阳光电源股份有限公司 证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2025-003 第五届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 2 月 19 日以电话、 即时通讯等方式发出召开第五届董事会第十四次会议的通知，会议于 2025 年 2 月 25 日以现场和通讯表决相结合方式召开。会议应出席董事 8 人，实际出席董 事 8 人。会议符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）及《阳光 电源股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定。董事长曹仁贤先生 主持了会议，本次会议审议并通过了以下决议： 一、审议通过了《关于公司<2025 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘 要的议案》 同意：8 票；弃权：0 票；反对：0 票。 为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公 司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，使各方 共同关注公司的长远发展，按照收益与贡献对等的原则，根据《公司法》《中华 人民共和国证券法 ...

资金运用 - 公司可用不超6.5亿元闲置募集资金买理财，期限不超12个月[2] - 近日认购光大银行产品84，金额1亿，预计年化收益率1%/2.25%/2.35%[2] - 过去十二个月曾认购产品440，金额3亿，预计年化收益率1.3%/2.45%/2.55%，未到期[7] 决策审批 - 董事会审议通过继续买理财议案，保荐机构同意[2][4] - 本次购买在审批范围内，无须再提交董事会审议[5] 风险管控 - 理财属低风险投资，可能受市场波动影响[6] - 安排专人分析跟踪，监事会可监督，必要时聘请专业机构审计[6] 影响说明 - 买理财不影响募投项目资金，可提高资金效率增加收益[7] - 不改变资金用途，不损害中小股东利益，符合公司和全体股东利益[7]

投资评级 - 报告对阳光电源的6个月评级为"买入"，并维持该评级 [5] 核心观点 - 阳光电源作为全球储能系统龙头，充分受益于全球储能需求的高增长 [2] - 公司在北美、欧洲、亚非拉等地区获得多个大型储能订单，市场份额达到11% [2] - 公司技术优势显著，包括PowerTitan2.0全液冷储能系统和光储构网型控制技术 [2][29] 需求端 - 美国储能需求维持高增长，预计2024-2025年储能装机量分别为11.9GW/34.4GWh、14.2GW/44.6GWh [13] - 欧洲大规模储能需求快速增长，预计2024年欧洲大储装机有望首次突破10GWh [17] - 亚非拉地区储能项目规划加速，2024年下半年已公告的储能项目规划超35GWh [24] 供给端 - 阳光电源在北美市场排名第二，市场份额达到11% [2] - 公司在欧洲市场表现亮眼，2024年获得多个大型订单，包括英国4.4GWh和沙特7.8GWh项目 [2][28] - PowerTitan2.0全液冷储能系统显著提升系统效率，节省占地面积和安装时间 [29][30] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为845亿元、1024亿元、1229亿元，同比增长16.98%、21.21%、20.00% [3][4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为109.5亿元、123.9亿元、148.8亿元，同比增长16.04%、13.12%、20.11% [3][4] - 当前估值对应2024-2026年PE分别为13X、12X、10X [3] 财务数据 - 2023年营业收入为722.51亿元，同比增长79.47% [4] - 2023年归母净利润为94.40亿元，同比增长162.69% [4] - 2023年毛利率为30.36%，净利率为13.07% [39]

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2024-134 阳光电源股份有限公司 关于使用闲置募集资金购买理财产品的进展公告（四十三） 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 23 日召开第五届 董事会第九次会议，审议通过了《关于继续使用暂时闲置募集资金购买理财产品 的议案》，为提高募集资金使用效率，进一步增加公司收益，同意公司继续使用 额度不超过人民币 65,000 万元的闲置募集资金购买理财产品，在上述额度范围 内资金可以循环滚动使用，使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过 12 个 月。具体内容详见公司于巨潮资讯网披露的《关于继续使用暂时闲置募集资金购 买理财产品的公告》（公告编号 2024-083）。 根据上述决议，为了提高公司资金使用效率，同时不影响募投项目实施，公 司近日在授权范围内使用闲置募集资金购买了下列理财产品，并到期赎回了部分 理财产品： 一、理财产品基本信息 购买情况： | 序 | 签约银行 | 产品名称 | 认购金额 | 收益类型 | 产品起息 | 产品 ...

