智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，AI数据中心对美国用电容量带动显著。在煤电、油电逐步退 坡背景下，虽然近年来天然气发电装机有所增长，但美国的稳定可控电源装机仍在下降。该行测算考虑 常规负荷和数据中心负荷，2025-2028年美国稳定电源装机需求分别达到49、64、84、109GW。由于燃 机产能限制和核电建设周期太长等原因，该行认为目前可行的解决方案为光储或SOFC。推荐宁德时代 (300750.SZ)、阳光电源(300274.SZ)、海博思创(688411.SH)、亿纬锂能(300014.SZ)等。 该行基于主要厂商芯片出货及对应电力侧公告测算2025、2028年美国AI需求带来的电力侧新增容量分 别为19、31、47、67GW，三年CAGR约为42.4%。 美国电力装机容量告急，光储、SOFC是目前可行的解决方案 美国多年峰值电力负荷保持在770GW左右，24年增长到接近800GW预计与数据中心、新型制造业等有 关。在煤电、油电退出背景下，即使气电仍在发展，美国的稳定电源装机却出现了下滑。若以稳定可控 电源/峰值电力负荷之比约为1.25作为美国电力系统稳定的阈值，则考虑每年新增常规负荷和数据中心 ...

易米中证科创创业50指数增强发起A（016392）成立日期2023年1月4日，最新规模2918.41万。今年以来 收益48.5%，同类排名683/4220；近一年收益43.51%，同类排名976/3855；成立以来收益38.46%。 易米中证科创创业50指数增强发起A（016392）基金经理为贺文奇。 截至发稿，贺文奇累计任职时间2年284天，现任基金资产总规模7808.03万元，任职期间最佳基金回报 42.94%， 任职期间最差基金回报0.33%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 10月13日，阳光电源跌5.06%，截至发稿，报139.10元/股，成交73.87亿元，换手率3.29%，总市值 2883.84亿元。阳光电源股价已经连续3天下跌，区间累计跌幅11.2%。 资料显示，阳光电源股份有限公司位于安徽省合肥市高新区习友路1699号,香港湾仔皇后大道东248号大 新金融中心40楼，成立日期2007年7月11日，上市日期2011年11月2日，公司主营业务 ...

有机构表示，2024年，光伏产业经历"冰火两重天"，主要环节产能及产量均呈显著增长态势，然而受产品单价下降影 响，总体产业规模有所下降，全球光伏产业规模2730.8亿美元，同比下降20.5%。从新增光伏装机规模来看，2024年全球 新增装机规模451.9GW，同比增长30.8%，中国新增装机规模达277.6GW，占全球新增装机比重最大。未来，随着能源需 求持续增加，光伏制造端成本逐步下降，新技术不断突破，光伏电池及组件转换效率将持续提升，行业集中度将不断升 高，中国光伏产业高质量发展步伐加快。 每日经济新闻 光伏概念股走弱，阳光电源跌超5%，正泰电器、德业股份跌超4%，隆基绿能、TCL科技、特变电工等跌超3%。 受盘面影响，光伏相关ETF跌超3%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 159609 | 光伏龙头ETF | 0.524 | -0.022 | -4.03% | | 516290 | 光伏龙头ETF | 0.561 | -0.023 | -3.94% | | 159857 | 光伏ETF | 0.765 | ...

