董事会换届选举。第 六届董事会将由8名董事组成，其中非独立董事5名（含职工代表董事1名），独立 董事3名，需对H股发行上市后适用的《阳光电源股份有限公司章程（草案）》 （以下简称"《公司章程（草案）》"）相关条款进行修订。 《公司章程（草案）》修订情况： | | | 修订前 | | | | | | 修订后 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 第一百一十三条 | | | 公司设董事会, | | 董事会由 | 第一百一十三条 | | 公司设董事会, ...

阳光电源股份有限公司 独立董事候选人声明与承诺 一、本人已经通过阳光电源股份有限公司董事会提名委员会资格审查，提名 人与本人不存在利害关系或者其他可能影响独立履职情形的密切关系。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：_____________________________ 二、本人不存在《中华人民共和国公司法》第一百七十八条等规定不得担任 公司董事的情形。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 三、本人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和深圳证券交易所 业务规则规定的独立董事任职资格和条件。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 声明人 张磊 作为阳光电源股份有限公司第六届董事会独立董事候选 人，已充分了解并同意由提名人阳光电源股份有限公司董事会提名为阳光电源股 份有限公司（以下简称该公司）第六届董事会独立董事候选人。现公开声明和保 证，本人与该公司之间不存在任何影响本人独立性的关系，且符合相关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选人任 职资格及独立 ...