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2024-133 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 4 月 22 日召开第五届董 事会第七次会议审议通过了《关于为子公司提供 2024 年度担保额度预计及为子 公司担保的议案》，同意为十四家子公司向业务相关方（包括但不限于银行、金 融机构及其他业务合作方）申请银行综合授信（包括但不限于办理流动资金贷款、 项目贷款、承兑汇票、信用证、保函、票据贴现、保理、出口押汇、外汇远期结 售汇以及衍生产品等相关业务）及日常经营需要（包括但不限于履约担保、产品 质量担保）时提供担保，担保额度预计不超过人民币 1,350,000 万元，其中，同 意为 Sungrow USA Corporation（以下简称"美国阳光"）提供担保额度为 500,000 万元。在上述额度范围内，公司董事会将不再逐笔形成董事会决议，董事长可根 据实际经营需要在此次担保额度范围内适度调整各子公司的担保额度。具体内容 详见公司于巨潮资讯网披露的《关于为子公司提供 2024 年度担保额度预计及为 子公司担保的公告》（公告编号：2024-032），以上议案于 2024 年 5 月 2 ...

市场扩张和并购 - 2024年10月18日阳光新能源签署泰禾智能股份转让协议[2] - 许大红等拟转让泰禾智能18,773,220股，占比10.24%[2] - 2024年11月26日标的股份过户至阳光新能源名下[3][4] 其他新策略 - 2024年12月18日泰禾智能股东大会通过改选议案[5] - 阳光新能源提名人员当选董监高[5] - 阳光新能源持有泰禾智能10.24%股份，表决权13.36%[5] - 阳光新能源取得泰禾智能控制权[5]

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到公司控股股东、实际控制 人曹仁贤先生的通知，曹仁贤先生将其持有本公司的部分股份办理了质押展期业务。 现将有关情况公告如下： 本次质押展期股份不存在负担重大资产重组等业绩补偿义务。 证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2024-131 阳光电源股份有限公司 关于控股股东部分股份质押展期的公告 二、股东股份累计被质押的情况 截至公告披露之日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | | | | | | | 已质押股份 | | 未质押股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 本次质押 | 占其 | 占公 | 情况 | | 情况 | | | 股东 | 持股数量 | 持股 | 后质押股 | 所持 | 司总 | 已质押股 | 占已质 | 未质押股 | 占未质 | | 名称 | （万股） | 比例 | 份数量 | 股份 | 股本 | 份限售和 | ...