行业与公司 * 储能行业[1] * 涉及公司包括宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、中创新航、阿特斯太阳能、双隆股份等[1][3][16] 核心观点与论据：行业前景与驱动因素 * 储能行业增速预期上调，2025年预计增长45%，2026-2028年年均增长30%[1][2] * 国内需求驱动因素：容量电价政策推动电站投资，各省份将在未来两个月内陆续出台总量电价补贴政策[1][2] * 美国需求驱动因素：AI电源建设带来的电力缺口有望进一步推高储能需求[1][2] * 行业长期天花板高，2030年新增装机容量预计达2TWh，相比2025年的250GWh有八倍增长空间[1][2] * 储能板块催化剂包括国内新疆、青海等地容量电价政策发布，以及美国ERP建设计划和新增大数据中心带来的需求[17] 核心观点与论据：供需与价格 * 供给端，300Ah电芯供应紧张预计至少持续至2025年底，500Ah产品产出节奏待观察[1][2] * 价格层面，314Ah储能电芯预计在未来1-2个月内小幅涨价约一分钱/Wh（即0.01元/Wh）[1][2] * 供需错配最明显的是313Ah电芯，其涨价结构和幅度问题突出[5] * 若国内储能系统集成中标价格上涨一至两分钱，表明集成厂商有能力推动价格上升[3][12] * 若2026年国内储能装机量从预期的200GWh增加到250GWh，或美国需求超预期，将导致供需紧张推高价格[12] 核心观点与论据：企业格局与投资逻辑 * 一线电芯厂商（如宁德时代、亿纬锂能）议价能力强，向二三线系统集成厂商涨价顺利，涨价带来的利润弹性更大[1][5][6] * 二三线厂商涨价难度较高，但若能涨价2-3分钱则利润弹性更大，不过出现概率较低[5] * 核心投资逻辑主线包括需求增长、供给紧张、价格企稳回升及行业天花板提升[6] * 推荐一线龙头宁德时代、阳光电源，受益于需求增长和行业天花板提升，具备长期投资价值[1][7] * 宁德时代业绩确定性最高，最具投资价值，乐观业绩预计可达1,000亿元人民币[1][8] * 阳光电源乐观业绩估计为180亿至200亿元人民币，亿纬锂能为90亿至100亿元人民币[8] * 中创新航依赖阳光电源等一线集成厂商订单，业绩表现值得关注[1][7] 其他重要内容：特定公司分析 * 阿特斯太阳能被低估，市场主要根据其储能业务估值，忽略了光伏组件业务价值[3][10] * 若阿特斯太阳能2026年储能业务利润达30亿元，给予15倍市盈率对应450亿元市值，加上光伏组件业务（估值参考晶澳科技，体量一半约200-250亿元），总市值有望达到700亿元[3][10] * 双隆股份作为港股公司，是阿里AI项目独家供应商，核心优势在MTC电池领域，积极拓展北美市场锂电备电业务[16] * 双隆股份预计2026年利润可达7亿元，相较2025年的3.5亿元有显著增长，主要驱动力为北美业务[16] * 美股储能公司（除特斯拉外）估值普遍较低，特斯拉由于面向美国核心市场且标的稀缺，其储能业务分部估值远超阳光电源等中国公司[18][19] 其他重要内容：业绩弹性测算与跟踪指标 * 电芯厂商业绩弹性测算：若储能电池规模达到70GWh，每涨一分钱将增加7亿元利润[11] * 电池涨价落地时间不确定，关键跟踪指标是国内储能系统集成的中标价格变化[13] * 需关注明年大电芯释放节奏，若不及预期将进一步推高价格[13][17]

上周A股 国庆假期后的两个交易日（10月9日—10月10日），A股三大指数涨跌不一。截至10月10日收盘，上证 指数报3897.03点，周涨0.37%；深成指报13355.42点，周跌1.26%；创业板指报3113.26点，周跌3.86%。 纽约股市三大股指10月10日大幅下跌。截至10月10日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌 878.82点，收于45479.60点，跌幅为1.90%；标准普尔500种股票指数下跌182.60点，收于6552.51点，跌 幅为2.71%；纳斯达克综合指数下跌820.20点，收于22204.43点，跌幅为3.56%。 具体来看，超54%的个股周内实现上涨，47股周涨超15%，14股周跌超15%。按照申万一级行业分类， 有色金属、煤炭、钢铁、公用事业、石油石化等17个板块上涨，传媒、电子、电力设备、计算机、通信 等14个板块下跌。 | 名称 | 最新点位 | 、涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3897 03 | +14.25(0.37%) | | 深证指数 | 13355.42 | -171.09(-1.26%) | | 创业板指 | ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（首次）[4] 报告核心观点 - 随着ICT设备功率密度持续攀升，传统UPS在效率、散热和占地方面的瓶颈日益凸显，HVDC因其高效、结构简单、更优供电半径等优势，将成为数据中心特别是超大型数据中心供电的主流路线[1] - 英伟达等公司正联合电源、元器件供应商加快研发800V HVDC供电方案，并发展出集成BBU、超级电容、PDU和Power Shelf的新解决方案[1] - 在此技术变革中，中国企业凭借电力电子技术积累、快速响应能力和优质工程师团队，正加速导入，有望通过代工OEM等方式进入海外体系并获得优异回报[1][54] 行业规模与表现 - 行业股票家数为303只，占全市场比例为5.9%[4] - 行业总市值为7321.6十亿元，占全市场比例为7.0%；流通市值为6293.8十亿元，占全市场比例为6.6%[4] - 行业指数近1个月绝对收益为7.3%，近6个月为52.7%，近12个月为45.3%；相对沪深300指数近1个月收益为3.4%，近6个月为29.1%，近12个月为29.8%[6] ICT设备功率密度升级带动HVDC渗透 - 数据中心供电分为柜外供电设备和多级电源：柜外设备将市电降压，一级电源通过UPS或HVDC系统实现稳压滤波和不间断供电，二级电源通过PSU将电力转换为48Vdc/54Vdc，三级电源通过POL进一步降压至芯片所需的1Vdc[12][13][14][15] - 传统UPS面临应用瓶颈，包括安装时间长、配电占地面积大、电转换损失高、用铜量大、后期维护复杂、扩容困难以及新能源接入兼容性等问题[19][22][23] - HVDC架构可取消两级变换，从第一性原理上看效率更高，国内主要HVDC输出电压为240Vdc和336Vdc[23] - 巴拿马电源作为HVDC的集成方案，可减少占地面积40%、设备数量和安装工程量减少40%、整机效率达97.5%、电气设备成本降低20%[25] - 随着机柜功率升级，一级电源从UPS升级到HVDC的必要性加强，存在经济性拐点和强制性拐点[28] - 800V HVDC相较于传统UPS，电转化效率提升2-3%（从95.08%提升至97.52%），用铜量减少约2/3，并能更好地解决新能源接入问题[31][34][35] 海外与国内HVDC技术差异 - 海外HVDC是一个完整系统，包含PDU、BBU、Power Shelf和超级电容，电压等级为800Vdc，PDU被嵌入到Sidecar Power Rack中[36][38][39] - 海外方案引入超级电容以应对AI负载“脉冲式”功耗带来的电流冲击，引入BBU提供微秒级备电保障训练连续性[36][38] - 国内HVDC设计相对简单，采用蓄电池备电、无超容设计、电压等级较低（240/336Vdc），且需额外配置列头柜，整体集成度与适配AI负载的能力与海外存在明显差距[42] 产业链机会与竞争格局 - 柜外供电的核心在于给GPU安全可靠供电，英伟达决定供应商短名单，而云服务提供商（CSP）决定最终份额[43] - 英伟达已公布HVDC核心供应商名单，包括亚德诺、英飞凌等半导体供应商，台达、光宝、麦格米特等电源系统供应商，以及伊顿、施耐德、维谛等数据中心供电供应商[44] - 服务器电源厂商推广HVDC的速度更快，柜内服务器电源玩家（如台达、光宝、麦格米特）有机会切入柜外市场，可能改变柜外供电格局[45] - 柜外老牌供电厂商面临格局重塑风险，因研发周期缩短，可能寻求具备快速响应能力和优质工程师资源的中国企业进行代工或合作研发[54] - 国内部分积淀了深厚电力电子技术并具备海外本地化渠道能力的公司，有机会弯道超车，在未来导入英伟达短名单[54] 重点公司分析 - **科华数据**：具备风冷、液冷、UPS及HVDC等数据中心产品解决方案，位列2024年全球工业UPS第四、亚太市场第一，HVDC集成方案在腾讯等公司市占率实现追赶[55] - **麦格米特**：在服务器电源领域耕耘多年，PSU产品已进入英伟达供应链，并在2025年GTC大会推出800V Sidecar rack方案，单柜功率570kW[56] - **科士达**：作为国内领先的电力电子与新能源解决方案提供商，在UPS、模块化电源等领域经验成熟，具备向HVDC系统延伸的天然技术优势[57] - **阳光电源**：在电力电子领域积累深厚，光伏逆变器、储能PCS等业务全球领先，具备显著的规模优势和海外市场本土化能力，正加大HVDC业务培育[58] - **禾望电气**：技术与产品研发能力突出，围绕大功率电力电子技术培育系列业务，在aIDC相关领域持续重点投入，竞争优势和潜力大[61] - **中恒电气**：是数据中心HVDC供电方案先行者，牵头制定多项国家标准，在互联网数据中心和第三方colo数据中心市场市占率领先[62] - **盛弘股份**：是数据中心电力电子系统核心供应商之一，电能质量产品竞争力强，位列行业第一梯队，正在探索数据中心HVDC相关产品[63] 配套产业链机会 - **BBU（备用电源单元）**：用于应对电力中断或波动，确保AI服务器连续性，后续产品大概率集成在HVDC Sidecar Power Rack中[64] - **蔚蓝锂芯**：子公司天鹏电源在圆柱动力电池领域技术积累深厚，产品与BBU方向匹配，已向第三方少量出货用于BBU的电池[64] - **超级电容**：用于削平AI负载“脉冲式”功耗带来的电流冲击[65] - **思源电气**：子公司烯晶碳能专注于超级电容器研发生产，是全球第二家应用于乘用车的超级电容器制造商[65] - **江海股份**：在超级电容领域已具备性能、产品线、产能基础，正与国内外重点客户共同推进AI服务器和数据中心功率补偿研发[67] - **变压器**：[68] - **金盘科技**：在美国接触数据中心业务较早，从变压器优势产品拓宽至电源模块，电源模块上半年收入已实现同比翻倍，前瞻性布局HVDC和SST迭代[68] - **伊戈尔**：持续加大数据中心电力设备投入，变压器实现品类扩张，美国变压器工厂预计年内投产，有助于进一步打开美国市场[68] - **四方股份**：已有IDC相关订单及收入，此前偏重控制保护，AIDC项目容量更大，后续在电源方案、能耗功率优化方面空间更大[69]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告核心观点为储能需求景气上行，应重视储能板块投资机会 [2] - 中国宣布新一轮国家自主贡献目标：到2035年，非化石能源消费占比达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦，为2020年的6倍以上 [2] - 新型储能装机量有望迎来持续高增长，未来十年新能源发电增长明确，储能同步消纳将成为重要环节 [3] - 电力市场化交易有望带来独立储能需求增长，市场化交易拉大了峰谷电价差，储能经济性有望提升 [3] - 国内多地出台储能容量电价政策，为储能提供保底收益，结合市场化峰谷套利，独立储能经济性有明显提升 [3] - 海外欧洲、美国、东南亚等地区的大储、工商业储能需求强劲，各国出台储能补贴政策，国内和海外储能需求共振 [3] 行业现状与数据 - 截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦，能量规模为1.68亿千瓦时 [3] - 2024年底新型储能装机规模约为“十三五”末的20倍，较2023年底增长超过130% [3] - 2024年底新型储能项目平均储能时长为2.3小时 [3] 投资建议 - 投资建议看好储能板块 [3] - 建议关注的公司包括：阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、通润装备、海博思创、德业股份 [3] - 材料方面建议关注：天赐材料、多氟多、璞泰来、尚太科技、富临精工 [3]