日本阳光财务数据 - 2023年12月31日资产8098.52万元，负债12584.19万元，净资产 -4485.67万元，负债率154.92%[3] - 2024年9月30日资产13979.93万元，负债17122.30万元，净资产 -3142.37万元，负债率122.48%[3] - 2023年度营收13907.36万元，利润总额469.63万元，净利润378.62万元[3] - 2024年1 - 9月营收12498.87万元，利润总额1195.63万元，净利润1179.06万元[3] 担保情况 - 香港阳光为日本阳光供货协议担保18121221美元，期限四年，折合人民币13023.72万元，占2023年净资产0.47%[1][4][5] - 子公司对子公司累计担保额度不超1628926.99万元，占2023年净资产58.79%[5] - 子公司对子公司累计实际担保余额763931.58万元，占2023年净资产27.57%[5] - 公司累计对外担保额度不超3930481.65万元，实际余额1947807.95万元，分别占2023年净资产141.87%和70.30%[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [143] 报告的核心观点 - 阳光电源作为全球光储逆变器龙头，产品+品牌优势显著，有望长期受益行业快速发展红利 [143] 根据相关目录分别进行总结 1. 全球光储逆变器龙头，收入盈利持续领先 - 公司1997年成立，持续专注于新能源风光储赛道的产品研发和销售，业务以光伏逆变器、储能系统、电站系统集成为主 [2] - 2023年公司营业收入722.5亿元，同比增长79.47%；归母净利润93.39亿元，同比增长162.69%，业绩创新高 [2] - 2024年上半年营业收入310.2亿元，同比增长8.4%；归母净利润49.6亿元，同比增长13.9% [2] - 公司研发投入快速增长，2023年增速达44.6% [2] - 董事长曹仁贤专注于可再生能源发电领域研究30余年，具有丰富的行业经验 [13] - 股权结构集中，曹仁贤为公司实际控制人，持股30.46%；合肥汇卓股权投资合伙企业持股2.81%；香港中央结算有限公司持股10.18% [18] - 2023年12月公司发布股权激励计划，向激励对象授予总数为1.150万份的股票，有效期5年 [22] - 2024年上半年毛利率与净利率分别为32.4%和16.3%，同比+5.4pct/+0.9pct [33] - 2024年上半年期间费用率为12.8%，同比+4.6pct [33] - 公司业务以光伏逆变器、储能系统、电站系统集成为主，光伏逆变器等电力转换设备2023年营收占比38.27% [42] - 电站系统集成营收占比由2018年56.59%下降至2023年34.23% [42] - 储能系统营收占比逐年增长，2023年为24.63% [42] - 由于拓展海外市场，2018至今，公司在中国大陆市场营收占比逐年下降，港澳台及海外地区市场占比提升 [48] - 截至2023年，公司在中国大陆市场营收占比为53.81%，港澳台及海外地区市场营收占比46.19% [48] - 阳光电源在研发投入呈现逐年增长的趋势，2023年增速达44.62% [55] 2. 储能业务：市场需求高增，研发构筑长期护城河 - 全球储能高景气，预计2024-2027年全球储能新增装机复合增速有望达56.7%，到2027年将达652.4 GWh [3] - 阳光电源储能系统出货量居于市场前列 [3] - 大储PowerTitan2.0综合性能优良，采用全液冷散热方式，"交直流一体化"设计 [113] - 组串式方案中，Power Titan2.0-HX，采用314Ah大容量电芯，配置嵌入式PCS，实现交直流一体化，标准20尺集装箱容量达2.5MW/5MWh [113] - 集中式方案中，Power Titan2.0-UD，电池簇采用高压控制盒的设计方案，电池舱总共6簇，每3个电池簇并联接到外部一台1.25MW模块化PCS [113] - 全球储能需求向上，预计2024-2027年全球储能新增装机复合增速有望达56.7%，到2027年将达652.4 GWh [65] - 中国大储招标量持续高景气，2024年1-10月中标为46.7GW/123.4GWh，同比+64.9%/127.4% [69] - 预计2024年新增装机规模80.8GWh,同比增长66.5% [76] - 长期碳中和目标下装机空间大，预计2020-2035年均储能装机量约为25GW [79] - 各州出台储能目标规划，储能装机加速 [79] - 预计2024年美国储能市场新增装机规模38GWh，同比增速67.5% [84] - 德国装机仍维持高景气，期待2024H2西欧出货释放弹性 [88] - 新兴市场光照条件较好，新能源发电空间广阔 [93] - 中东地区光伏LCOE远低于全球平均水平，预计2023-2030年光伏装机CAGR为30% [95] - 从逆变器出口金额看，2024年初确认底部，目前处于修复趋势 [97] - 从逆变器出口区域看，2023-2024年亚非拉区域出口金额占比有所提高，欧洲区域有所下降 [97] - 阳光电源储能系统龙头优势显著 [100] - 阳光电源在北美、亚太市占率排名较前 [105] - 受基数影响安徽省2024年1-9月份逆变器出口金额同比增速-34% [108] 3. 光伏业务：全球龙头稳固，产品齐全场景丰富 - 预计2024-2026年全球光伏新增装机为500/600/768GW，同比增速约为19%/20%/28% [4] - 2020-2023年公司光伏逆变器出货量增速快于行业增长，龙头市占率提升 [4] - 公司光伏逆变器功率涵盖3KW-8.8MW，类型包括户用、组串式、1+X模块化和集中式逆变器，产品全面覆盖户用、工商业和地面电站等场景 [4] - 全球光伏需求持续高增，组件报价下行推动光伏装机持续高速增长 [117] - 阳光电源稳居行业龙头地位，2018-2023年全球光伏逆变器出货量排名始终位于行业前二水平 [120] - 2020-2023年公司光伏逆变器出货量增速快于行业增长，龙头市占率提升 [122] - 公司光伏逆变器产品种类齐全，覆盖场景全面 [127] 4. 其他业务：电站开发稳步增长，新兴业务多元发展 - 全球开发建设光伏/风电发电站超40GW，业务有望稳步增长 [133] - 阳光氢能拥有一体化系统设备交付能力 [136] - 2023年阳光乐充180kW集成桩批量交付 [137] 5. 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年，公司营收分别为809亿元、988.8亿元、1149.4亿元，同比增速分别为12%、22.2%、16.3%；归母净利润分别为108.5亿元、129.1亿元、150.6亿元，同比增速分别为15%、18.9%、16.7% [143] - 当前股价对应PE分别为16/13/11倍，维持"买入"评级 [143]

上海市通力律师事务所 关于阳光电源股份有限公司 境外发行全球存托凭证新增境内基础 A 股股份之 补充法律意见书（一） 致：阳光电源股份有限公司 | 序 | 网站 | | 面向 | | 是否有直接 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | 名称 | 网址/域名 | 群体 | 主要功能或用途 | 销售或撮合 | | | | | | | 交易功能 | | l | 阳光电源 息网 | sungrowpower.com | 公众 | 展示公司基本情况、产品及服务 信息等 | を | | 2 | 阳光电源 | jobs. sungrowpower. com | 公众 | 用于人才招聘 | を | | | 招聘网站 | | | | | | 3 | 阳光电源 展示体验 | shexhibitionhall. | 公众 | 产品和服务信息展示等 | を | | | | sungrowpower.com/cn | | | | | | 馆网站 | | | | | | | 阳光新能 | | | 发行人子公司阳光新能源基本情 况、新能源投资开发业务相关产 | | | 4 | 源官网 | ...