赴港上市申请 - 公司已于2025年10月5日向香港联交所递交H股上市申请并于同日刊登申请资料 [2] 储能业务表现 - 2025年上半年储能系统营收达178.03亿元，同比激增127.78% [3] - 储能系统营收占比提升至40.89%，首次超过光伏逆变器等电力转换设备收入 [3] - 2025年上半年储能系统出货量由2024年同期的7.8GWh增长至19.5GWh [3] - 截至2025年6月30日，公司储能系统累计出货量达70GWh [3] - 公司高管预计未来几年全球储能复合增长率保守估计20%，乐观估计30% [4] - 公司预计2025年全年储能发货量维持年初判断，约为40-50GWh [4] 光伏逆变器业务 - 截至2025年6月30日，公司光伏逆变器累计装机量超过595GW [3] - 以2024年出货量计，公司光伏逆变器全球市占率约为25.2%，出货量连续十年保持全球领先 [3] 财务业绩 - 2025年1-6月公司营业收入为434.4亿元，净利润为78.3亿元 [5] - 2022年至2024年，公司收入和净利润的复合年均增长率分别达到39.2%和74.6% [5] - 公司毛利率由2022年的20.4%提升至2025年上半年的32.9% [5] - 2025年上半年光伏逆变器等设备毛利率为35.7%，储能系统毛利率为39.9%，均有所下滑 [5] 海外业务与产能 - 2025年1-6月公司海外收入达254亿元，占整体收入的58.4%，首次超过中国大陆营收 [5] - 截至2025年6月30日，公司在国内光伏逆变器和储能的设计产能分别为119GW和28GWh，海外光伏逆变器设计产能50GW [4] - H股募集资金计划用于在海外建造生产基地，规划年产能为储能产品18GWh及逆变设备30GW [6] 应收账款与负债 - 截至2025年6月末，公司贸易应收账款及应收票据总额为294.24亿元，减值准备为31.12亿元 [7] - 截至2025年6月末，公司负债合计高达726.12亿元，流动负债为585.17亿元，资产负债率为61.33% [7] 市场表现与公司动向 - 2025年八、九月份公司股价单月分别累计上涨38.71%和62.19% [7] - 公司总市值突破3000亿元，位居光伏板块第一 [7] - 公司高管于2025年9月26日公告提前终止减持计划，尚未实施减持 [8] - 专家分析认为高管终止减持可能反映其对“光储一体化”战略的信心 [9]

总体概况 - 2025年9月安徽A股上市公司市值TOP100榜单总市值约2.31万亿元 [2] - 上榜公司市值门槛为51亿元 [1] - 榜单排名第一的公司为阳光电源，市值达3,420.80亿元 [1][2] 市值分布 - 市值超过500亿元的公司有8家 [1][2] - 市值在200-500亿元的公司有18家 [2] - 市值在100-200亿元的公司有28家 [2] - 市值在80亿元以下的公司有28家 [2] 前十名公司 - 阳光电源市值3,420.80亿元，排名第一 [6][7] - 科大讯飞市值1,247.16亿元，排名第二 [6][7] - 海螺水泥市值1,237.39亿元，排名第三 [6][7] - 江淮汽车市值1,159.71亿元，排名第四 [7] - 古井贡酒市值846.87亿元，排名第五 [7] - 国轩高科市值830.29亿元，排名第六 [7] - 铜陵有色市值691.93亿元，排名第七 [7] - 晶合集成市值675.47亿元，排名第八 [7] - 三七互娱市值480.94亿元，排名第九 [7] - 国元证券市值401.03亿元，排名第十 [7] 行业分布 - 计算机、通信和其他电子设备制造业公司数量最多，有12家 [6] - 化学原料和化学制品制造业有9家公司 [6] - 电气机械和器材制造业有7家公司 [6]

作为A股光储领域的领航者，阳光电源（300274.SZ）近日宣布谋求在香港联合交易所主板挂牌上市， 正式开启其港股IPO征程。 高管减持背后业绩博弈 在公司正式开启港股IPO征程前后，其A股股价经历了一场戏剧性的飙升。2025年8月至9月，阳光电源 A股股价持续攀升，屡次刷新历史峰值。其股价从8月1日的72元/股，累计上涨近125%，截至9月30日报 收161.98元/股。同期，公司的市值从8月初的约1500亿元，骤然攀升至近期的3358亿元。 伴随着股价的飙涨，公司多名高管（包括副董事长顾亦磊、董事吴家貌等）甚至决定提前终止原计划的 减持计划，公司方面给出的原因是"为避免短线交易"。公司高管对于股票减持前后态度的变化，很难让 人不联想到阳光电源近两年的经营业绩。 阳光电源表示，此时通过赴港上市，公司旨在进一步提升国际化品牌形象，并打造多元化融资渠道。本 次港股上市将成为公司自身发展的新起点，以及中国新能源"大航海时代"的又一重要里程碑；本次发行 H股并于联交所上市，将有助于进一步提升阳光电源的核心竞争力。 逆变器之王底气几何 阳光电源敢于在全球资本舞台上加速布局，源于其在核心业务光伏逆变器在行业内建立起的深 ...